浙大国际金融学--1国际收支

▲ 国际收支平衡表的记账：
收入项目、负债增加项目、资产减少项目列为贷方； 202支1/2/出3 项目、资产增加项目、负债减少项目列为借方； 3
三、国际收支平衡表的内容
货物
经常账户
服务 收益 经常转移
国际收支账户
资本和金融账户
资本账户 金融账户
错误与遗漏账户
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经常账户
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收入机制： 投资 减少
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国民收 入下降
公众支 出减少
进口需 求减少
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2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制
国际收 支逆差
外汇需求 大于供给
外汇汇率上升 本币对外贬值
本国商品相 对价格下降
改善国际收支 逆差状况
出口增加 进口减少
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二、国际收支的政策调节
需求调节政策
R = MD - D （货币论基本公式）
★ 货币论的结论：
（1）国际收支是一种货币现象；
（2）国际收支不平衡由国内货币供求不平衡引起。
20ห้องสมุดไป่ตู้1/2/3
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3.货币论的政策主张 （1）国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。
（2）由于货币需求是收入和利率的稳定函数，国 内货币政策就是调节货币供应量的政策。紧缩性的 货币政策可以减少国际收支逆差；扩张性的货币政 策，可以减少国际收支顺差。
5.对货币论的评价
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四、国际收支调节的结构分析法（结构论）
1.结构论的基本理论
（1）结构论认为，货币论、吸收论都是从需求角度提 出国际收支的调节政策，而忽视了经济增长的供给方 面对国际收支的影响。
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3. 蒙代尔的政策指派原则
★ 如果每一工具被合理地指派给一个政策目
标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行 调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最 佳调控目标。
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4.财政政策与货币政策的搭配
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第三节 国际收支理论
一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）
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4.国际收支不平衡的原因与类型
▲ 临时性不平衡 ▲ 结构性不平衡 ▲ 货币性不平衡 ▲ 周期性不平衡 ▲ 收入性不平衡 ▲ 国际资本流动冲击性不平衡
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第二节 国际收支调节
一、国际收支的自动调节机制 （一）金本位制度下的国际收支自动调节机制
认识时滞
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决策时滞
生产时滞
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4.货币贬值对贸易条件的影响
贸易条件的含义
★贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位
价格指数与指进口商品单位价格指数之间的比 率。
即：
T = Px/Pm
上式中：T代表贸易条件
Px代表指出口商品单位价格指数；
2021/2/3 Pm代表指进口商品单位价格指数；
（3）货币贬值、关税政策及贸易与金融限制等政 策只有在改变货币供求情况下，才影响国际收支。
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4.货币论对贬值效应的分析 ▲ 货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时国内的名义
货币供应量是否增加。因为：
R = MD – D ▲ 如果D与MD同时增加，贬值便不能改变国际收支逆差； ▲ 如果D的增加大于MD的增加，甚至可能恶化国际收支。
债务人不索取任何回报而取 消的债务
非生产、非金融 资产的收买和放弃
各种无形资产的交易
直接投资 证券投资 其它投资
储备资产
货币性黄金
外汇资产和其它债权
在IMF的储备头寸
特别提款权
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四、国际收支平衡表的分析
1.国际收支不平衡的含义
★ 由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则， 因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国 际收支不平衡应从经济意义上理解。
要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。
既使在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，货币贬
值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。
在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩
小，反而会有所扩大。
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产生J曲线效应的原因
（1）货币贬值以前签订的贸易合同较 少受货币贬值的影响。
（2）货币贬值后签订的贸易合同 要受到时滞的影响。
5.对弹性论的评价
弹性论的理论贡献
◆ 不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调
节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条 件。
弹性论的缺陷
（1）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会 总需求和总支出的影响。
（2）马歇尔—勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。
（3）没有分析货物币贬值对资本流动的影响。
（货币—价格机制）
国际收支 逆差
黄金 输出
货币供应 量减少
国内物价 下降
出口 增加
贸易收 支改善
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（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制
1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制
利率机制： 利率 提高
资本流 入增加
国际收 支逆差
外汇储 备减少
货币供应 量减少
金融收 支改善
改善国际 收支逆差
EM + EX＞1
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马歇尔—勒纳条件隐含的假设
（1）只考虑汇率变动对进出口商品值的影响， 假设收入、商品价格等其它条件不变。
（2）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。 （3）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。
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3.J曲线效应（贬值的时滞效应）
内容
★ 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还
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2.国际收支差额分析
▲ 贸易收支差额 ▲ 经常账户收支差额 ▲ 资本和金融账户收支差额 ▲ 综合账户收支差额或总差额
3.分析国际收支平衡表的意义与方法
▲ 纵向分析与横向分析
▲ 静态分析与动态分析
▲ 比较分析
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2002年中国国际收支平衡表 （单位：千美元）
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3. 国际收支是对国际经济交易系统的货币记录。 4. 国际收支是一个流量的概念。 5. 国际收支是一个事后的概念。
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二、国际收支平衡表的含义
★ 国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户
分类和复式记账原则编制的会计报表。
▲ 国际货币基金组织（IMF）编制出版的《国际收支手
册》（现已出第五版），规定了成员国编制国际收支平 衡表的准则、项目分类、构成标准及管理方法等，具有 指导性意义。
