证券投资学--行业分析培训课程

周期型 行业的运动状态直接与经济周期正相关
稳定型 行业产品需求相对稳定，不受经济周期的影响
按行业要素的集中程度分类
资本 房地产、钢铁、石化等投资品
密集型
资源 密集型
有色金属、港口等垄断性行业
技术 密集型
高科技行业
劳动力 密集型
制造业、纺织业
按照行业对经济周期的敏感性进行分类 周期敏感型行业： 某些行业与国民经济景气状况的关系较为密切 经济状况恶化时受影响是： 建筑 → 旅游业→ 房地产 → 高端消费品 → 公共事业
行业：生产力的技术特点 产业：生产力布局的宏观领域
行业的分类
常用分类 国民经济行业的分类 证券市场中的行业分类
常用分类
按行业与经济周期的相关性进行划分 按行业要素的集中程度分类
按行业对经济周期的敏感性分类
按行业与经济周期的相关性进行划分
成长型
行业的运动状态与经济活动总周期无关， 不受经济周期的影响，呈现出增长形态
行业景气分析
景气指数/景气度:对所反映的经济现象的一种量化 描述，反映和预测经济的发展状态 特点：具有信息超前性和预测功能，可靠性较强 分析：利用月度或季度经济统计序列数据，分析和判 断经济发展处于周期性波动的哪个阶段 景气指数的临界值:100 大于100：经济状况趋于上升，处于景气状态 小于100：经济状况趋于下降，处于经济不景气状态
A 农、林、牧、渔业 B 采掘业 C 制造业 D 电力 E 建筑业
F 交通运输、仓储业 G 信息技术业 H 批发和零售贸易 I 金融、保险业 J 房地产业
K 社会服务业 L 传播文化业 M 综合类
《中国上市公司分类指引》分成13个门类，90个大类
和288个中类
1999年4月
行业分析的意义
界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地 位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投 资对象提供准确的行业背景
证券市场中的行业分类
道·琼斯分类法 上海证券交易所成分指数分类 深圳证券交易所成分指数分类 我国上市公司的分类
道·琼斯分类法 工业、运输业和公用事业
上海证券交易所成分指数分类 工业、商业、房地产业、公用事业和综合类
深圳证券交易所成分指数分类 工业、商业、金融业、房地产业、公用事业和综合类
我国上市公司的分类
成熟期
▪ 行业发展规模大，但发展速度逐渐下降。此阶段的 收益增长虽然不及发展期，但风险却更小，适合风险 规避型投资者。
衰退期
▪ 行业的市场需求减少，销售量开始下降， 不少企业 开始亏损甚至破产，投资者需密切注意证券市价的变 动，调整投资组合。
第三节 行 业 选 择
行业景气分析 行业吸引力分析 生命周期及行业特征
防御型行业
▪ 产品需求相对稳定，受经济周期变化的影响小，一般都 能保持均速的发展态势。食品业、公用事业中的供水、 供气及供电等。属于收入投资，非资本利得投资。
经济处于衰退阶段时 → 防御型行业
周期型行业
▪ 周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，行业业 绩随经济周期的变化而呈现出周期性变化。
经济处于上升阶段时 → 周期型行业
行业的生命周期分析 每个行业都要经历的从成长到衰退的演变过程
行业的生命周期分析
幼稚期
▪ 此时行业刚刚诞生或创立不久，进入者的数目较少 ，大多数企业处于亏损状态，对此类行业进行投资具 有较大风险。
成长期
▪ 行业开始进入稳定发展的阶段，销售量急剧上升， 市场前景看好。投资者往往可以得到相当丰厚的回报 。但风险仍然存在 。
预测报告 动态报告
对行业的发展前景进行预测
行业内企业的最新动态、技术进展状 况、主要厂家或垄断者的经营状况
第二节 行业分析的基本内容
行业的基本经济特性分析 行业结构分析 周期分析
行业的基本经济特性分析 —— 行业主要经济变量及其表现形式
主要经济变量
市场规模
市场增长率
生命周期阶段 竞争范围
竞争者数量及规模 消费者数量及规模 产品与技术更新速度 产品差异化程度
规模经济程度 学习曲线强度 进入/退出障碍
表现形式
主要产品年需求（或销售）总量的绝对值 每年市场需求总量 - 上年市场需求总量
上年市场需求总量 幼稚期、成长期、成熟期、衰退期 全球性、全国性、地方性
绝对值或比较分析的相对值 （大、中、小） 绝对值或比较分析的相对值 （大、中、小）
比较分析的相对值 （快、一般、慢） 比较分析的相对值 （高、一般、低） 比较分析的相对值 （高、一般、低） 比较分析的相对值 （强、一般、弱） 比较分析的相对值 （高、一般、低）
进入经济发展阶段初期，最先上扬是： 地产 → 建筑业 → 汽车业 → 化工等
关键：把握时机，发现经济萧条或复苏的早期迹象
国民经济行业的分类
国民经济行业分类与代码(GB/T4754-2002)
代码
行业名称
代码
行业名称
A 农、林、牧、渔业 B 采矿业 C 制造业
K 房地产业 L 租赁和商务服务业 M 科学研究、技术服务和地质勘查业
证券投资学--行业分析培 训课程
2020年4月18日星期六
第一节 行业分析概述
行业与产业的含义 行业的分类 行业分析的意义 行业分事国民经济中同性质的生产或其他经济社会 活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系
产业是对各类行业在社会生产力布局中发挥不同作 用的称谓
行业结构分析
潜在进入者
供应方侃价能力
新进入者的威胁
供应方
行业内竞争
产品或服务的威胁 替代者
买方
迈克尔·波特的行业基本竞争力模型
周期分析
行业的经济周期分析 行业的生命周期分析
行业的经济周期与投资分析
成长型行业
▪ 成长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期无关。 投资者很难把握投资时机。生物制药、移动通信、计算 机、网络工程IT产业及航空业等。
对上市公司进行分析的前提，是连接宏观经济分析和 上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节
行业有自己特定的生命周期，处在生命周期不同发展 阶段的行业，其投资价值也不一样；而在国民经济中 具有不同地位的行业，其投资价值也不一样
行业分析的分类
总体报告
范围广，信息量大，有深度
专项报告
有关技术、生产规模、公司内部管理 、产品、市场以及客户等
D 电力、燃气及水的生产和供应业 E 建筑业 F 交通运输、仓储和邮政业 G 信息传输、计算机服务和软件业 H 批发和零售业 I 住宿和餐饮业 J 金融业
N 水利、环境和公共设施管理业 O 居民服务和其他服务业 P 教育 Q 卫生、社会保障和社会福利业 R 文化、体育和娱乐业 S 公共管理和社会组织 T 国际组织