调研会议记录
时间：2012年8月10日
地点：广东宝达游艇制造有限公司三楼会议室（勒流）和厂区参观
调研对象：公司证券&投资总监夏亦才，公司副总经理刘卫斌、徐伟
机构：兴业证券股份有限公司
一、提问：公司的核心技术优势有哪些？
答：1、在材料方面，我公司除了用玻璃纤维增强以外，还采用其它高性能纤维材料如凯夫拉、碳纤维及连续玄武岩纤维（CBF）,这也属于我公司的核心技术之一，其中CBF是国家863项目。2、在成型工艺上，真空模压成型新工艺在我公司得到了广泛的运用，积累了大量成熟的实际经验，减轻了船艇的重量，提高了制品的力学性能，提高了公司的竞争力。3、在制造模式创新方面，公司在湖南建成了国内第一条游艇流水线生产车间，加快了模块化标准化流水线作业方式的应用，进一步提高生产效率，如按新的制造模式，上半年54艘中国渔政6.3米执法艇不到2个月时间就完工下线，工效比传统制造方式提高了将近50%，应用模块化标准化制造游艇是公司的重要战略举措，公司将进一步加强新制造模式的应用和推广。4、公司积极整合社会研发资源，努力加强与社会研发机构合作，如与国防科技大学联合成立的“新材料研究中心”，与武汉理工大学合办的“复合材料实验中心”以及与华中科技大学合办的“船舶与海洋工程博士后工作站”，都为船艇性能、船艇结构及新材料、新工艺的应用奠定了坚实的基础。特别是在节能新船型研究、全船有限元分析、基于UG的三维设计技术、多混设计及多混工艺、绿色材料运用等方面在国内居领先地位。5、模具是复合材料船艇制造厂重要的资源，是核心竞争力的保障，公司是我国最大的一家复合材料船艇制造商，现有长度从6米到42米的各类船艇模具一百余款，产品线在国际范围内都是最全的，能满足客户全方位个性化需求。熟练的技术工人也是公司宝贵的资源，作为我国复合材料船艇制造商的领头羊，拥有大量合格成熟的技术工人队伍，公司三个建造基地目前在岗一线技术工人约700人。6、宝达公司在超高速艇方面具有核心领先优势，如宝达一流的线型设计和精湛的制造公司，其生产的海关超高速缉私艇在配置完全相同的情况下，在速度方面比同行至少要高出5-10节左右，得到了对速度性能要求极高的海关客户的高度肯定。
二、提问：宝达现有产能有多大，是否对宝达有产能扩张计划？
答：宝达现有产能大概在2-3亿元左右，产能的变动范围与产品结构和制造模式有关。宝达现有的场地若只生产个性化的游艇，产能在2亿元左右，若生产适合批量化制造的特种艇，则产能在3亿元左右；此外产能还跟产品的配置有关，配置越高，附加值越高，产能相对就越大。目前宝达暂没有扩产计划，我们预期未来3年-5年特种艇市场会有较快的增长，若产能不够，在业绩对赌期内（收购宝达时对其未来三年业绩有累计3000万净利的对赌约
定）则可由宝达租赁珠海雄达的工厂放到珠海生产。
三、提问：目前公司公告订单情况如何？能否安全部按期交货？
答：去年公司4亿元收入中其中特种艇约1.6亿元，游艇（含商务艇）约2.4亿元。根据公司重大合同公告，公司2010年所签2.7亿元海监海岛执法艇订单中有部分在2012年实现收入；2011年所签第二批2.2亿元海监海岛执法艇订单中根据协议约定将全部在2012年实现收入，目前正在安排交货事宜；另今年公告新签订的1.1亿元海关缉私巡逻艇订单也需在今年完成交船，今年上半年签订的突尼斯海关650万欧元的订单根据协议预计2013年上半年交付。从目前上述订单制造进度看，能否按期交货的关键是客户指定的发动机、表面桨等进口机器设备能否按时到货。
四、提问：贵司对目前游艇市场形势如何看待？