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二、国际收支调节的吸收分析法（吸收论）
1. 吸收论的基本理论
★ 吸收论从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重
考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上， 提出了调节国际收支的相应政策主张。
Y = E = C + I（封闭条件下国民收入方程式）
上式中Y、E、C、I分别表示国民收入、国民支出、消费 支出和投资支出。
（2）从长期看，货币需求是稳定的。货币供 给的变动不影响实际产量。
（3）贸易商品价格由世界市场决定，从长期 看，一国的物价水平接近世界市场。
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2.货币论的基本理论 MS = MD MD = pf(y,I) MS = m (D + R) MS = (D + R) (取货币乘数为1） MS = MD = (D + R)
Y = C + I + X – M（开放条件下国民收入方程式）
X – M = Y – (C + I)
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B =Y- A
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2. 吸收论的政策主张
★ 根据上述理论公式，吸收论认为：国际收支的不平
衡的原因是总收入和总支出的不平衡。因此可以通过改 变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和支出增减 政策）来调节国际收支。
国际收支 调节政策
供给调节政策 资金融通政策
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政策搭配
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支出增减型 政策
需求调节 政策
支出转换型 政策
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财政政策
货币政策 汇率政策 税收政策 财政补贴 直接管制
财政收入政策 财政支出政策 公债政策
调整存款准备率 贴现政策 公开市场政策
关税政策 优惠税收政策
外汇管制
外贸管制
第一章 国际收支
第一节 国际收支平衡表
一、国际收支的含义
★ 国际收支是一个国家在一定时期全部对外经济往
来的系统记录。
1. 国际收支记录的是一国全部对外经济交易，包括
▲ 商品、劳务买卖
▲ 物物的交换
▲ 金融资产交易
▲ 商品、劳务单方面转移
2021/2/3 ▲ 金融资产单方面转移
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2.国际收支记录的是一国居民与非居民之间的经济交易。 个人居民:自然人在某国居住1年以上便是该国居民； 法人居民：企业等法人为注册国家居民； 外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民； 国际性机构是任何国家的非居民；
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贸易条件的实质
贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资源的影 响。
贸易条件改善的前提条件
SXSM ＞ EX EM ，贸易条件恶化； SXSM ＜ EX EM ， 贸易条件改善； SXSM = EX EM ， 贸易条件不变；
▲ 在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极
为罕见。
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自主性交易和补偿性交易
自主性交易：经济主体为了经济利益或其它 目的积极主动地进行的交易。
补偿性交易：为弥补自主性交易收支不平衡
而被动进行的交易。
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国际收支不平衡
◆ 理论上是指：
自主性交易收入 ≠ 自主性交易支出
◆ 实际中常指：
（经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入） ≠（经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）
（2）出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加， 只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增长小于收入的 增长，贬值才能最终改善国际收支。
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3.吸收论和弹性论的比较
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三、国际收支调节的货币分析法（货币论）
1. 货币论的假定前提条件
（1）一国的实际货币需求是收入和利率等变 量的稳定函数。
防按键下陷。 2.开关按键和塑胶按键设计 间隙建议留0.05~0.1mm，以
防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计 算累积公差，以防按键手感
不良。
2. 丁伯根原则
★ 要实现若干个独立的政策目标，至少
需要若干个有效的相互独立的政策工具。
▲ 其政策含义：只运用支出增减政策调节
支出总量的方法，要同时实现内外均衡两 个目标是不够的，必须寻找新的政策工具， 并进行合理配合。
2021/2/3 ◆ 上表中只有第2、3种情况内外均衡是一致的。 22
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的 开关按键来实现功能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按
PCBA
键
开关 键
传统机械按键设计要点： 1.合理的选择按键的类型， 尽量选择平头类的按键，以
（1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。
（2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变 化。
贸易差额=出口值-进口值
出口值=出口商品单价×出口商品数量
进口值=进口商品单价×进口商品数量
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★ 马歇尔—勒纳条件是指：
货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需 求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善 贸易收支的条件是：
1. 弹性论的基本观点
★ 货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响
本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下， 可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。
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2. 马歇尔—勒纳条件
马歇尔—勒纳条件的研究内容：
在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。
马歇尔—勒纳条件的研究思路：
▲ 在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加
总收入的方法来改善国际收支逆差；
▲ 在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收来改善
国际收支逆差。
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▲ 吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取 决于以下两个因素：
（1）必须有闲置资源的存在，这样贬值后闲置资源流 入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬值只会引起 国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。
货物 服务 收益
货物出口
货物进口
运输、旅游、通讯、 金融、保险、 计算机服务、 其它商业服务
支付给非居民的雇员报酬
与投资收入有关的对外金融 资产和负债的收入与支出
经常转移
除了资本转移以外的各种转移
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资本和 金融账户
资本账户
金融账户
错误与遗漏账户 2021/2/3
固定资产所有权的资产转移
资本转移
与固定资产收买或放弃相联 系或以其为条件的资产转移
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推动技术进步
科技政策
提高管理水平
供给调节 政策
产业政策
加强人力资本投资 优化产业结构
企业制度改革
制度创新政策
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提高企业经营效率
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三、内外均衡的矛盾及政策搭配调节
1. 米德冲突
★ 在固定汇率情况下，政府只能主要运用影响社会
总需求的政策来调节内外均衡，这样在开放经济的特定 运行区间便会出现内外均衡难以兼得的情形。