第三章 利息与利率
参考答案
一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。
在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。
错选、多选、漏选或未选记-1分）。
1.B
2.C
3.A
4.B
5.A
6.C
7.D
8.A
9.A 10.D
11.B 12.A 13.B 14.A 15.B
16.C 17.B 18.A 19.A 20.C
二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分。
在每小题列出的五个备选答案中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。
错选、多选、未选均记-1.5分。
）
1.ABCD
2.AB
3.ABC
4.BCDE
5.CD
6.ABCE
7.ACD
8.ABCDE
9.ABCDE 10.BCDE
三、计算题（本大题共3小题，每小题5分，共15分。
）根据所给资料和要求列出必要的计算过程，最终结果保留两位小数。
1.解：名义收益率=票面收益/票面金额×100%=8/100×100%=8%
即期收益率=票面收益/购买价格×100%=8/95×100%=8.42%
实际收益率=%100⨯±购买价格本金损益票面收益=%100959/951008⨯-+）（=9%
2．解：单利法：实得利息=I=P*i*n=1000000*4.25%*3=127500元
复利法：三年本利和：S 3= P （1+ i ）3=1000000*(1+4.25%)3
=1132995.52元
实得利息=1132995.52-1000000=132995.52元
3.解： 方案A 投资收益的现值：
万元825%)151(200%1512005002=++++=A I
方案B 投资收益的现值：
()万元815%151600%1513001003=++++=B I
对投资者而言，方案A 意味着更高的收益现值，故选择方案A 。
四、简述题（本大题共5小题，每小题6分，共30分。
）简述要点并作相应的解释或说明。
1.答: （1）在借贷过程中，因为通货膨胀造成的货币贬值，导致了名义利率和实际利率的划分。
名义利率指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。
实际利率是根据物价水平（或通货膨胀）的预期变动进行相应调整的利率。
（2）名义利率与实际利率之间的关系体现在费雪方程中。
费雪方程表明名义利率i 等于实际利率i r 与预期通货膨胀率πe 之和：i=i r +πe 。
（3）当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零，资金处于保值状态；当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率，资金处于增值状态；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率，资金处于亏损状态。
2.答：（1）社会平均利润率。
利率水平的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。
由于利息来源于利润，所以一般来说，利率水平应该介于零到平均利润率之间。
（2）资金供求状况。
当平均利润率既定时，利率水平的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例。
而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的，即由资金的供求状况决定。
一般而言，当资金供不应求时，借贷双方的竞争结果会使利率产生上升的压力；反之则导致利率产生下降的压力。
（3）国家经济政策。
利率作为调控宏观经济的杠杆，国家会根据经济发展状况制定相应的货币、财政和汇率等方面的经济政策，而这些政策的实施都会引起利率水平的变动。
尤其是货币政策对利率水平的影响最为直观和明显。
（4）通货膨胀预期。
在此预期下，资金供给者会要求更高的利率水平，来避免收回本息时因物价上涨带来的的货币购买力下降的损失；资金需求者在同样的预期下则会接受利率水平的上升。
（5）资金成本、期限、风险等。
一般来讲，资金供给者的资金来源成本越高，提供资金时其要求的利率回报就会越高；资金的借贷期限越长，利率水平越高；借贷风险越大，利率水平越高。