答：由于美国金融危机和欧洲的债务危机，目前整个欧美的游艇市场形势并不好，很多国内做游艇出口的企业日子不好过。但由于游艇产业在国内正在起步发展阶段，而且游艇产业代表着高端消费，属新兴经济，尤其是其对相关产业具有1：10的拉动效应，受到了各级政府的极大关注，据统计，目前全国有17省64个都出台了游艇产业发展规划或游艇码头建造规划，根据披露的规划，不完全统计到2015年预计有上万个游艇码头或泊位建成，这些建成后的游艇码头和泊位只有停靠游艇才能有效收回投资，客观上会促进对游艇的需求。特别是广东省，非常重视游艇及旅游产业的发展，今年7月初，广东省政府发布了《广东省滨海旅游发展规划（2011-2020年）》，明确要求，未来广东将建成广州南沙、生物岛、珠海平沙和深圳大鹏湾四个游艇基地，并把珠海建设成为国内第一个“游艇城”，并罕见地将滨海旅游单列并做出十年规划，并重点提出要培育游艇邮轮旅游。而早在6月4日，广东省游艇旅游协会已经过广东省民政厅批准正式成立。目前广东省旅游局已经草拟了11条游船线路及4条游艇线路的海上绿道旅游试航计划，并计划于8月份举办启动仪式。这些规划和措施，我们相信对游艇产业的发展起到极大的促进，我们对国内游艇市场的发展那充满信心。
五、提问：公司如何看待特种艇市场？
答：公司特种艇产品主要服务于海监、海事、海关、渔政、公安边防、航道、引航、救助、水警、水政、水文、防汛、环保、总参、总装等政府部门和军事单位，一般由使用单位提出预算和规划，国家财政部或地方财政主管单位批准拨付资金进行公开招标采购，可以比照军工产品行业，该市场总体每年有15-20%的增长，该类产品更新换代周期一般是5-8年。
自公司成立以来，公司先后为国家防总、国家海洋局、地方海事局、交通部、公安部、中国人民解放军、总参军训等单位提供近1000艘高性能复合材料船艇，公司产品和服务已得到客户充分的检验和高度的认同，目前已成为复合材料特种艇市场的领导者，我们相信会在该市场取得更高的增速。
六、提问：三沙市的设立对于公司的业绩有何预期？
答：由于特种艇一般是客户总部集中采购模式，目前虽没有接到来自三沙市的直接订单，但三沙市的设立对公司业绩总体具有积极的正面影响。首先，公司的核心客户如海洋局、海关、海事、渔政等都会在三沙市设立相应的分支机构，就有相应船艇的需求，而公司又是上述客户最主要的供应商，因此会拉动公司产品的需求；其次，三沙市的设立表明了国家进一步加强海岛保护和海防建设的决心，伴随着我国海岛海岸保护和海防建设措施的逐步落实，我公司特种艇的订单也会增加；最后，三沙市的设立有利于南海海岛旅游和渔业资源的开发，必然会促进对公司游艇和商务艇的需求。
七、提问：公司将如何保持订单的持续高增长？
答：目前公司的“大单”主要来自于特种艇，11年、12年公司都获得了持续性的大订单。未来我司将采取横向拓展+纵向拓展的策略加快市场的开发，如特种艇市场，目前大单客户主要是海洋局和海关，而海事、渔政、公安边防、航道、引航、救助、水警、水政、水文、防汛、环保等单位还没有获得可公告的大单，由于公司提供海洋局的船艇主要用于海岛执法，提供给海关的主要用于缉私巡逻，对船艇的要求都是最高的，公司技术及制造实力自然能满足其他客户的需求，因此通过横向拓展，将能促进公司订单的快速增长。此外，这些客户同时也有金属（钢铁或铝）特种艇及金属+玻璃钢船艇的需求，而且其需求量远大于复合材料船艇的需求量，公司正在采取纵向拓展策略，采取外包和并购或自建的方式进行金属、金属+玻璃钢特种艇、游艇和商务艇的开发，以满足客户一站式产品需求。对于商务艇和游艇，公司还拟加强对下游旅游资源和游艇俱乐部资源的开发和合作，扩大游艇和商务艇的销售。
八、提问：长沙麓谷工业园项目预计何时开工？公司的资金募集是否有计划？
答：公司正在努力推进，争取年底开工，非指定用途的超募资金余款已经不多，所以公司预计将以多种方式进行融资。
