保险资金投资房地产投资信托基金研究及风险控制

本科毕业论文（设计）题目：保险资金投资房地产信托投资基金的研究及风险控制

学院金融学院

年级专业 2009级保险学

学生姓名计喆飞

学号 090142877

课程教师茆训成

完成日期 2012 年 4 月

目录

摘要 (2)

关键词 (2)

1.引言 (3)

1.1研究的背景 (3)

1.2研究的目的和意义 (3)

1.2.1研究目的 (3)

1.2.2研究意义 (3)

1.4研究的基本框架 (4)

2.相关理论与文献综述 (4)

2.1相关概念及理论回顾 (4)

2.1.1房地产信托投资基金 (4)

2.1.2委托代理理论 (5)

2.2文献综述 (5)

3.保险资金投资房地产信托投资基金（REITs）分析 (6)

3.1 REITs的发展现状和基本运作模式 (6)

3.1.1REITs的发展现状 (6)

3.1.2REITs的基本运作模式 (6)

3.2投资REITs符合保险资金内在需求 (7)

3.2.1REITs 的非关联性有利于分散保险资金的投资风险 (7)

3.2.2REITs 的高流动性符合保险资金流动性需求 (7)

3.2.3投资REITs 能够促进保险金资金融通功能的发挥 (8)

4.保险资金投资REITs的风险及风险控制分析 (8)

4.1保险资金投资REITs的风险分析 (8)

4.1.1委托代理风险 (8)

4.1.2房地产行业的风险 (9)

4.1.3法律政策风险 (9)

4.1.4利率风险 (9)

4.1.5缺少复合型人才风险 (9)

4.1.6信息披露风险 (10)

4.2保险资金投资REITs的风险控制 (10)

4.2.1建立完善相关配套制度 (10)

4.2.2 建立健全的房地产信托投资基金治理结构 (11)

4.2.3尽快出台相应保险金投资不动产的法律文件 (11)

4.2.4专业性的复合型人才培养 (11)

4.2.5建立监管制度 (11)

5.小结 (12)

参考文献 (12)

附件 (13)

摘要

为解决保险资金运用渠道狭窄、保值增值难度大的问题，新修订的《中华人民共和国保险法》对保险资金的运用做出规定，拓宽了保险资金的运用渠道。修订后的《保险法》将现行的“买卖政府债券、金融债券”，拓宽为“买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券”，并增加了“投资不动产”的内容。因此，保险资金投资体制改革的主要取向之一是鼓励保险资金以股权的方式投资不动产。房地产信托投资基金（REITs）作为房地产市场股权投资的一种方式,具有非关联性、高流动性和高回报率的特点,这与保险经营具有的强外部性、成本滞后性、资金运转周期长等特点相契合,为保险资金投资房地产搭建了难得的操作平台。然而我国并没有真正意义上的REITs，本文分析了保险资金投资REITs存在风险及其风险控制，并给出相关意见。

关键词

房地产信托投资基金、保险资金、风险

1.引言

1.1研究的背景

随着金融全球化的逐步发展, 保险资金的投资领域日趋广泛, 而不动产则是保险资金资产配置的重要组成部分。根据国际上的经验, 保险资金进行不动产投资的模式主要可以分为两大类, 一类是直接投资, 即通过购置、开发等方式对不动产进行直接配置; 另一类是间接投资, 即通过资产证券化产品、基金等方式对不动产进行间接配置。不动产投资作为一个产品，可以用各种方式来实现收益，典型的方式包括不动产投资债权计划和不动产投资股权计划。房地产信托投资基金（REITs）作为未来不动产投资的主要金融产品之一，保险公司对REITs投资，能够帮助保险专业化不动产投资机构自持的物业获得更高收益，实现资金资源的优化配置。

1.2研究的目的和意义

1.2.1研究目的

保险公司在承保环节利润不是很高的情况下，保险资产投资已经成为保险业发展的关键。目前我国保险资金运用渠道较之过去有所拓宽，但是与国外相比可供选择的投资品种仍然有限，保险资金的投资结构不合理，绝大多数资金被存入银行或用于购买国债等利率性产品，受利率影响很大，收益率偏低。

房地产业具有周期长，收益高的特点。这与保险资金尤其是寿险资金的特点相吻合。我国新《保险法》加了一项新的规定：保险资金可以投资不动产。国务院办公厅126号文件《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中也明确要求可“开展房地产信托投资基金试点”。

鉴于此，作为保险资金可以投资的新型工具，REITs有助于实现保险资金投资渠道的多元化，可降低投资风险，提高投资收益，实现保险资金的保值增值。

1.2.2研究意义

1.拓展了保险资金运用的渠道。揭示了保险资金投资信托基金的意义，为保险资金运用渠道理论增加了新内容。

2.有助于优化保险资金配置。使保险资金的投资组合更趋于分散化，有利于降低保险资金的投资风险，提高资金运用的收益，实现资金的保值增值。

3.有助于分散风险。REITs作为一种投资的新工具优化了投资组合，降低了投资风险；为房地产也提供了重要资金来源，减少了房地产业对银行资金的依靠，可在一定程度上改善房地产的投资环境，分散银行系统风险。

1.4研究的基本框架

2.相关理论与文献综述

2.1相关概念及理论回顾

2.1.1房地产信托投资基金

房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）的基本理念起源于19世纪，最初的定义产生于1960年美国国内税收法典（Internal Revenue Code），当时对REITs的定义是：REITs即为一家公司拥有并在大多数情况下经营能带来收益的房地产，有些REITs也从事房地产融资，同时，要取得