2014年第8期主持人:植凤寅
互联网金融是一把“双刃剑”
目前，互联网金融还没有改变金融业高风险的属性，在提升金融效率的同时，也带来不少风险。2013年以来，我国互联网金融风险开始暴露，案件频发，侵害消费者权益的事件屡见报端。仅2013年10月至11月20日，就有39家P2P 借贷平台倒闭或陷入困境。归结起来，主要有两类风险：
一类是信用违约、非法集资等传统金融风险。据不完全统计，出现问题的P2P 平台，年化收益率超过48%的占一半左右，不少借款期限不到一周，甚至出现一天内还款的“秒标”。如深圳的“网赢天下”年化收益率最高达65%，并做了
大量期限拆标业务，仅运营4个月就因资
金链断裂停业。南通的“优易网”通过
高息诱饵和虚假借款标非法募集资金，
擅自投资期货，涉案金额达2000万元。
号称最大最安全网络借贷平台的“淘金
贷”，上线仅一周就关闭，卷走80名投资
者100万元资金。另一类是与互联网伴生
的系统安全、个人信息泄露等新风险。
如杭州的“酷跑金融”网站由于技术缺
陷，被黑客篡改数据，上线仅6天就被迫
关闭。2013年12月11日，某余额宝用户
账号、密码等信息泄露，半小时内被盗
刷十几次、损失6万多元。2013年前三季
度，360互联网安全中心截获金融投资类
钓鱼网站6.4万个，比2012年增长42%。
上述情况表明，我国互联网金融还处
于摸索期，难免鱼龙混杂，良莠不齐。
究其原因，主要在于法律缺失，监管几
乎空白，绝大多数互联网金融业务游走
于无门槛、无标准、无监管的“灰色地
带”。此外，互联网本身的技术漏洞以
及从业人员风险管理能力不足，密钥、
加密技术等不够先进，也给犯罪分子以
可乘之机。
发达国家普遍将互联网金融纳入监管
从发展历程看，美国、英国、德国、
法国、日本等国家对互联网金融监管的
互联网金融是一把“双刃剑”，对于这个新生事物，要鼓励创新，更要趋利避害，防范风险
互联网金融的监管思路
沈晓晖 李继尊 冯晓岚
理，减少交易时间，提高工作效率，增加业务的灵活性。
二是组织扁平化。商业银行传统的金字塔状的管理模式很难适应农村金融市场变化快速的特点。组织扁平化要求减少管理层级、压缩职能部门和机构，降低各级组织之间的协调成本，以便使银行快速地将决策权延至农村金融经营的最前线，减少客户反馈信息向上级传达过程中的失真与滞后，从而提高银行对市场变化的敏感度，改善服务质量，增强在农村金融市场中的竞争力。
三是信息电子化。银行的信息电子化要求改变传统的信息管理方式，将客户的大量信息进行电子化处理，从而提高银行的信息获取能力、信息挖掘能力、信息分析能力，既可以降低成本，又能够提高信息利用的效率，在数据积累到
一定数量之后，可以使用大数据技术，
对信息进行更深层次的挖掘，为经营决
策提供更丰富和准确的依据。
四是网点虚拟化。商业银行在农村
金融领域的发展面临着基层网点匮乏的
难题，而网点虚拟化正是解决这一问题
的有效途径。网点虚拟化运用移动互联
网技术手段，以方便的虚拟电子银行服
务替代高成本的基层物理网点。通过POS
机、手机钱包、网上支付等方式，商业
银行可以在广大的农村基层地区完成吸
收储蓄、发放贷款、授信、支付等一系
列服务，既扩大了银行服务在农村地区
的覆盖范围，又能够最大地节约成本。
互联网金融的优势是线上，而劣势是
线下。互联网金融必须与传统商业银行
结合才能活下来；相同的道理，传统商
业银行的优势是在线下，这种线下优势
是互联网金融所不可比拟的，同时商业
银行要吸收互联网金融的思想精髓，深
刻变革商业银行的运行机制，做到流程
集约化、组织扁平化、信息电子化、网
点虚拟化，大力降低运营成本。商业银
行未来的出路不是与互联网金融对抗，
而是与互联网金融对接；在互联网金融
兴起的今天，商业银行要实现“金融互
联网”，用互联网金融的思想武装自
己、改造自己，才能在未来的互联网金
融时代立于不败之地。■
作者单位：北京大学经济学院
（责任编辑 植凤寅）
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互联网金融创新与监管
态度由开始的不监管或少监管，变为逐步纳入监管。其主要做法是：
设定准入门槛。如美国将P2P视同证券，要求相关机构到证监会注册登记。英国规定，除非获得豁免，包括互联网支付机构在内的所有支付机构都必须注册；如果业务涉及电子货币发行，还需要专门备案。德国规定，任何机构接受委托发行证券或投资产品，都必须申请牌照。
纳入现有金融监管框架。美国对P2P实行多部门分头监管、州与联邦共同管理，2012年颁布的《创业企业融资法案》（JOBS）明确了对众筹融资发行人、投资人资格及额度等的监管要求。日本通过《贷金业法》《利息限制法》《资金清算法》等“地下金融对策”系列法律，对P2P借贷实施监管。
