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第3章 利息与利息率

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货币银行学第3章利息与利息率

货币银行学第3章利息与利息率
企业或商人为了取得一定的货币，就必须以支 付一定的报酬为条件，来诱使货币所有者在一 定时期放弃对货币灵活偏好的控制权。因此， 利息是人们放弃灵活偏好的报酬。
二、利息的计量方法
利息的计量方法分为单利计息和复利计息。 （一）单利计息 单利计息是指在计算利息额时，不论期限
长短，仅按本金计算利息，所生利息不再 加入本金重复计算利息。其计算公式为
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
7.边际生产力说
约翰·克拉克认为当劳动力不变而资本增加时每增加一 个资本单位所带来的产量依次递减，最后增加一个资本 所增加的产量就是决定利率高低的“资本边际生产力”。
8.“人性不耐说”
欧文·费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本 财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富心理。 不耐程度低的人具有较低的时间偏好，不耐程度高的人 具有较高的时间偏好。在存在借贷市场的情况下，不耐 程度低的人倾向于放款，不耐程度高的人倾向于借债。 借者和贷者的时间偏好会在某个共同的利率水平下趋于 某一中间地带。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
1.利息报酬论 配第、洛克先后提出“利息报酬说”。但两人
论述重点不同：配第认为利息是因暂时放弃货 币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的 报酬；洛克则持风险报酬说。 2.资本租金论 达得利·诺思把贷出货币所收取的利息看成是 地主收取的租金。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
9.时差论 庞巴维克认为，现在的物品的价值通常高于
未来的同一类和同一数量的物品的价值。利 息就是来弥补两者价值差额的
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
10.灵活偏好论
凯恩斯认为，利息是人们在特定时期以内，放 弃周转流动性的报酬。

货币金融学——第3章利息与利息率

货币金融学——第3章利息与利息率

偿还金额=本金+利息 利息=本金×利息率
（1） （2）
将上式整理得:
i是指利息率
偿还金额=本金×（1+i） （4）
张力的朋友应该支付的金额为 1060元 = 1000元× 1.06 将（4）式改写为
P1 = P0 ( 1+i )
P0 是现在的价值；P1 是将来的价值；
1000
1060
现在如果张力的朋友不是借一年，而是借二年， 并且两年后才向张力还款。在这个例子中，复利 开始起作用。
案例3-1 （课堂分析讨论）
某企业有一项工程需10年建成。有甲、乙 两个投资方案。甲方案第一年年初需投入 5000万元，以后9年每年年初在追加投资500 万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年 年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。从 投资总额上看，甲方案少于乙方案；但从资 金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些， 不过也说不太准：第一年的投入甲方案虽明 显大于乙方案，第二年以后每年的投入，乙 方案又大于甲方案。应该做出怎样的决策呢？
式中（l＋i）n称为一次支付终值系数。
三、现值(贴现)及其应用
现值1000元
终值1060元
贴现：未来取得货币的现值
例题1：某电影女明星签约参加一部电影的拍
摄，
公司同意现在付给她600万元，或也可以在5
年后付
给她750万元作为酬劳，它会选择哪一个方案
呢？
我们把（5）式变动一下。
P0＝ Pn /( 1+ i )n
甲方案
年份 每年年初 投资额 值
1 1000
5000
2 909.0
500
3 826.45
500
4 751.31

(完整版)第三章金融学利息与利率习题与解答

(完整版)第三章金融学利息与利率习题与解答

第三章利息与利率习题一、名词解释（6题，每题4分）1、利率2、货币时间价值3、到期收益率4、收益资本化5、公定利率6、利率的期限结构二、单项选择题（12题，每题1分）1、在众多利率中，起决定作用的利率是。

