我国外汇储备管理(PPT 40张)

中国巨额外汇储备的利弊
The pros and cons of China‘s massive foreign exchange reserves
利 advantages
2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾。
2007年10月19日，在过去20多年里，在高储蓄率和高 投资率支持下，中国经济的平均年增长速度超过了9%。 与此同时，经济结构也发生了深刻的变化。特别是在近些 年里，国内居民基本生活需求得以满足，工业发展达到新 的水平之后，商品、资金和劳动力市场都出现了过剩。生 产结构不能适应需求结构的变化，无法满足多种类、多层 次的需要，导致有效总需求不足，并进一步造成就业困难 和需求增长乏力等问题。 一国储蓄多，而有效投资和消费相对较少，其结果只 能是过剩储蓄转移到境外，必然进一步扩大国际收支顺差， 从而使外汇储备持续增加。我国投资率比全球平均高20多 个百分点，消费率则低10多个百分点。
外汇储备的具体形式
政府在国外的短期存款或 其他可以在国外兑现的支 付手段，如外国有价证券， 外国银行的支票、期票、 外币汇率等。主要用于清 偿国际收支逆差，以及干 预外汇市场以及维持本国 货币的汇率。
我国外汇储备主要来源：
1. 国际收支经常项目的收入 - -主要由国际贸易和非贸易的盈余形成。它是靠中 国对外出口劳务和商品来形成的，因此它的风险比 较小。 2. 资本与金融项目的流入 --这部分的外汇储备主要是由国外资本净流入形成， 这部分资金的风险较大，因为它们必须都归还投资 者
(二)国际原因(International reasons)
1、经济全球化以及全球产业转移和结构调整。
经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持 续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。 大量贸易顺差使外汇储备逐年增加，以至目前处于高额状态。 李扬先生说：从总体上看，中国贸易顺差很大，但是，从结构上 看，中国只是对两个国家和地区(美国和欧盟)顺差，而对其他国 家都是逆差。中美贸易顺差不是汇率问题，而是经济结构问题。 因为中国是后发国家，而且正在进行剧烈的经济结构调整，所以 很快成为全球制造中心。

3、不合理的国际金融体系。 Unreasonable international financial system
现今的国际金融体系是在布雷顿森林体系崩溃后逐渐 形成的，其不合理性主要表现在脆弱的国际货币制度、 狭隘的国际金融霸权和国际金融资本无序流动等三个方 面。脆弱的国际货币制度和狭隘的金融霸权是国际金融 体系无序性的主要表现，也是当代国际金融体系持续动 荡的根源。 发展中国家为防范金融风险，不得不积累大量的外 汇储备。到2007年7月末，我国外汇储备余额已超过1.4万 亿美元。
3、国内汇率制度缺乏充分弹性。
从1994年1月1日起，国务院决定进一步改革我国的外汇管理体 制，人民币汇率并轨，实行“以市场供求为基础的、单一的、有管 理的浮动汇率制”。但1997年亚洲金融危机的爆发后，人民币汇率 制度安排被迫偏离了“有管理的浮动汇率制度”的设计初衷，逐渐 变相成为钉住美元的固定汇率制。2005年7月21日我国再次进行汇 率制度改革，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制”。但由于我国长期以来外汇管制较严，根据 IMF的汇率制度分类，与其他国家相比我国的汇率制度仍是缺乏弹 性的。 中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌认为，当 前中国面临的热钱涌人，“最直接的原因在于国际资本对人民币升 值的强烈预期，根本的原因则在于中国贸易结构的不平衡和汇率机 制的相对不灵活。”于是，在不灵活的汇率机制下，“预期升值一 本币升值一进一步预期升值一本币继续升值”会形成一个恶性本币 升值周期。因此，要改变或者说有序化热钱的流动。
我国外汇储备管理
目录contents
外汇储备现状 巨额外汇储备形成原因 巨额外汇储备利弊 外汇储备管理观点的评论 有效管理外汇储备的途径
我国外汇储备现状
外汇储备的概念
外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国 政府所持有的国际储备资产中的外汇 部分，即一国政府保有的以外币表示 的债权。是一个国家货币当局持有并 可以随时兑换外国货币的资产。 狭义而言，外汇储备是一个国家经 济实力的重要组成部分，是一国用于 平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外 债务的外汇积累。 广义而言，外汇储备是指以外汇计 价的资产，包括现钞、国外银行存款、 国外有价证券等。
在国际收支问题上，中国政府长期确定的方针是，国际收支基 本平衡略有节余；新中国成立后的一年里，我国的外汇储备仅为 1.57亿美元，直到20世纪90年代初的四十多年时间里，外汇短缺 在我国几乎都成为一种常态。所以长期以来比较看重外汇储备的 功能，认为我国外储备越多越好，不到万不得已决不轻易动用。 在外汇政策上表现为实行强制性结售汇制。同时由于我国自改革 开放长期以来实行出口导向、外资导向和外汇政策“宽进严出” 取向的结果，资金流入较为容易，而流出则需层层审批，导致经 常项目大量顺差和FDI流入的不断增加。
我国外汇储备逼近4万亿美元 在 世界各国中最多
我国巨额外汇储备形成原因?
当前我国高额外汇储 备的形成是由一系列 主客观的原因造成的， 其中既有国际的原因， 也有国内自身的原因。
(一)国内原因 Domestic reasons
1、长期以来政府的政策导向(policy orientation)。
2、人民币升值预期因素。
近些年来，美元持续大幅贬值，给钉住美元或货币篮子中美元 比重过高的很多亚洲货币以巨大的升值压力，尤其是人民币，施 压其升值会对亚洲货币升值产生“多米诺骨牌”效应。近些年来 人民币升值的幅度还在不断扩大。 人民币升值预期与外汇储备的联系表现为：一方面，外汇储 备的快速增长导致了人民币升值的预期；另一方面，人民币升值 预期的形成又助长了外汇储备的增加。l8 多年来，我国结售汇顺 差远大于贸易顺差，转移收入明显增多。