监管尺度总体上宽于传统金融。美国明确规定，众筹融资可以不遵守现有的证券发行监管要求。德国支付机构的准入门槛一般低于银行牌照的申领要求，并准备放松对众筹融资的过严监管措施。
重视行业自律。英国在这方面要求比较严格，如P2P金融协会推行了十条行业自律条约，涉及最低资本金、储户与平台资金账户分离、网络安全等内容。
保护金融消费者利益。美国要求P2P 借贷平台保护个人隐私，履行反洗钱义务，遵守电子交易规定。英国要求将P2P 借款人在14天内无理由退出的规定写入标准化信贷合同。法国规定购买网络保险的客户可在14天内无偿退保。
加强互联网金融监管的思路
互联网金融作为新生事物，不可避免会经历一个发育、成长、试错的过程。对此，一要宽容，鼓励创新；二要趋利避害，防范风险。根据国际经验和我国实际，应当围绕防范系统性区域性风险、保护金融消费者权益这两个重点，设计监管思路，明确监管措施。
区别对待，分类监管。考虑到当前互联网金融业务五花八门、层出不穷，监
管应当按照问题导向，对症下药。一是
对有实际交易支撑的业务给予鼓励和支
持，对纯中介性质的平台特别是问题较
多的P2P业务严格监管。二是对额度小的
业务少监管或者不监管，主要由行业组
织自律。对超过一定额度的业务，比照
传统金融机构进行监管。三是对线上和
线下业务统一监管标准。四是边摸索边
完善，动态调整监管尺度，为创新留下
一定的试错空间。
完善法律，划出红线。这是纳入监
管的依据。从发达国家经验看，短期内
难以对互联网金融专门立法，可在现有
法律法规框架内“打补丁”，充实互联
网金融准入退出、注册资本金、客户资
金第三方存管、信息披露、消费者权益
保护等条款，明确其法律定位和业务边
界。对于可能引发系统性、区域性风险
的苗头和隐患，列出“负面清单”。
如，不准从事非法吸收公众存款、集资
诈骗等非法集资活动；不准从事投向不
明的资金池业务；不准将客户资金与自
有资金混用，等等。
明确责任，加强协调。鉴于互联网
金融普遍混业经营、跨地区甚至跨境经
营，又涉及信息安全等问题，在分业监
管格局下尤其需要分工合作。一是确定
主要责任部门。可考虑第三方支付监管
主要由人民银行负责，网络借贷监管主
要由银监会负责，众筹融资监管主要由
证监会负责，网上销售金融产品由相应
监管部门负责。二是加强跨部门监管协
调。在金融监管协调部际联席会议框架
下，成立由人民银行牵头，银监会、证
监会、保监会以及工业和信息化、公安
部门参加的互联网金融监管协调小组，
负责协调解决超过主要责任部门监管职
责的问题，如混业经营、网络安全等。
三是加强中央部门与地方政府的沟通、
协调和工作衔接。目前地方政府没有必
备的监管手段和队伍，互联网金融交由
地方管理不现实，还是应由中央部门负
责，地方搞好配合。今后，可结合理顺
中央和地方金融管理事权，再明确地方
对互联网金融监管承担的责任。
培育中介，强化自律。对于互联网
金融这一市场自发形成的业态，行业自
律比政府监管更灵活、作为空间更大。
特别是在各种业务模式尚未定型的情况
下，行业自律有利于避免陷入“一放就
乱”“一收就死”的怪圈。近来，北
京、上海等地已成立不少互联网金融行
业组织，并发布自律公约，如中关村互
联网金融行业协会、网络现代服务业企
业联盟等。建议加强对这些中介组织的
指导，发挥其积极作用。同时，加强中
介组织之间的信息交流和机构整合，推
动形成统一的行业标准和规则。
提示风险，保护权益。从已暴露的互
联网金融案件看，不少消费者受骗既有
自我保护不够的原因，也有制度缺失的
因素。保护互联网金融消费者权益，一
靠教育，二靠法治。在教育方面，重点
是通过媒体宣传和专家解读，引导消费
者全面认识互联网金融的性质和特点，
充分揭示各种业务模式的潜在风险，增
强消费者安全意识和风险识别能力。在
法治方面，重点是把好电子合同合法性
审查、个人信息操作等关键环节，堵塞
制度和技术漏洞，完善投诉、纠纷调处
和损害赔偿机制，加大对网络黑客、盗
刷卡等违法犯罪活动的打击力度。
夯实基础，跟踪研究。针对当前互联
网金融基础工作比较薄弱的现状，建议
抓好以下几点工作：一是加强互联网技
术研发，包括系统软件、数据保护、密
钥等，抓好技术监管队伍建设。二是建
立互联网金融数据统计、发布制度，提
高信息的及时性、完整性和透明度，促
进信息共享。三是做好与现有征信系统
的对接，建立符合互联网金融特点的信
用体系。同时，加强对互联网金融未来
发展趋势、规律以及风险监测和防范等
方面的跟踪研究。■
作者单位：国务院研究室
（责任编辑 植凤寅）
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