现金流量分析ppt课件

净现金流量（NCF）的计算 每年的现金收入
60 000
减：每年的现金支出（除所得税外） 税前净现金流量
减：每年所得税 每年税前NCF 减：每年的折旧费（200 000/10） 应税收入 所得税（40％）
税后NCF
0 60 000
60 000 20 000 40 000
16 000 44 000
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净现金流量的评价
要素：
初始投资
200 000
项目使用年限
10年
每年税后NCF
44 000
最小投资收益率
12％
（一）用净现值法评价
248 600
NCF的现值（44 000×5.650）
200 000
减：初始投资的现值
48 600
净现值（NPV）
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初始投资/每年NCF（税后）＝200 000/44 000＝4.545＝年金 现值系数
内部收益率是净现值等于零的收 益率。对不同的方案进行比较时，内 部收益率最高的方案是最优的方案。
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第三节 通过现金流量 分析进行风险管理决策
本节将举例说明每一种风险控制 和筹资方法应用于对付某企业所面临 的特定风险——发生在该企业内某幢 建筑物的火灾损失。
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一、风险管理方法的现金流量分析
下面的例子只包含一种风险控制或风 险筹资方法。某幢建筑物建于4年前，为研 究所的人员使用，他们与厂方签订了为期 10年的合同，研究人员同意在厂方的资助 下开展研究工作，但所得收入归厂方。厂 方预计其每年的收入为6万元，作为交换条 件，厂方提供20万元资助建立研究所，获 得必需的设备。在过去的4年里，因火灾而 花在该建筑物维修方面的费用每年平均为 1.6万元，厂方不负责建筑物内部设备的火 灾损失。
标均高于上例中相应的数据。
（二）通过合同转移风险
（三）避免风险
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三、风险筹资方法 （一）列作当前支出的自担损失 （二）通过提留准备金 （三）通过借入资金自担损失 （四）通过自保为损失筹资 （五）通过保险公司为风险筹资
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投保企业支付的保险费要大于其损失的期 望值，这是因为对保险公司而言，保费收入不 仅要赔付损失，而且要包括保险公司的管理费 用，以及合理的利润。
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（一）不考虑风险管理的税后现金流量 如表12－1所示，该企业必须交纳所
得税。在不考虑由于偶发事件给该幢建 筑物造成损失的情况下，该项目的净现 值为48 600元，内部收益率为17.7％。
（二） 确认预期损失 正确的现金流量分析应考虑偶发事
件的损失和相关的风险管理费用对现金 支出的影响。
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表12-1 不考虑风险管理的税后现金流量分析 单位：元
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一、现金流量的重要性
一家企业某一时期的净现金流量是该 时期的现金收入减去现金支出，或者现金 流入减去现金流出。现金收入大于现金支 出，则净现金流量为正；反之，则为负。
一家企业的净现金流量越多，意味着 实现目标的能力越强；反之则越弱。
用净现金流量来衡量一个企业的能力 比用会计利润来计量更好。利润通常受会 计的应收、应付款项或其他账户（如折旧） 的影响，而净现金流量衡量企业购买或得 到所需资源的能力。
用内插法求内部收益率（r）
投资收益率 16％
年金现值系数 ห้องสมุดไป่ตู้.833
年金现值系数 4.833
R 18％ 差额：2％
4.494 0.339
4.545 0.288
r= 16% 0.288 2% 16% 1.70% 17.7% 0.339
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为了说明这一问题，风险管理人员根据过去
4年的情况描述该幢建筑物火灾损失的概率分
2.安装自动喷水灭火系统的成本应进
入初始投资，从20万元增为21万元。
3.在计算应纳税收入时，自动喷水灭
火系统的折旧费每年1 000元和维护费用每
年400元应考虑进去。
经过以上的调整，在12％的复利贴现下，
其每年税后净现金流量为41 640元，净现值
为-25 266元，内部收益率为14.88％。其指
0
0
0.1
30 000
3 000
0.07
100 000
7 000
0.03
200 000
6 000
1.0
16 000
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二、风险控制方法 （一）防止或减少损失风险
假如该企业对每年1.6万元的火灾预期损 失不满意，在与研究人员订立合同之时，就 安装了一套价值1万元的自动喷水灭火系统， 该系统需要每年400元的维护费用。风险管理 人员估计该系统会减少火灾损失的程度。每 年火灾损失概率分布如表12-3所示：
例如，该企业为研究所建筑物购买了保 险金额为20万元的火灾保险，而当时保险公司 的毛利润为40％，该建筑物的预计损失为1.6 万 元 ， 则 需 支 付 的 保 险 费 为 P ＝ 16 000 /60%=26 667（元）。
布，如表12-2所示。
每年的火灾损失期望值是1.6万元，如把
该损失考虑进去的话，与表12－1相比较，预
计火灾损失为1.6万元，而不是0，这样税后净
现金流量为3.44万元，净现值为-5640元，内部
收益率为11.34％。
表12-2 建筑物过去4年火灾损失概率分布 单位：
元 概率
每年火灾损失
期望值
0.8
第十二章 现金流量分析
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第一节 以现金流量分析作为 决策标准
风险管理人员在应用现金流量 分析时需按以下步骤进行工作：
1.分析每一方案，包括提出的每一 项风险管理方法是怎样影响该企业现 金的流入和流出的。
2.计算方案的净现金流量的现值， 即净现值（NPV）。
3.根据各自的净现值和收益率评价 方案的优劣。
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表12-3
建筑物每年火灾损失概率分布 单位：元
概率 0.8 0.1 0.07 0.03 1.0
每年火灾损失 0
5 000 1 000 100 000
期望值 0
500 700 3 000 4 200
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与没有安装自动喷水灭火系统的企业相
比较，有三个区别：
1.自动喷水灭火系统减少了火灾损失
的期望值，从每年1.6万元降到4 200元。
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二、货币的时间价值 货币的时间价值的存在是因为投
资的货币经过 若干时期后能产生更 多的货币。
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第二节 现金流量的评价方法
资本预算决策通过下列两种方法 进行现金流量分析：净现值方法和内 部收益率法。
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使用净现值法的前提条件是必须 有一个预先决定的最小投资收益率。 按照净现值法，如果方案的现金流入 量的现值大于现金流出量的现值，即 净现值为正，则该方案的收益率高于 给定的收益率，那么该方案是可以接 受的。反之，则小于给定的收益率， 该方案是不能接受的。