A．实际利率 B．浮动利率 C．日利率 D．基准利率2、西方国家的基准利率是。

A．再贷款利率 B．再贴现利率C．伦敦同业拆借市场利率 D．国库券利率3、我国居民储蓄利率是。

A．官定利率 B．浮动利率 C．市场利率 D．优惠利率4、年息5 厘，是指年利率为。

A．5% B．50% C．0.5% D．0.05%5、目前在我国，哪一个利率是市场利率。

A．居民储蓄存款利率 B．贷款利率C．同业拆借利率 D．活期存款利率6、马克思经济学认为利息是。

A．劳动者创造的B．来源于地租C．放弃货币流动性的补偿D．放弃货币使用权的报酬7、衡量利率最精确的指标通常是。

A．存款利率B．贷款利率C．到期收益率D．基准利率8、名义利率适应通货膨胀的变化而变化应。

A.同向，同步B.同向，不同步C.不同向，但同步D.不同向，不同步9、随市场供求变化而自由变动的利率就是。

Ａ.固定利率Ｂ.浮动利率Ｃ.市场利率Ｄ.名义利率10、当经济处于“流动性陷阱”时，扩大货币供给对利率水平的影响是。

A.利率上升B.利率不变C.利率下降D.先上升后下降11、在可贷资金理论中，若政府赤字通过发行债券弥补，赤字增加意味着。

A.利率上升B.利率下降C.利率不变D.利率难以确定12、凯恩斯认为利率是由所决定。

A.资本供求B.借贷资金供求C.利润的平均水平 D .货币供求三、判断题（12题，每题1分）1、在通胀条件下，市场上各种利率均为名义利率。

2、公定利率即政府确定利率。

3、有违约风险的公司债券的风险溢价必须为负，违约风险越大，风险溢价越低。

4、分割市场理论认为收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率变动的预期。

5、预期理论认为如果未来短期利率上升，收益率曲线下降；如果未来短期利率下降，收益率曲线则上升；如果未来短期利率不发生变化，收益率曲线也不动，即呈水平状。

金融学第三章利息与利息率

金融学第三章利息与利息率
▪ 在金融市场上基准利率一般指无风险利率，在 存在风险时贷出方在无风险利率的水平上会再 加上一定的风险溢价确定最终的利率。
金融学第三章利息与利息率
（五）按利率的真实水平分为： ▪ 名义利率：指货币数量所表示的利率，是包括
了通货膨胀的利率。 ▪ 例：交通银行年初贷出为期１年的贷款１０亿
元，年终收回本息１１亿元，则它的名义利息 率＝（１１－１０）／１０＝１０％
▪ 如果利息在每年的年末就支付给你，而不是存 款到期后才一并支付，这样，上一年得到的利 息在下一年又可以投资，成为本金，在以后的 每年中都可以得到利息，从整个投资期限来看 就是实际上的复利。
金融学第三章利息与利息率
▪ ⒊现值（也称贴现值）的计算与应用:
▪ 例如,希望5年后有一笔10万元的资金,在利率为 2%的情况下现在应当拥有多少本金?
原本金额。
▪ 单利利息的计算公式为：
▪ I＝PV0×r×n
▪ 利息=本金×利率×计息时间
金融学第三章利息与利息率
▪ 其中： ▪ PV--本金，又称期初金额或现值； ▪ r--利率，通常指利息与本金之比； ▪ I--利息； ▪ n—计息时间，单位应当与利率的时间单位
相一致，通常以年为单位。 ▪ 利率按时间单位不同可分为年利率、月利
▪ I＝1200×4％×60／360＝8(元) ▪ 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是
指年利率。对于不足一年的利息，以一年等于 360天来折算。
金融学第三章利息与利息率
▪ 单利终值(本息和）的计算：
▪ 单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按 照单利方式下计算的本息和。单利终值的计算 公式为：
▪ ∵ I=FV-PV
▪ ∴ I= PV(1+r)n-PV

利息与利率

利息与利率

FV PV
（1 r）n
•
以小于年的时间单位计算的现值公式：
PV FV （1 r m）mn
• 未来系列现金流量的现值公式：
PV CF1 CF2 CFn
(1 r)1 (1 r)2
(1 r)n
21
• 在计算现值时使用的利率，人们通常称为贴现 率（discount rate），即使未来值与现在值相 等时的利率。
6
利息与利率概述
（2）名义利率、实际利率
名义利率（Nominal Interest Rate） ，是指没有剔除通货膨胀因素 的利率，通常报刊杂志上所公布的利率、借贷合同中规定的利率 就是名义利率。
实际利率（Real Interest Rate），是指从名义利率中剔除通货膨胀 因素的利率水平。它根据预期物价水平的变动（即预期通货膨胀） 作出调整，因而能够更准确地反映真实借款成本或投资收益。
10
例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可 取多少钱？
年 末 年末利息 年末本利和
0
0
1000
1 1000×6%=60 1060
2 1000×6%=60 1120
3 1000×6%=60 1180
4 1000×6%=60 1240
I＝1000×4×6％＝240 S＝1000＋240＝1240
•
这项投资的价值是：
PV＝（1
81%）1 （1
2 8%）2
（1
83%）3 ＝5.02210
应用之三：评价证券的理论价格
• 例：某国债的面值是1 000元，息票利率为10%，期限4年，假定某 投资者要求的收益率为8%，其市场价格应为多少？
• 将该国债的投资收益（包括本金）根据8%的收益率折现为现值，此

