华润集团并购三九医药的财务绩效研究作者：胡丹来源：《财税月刊》2015年第02期摘要近年来，并购己经成为现代企业发展的重要方式，医药行业是永远的朝阳产业。
医药行业并购案例也在逐年增多，国家出台政策鼓励医药企业通过兼并重组做大做强，在国家政策导向和市场的双重支持下，国内医药企业将加速兼并整合。
本文选择华润集团并购三九医药这个案例，来研究三九医药并购前后的财务绩效。
关键词三九医药；企业并购；财务绩效；华润集团1、并购双方基本情况华润（集团）有限公司（以下简称华润集团）是一家在香港注册和运营的多元化控股企业集团，也是国务院国资委监管的53家国有重点企业之一。
华润的多元化业务具有良好的产业基础和市场竞争优势，其中零售、啤酒、地产、电力、医药、燃气已建立行业领先地位。
三九医药股份有限公司是国有控股医药类上市公司，其前身为深圳南方制药厂。
公司的核心产品有其生产的“三九系列” 及“999”产品，在国内药品市场上有较高的占有率和知名度。
2、三九医药被收购前存在的问题三九医药法人治理结构不健全。
赵新先一人身兼集团董事长、总裁、党委书记、监事会主席四职，独揽大权，这种注重效率的集权治理结构在企业初期曾发挥作用，但当企业发展到一定规模就弊端尽显。
会计核算不规范财务管理不健全。
2002年深圳证监局在对三九医药的现场检查中发现，三九医药存在巨额资金被大股东及其关联方占用的情况，涉及金额26亿元。
企业亏损资不抵债。
集团内部管理混乱，高负债经营，陷入资不抵债境地，出现严重的信用和债务危机。
三九集团除欠有逾100亿的银行债务外，还占用三九医药数十亿余元的资金。
3、华润集团全力打造医药平台自2000年以来，华润集团便将业务拓展到了医药领域。
希望让三九医药牵头整合华润系中药业务，整合国有医药资源，打造央企医药平台。
如今华润集团对旗下大医药平台的定位较为清晰，形成中药、化学制药、医疗设备、保健品和医药流通等五大业务平台。
4、并购前后三九医药财务绩效分析针对所选案例中三九医药并购的财务绩效使用财务指标研究法进行分析，观察样本财务绩效的变化情况，据此来分析并购行为对上市公司财务绩效的影响。
