一张图看懂航天科工

中国航空工 业总公司
1982 – 1988
电子工业部
1982 – 1986 兵器
工业部
1993 - 1999 中国航天工 业总公司
1982 – 1999 船舶工业 总公司
1982 – 1988
航天 工业部
1982 – 1988 核工业部
1988 – 1999 核工业总公司
1999 - 2008 中国航空工业第一集
1991 – 1999
中国兵器工业总
1986 – 1988
1982 – 1986
机 械
1988 – 1993
机械 工业部
工 业 委
机械电子工 业部
员
会
公司 1992 – 2002
中国电子工业总公司
1999 至今 中国兵器工业集团公司
中国兵器装备集团公司
2002 至今 中国电子科技集团公司
1960 – 1982 三机部
注：单位为亿元，财务指标为 2012 年报数据，股价选取 7 月 2 日收盘价
2008 年底以来集团下属主要 A 股上市公司股价涨幅
沪深300
600
航天通信
航天晨光
500
400
300
国防军工(中信) 航天长峰 航天电器
航天信息 航天科技
除航天信息外，集团主要上市 公司均跑赢沪深 300，航天科 技、航天电器、航天长峰、航 天晨光跑赢国防军工指数
100% 100% 100%
O
（
湖 南
六 八 ）
航 天 基 地
华 腾 公 司
资 产 管 理 任 公 司
航 天 科 工 深 圳
100%
航 天 证 券
70% 100%
航 天河 科南 工航 财天 务
100% 100% 100%
航航 天 天航 服 建天 务 设精 中 集工 心团
O
002025
600271
8551所 北京测控 卫星技术 航天系统 北京世纪卫星
（航空）
1963 – 1982 四机部
（电子工业）
五机部
（兵器）
六机部
（造船）
1964 – 1982 七机部
（洲际导弹（航天））
1975 – 1981
八机总 八
局
(战 术 导弹)
机 部
1958 – 1982
二机部
（核工业）
1982 - 1988 航空工业部
1988 - 1993
航空航天 工业部
1993 - 1999
院
100%
飞
（ 三 院 ）
航 技 术 研 究
院
50%
100%
航 天 汽 车
（ 四 院 ）
航 天 三 江 集 团
运 载 技 术 研 究 院
国务院国有资产监督管理委员会
100%
中国航天科工集团公司
截至2013年6月
100%
动
（ 六 院 ）
力 技 术 研 究
院
100%
（
贵 州
六 一 ）
航 天 基 地
100%
600855
29（ .07%
航 天 长
）峰
海鹰机电所 3.35%
22.65% （航
天 科 ）技
55.5%
(600501 000901
307厂 晨光高科 晨光集团
国营红峡 内蒙航天动力
23.03%
航 天 晨 ）光
1.61% 14.04% 1.44%
23.98%
100% 弹性元件厂 62% 东螺波纹管 51% 晨鑫波纹管 其他控股公司
年龄 57 50 60 50 55 52 50 50
集团 发展战略
CJ-10
SH-1
刀锋
天象一号
雪豹-10
军民 结合
创新 驱动
人才 强企
质量 制胜
组织架构 图 例
100%
信
（ 一 院 ）
息 技 术 研 究
院
航天科工直接持股 一级单位持股 上市公司下属
二级及以下公司持股
100%
防
（ 二 院 ）
御 技 术 研 究
600
10%
400 4.9% 5.0%
200
6.7% 6.1% 6.0% 6.4% 6.2% 5.7% 5%
2.8% 2.7%
-
0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
海防体系
C801/802/803 C602 C704 C701
HQ-7 FL-2000 对地打击体系
SY-400
SY-300
B611
HQ-12 HQ-61
防空体系
Βιβλιοθήκη Baidu
HQ-2 系列
无人作战体系
相控阵雷达 HQ-9
中信证券军工行业：高嵩 薛小波 主要管理层及发展战略
序号 1 2 3 4 5 6 7 8
姓名 高红卫 曹建国 高福来 方向明
李跃 刘跃珍
宋欣 刘石泉
职务 董事长 总经理 纪检组长 副总经理 副总经理 副总经理 副总经理 副总经理
航天风华
航天乌江
梅岭化工厂
41.65% （航 天 电 3.85% ）器
55% 86.6% 其
林
苏
他
泉
州
控
电
华
股
机
旃
公
司
95.1% 37.2% 100%
93.9%惯 性 技 术 公 司
97.8% 58.1% 86.9% 100%