第三章信用利息与利率

第三章信用利息与利率

• 2.银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一定的 金额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和 银行汇票。 • （1）银行本票 ：申请人将款项交存银行，由银行签发 给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票 据。 • （2）银行汇票 ：申请人将款项交存当地银行，由银行 签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。
• 3.方式：①赊销；②分期付款；③消费贷款。
• 4.作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们 的消费；促进商品的销售和生产；推动技术进步和经济 增长。
• ▲ 过度消费：供求矛盾与物价上涨；支付危机等。
• (五) 民间信用
•
1.涵义：指企业之间、个人之间、企业与个人之间
发生的不规范信用。
• 2.特点：
1.集中和积累社会资金 • 2. 分配和再分配社会资金 • 3. 将社会资金利润率平均化 • 4. 调节宏观经济运行与微观经济运行 • 5. 提供和创造信用流通工具 • 6. 综合反映国民经济运行状况
六、信用风险防范
•
1.信用风险的定义：又称违约风险，指受信人不
能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际
• 4.商业信用与银行信用的关系
•
• ● 商业信用—直接、方便；基础，先于银行信用。
• ● 银行信用—突破商业信用各种局限：现代信用的基本形 式。
• ● 商业信用向银行信用的转化：
•
▲ 票据贴现
•
▲ 票据抵押贷款
•
▲ 票据承兑、保证
商业信用与银行信用比较
形式
商业 信用
银行 信用
表现 赊购赊销 预付货款
•
• （五）回购协议
•
是在证券出售时，卖方（一般是金融机构）

第三章 利息与利息率

第三章 利息与利息率

实际利率指剔除通货膨胀后的利率。
《金融学》—利息与利息率
第二节
利率及其种类
实际利率与名义利率的关系
i r
1 r i 1 1
—只考虑物价对本金影响
P (1 r ) P (1 i)(1 )
—考虑物价变动对本金和利息的影响
《金融学》—利息与利息率
22
28
（四）中央银行货币政策 （宽松、紧缩）
《金融学》—利息与利息率
第三节
利率水平的决定
二、利率决定理论
（一）马克思的利率决定理论
马克思的利率决定理论是建立在剩余价值论的基础
之上的，并以剩余价值在货币资本家和职能资本家
之间的分割作为分析的起点。 利率的变动范围是在零和社会平均利润率之间 。 社会平均利润率随着技术发展和资本有机构成的提 高有下降的趋势，利率也会呈现出下降的趋势。
根据利息计算的基准不同，利息的计算方法通
常有两种：单利计算法和复利计算法。
《金融学》—利息与利息率
11
1、单利计算法是指不论借贷期限长短，利息 仅按本金计算，所生利息不计入下期本金。
I Pr n
S P(1 n r )
《金融学》—利息与利息率
12
2、复利计算法是指按一定期限将上一期(一般一
《金融学》—利息与利息率
部分股份制银行
1 年定期 基准利率 光大银行 兴业银行 招商银行 浦发银行 平安银行 中信银行 恒丰银行 3.00% 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 2 年定期 3.750% 3.750% 3.750% 3.750% 3.750% 3.750% 3.750% 3.750% 3 年定期 4.250% 4.250% 4.250% 4.250% 4.250% 4.250% 4.250% 4.250% 5 年定期 4.750% 4.750% 4.750% 4.750% 4.750% 4.750% 4.750% 4.750%

第3章《利息和利率》习题及答案

第3章《利息和利率》习题及答案

第3章《利息和利率》习题及答案第3章利息和利率一、本章重点1.马克思揭示了利息的本质，指出利息是剩余价值的转化形式，是利润的一部分。

2.利率可按不同的标准进行划分:比如以时间的长短，可划分为长期利率和短期利率；以物价的涨幅，可划分为实际利率和名义利率；以不同的计息标准，可划分为单利和复利，等等。

连续复利。

3.影响利率水平的因素主要有：资本的边际生产效率；货币供求；通货膨胀；货币政策；国民生产总值；财政政策等。

4.利率作为一种经济杠杆，在国民经济的稳定和发展中起着重要的调节作用。

利率对资金的积累、信用规模的调节、国民经济结构的调节和抑制通货膨胀等都有着不可忽视的作用。

5.在经济运行中，利率的杠杆作用能否很好发挥，关键在于客观条件是否具备。

6.西方经济学家对利率有各种理论分析。

古典利率理论认为利率是由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。

可贷资金利率理论认为利率是由可贷资金的供求确定。

其中最有影响力的是当代西方经济学家凯恩斯提出的“流动性偏好说”，认为利息是在一特定时期内人们放弃周转流动性的报酬。

7.利率的期限结构是指其他特征相同而期限不同的各债券利率之间的关系。

预期理论、市场分割理论和选择停留论是三种有代表性的利率期限结构理论。

二、难点释疑1. 利息本质的论述，在西方经济学中和马克思主义的经济学中有不同的观点。

西方经济学中对利息本质论述的代表人物及其观点有:威廉・配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬：亚当・斯密认为借款人借款之后，可用于生产，也可用于消费，若用于生产，则利息来源于利润，若用于消费，则利息来源于地租等；凯恩斯认为利息是在一定时期内放弃资金周转灵活性的报酬。

