第三章_外汇市场与外汇交易

第一节
• • • • • • • • • 三、外汇交易的参与者 （一）外汇银行 （二）外汇经纪人 （三）中央银行 （四）客户 四、世界主要外汇市场 （一）伦敦外汇市场 （二）纽约外汇市场 （三）其他外汇市场
外汇市场
第二节
即期外汇交易
• 一、即期外汇交易的概念与类型 • （一）概念: • 外汇买卖成交后，原则上在两个交易日内办理交割 的外汇业务。 • （二）类型 • 交割日（delivery date） • 起息日（value date） • 1、当日交割（Value today） • 2、次日交割（value tomorrow） • 3、标准日交割（value spot）
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第二节 即期外汇交易
• 三、即期套汇汇率计算规则 • 1、两个均以美元为基准货币（或标价货币）的即期汇率 套算规则 相同： 两个即期汇率交叉相除 例：$1= A$ 5.0114 - 5.0124 $1=HKD 7.7920 – 7.7930 求：A$1 = HKD？ （美元为基准货币） 解：A$1 =7.7920÷5.0124-----7.7930÷5.0114 A$1 =HKD1.5545---1.5550 例：￡1 =$ 1.5820 – 1.5830, A$1 = $ 0.7320-0.7325 求：￡1 = A$ ？ （美元为标价货币） 解：￡1 =1.5820÷0.7325-----1.5830÷0.7320 ￡1 = A$ 2.1597--- 2.1625
第三节 远期外汇交易
二、远期外汇交易的标价（外汇市场） 例：香港外汇市场某日牌价如下： • 即期汇率 $1=HKD 7.7810---7.7820 三个月差价 30 50 三个月远期汇率=7.7810+0.0030---7.7820+0.0050 $1=HKD 7.7840 --- 7.7870 例：纽约外汇市场某日牌价如下： 即期汇率 $1=SF 1.8430---1.8440 三个月差价 20 8 三个月远期汇率=1.8430-0.0020---1.8440-0.0008 $1=SF 1.8410 --- 1.8432
第三节
• 三、远期汇率的决定
远期外汇交易
• 结论： • 1、一般情况下，利率高的货币远期汇率贴水，利率低的 货币远期汇率升水 • （即￡1=＄1.96，远￡1=＄1.948，￡9.5%，＄7%） • 2、远期汇率的升贴水率与两种货币的利率差大致持平 （1.96-1.948）X 4 = 9.5% - 7% = 2.5% • 1.96 • 3、远期汇率主要由两种货币的利率差决定 • 4、升（贴）水数 = • 即期汇率 X 两种货币的利差 X 月数/12
第三节
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远期外汇交易
三、远期汇率的决定 已知： 利率： ￡利率—9.5% ＄利率—7% 即期汇率： ￡1 = ＄1.96 求： 若一客户如卖给外汇银行3个月远期￡10000，他将得多 少美元？ 解：￡10000（9.5% - 7%）X 3/12 = ￡62.5 ——银行损失利差 • ￡（10000 + 62.5）：$196 = ￡1 : ＄X • 3个月远期汇率： ￡1 = ＄1.948 • ￡10000 = ＄19480
第三节 远期外汇交易
二、远期外汇交易的标价和计算方法（外汇市场） • 远期汇率贴水： A、直接标价法表示方式—— 点数大数在前，点数小数在后 （从大到小，-） B、计算远期汇率方法 = 即期汇率 - 贴水数字 A、间接标价法表示方式—— 点数小数在前，点数大数在后 （从小到大，+） B、计算远期汇率方法 = 即期汇率 + 贴水数字
第二节
即期外汇交易
• 二、即期外汇交易的报价 • （一）报价者与询价者 • 报价者——提供交易汇价的机构 • 询价者——向报价者索价者 • • • • • （二）报价惯例 1、双向报价： $1=A$ 5.19 81-— 5.19 86（5.19-大数，81/86-小数） 2、所有货币的汇价均针对美元 3、以直接标价法为主，只有英镑、澳元、新西兰元、爱 尔兰镑采用间接标价法
第三节 远期外汇交易
二、远期外汇交易的标价和计算方法（外汇市场） 远期汇率升水：
A、直接标价法表示方式—— 点数小数在前，点数大数在后 （从小到大，+） B、计算远期汇率方法 = 即期汇率 + 升水数字
A、间接标价法表示方式—— 点数大数在前，点数小数在后 （从大到小，-） B、计算远期汇率方法 = 即期汇率 - 升水数字
外汇市场与外汇交易
第一节
• 一、外汇市场的概念:
• 1、场所概念 • 2、网络概念 • 3、整体概念
外汇市场
• 惠灵顿——悉尼 ——东京——香港——新加坡— —法兰克福——巴黎——伦敦——纽约——旧金 山——洛杉矶 • ——惠灵顿（新的一天开始）
