洲际证券交易所并购纽约证券交易所案例

14.33
Other noncurrent assets
Goodwill （商誉)
193.80
Other intangible assets, net
79.90
Long-term restricted cash
16.29
Long-term investments（长期股权投资）
39.13
Other noncurrent assets
12.73
Βιβλιοθήκη Baidu
Margin deposits and guaranty funds（保证金存款和担保基金） 3188.25
Prepaid expenses and other current assets
美国纽约交易所历史
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纽约证券交易所的第一个总部是1817年一间月租200 美金，位于华尔街40号的房间。1865年交易所才拥有自 己的大楼。坐落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启 用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等三个股票 交易厅和一个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交 易的场所，共设有十六个交易亭，每个交易亭有十六至 二十个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施 。交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券 。除节假日外，交易时间每周五天，每天五小时。自20 世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市 的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产 生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的 旅游名胜之一。
3.02
Total other noncurrent assets（其他非流动资产合计）
332.15
2011 82.30 5.30 13.63 3155.58 3.73 3260.53 13.09
190.29 85.43 16.45 45.11 3.82 341.15
两家公司财务报表
续表 LIABILITIES AND EQUITY(负债和所有者权益） Accounts payable and accrued liabilities（应付账款） Accrued salaries and benefits（预提工资和福利费） Current portion of licensing agreement Long-term restricted cash Accrued salaries and benefits Margin deposits and guaranty funds(保证金存款和担保基金) ther current liabilities Total current liabilities（流动负债合计） Noncurrent deferred tax liability, net Long-term debt Noncurrent portion of licensing agreement Other noncurrent liabilities Total noncurrent liabilities（非流动负债合计） Total liabilities（负债合计）
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纽交所之所以同意并购也是因为一直以来其股价难 以走出低迷。自去年洲际交易所集团和纳斯达克联合收 购被监管机构判定垄断而失败之后，纽交所泛欧集团的 股价已下降了近三分之一。
当地时间12月20日公布收购消息时，两家公司的股 东反响热烈。洲际交易所集团股价上涨1.79美元至 130.10美元，涨幅1.4%。纽约泛欧交易所集团上涨8.20 美元至32.25美元，涨幅34%。
从一年前联姻德交所未果，再到今日投身洲际交易 所集团，纽交所一直在努力寻求出路，试图摆脱传统交 易所在面对全球化竞争、金融市场变革以及现代化电子 交易大潮时所陷入的窘境。
相对于蓬勃兴起的衍生品和清算产品而言，股票交 易已经成为一项越来越没有吸引力的业务。从2009年至 今，在市面上交易的美国公司股票数量一直呈下降趋势 。目前，纽交所的股票交易量仅为股票市场交易总量的 11%，另外12%的交易量来自同属纽约泛欧交易集团旗下 的电子交易平台Arca。
两家公司财务报表
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洲际2013财务资产负债表（简表）（百万/美元）
ASSETS（资产）
2012
Cash and cash equivalents（现金和现金等价物)
161.22
Short-term restricted cash
8.68
Customer accounts receivable, net of allowance
ICE的英国子公司ICE Futures以能源期货产品为主 ，如北海布仑特原油及西德州中级原油等。美国子公司 the New York Board of Trade则专营软式原物料及金 融期货业务。
美国纽约交易所简介
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纽约证券交易所( New York Stock Exchange NYSE) ，是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO 数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年 数据）的交易所。2005年4月末，NYSE收购全电子证券 交易所（Archipelago），成为一个盈利性机构。纽约 证券交易所的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街18 号，在华尔街的拐角南侧。2006年6月1日，纽约证券交 易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约证交所－泛欧 证交所公司(NYSE Euronext)。
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洲际证券交易所并 购纽约证券交易所
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洲际证券交易所并
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购纽约证券交易所
两个交易所简介
并购过程 交易所整合的动因剖析
证券交易所产业整合 的发展趋势展望
美国洲际交易所简介
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美国洲际交易所（Intercontinental Exchange， ICE）的历史可以回溯到1997年，当时公司创始人杰弗 里-斯普雷彻(Jeffrey Sprecher)收购了Continental Power Exchange, Inc.(CPEX)。斯普雷彻目前担任洲际 交易所董事长兼执行长。