但他们都没有真正认识到利息的真实源泉，只有马克思才认识到利息的真实源泉，利息来源于利润，由劳动者创造的利润，这才是利息的本质。

2. 到期收益率是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率，要从现值的角度来考虑。

不同种类的债务工具，到期收益率的计算公式不一样，但其思想是相同的。

第三章+++利息与利息率

第三章+++利息与利息率

市场利率：由货币资金的供求关系直接决定并由
借贷双方自由议定的利率，其市场规律
而自由变动。
官定利率：一国货币管理部门或中央银行所规定 的利率。 行业利率：由非政府部门的民间组织为了维护公平 竞争所确定的利率。
（三）按照借贷期内利率是否浮动可划分为：
固定利率：在整个借贷期内不随市场上货币资金 供求状况的变化而相应调整的利率。 浮动利率：在整个借贷期内根据市场上货币资金 供求状况的变化而定期调整的利率。
第三章
第一节
利息与利率
利息与收益的一般形态
一、货币的时间价值与利息 货币的时间价值：同等金额的货币其现在的
价值要大于其未来的价值。
马克思的利息来源的论述：
利息来源于利润的一部分。
二、利息与收益的一般形态 （一）利息转化为收益的一般形态
（二）收益的资本化
将有收益的事物通过收益与利率的对比倒
算出该事物相当于多大的资本金额。
中国的习惯：不管是年利率、月利率还是日利 率，均用“厘”作单位，但意义不同。 年息5厘指5%，月息5厘指0.5%， 日息（拆息）5厘指0.05%。
第三节
一、利率决定理论
利率的决定与影响因素
（一）马克思的利率决定理论
取决于平均利润率，介于0与平均利润率之间。
（二）西方利率决定理论
1、传统利率决定理论：取决于储蓄和投资 2、凯恩斯的利率决定理论：货币供求 3、可贷资金论：取决于可贷资金的供求
C、等于
B、低于
D、上述均有可能 ）
7、某公司的股票预计每年可派发股息2元/股，
利率为5%，则该公司的理论股价是（ A、2元 B、20元 C、40元 D、1元
8、凯恩斯的利率决定论认为利率取决于（ A、储蓄和投资 B、货币供求

第三章 信用、利息与利息率

第三章 信用、利息与利息率

货
币
银
第三章
行
学
信用、利息与利息率
★ 补充：我国的国家信用 1. 地方政府不能发行债券，只能由中央政府发行国债。 “奥运债券”胎死腹中，只能以奥运工程企业的名义才能 发行债券。
2. 存在问题：权利与义务不对等。
• 地方政府用钱却不需还钱，中央财政负担加大。
•
增加地方道德风险和中央财政风险。
金融学院
金融学院
货
币
银
第三章
行
学
信用、利息与利息率
3、支票：是银行的活期存款人向银行签发的，要求从其存款 帐户中支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。 • 类型8种：即期支票
远期支票
记名支票 不记名支票 现金支票 转账支票 保付支票 空头支票
金融学院
货
币
银
第三章
行
学
信用、利息与利息率
4、信用证 （1）商业信用证：银行受客户委托开出的证明客户有能力并 保证支付的信用凭证。 （2）旅行信用证：是银行发给客户，用于支取现金的凭证。 5、旅行支票
货
币
银
第三章
行
学
信用、利息与利息率
（五）消费信用 1、消费信用是对消费者个人提供的信用。 2、方式 ①赊销。商业信用的体现。 ②消费贷款。银行信用的体现。 消费信用是一种刺激消费需求的方式，也是一种促进生产 发展的手段。
金融学院
货
币
银
第三章
行
学
信用、利息与利息率
（六）国际信用 国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出的一 种方式。 1、 国际商业信用是由出口商用商品形式提供的信用有来料 加工和补偿贸易等方式。 2、国际银行信用是进出口双方银行提供的信用，分出口信贷 和进口信贷。

钱的价格教学培训PPT利息与利息率

钱的价格教学培训PPT利息与利息率
2. 联邦基金利率（Federal Funds Rate）是美国最重要的基准 利率
■美国联邦基金利率是指美国重要的货币市场―联邦基金市场上的
同业拆借市场利率，其最主要的隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏 感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直 接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工 商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
到期风险溢酬(Maturity Risk Premium，MP)
到期风险溢价主要是当未来利率上升时，长期债券价格会相 应下降。所以到期期限越长，风险越大，到期风险溢价越高。
3.1.3 利息的转化
1、利息转化为收益的一般形态 利息是在借贷关系中债务人支付给债权人（或债权人向债务人
索取的）的报酬。 没有借贷，就没有利息。但在现实生活中， 利息被人们看作是收益的一般形态,即不管资金是否已经借出,也 不管是否用于借贷，利息都被看成资金应该有的收益,未获得是 一种损失，可以说只要持有现金就是损失,因为本来你可以把他 贷出去以收取利息，不做实际上是损失了这部分收入。而且在人 们投资时,也只有当投资预期收益大于利息收益时，才值得去投 资,否则就不会投。这里利息就成了一个标尺。另外,不管投资的 资金是否是借到的，人们在计算收益时总会把利息计入成本。
如在城市郊区的每亩土地年收益只有6000元，假 定年利率为6％，那么该块地的价格是多少？
该块地的价格＝6000÷0.06＝100000元
而在市中心地区，每亩地的年收益可能多到60万、 600万元甚至更多，那么土地价格＝60÷0.06＝ 1000万元或10000万元。
同样对沙漠中的一块不毛之地来说，由于其收益为 0，其价格也只能是0。
教学内容
第一节 利息与利息率概述 第二节 利率的决定 第三节 利率的作用 第四节 利率管理体制与利率市场化