第一节
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外汇市场
二、外汇市场的类型 （一）场所角度：有形与无形 （二）层次角度 客户——银行 银行——银行 央行——商业银行 （三）管制角度
第三节 远期外汇交易
• 一、远期外汇交易概念 • （一）定义： 预约购买与预约出卖的外汇交易 • （二）远期外汇合同三要素：数额、汇率、交割的时间 • 二、远期外汇交易的标价 • （一）直接标价：直接标出远期汇价的实际水平 （二）差额标价：只标出即期汇价和远期汇价的差价 升水： 远期汇价 > 即期汇价 贴水： 远期汇价 < 即期汇价 （三）点数标价：1point = 0.0001，用买价和卖价的点数大小排列规 律标出升贴水情况，不用文字直接表示升贴水数，外汇市场的常用方 法。 例：远期汇率的买价和卖价升水数: 0.0025 ---- 0.0035美元， 用点数表示即25点 ---35点。
第三节 远期外汇交易
• 三、远期汇率的决定 • 结论证明：一般情况下，两种货币的远期升（贴）水幅度与这两种外 汇的利率差趋向一致。 • • 例：设英镑的利率为5%，美元的利率为3%（利差2%），一英国商 人一年后需要一笔美元对外支付。问：在即期和远期两种方式下，他 会采取哪些办法来确保一年后的对外支付？ • • 1、如果一年期远期美元的升水幅度为1.5%，该商人将采用远期外汇 交易获得美元，因为买远期比将即期英镑换成即期美元存放（损失利 息2%）少损失0.5%。这将导致对远期外汇的更高需求出现，从而使 远期美元的升水幅度加大，一直到2%为止； • 2、如果一年期远期美元的升水幅度为2.5%，该商人将买进即期美元 存放1年，因为直接买远期（多付2.5%）将比买即期存放一年（损失 利息2%）多付0.5%，这将导致对远期外汇需求的减少，从而使远期 升水幅度下降，一直到2%为止。
第三节
远期ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ汇交易
• 二、远期外汇交易的标价（外汇市场） （三）升（贴）水率（用年率表示） • 例：某日美元和瑞士法郎的即期汇率为$1 = SF1.7850， • 如果3个月后美元升值，升水年率为2.5%，求3个月远期汇率？ • 如果3个月后美元贬值，贴水年率为3.5%，求3个月远期汇率？ • 解：美元升值： • 3个月远期汇率=1.7850（1 + 2.5% X 3/12）=1.7962 • 3个月远期汇率 $1 = SF 1.7962 • 美元贬值： • 3个月远期汇率=1.7850（1 - 3.5% X 3/12）=1.7694 • 3个月远期汇率 $1 = SF 1.7964
第三节
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远期外汇交易
四、远期汇率的套算步骤 例：已知：即期汇率USD/HKD=7.78 10/20 3个月差价 10/30 即期汇率USD/JPY =120. 25/35 3个月差价 30/45 求：3个月 HKD/JPY 远期汇率？ 第一步：分别计算 USD / HKD 和 USD / JPY 的3个月远期汇率 USD / HKD=7.78 20/50， USD / JPY=120. 55/80 第二步：按照即期汇率套算方法（交叉相除或同边相乘）计算远期套算汇率 120.55 ÷ 7.7850 = 15.48， 120.80 ÷ 7.7820=15.52 （原汇率均以美元为基准货币，所以交叉相除） 3个月远期汇率 HKD / JPY = 15.48 / 15.52
第二节
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即期外汇交易
• 四、即期外汇交易操作程序（实例演示） 第一步——询价： A: SP SF 5 Mio 第二步——报价： B: 76/80 第三步——成交： A: I sell USD 第四步——确认： B: 5 Mio agreed. To confirm at 1.7376 I buy 5 Mio USD/SF value 10 July 2005 my USD to B bank NY for our account Thanks and Bye A: OK agreed my SF to A bank Zurich Thanks and Bye
第二节 即期外汇交易
• 三、即期套汇汇率计算规则 • 2、以美元为基准货币和以美元为标价货币的两个 即期汇率间的套算规则： 两个即期汇率同边相乘 ￡ 例：$ 1=￥120.10---120.90 （美元为基准货币） ￡1=$ 1.4819---1.4830（美元为标价货币） 求：￡1=￥ ？ 解：￡1=120.10X1.4819---120.90X1.4830 ￡1=￥177.98---179.29