第七章建设项目的资金筹措
内容：一、建设项目资金筹措的渠道与方式
二、资金成本
三、筹资决策
详述：项目的资金（据来源可分为）：
投入资金−
−形成资本金：是指投资项目总投资中必须包含一定比例的，−→
由出资方实缴的资金，它对项目的法人而言属非
负债金。资本金的形成可以是现金、实物、无形
资产。
借入资金−
−形成负债：是指以企业名义从金融机构和资金市场借入，需−→
要偿还的用于固定资产投资的资金。
一、建设项目资金筹措的渠道与方式
（一）项目资本金
可通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。
1、国家预算内投资
是指以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资。
国家预算内投资目前虽然占全社会固定资产总投资的比重较低，但它是能源、交通、原材料以及国防科研、文教卫生、行政事业建设项目投资的主要来源，对于整个投资结构的调整起主导性的作用。
2、自筹投资
由建设单位在报告期收到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人和自筹资金组成。
目前，自筹投资占全社会固定资产投资总额的一半，已成为筹集建设项目资金的主要渠道。
3、发行股票
股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。
按股东承担风险和享有权益的大小，股票可分为普通股和优先股两大类。
优先股的股东按一定的比例取得固定股息；企业倒闭时，能优先得到剩下的可分配给股东的部分财产。
1）发行股票筹资的优点：
（1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式。即股息和红利不必按期支付。（2）股票无到期日。
（3）可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。2）发行股票筹资的缺点：
（1）资金成本高。债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付。
（2）增发普通股须给新股东投票权和控股权，降低原有股东的控股权。
4、吸收国外资本直接投资
主要包括外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。
其特点：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。（二）负债筹资
项目的负债是指项目承担的能够以货币计量且需要以资产或者劳务偿还的债务。一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。
1、银行贷款
就是企业按一定的利率向银行或其他信用机构借入的货币资金，以及由此引起的一种信用活动，是企业筹集资金的重要依据。
（1）流动资金借款
主要有：定额借款、超定额借款和结算借款。P100
（2）长期借款
分为固定资产投资贷款、技术改造贷款及其他贷款。
长期借款的有利方面：筹资较快、成本较低、借款弹性较大，对企业有较大的灵活性，可以改变资金结构，发挥财务杠杆作用。
弊病主要有：风险高，限制条件多，可能影响企业以后的筹资和投资活动，筹资数量有限。
2、发行债券
债券是企业为取得资金而发行的借款凭证，是企业承诺在规定的日期按规定的利率支付债券利息，并按特定日期偿还本金的一种债权、债务证书。债权人无权参与公司管理，但优先股东分红而取得利息，可在企业破产时优先收回本金。1）债券筹资的优点
（1）支出固定（好时不必多支出）
（2）企业控制权不变
（3）少纳所得税
（4）可以提高自有资金利润率
2）债券筹资的缺点
（1）固定利息支出会使企业承受一定的风险（不好时也得支出）
（2）发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。（3）债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期内再向别人借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等，所以企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。
3）债券的种类
我国发行的债券可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券。4）企业债券的发行条件
（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；
（2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%；
（3）最近三年可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平，以及国家规定的其他条件。5）企业发行债券的时机
企业预测未来市场销售情况良好、盈利稳定、预计未来物价上涨较快，企业负债比率不高时。
3、设备租赁
所谓租赁，是出租人和承租人之间订立契约，由出租人应承租人的要求，购买其所需的设备，在一定时期内供其使用，并按期收取租金。
1）设备租赁的优点
用户不必在设备上一次投入大笔资金，可及时利用先进设备，加速企业技术进步等。
2）设备租赁的缺点
比直接购买设备的费用要高。
3）设备租赁的方式
分为：融资租赁、经营租赁、服务出租。
其中：融资租赁作为一种融资与融物相结合的筹资方式，其应用日益广泛。融资租赁不仅有利于及时引进设备，加速技术改造，而且在租金支付等方面具有很大的灵活性，保持企业的举债能力。其缺点是融资租赁的资金成本率通常比其他筹资方式要高。
在融资租赁中，涉及出租方、承租方和供货方，他们的关系如下图所示：
4、借用国外资金
主要有：外国政府贷款、国际金融组织贷款、国外商业银行贷款、发行国际债券、利用出口信贷、补偿贸易方式、国际租赁方式。
二、资金成本
（一）资金成本概念
1、资金成本的含义
资金成本就是企业在筹集资金时所支付的一定代价。即付出筹资费和使用费。
由于在不同情况下筹集资金的总额不同，为了便于比较，资金成本通常以相