章3.《利息与利率》习题

章3.《利息与利率》习题

第三章《利息与利率》习题班级姓名学号一、判断题1.（）从贷方角度看，利息可看做是出让资金所有权所获得的补偿。

2.（）英国经济学家西尼尔认为，利息是资本家为积累资本而牺牲现时享受的报酬，这就是所谓的“时差利息论”。

3.（）关于利息是人们在特定时期内放弃货币流动性的报酬的观点最早是由经济学家庞巴唯克提出来的。

4.（）凯恩斯关于利息理论的主要贡献在于提出了“流动性偏好理论”5.（）根据凯恩斯“流动性偏好理论”，利率主要取决于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。

6.（）储蓄是利率的递增函数。

7.（）投资是利率的递减函数。

8.（）利息是放弃流动性偏好的报酬的命题是由马歇尔最早提出了。

9.（）马克思利息理论的核心内容是关于利率变动的理论。

10.（）基准利率是决定其它利率走势的关键利率。

11.（）西方国家通常以中央银行的再贴现率作为一国的基准利率。

12.（）基准利率是决定一国利率政策和利率体系结构的中心环节。

13.（）所谓官定利率就是由官员们集体开会决定的利率。

14.（）官定利率也就是法定利率。

15.（）通常由一国货币金融当局确定的利率称之为公定利率。

16.（）所谓公定利率就是由政府和银行两方共同协商形成的利率。

17.（）其实公定利率就是由公众投票决定的利率。

18.（）浮动利率能降低债权人的风险。

19.（）浮动利率多适用于中长期借贷。

20.（）即使是高的名义利率也可能是负的实际利率。

21.（）由于预期因素，名义利率的变化往往具有滞后性。

22.（）年息1厘其实就是月息的1厘（1%）的12倍。

23.（）拆息1厘也就是日利率10‰。

24.（）拆息1厘也就是日利率0.1‰。

25.（）拆息1厘也就是年利率3.6%。

26.（）民间借贷中的所谓2分利折算成年利率也就是2%。

27.（）西方国家通常以年利率为主，而中国大陆习惯以月利率为主。

28.（）货币供给与利率成正比。

29.（）货币需求与利率成反比。

30.（）对投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币。

货币银行学 第三章 利息与利率

货币银行学 第三章 利息与利率
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六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
IS Y
S
O
Y
i B＇
A＇ IS
O
Y
S
I=S
O i
i1
i2
I
IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
返回
二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷

上交大《金融学》第三章 课后习题答案

上交大《金融学》第三章 课后习题答案

第三章利息与利息率复习思考题1．利息的计算方法有哪些？为什么复利反映利息的本质？（1）利息有两种基本计算方法：单利计算法与复利计算法。

（2）原因：利息是信用关系赖以生存的条件。

利息既是债权人的一项收入来源，也是债权人放弃资金流动性，暂时放弃其他赚钱机会的补偿。

经济社会中既然产生并长期存在着利息这一经济范畴，就表明了资金可以只依其所有权取得一部分社会产品的分配权力，其存在的合理性，使得复利的存在也具有了合理性。

因为按期结出的利息属于贷出者所有，贷出者有权对这部分利息的使用者收取利息。

因此，只有复利才能真正反映利息的本质特征。

2. 决定和影响利率水平的一般因素是什么？平均利润率；借贷资金的供求关系；预期通货膨胀率；中央银行货币政策；国际收支状况。

3. 古典利率决定理论和凯恩斯的流动偏好利率理论有何不同？古典利率决定理论认为，利率决定于储蓄与投资的均衡点。

投资是利率的递减函数，即利率提高，投资额下降；利率降低，投资额上升；储蓄是利率的递增函数，即储蓄额与利率成正相关关系。

凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，其利率决定理论基本上是货币理论。

凯恩斯认为，利率决定于货币供给与货币需求的数量，而货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。

他认为，人们对收入有两种抉择，一是在总收入中确定消费与储蓄的比例，即现在消费还是未来消费的选择；二是在储蓄总量确定后，具体储蓄形成的选择，即流动偏好的选择。

假定人们的收入支出只有两种资产的选择，即人们或者用其收入购买债券，从而获得利息；或者手持现金，从而满足其交易的需求和谨慎的需求和投机的需求。

凯恩斯认为，由于人们无法准确预测未来，人们宁愿放弃债券投资可能带来的利息收入，也不愿放弃对流动性强的资产——现金的持有，即人们对货币具有流动性偏好。

人们进行债权投资可能带来的利息收入，是放弃流动性强的现金资产的报酬。

因此，由于流动性偏好所形成的货币需求是利率的递减函数。

4. 为什么利用IS-LM模型分析的利率决定理论是一种一般均衡的利率决定理论？在实际工作中，收入因素对利率的决定是有重要作用的，这种作用是通过对储蓄和货币需求的影响来实现的。