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在洲际交易所集团当天公布的声明中，这一仅成立 了12年的“后起之秀”丝毫不掩饰自己的雄心。按照洲 际交易所集团的蓝图，此次合并将成立一个涵盖“农业 和能源大宗商品、信贷衍生品、证券和证券衍生品以及 外汇和利率市场”在内的“主要全球性交易所”，并在 市场变革的大环境中保持领先地位。
220年以来，纽交所伫立在华尔街一直作为美国资本 主义的象征。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中 心，这里的股票行业的暴涨与暴跌，都会在其他资本主 义国家的股票市场上产生连锁反应。
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目前期货市场上的龙头老大仍然是芝加哥期货交易 集团(CME)，拥有LIFFE则有助于加强洲际交易所集团在 市场上的竞争力。
去年，洲际交易所和纳斯达克OMX集团(Nasdaq OMX) 曾出价113亿美元对纽交所发起敌意收购，计划将其分 拆，但在遭遇美国反垄断机构上诉威胁之后不得不放弃
两家公司财务报表
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洲际2013财务资产负债表（简表）（百万/美元）
ASSETS（资产）
2012
Cash and cash equivalents（现金和现金等价物)
161.22
Short-term restricted cash
8.68
Customer accounts receivable, net of allowance
12.73
Margin deposits and guaranty funds（保证金存款和担保基金） 3188.25
Prepaid expenses and other current assets
4.13
Total current assets（流动资产合计）
3375.01
Property and equipment, net（固定资产）
美国纽约交易所历史
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在美国证券发行之初，尚无集中交易的证券交易所 ，证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行，纽约证券交 易所的起源可以追溯到1792年5月17日，当时24个证券 经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了梧桐树 协议，协议规定了经纪人的“联盟与合作”规则，通过 华尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品， 这也是纽约交易所的诞生日。1817年3月8日这个组织起 草了一项章程，并把名字更改为“纽约证券交易委员会 ”。1863年改为现名,纽约证券交易所。从1868年起， 只有从当时老成员中买得席位方可取得成员资格。
美国纽约交易所外观
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美国纽约交易所内部
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两个交易所的初步对比
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洲交所
纽交所
成立13年
2012年总资产372亿 （美元）
. 成立221年
2012年总资产125亿 （美元）
并购过程
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石破天惊 抽丝剥茧
有望获批
石破天惊
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2012年12月20日美国洲际交易所集团（ＩＣＥ）与 纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)联合宣布，洲际 交易所将以现金加股票的方式并购纽约泛欧交易所集团 。这一消息无疑像一颗重磅炸弹引发了全球各界的广泛 关注。
根据协议，洲际交易所集团总计将支付８２亿美元 ，其中６７％以股票方式支付，３３％以现金方式支付 ，纽约泛欧集团股东将有权选择接受每股３３．１２美 元现金，或０．２５８１股ＩＣＥ普通股，或１１．２ ７美元现金与０．１７０３股ＩＣＥ普通股联合的方式 完成交易。
石破天惊
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如果能顺利通过双方股东和美欧相关监管部门的批 准，洲际交易集团与纽交所的联姻最终将在2013年下半 年完成。在这项交易完成后，纽约泛欧股东将拥有ＩＣ Ｅ大约３６％的股份，预计交易将于２０１３年下半年 完成，合并后的公司将成为一个囊括市场、农业、能源 、大宗商品、信用衍生品、股票和股票衍生品以及外汇 和利率交易等在内的全球顶级交易所集团。
这起收购实现了本年度资本市场最有力的强强结合 ，并将改变市场竞争的局面，但纽交所作为象征的影响 力将很有可能因此进一步降低。
华尔街历史研究者、曼哈顿学院金融学教授盖斯特 (Charles Geisst)说，交易大厅将变得像罗马广场一样 它会是一个不错的观光地点，但不会有多少事情可做。
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2012 7.02 5.50 1.92 16.30 2.92 3188.24 2.64 3224.56 21.61 96.95 6.37 4.32 129.25 3353.8
2011 6.59 5.82 1.92 3155.58 3.73 3260.53 2.84 3180.03 23.59 83.75 8.08 3.17 118.50 3298.5
洲际交易所将是继国际证券交易所(International Securities Exchange)(ISE)、Arbinetthexchange(ARBX)和Archipelago Holdings(AX)上市之 后最新上市的交易所。
洲际交易所主要业务
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经由洲际交易所的电子平台，提供原油及相关提炼 品、天然气、电力、碳排放量等期货合约交易。软式原 物料方面，则有可可、咖啡、棉花、乙醇、柳橙汁、纸 浆和糖等。此外，汇率和指数期货及选择权也都在业务 范围内。
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洲际交易所集团的主要业务是能源期货交易，它的 高管长期觊觎纽约证交所备受追捧的英国期货市场伦敦 国际金融期货交易所。与此同时，激烈的竞争和美国股 市成交量的下降挤压了纽约证交所的利润，迫使它寻找 合作伙伴的必要性越来越大。分析认为，洲际交易所集 团最看重的是纽约-泛欧交易所集团的LIFFE，即欧洲第 二大衍生产品市场。洲际交易所集团董事长兼首席执行 官杰弗里-斯普雷彻对主要欧洲金融期货业务觊觎已久 ，希望用以配合洲际交易所集团利润很高的能源特许经 营。
洲际交易所成立于2000年5月，总部位于美国乔治亚 州亚特兰大，投资者来自7家商品批发商。当年晚些时 候，6家天然气及电力公司收购了该公司的股权。
2001年，该公司在伦敦收购了国际石油交易所。 2007年与纽约期货交易所合并；2010年与气候交易所合 并。
美国洲际交易所简介
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洲际交易所将纽约商业交易所列为主要的竞争者， 称对手“比我们更大并拥有更大的财源、更广泛的参与 群体和更长的经营历史。”纽约商业交易所还对洲际交 易所提出了版权及商标侵权的诉讼。