第10章 金融危机与债务危机【精选】

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第一节 2008年美国金融危机
的形成及其扩散
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金融危机是指利率、汇率、股价等金 融指标全部或大部突然而急剧地恶化的现 象，这时人们纷纷抛售其实际资产并变现 其虚拟资本，导致经济及社会的动荡。
1982年爆发的拉美金融危机 1995年爆发的墨西哥金融危机 1997年发生东亚金融危机 2008年的美国金融危机
次级抵押贷款的对象是收入低、信贷记录差 和负债较重的购房需求者,借款人可以在没有任何 资金的情况下获得贷款而购房,仅需声明其收入情 况,无需提供任何有关偿还能力的证明。次级抵押
贷款利率一般比优质抵押贷款利率要高2%～3%。
因此,次级抵押贷款具有“风险大、收益高”的特 征。
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在巨大的利润的诱惑下,加之优质和次优级抵 押贷款市场日趋激烈的竞争,许多金融机构大量发 放次级抵押贷款。
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二、危机的传导路径和形成的内在机理 不同
1. 亚洲金融危机
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2. 美国的金融危机
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三、危机的危害程度不同
（一）1997年亚洲金融危机的影响 1.对东亚国家自身的影响
（1）负面影响：造成了巨大的财产损失，沉重打击了 东亚经济；经济危机导致的通货紧缩将给东亚经济 的发展罩上阴影。
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二、 2008年美国金融危机的形成及 其发展
（一） 2008年美国金融危机的发生与演进
2007年2月，美国新世纪金融公司 ( New Century Finance)发出2006年第4季 度盈利预警；
同月，汇丰控股宣布为在美国次级房 贷业务方面增加18亿美元坏账准备；
4月2日，新世纪金融公司宣布申请破 产保护及裁员54%，此拉开了次贷危机的 序幕。
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一、世界金融危机概况
17世纪来，世界上发生较有影响金融危机：
1. 1637年郁金香狂热
2. 1720年南海泡沫
3. 1837年恐慌
4. 1907年美国银行危机
5. 1929年华尔街大崩盘
6. 1987年黑色星期一
7. 1997年的东亚金融危机 8. 2008年的美国金融危机。
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受打击最严重地将是与东亚国家经济 关系最密切的国家和地区，如美国，日本 等。
美国财政部国际资本流动报告显示， 2009年1月末， 中国持有的美国国债总量 达到7 396亿美元，居各国持有美国国债总 量首位。为了拯救经济，美国不惜运用美 元贬值战略。在这一背景下，中国巨额的 外汇储备的使用成为公众瞩目的焦点，是 否应该用外汇储备继续购买美国国债成为 国人争论的一个热点问题。有赞成的，也 有反对的。你的意见呢？
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第二节 2008年美国金融危机与
1997亚洲金融危机
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一、危机的源头及原因不同
1. 亚洲金融危机 （1）源头：泰国、马来西亚等新兴国家，逐步向
发展中国家蔓延。
（2）原因： 内在原因：①经济结构严重失衡；②金融监
管体系不健全； ③金融政策失误；④政府干预企 业行为过度。
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3. 2008年美国金融危机对美国社会经济的影
响
房地产 市场
信贷市场、 Baidu Nhomakorabea本市场
全球的金融机 构与金融市场
全球性的 经济危机
世界各国 的实体经
济
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（二）2008年美国金融危机对世界经济 传导
1.对全球贸易的传导
“贸易溢出效应”：一国发生的金融危机， 导致本币贬值，恶化了另一个(或几个)与其贸易 关系密切国家的经济基础，从而可能导致另一个 (或几个)国家遭受发生金融危机的压力，传播金 融危机。
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1. 次贷危机的定义与发生的背景
所谓次贷危机，是指一场发生在美国， 因房地产次级抵押贷款市场违约率的异常 上升而导致次级抵押贷款机构破产、投资 基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 它致使全球主要金融市场隐约出现流动性 不足危机。
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美国住宅金融机构在发放贷款时，建立了一 套“信用评分”标准,从上至下分为三类:优质抵 押贷款、次优抵押贷款以及次级抵押贷款。
（2）正面影响：原来的汇率高估得到纠正，有利出口。 长期看, 有利其吸收国外资金,尤其是直接投资； 促使东南亚国家改变目前僵滞的金融监管方式；
金融机构也将会在这次风潮中吸取教训。
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2.对世界经济的影响
东亚国家的需求紧缩已向外界扩散， 从世界其他地方的进口减少，这不可避免 地打击世界经济景气。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的 提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅度上升 。同 时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者 通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导 致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款, 进而引发“次贷危机”。
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2. 次贷危机的传导与演进
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外在原因：①国际游资与日俱增；②金融衍 生工具不断创新； ③国际金融体系的缺陷；④世 界经济政治矛盾交织。
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2. 2008年美国金融危机
（1）源头：美国金融房地产业。最主要的源头是
美国金融衍生产品。
（2）原因：
导火索：次贷危机。
根源：美国不可持续的消费模式和高度的 虚拟经济美国不可持续的消费模式和高度的虚拟 经济。
美国居民消费支出减少，通过收入效应作用
于有直接贸易关系的国家，由此造成出口国企业 利润下降，经济受到冲击。
美国金融危机同样影响了欧盟、日本以及世 界其他国家的经济贸易。
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2.对国际金融市场的传导
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3. 2008年美国金融危机造成的“羊群效应”
心理传导渠道是指由于投资者对突发 的金融危机产生的心理恐慌在类似经济体 内进行传导,起到进一步恶化金融危机的作 用。
第十章 金融危机与债务危机
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本章大纲
案例引导 中国是否应该继续购买美国
国债？
第一节 2008年美国金融危机的形成及其
扩散
第二节 2008年美国金融危机与1997亚洲
金融危机
第三节 债务危机的形成与化解
案例剖析 中国为什么既要扩大内需又要稳 定外需？
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案例引导：中国是否应该继续购 买美国国债？