【货币银行学】第3章 利率的计算

【货币银行学】第3章 利率的计算

第3节 利率的结构
• 利率的风险结构： 期限相同的不同金融工具的利率各不相同。 决定因素： 1、违约风险：
金融工具的违约风险越大，利率越高。反之，利率越低。
2、流动性：
金融工具的流动性越强，变现越容易，利率越低。反之，流动 性越弱，利率越高。
3、税收：
由于政府对不同金融工具税收待遇不同，因而利率也受影响。 税率越高的金融工具，其税前利率也越高。
1000 * 5% 等比数列求和，得到： y 900
第6节 到期收益率
5. 贴现债券 Discount Bond 又称零息债券或折扣债券，名义上不支付利息 ，折价出售，到期按债券面值还款。 例：某公司发行面值1500元、期限3年的贴现债券， 当前市场价格为900元。
1500 900 (1 y )3
第6节 到期收益率
计算以下五种债务工具的到期收益率 y ：
1. 普通贷款 Simple Loan 双方讲好还款期限和利率，到期后连本带息一次性 偿还。
例：某银行贷给某公司1000元，利率10％，期限3年。
1000*(1 10%) 1000 3 (1 y )
3
这里注意一下，课本上是用r表示到期收益率的， 不要跟这里的票面利率r搞混淆了！！！
第6节 到期收益率
债券的基本组成要素：
1. 市场价格 P ：债券在债券市场上的交易价格。 2. 票面价值（面值）F：债券发行人对债券持有人在债券到期 后应偿还的本金数额，也是其向债券持有人按期支付利息的 计算依据。 3. 债券期限 n ：债券发行日至到期日之间的时间间隔。 4. 票面利率 r ：债券利息与面值的比率，是债券发行人承诺以 后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。 利息: C=F×r 5. 付息期：发行债券后支付利息的时间 （到期一次支付、1年、半年或3个月支付一次„）。 6. 发行人名称：指明债券的债务主体，为债权人到期终值

三章节利息与利率

三章节利息与利率
财政政策方面对利息税旳调整等。
第三节 利率旳决定
（二）利率管制 利率管制旳基本特征是：政府有关部门
直接制定利率或波动界线。
第四节 利率旳风险构造与期限构造
一、债券旳收益率 （一）到期收益率 债券一般具有票面利率，但债券旳票面利率和
实际收益率往往不一致。一般，收益率是指年 收益率。 计算债券持有期旳收益率有复利和单利两种方 式。到期收益率是用复利措施计算从买入债券 开始至债券偿还这段时间旳收益率。
期限内不作调整旳利率。它对于借贷双方精确 计算成本与收益十分以便。适应于短期借款。 2、浮动利率（floating rate）：指借贷期限内， 随市场利率旳变化情况而定时进行调整旳利率， 多用于长久旳借贷及国际金融市场。
第二节 利 率
(四)按利率形成机制分为 1、市场利率（market interest rate）——市场
表达。 2、月利率（monthly interest rate），=年利率/12，一般
以千分之几来表达。 3、日利率（daily interest rate），=月利率/30=年利率
/360，一般以万分之几来表达。 例：我国习惯上将年息、月息、日息都以“厘”作单位，
但实际含义却不同，若年息6厘，月息4厘，日息2厘，则 分别是指年息6%，月息0.4%,日息0.02% 分是厘旳10倍，3分息指月息3%
西方经济学中旳利率决定理论
古典学派利率理论
r
rr02
r1 s S’
I I’ S,I
凯恩斯流动陷阱理论
r
M1 M2
r1 r2
可贷资金理论
r0 r1
M
s S+△MS
I I+△MD
第三节 利率旳决定

货币银行学第五版利息与利息率题库及答案

货币银行学第五版利息与利息率题库及答案

第三章利息及利息率一、填空题1.按发行主体划分，债券可分为、和。

因素以后的真实利率。

3.凯恩斯建立和开展了一种通过货币的供求关系来分析利率的决定机制的理论框架，称为。

二、单项选择题1．短期金融市场中具有代表性的利率是〔〕，其他短期借贷利率通常比照此利率加一定的幅度来确定。

A．存款利率 B．贷款利率 C．同业拆借利率D．国债利率2．以下哪项因素变动会导致利率水平上升〔〕。

A．投资需求减少 B．居民储蓄增加 C．中央银行收缩银根 D．财政预算减少3．综合了期限构造其余三种理论的内容，以实际观念为根底，较好的解释利率期限构造的理论是〔〕。

A．预期理论B．市场分割理论C．期限偏好理论D．流动性偏好理论4．以下利率决定理论中，哪一理论强调投资及储蓄对利率的决定作用？〔〕。

A．马克思的利率理论B．流动偏好利率理论C．可贷资金利率理论D．古典学派的真实利率理论5．期限一样的各种信用工具利率之间的关系是〔〕。

A．利率的风险构造B．利率的期限构造C．利率的信用构造D．利率的补偿构造6．某公司债券面值100元，票面利率4%，假设每季度计息一次，年终付息，按照复利计算其每年利息为〔〕。