反之，则利率越低。
（6）国际利率水平。
若国际金融市场上的利率水平上升，就会吸引国内资金外流，导致国内
货币供给量减少，利率就会存在很大的上升压力；反之，当国际利率水平下降，就会造成外部资金流入，导致国内货币供给量增加，利率存在下降的压力。
3.答:（1）对投资总量和结构的调节。
利率对投资总量的调节体现在利率作为投资的机会成本对社会投资规模的影响上。
其他因素不变的情况下，利率提高，意味着筹资成本增加，投资后的获利相对减少，从而抑制了投资需求；反之亦然。
利率水平对投资结构的作用则依赖于预期收益率与利率的对比上。
另外，利率结构的变动也会直接影响到投资结构的变动。
（2）对储蓄和消费的调节。
利率的高低不仅对储蓄总量具有调节作用，还能影响储蓄的结构。
利率提高会缩减即期消费，从而促进储蓄总量的增加，尤其是对储蓄存款的促进作用更加明显；反之，则使储蓄量降低。
利率对储蓄结构的调节作用主要体现在储蓄者可以根据利率水平来调节其在储蓄存款、股票、债券等上的投资规模。
在其他条件不变的情况下，利率的提高必然会使人们减少当前消费；反之，则增加当前消费。
（3）对货币流通和资金周转的调节。
利率对货币流通的调节包括影响货币供给和货币需求。
一般而言，货币供给与利率正相关，货币需求与利率负相关。
利率对货币流通的调节还体现在对货币流通速度的影响上。
凯恩斯认为，货币流通速度总是随着利率变动而发生同方向变化。
对资金周转而言，可以运用利率调节手段，促使企业提高资金的使用效率。
4.答: （1）从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率。
利率通常用来反映利息水平的高低，也可以用来反映资金的价格和增值的能力。
（2）收益率作为衡量投资收益的尺度，是指投资的回报率，一般以年度百分比表达，是根据当期市场价格、面值、息票利率以及距离到期日时间来计算的。
（3）对于任何证券而言，收益率应该是持有者获得的利息收入再加上证券价格的变化，它表示为证券购入价格的一定比率。
证券收益率是当期收益率（利息收益除以购入价格）和资本利得率（证券现期价格相对于其初始购入价格的变化）之和。
即使利息收益是精确衡量证券到期收益率的指标，但收益率和利率之间存在着很大的差别，尤其是当证券价格出现大幅波动，导致资本利得出现剧烈变化的时候，两者之间的差别就更为显著。
5.答: （1）按照反映的实际收益水平，利率可分为名义利率和实际利率。
（2）
按作用的大小与地位的不同，利率可分为基准利率与一般利率。
（3）按借贷期内利率是否发生调整变化，可分为固定利率和浮动利率。
（4）按照决定方式，利率可分为官定利率和市场利率。
五、材料分析题（本大题共1小题，共10分。
）阐明主要观点并逐一加以论述。
1.答：基准利率是金融市场上具有普遍参照作用、对整个利率体系的变动起主导作用的利率，其他利率水平或金融资产的价格均可根据这一基准利率水平来确定。
2.答：基准利率必须具备以下几个特征：(1)市场化，基准利率必须是由市场供求关系决定。
只有市场机制才能形成无风险利率，也只有市场机制中市场化的无风险利率，其变化才能引导其他利率变化。
(2)基础主导性，基准利率在整个利率体系中处于基础性地位。
(3)关联性，基准利率所反映的市场供求状况能有效传递到其他金融市场和金融产品的价格上，因此它与其他利率或金融资产的价格具有较强的关联性。
六、案例分析题（本大题共1小题，共10分。
）阐明主要观点并逐一加以论述。
1.答: 利率市场化是相对于利率管制而言的，目前我国的利率管制在一定程度上扭曲了金融商品的价格，也使得利率这一重要的经济杠杆难以充分发挥作用。
改革的目的是提高金融市场配置资金这一稀缺资源的效率，促进经济增长。
经过多年的改革，货币资金的价格即利率的形成机制虽然已经有了很大的进步，但总体上远远不如商品和劳务价格具有竞争性，因而由资金引导的资源配置效率仍受到相当程度的限制，资金的利用效率还有待提高，经济增长的潜力还有待发挥。
利率市场化是经济市场化的必然要求：（1）有助于培育完善的金融市场。
（2）是进一步提高商业银行定价管理水平和竞争能力的必然要求。
（3）是进一步深化汇率体制改革的必然要求。
2.答:，我国宏微观经济环境都不利于利率市场化的过快推进。
（1）市场经济发育程度低。
（2）利率运作主体行为不规范。
（3）企业对利息的承受能力低下。
（4）金融监管不完善。
目前我国的金融监管不能摆脱行政干预。
另外，监管标准、手段和技术也不能确保监管的信息质量和使金融机构采取稳健和审慎的经营原则。