华 天 机 电 所
益 来 电 子 科 技
航 天 时 空 科 技
海 鹰 星 航 机 电
200
100
0 081105 -100
090505
091105
100505
101105
110505
111105
120505
121105
130505
发布日期：2013 年 7 月 3 日
18%
35% 24%
13%
10%
3%
0%
2011
2012
按照净资产占比计算的资产证券化率
2011
2012
按照利润总额占比计算的资产证券化 率
主要上市公司概览
序号 证券代码
1 600271.SH 2 600677.SH 3 600855.SH 4 000901.SZ 5 600501.SH 6 002025.SZ
其 他 控 股 公 司
（航
天
长城工业集团 1.33% ）
信 息
40.08%
（航
600677
天
19.15%
通
）信
资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部
7801研究所 湖南航天磁电 湖南泰山机械 湖南诚远精密 湖南航天卫星 湖南三丰科工
湖南峰阳 湖南航天信息 湖南航天经济
武汉磁电 航天722医院
51% 95% 98% 100% 95%
3.1% 204所 2.8% 206所 1.3% 706所
CY数控机床 长峰科威光电 北科数字医疗 北京长峰科技 其他控股公司
34%
066基地
北京机械设备
北京星航
17所
江南机电
北京新风
北京机电
湖北三江
国营红岗
3405厂
北京无线电 北京遥感 柳州长虹 北京新立 爱威电子
2.79%
北京航星 北京动力 北京自动化 北京华航 北京特种机械 北京津航
啊
证券研究报告·一张图看懂军工行业系列 发展历程及主要财务指标
十大军工集团的历史沿革与公司发展历程
1949 - 1956 1956 – 1958
重工业部
电机制造 工业部等
一机部(民、
电信、船)
拆
分
拆 分
二机部
(航空、武器)
1952 - 1958
1956 – 1958 三 机 部
(核 )
1958 – 1982 一机部
新乐毛纺 航天新乐 灵通电讯 中汇棉纺 成都航天
其他控股公司
航天欧华 航天泰瑞捷 南京航天银山 西安亮丽 东方华创 欧克空调 精密刀具 航天斯达泰 珠海天宏 奥士达电子 深凯硅胶
河南压力元件 河南特种车辆 河南航天建筑 河南航天豫南 河南航天液压 河南航科机电
资本运作与下属上市公司
航天科工集团资产证券化率与其他军工集团比较
证券简称 航天信息 航天通信 航天长峰 航天科技 航天晨光 航天电器
中信 评级
主营业务及产品
总 市值
渠道销售、网络、软件与系统集成、增
未评级 值税防伪税控系统
125.1
商品流通、纺织业及通信装备制造、航
未评级 天防务装备制造
24.6
未评级 安保、医疗器械、红外热像仪等
24.9
空调控制器、航天产品、汽车电子、环
资料来源：公司网站，Wind，中信证券研究部
中国航天科工集团公司
主要军品
亿元 1,600
总收入 净利率
主要财务指标
净利润 ROE
净资产 收入增速 30%
1,400
1,200
22%
25%
25%
24%
1,000
21% 19%
20% 20%
800
16%
15%
11.0% 10.7% 10.3% 11.9% 11.7% 11.1%
团公司
中国航空工业第二集 团公司
2008 至今
中国航空工业 集团公司
1999 至今 中国航天科技集团公司
中国航天科工集团公司
1999 至今 中国船舶工业集团公司
中国船舶重工集团公司
1999 至今 中国核工业集团公司
中国核工业建设集团公司
1949 1953 1957 1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
未评级 保监测产品等
29.5
改装车、波纹管、压力容器、艺术制像、
未评级 汽车经销、煤机
27.9
增持 继电器、电机、连接器
35.8
营业收 净利润
入 145.3 10.2 93.0 0.8
8.8 0.2 13.1 0.4 40.0 0.3 10.9 1.5
净资 产 54.1
10.4 7.8 7.9
11.5 15.1
兵器装备集团
船舶重工集团
航空工业集团
船舶工业集团
航天科技集团
兵器工业集团
电子科技集团
航天科工集团
70%
62%
60%
60%
50% 49%47%
45%45%
45%
46%
40%
41%40%
41%
40% 31%
30% 20%
23%21%18%19%
22% 20%19% 18%
31%
31%
24%
26% 23%