A．4 B．4.06 C．16.98 D．7．通常情况下，市场利率上升会导致证券市场行情〔〕。

A．看涨B．看跌C．看平D．以上均有可能8. 利息是〔〕的价格。

A．货币资本B．借贷资本 C．外来资本D．银行贷款三、多项选择题1．以借贷期内利率是否调整为标准，利率分为〔〕。

A．市场利率B．官定利率C．浮动利率D．固定利率E．名义利率2．以利率是否按市场规律自由变动为标准，利率可分为〔〕。

A、市场利率B、官定利率C、公定利率D、固定利率E、浮动利率3．银行信用的特点是〔〕。

A．以货币形态提供B．是现代信用的主要形式C．有方向限制D．有广泛的承受性E．及产业资本循环动态一致4. “古典〞利率理论认为〔〕。

A．储蓄是利率的递增函数B．投资是利率的递减函数C．储蓄是利率的递减函数D．投资是利率的递增函数E．利率水平上下取决于投资及储蓄的交互作用5. 我国的存款利率是〔〕。

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二、利率的种类
（五）市场利率、官定利率 市场利率：由借贷资金的供求关系所决定的利 率。 官定利率：由政府金融管理部门或中央银行确 定的利率。
二、利率的种类
（六）单利、复利

单利：在计算利息时，在整个借贷期内不把先前周期 中的利息加到本金中去计算，而是以计息起初 本金为基础计算的利息。 计算公式： • 单利利息计算公式： I = P ·n ·i • 本利和：S = P + I =P（1+ n · i）
六、利率的决定
• • • • •
影响利率水平的因素 平均利润率 资金的供求与竞争 借款期限与风险 宏观经济政策 国际利率水平
七、利率对经济的作用

利率发挥作用的必要条件
——市场经济体制
利率对经济的作用 • 储蓄和消费 —— 替代效应、收入效应 • 投资
——微观：企业、பைடு நூலகம்人 ——宏观：投资规模、投资结构

现值和终值
•
•
四、利率的风险结构

•
•
含义：期限相同的各种信用工具利率之间的关系，或 相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率。 影响因素： 1. 违约风险 ：债券发行人由于各种原因无法按时还 本付息，并因此可能导致投资人产生巨大损失。 信用工具的违约风险越大，利率越高，反之则利率越 低。 风险溢价：一般将某种有风险的债券与无风险的国债 之间的利率差额称为“风险补偿”或“风险溢价”。
四、利率的风险结构
2.流动性风险 • 含义：债券投资者在需要资金时不能将债券迅 速变现而给持有人带来损失的可能性。
•
其他条件相同，债券的流动性越强，变现越容易，人 们要求的流动性溢价越少，债券的利率越低，反之， 流动性越弱则利率越高。
四、利率的风险结构
3.税收风险 • 含义：税率高低对债券持有人实际获得收益多 少的影响。 • 在其他条件相同的情况下，债券利息收入的税 率越高，其税前利率也越高，二者呈正相关关 系，
二、利率的种类
（一）年利率、月利率、日利率 年利率＝（年利息／本金）×100％ 年利率÷12＝月利率 月利率÷30＝日利率 年利率÷360＝日利率
二、利率的种类
（二）实际利率、名义利率 • 名义利率（i）：没有剔除通货膨胀因素的利率。 • 实际利率（ir）：即名义利率扣除通货膨胀率。
i ir
P=债券价格；C=固定利息支付；F=债券的面值；n=债券购买日 离到期日所剩期数。
五、利率的期限结构

例题： 债券面值为1000元，每年末付息100元， 即年利率为10%，离到期还有10年，利用所学 复利和现值知识，求债券的到期收益率？
五、利率的期限结构
债券价格 1200 1100 1000 到期收益率 7.13 8.48 10.00
六、利率的决定
（三）可贷资金理论 • 可贷资金供给：SL=S+ ∆MS • 可贷资金需求：DL=I+ ∆MD
•
内容： 利率由可贷资金的供给与需求决定，可贷 资金的供给等于储蓄流量加新增的货币供给； 可贷资金需求等于投资流量加新增的货币需求。
六、利率的决定
（四）一般均衡利率理论
•
•
将可贷资金理论和流动性偏好理论相结合，研究 收入和利率的关系，提出IS-LM模型 。 IS曲线表示商品市场均衡，LM曲线表示货币市场 均衡。 两条曲线的交点决定均衡利率水平和均衡的国民 收入水平，此时国民经济达到均衡。
•
国际收支
——进出口的影响 ——资本输出、输入的影响
六、利率的决定
（一）实际利率理论（储蓄投资理论） 内容： 利率由储蓄和投资等实物因素来决定， 储蓄代表资本的供给，是利率的增函数；投资 代表资本的需求，是利率的减函数，资本的供 求决定均衡利率。
六、利率的决定
（2）流动性偏好理论 • 流动性偏好 • 三种动机：交易、预防、投机 • 货币的需求：L=L1(y) +L2(r) • 货币的供给：中央银行决定 • 内容： 利率取决于货币的供给和需求，货币的供 给由货币当局决定；货币的需求由三种动机决 定。
五、利率的期限结构
3.流动性偏好理论 假设前提： 不同期限债券之间存在一定的替代性，但是不 同期限的债券并非是完全可替代的。 大多数投资者偏好持有短期证券。 投资者是风险厌恶者，他只有在获得补偿后才 会进行风险投资 。
五、利率的期限结构




结论： 不同期限债券利率的同步变动趋势。 投资者在做决定时，一般首选偏好的某种期限 的债券，而对于非偏好某种期限的债券，必须 以支付正值的流动性报酬来吸引。 长期债券比短期债券有更高的市场风险，因此 长期债券的利率由两部分构成，一是当期短期 债券利率与长期债券到期前预测的短期利率的 平均值；二是由于长期债券供求变化所产生的 长期债券流动性报酬。
五、利率的期限结构
2.市场分割理论 观点：市场是相互分割的，各种期限的证券之间没有相
互替代性，每种证券的利率由各自市场的供求决 定，彼此之间无相互影响。

结论：
• •
收益率曲线的形状取决于不同期限证券的市场供求。 由于现实生活中人们偏好期限较短风险较小的债券， 因此短期债券价格上升使短期利率降低， 收益率曲 线通常向上倾斜的，即长期利率高于短期利率。
900 800
11.75 13.81
结论：1.当债券价格等于面值时，到期收益率与票面利率相等。 2.债券价格与到期收益率呈负相关关系
五、利率的期限结构

•
利率的期限结构
其他条件相同的不同期限债券的利率构成的 收益率曲线，反映利率与金融资产期限之间的关 系，即在某一时点上因期限不同而产生的利率水 平的差异，用以描述利率随时间变化而变化。
e
二、利率的种类
（三）基准利率 在整个利率体系中处于关键地位、起主导作用 并能制约其它利率的基本利率。 特征：
• • •
市场化 基础性 传递性
二、利率的种类
（四）固定利率、浮动利率
•
•
固定利率：在整个借贷期限内，利率不随借贷 资金的供求状况而变动的利率。 浮动利率：在借贷期限内，随市场利率的变化 而定期调整的利率。
五、利率的期限结构
•
•
•
特征： 1.不同期限债券的利率随时间具有共同的变动 趋势； 2.如果短期利率较低，收益率曲线更倾向于向 上倾斜，而如果长期利率较低则收益率曲线倾 向于向下倾斜； 3.收益率曲线几乎都是向上倾斜的。
五、利率的期限结构
（二）影响利率期限结构的理论 1. 预期理论


假定条件：证券市场是统一的，不同期限的证券 之间具有完全的替代性。 观点：任何证券的利率都同短期证券的预期利率 有关，长期利率是该期间内预期短期利率 的平均数。
五、利率的期限结构
（一）到期收益率

含义： 将债务工具未来现金流折算为当前价格的折现率，本质
上也是一种利率。（具体讲就是未来每次收取的利息和最后到期 还本所获收益，折算成现在债券价格的利率） 计算公式

c c c c F p ......... 2 3 n n 1 i (1 i) (1 i) (1 i) (1 i)
五、利率的期限结构
（二）影响利率期限结构的理论 1. 预期理论

结论： 证券的长期利率是短期利率的函数。长期 利率与现在的短期利率之间的关系依赖于现在 的短期利率同预期短期利率之间的关系。
五、利率的期限结构
•
•
•
关系： （1）未来每年短期利率一样，现期长期利率等 于现期短期利率。收益线为水平线。 （2）未来短期利率预期要上升，现期长期利率 大于现期短期利率。收益线为向上倾斜曲线。 （3）未来短期利率预期要下降，现期长期利率 将小于现期短期利率。收益线为向下倾斜曲线。
二、利率的种类
• •
复利 以本金及累计利息为基数计算的利息。 计算公式：
S = P（1+ i）t S = P（1+ i／m）n = P（1+ i／m）mt
三、资金的时间价值

资金（货币）的时间价值
•
在排除通胀和风险因素后，资金在周转使用过程中 由于时间因素而形成的差额价值。 现值：在一定的利率条件下，未来某一时间的一定 量资金折现到现在的价值。 终值：资金经过若干时期后包括本金和时间价值在 内的未来价值，即“本利和 ”
第3章 利息与利息率

利息和利率 利率的种类 资金的时间价值 利率的风险结构 利率的期限结构 利率的决定 利率对经济的影响
一、利息和利率

利息
•
占用货币使用权所付出的代价，或放弃资金使 用权所获得的报酬；是借款人支付给资金出借 者超过本金的那一部分金额。

利率
•
单位时间内支付的利息与本金的比率。

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