第七章 企业价值估值

企业价值评估一、引言企业价值评估是一种系统性的方法，用于确定企业的潜在价值和可持续发展能力。

通过分析企业的财务状况、市场竞争力、行业前景和管理能力等因素，可以评估企业的价值水平和潜在风险，为投资者、股东和经营者提供决策依据。

二、背景企业价值评估在商业决策中扮演着重要角色。

对于投资者来说，评估企业的价值可以帮助他们决定是否购买股票或参与融资。

对于经营者来说，了解企业的价值和潜在风险可以帮助他们制定合理的经营策略和资本配置。

三、企业价值评估的方法1. 直接资产法直接资产法是一种简单直接的企业价值评估方法，根据企业的资产负债表和现金流量表，计算企业的净资产价值和经济利润，以确定企业的价值。

2. 市场比较法市场比较法是一种常用的企业价值评估方法，通过对比类似企业的市场交易数据，如股价、市盈率和市净率等指标，来确定企业的价值水平。

这种方法适用于已上市的企业或者类似企业比较容易找到的情况。

3. 收益法收益法是一种根据企业未来的盈利能力来评估企业价值的方法。

通过对企业的盈利水平、增长率和风险预期进行分析，使用贴现现金流量、盈利多年累计法或盈利贴现率等模型来评估企业的价值。

4. 实际权益法实际权益法是一种反映企业价值的综合评估方法，综合了企业的财务状况、管理能力、市场竞争力和行业前景等因素。

通过综合评估企业的各个方面，确定企业的综合价值，并进行风险评估。

四、企业价值评估的重要性企业价值评估对于投资者、股东和经营者都具有重要意义。

1. 对于投资者企业价值评估可以帮助投资者判断是否值得投资某个企业。

通过评估企业的价值水平和潜在风险，可以帮助他们做出明智的投资决策，降低投资风险。

2. 对于股东企业价值评估可以帮助股东确定自己持有的股票价值，评估投资的回报和风险。

股东可以根据企业价值评估结果来决定是否继续持有股票或出售股票。

3. 对于经营者企业价值评估可以帮助经营者了解企业的价值和潜在风险，帮助他们制定合理的经营策略和资本配置。

企业价值估值内容与方法企业价值估值是指对一家企业进行综合分析，运用一定的方法和模型，通过量化的手段得出企业的价值。

企业价值估值内容包括了企业资产价值、经济附加值、未来现金流量、品牌价值、市场影响力等方面的考量。

而企业价值估值的方法有多种，比如财务指标法、市场比较法、收益法、成本法等。

首先，企业价值估值可以通过财务指标法来进行。

这种方法主要依靠财务数据来进行估值，如企业的资产总额、负债总额、净利润、营业收入等。

通过权衡和计算这些财务指标，可以得出企业的价值范围。

其次，市场比较法也是一种常用的企业价值估值方法。

该方法主要通过分析与估值企业相似的其他已上市或正在被收购的企业情况，来确定企业的价值。

这些相似企业的市场价值可以通过市盈率、市销率等指标来衡量，然后将这些指标应用于估值企业，得出企业的价值。

收益法是另一种常见的企业价值估值方法。

这种方法主要通过估计企业未来的现金流量，并加以贴现，从而得到企业的价值。

收益法根据企业未来的盈利能力，对未来现金流量进行预测，并将其贴现至现值，从而得出企业的估值。

成本法是一种较为简单的估值方法，该方法主要将企业的购建成本作为企业的价值。

这种方法适用于无盈利或亏损的企业，通过估算企业的购建和运营成本，来确定企业的价值。

除了上述方法外，企业价值估值还可以考虑企业的品牌价值、市场影响力等因素。

品牌价值是指企业通过市场营销等手段所带来的溢价效果，这一溢价效果直接体现在企业的估值上。

市场影响力是指企业在市场中的竞争能力和影响力，这直接影响到企业的营销和利润，从而也影响到企业的价值。

综上所述，企业价值估值内容涵盖了企业的资产价值、经济附加值、未来现金流量、品牌价值、市场影响力等方面的考量。

而企业价值估值的方法有财务指标法、市场比较法、收益法、成本法等。

企业价值估值是一项复杂的工作，需要综合运用不同的方法和模型，以得出准确的估值结果。

企业价值评估企业价值评估是对一个企业的各种资源和能力以及未来发展潜力的综合评估，通过对企业的价值进行量化分析，可以帮助投资者、管理者等相关利益方进行决策和交易。

下面将以某企业为例，进行企业价值评估的解析。

首先，企业的财务状况是评估企业价值的重要指标。

通过分析企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表，可以获得企业的盈利能力、资产水平和现金流状况等关键信息。

在评估企业的财务状况时，需要关注企业的净利润、总资产、资本结构以及现金流入流出等指标。

同时，还需考虑企业的成长性和收益能力等因素，以综合评估企业的财务状况和价值。

其次，企业的品牌价值也是企业价值评估的重要组成部分。

一个知名品牌不仅可以带来销售增长和市场份额的提升，还可以提高企业的竞争优势和抗风险能力。

通过对企业品牌知名度、品牌声誉和品牌溢价等指标的评估，可以确定企业的品牌价值并加以量化。

品牌价值评估可以通过消费者调研、市场份额分析和品牌溢价比较等方法进行。

此外，企业的技术创新能力和研发实力也是企业价值评估的重要考量因素。

技术创新和研发能力决定了企业产品的竞争力和市场地位，同时也决定了企业未来的发展潜力。

通过对企业研发投入、专利拥有量和技术壁垒等指标的评估，可以具体评估企业的技术创新能力和研发实力，并对企业的价值发展进行预测。

最后，企业的人力资源和组织能力也是企业价值评估的重要维度。

人力资源是企业最重要的资本，对企业的发展和业绩起着决定性作用。

通过对企业员工素质、组织结构和人力资源管理等方面的评估，可以确定企业的人力资源价值和组织能力，从而对企业的竞争力和价值进行评估。

综上所述，企业价值评估是一个综合考虑企业财务状况、品牌价值、技术创新能力和人力资源等各个方面的评估体系。

通过对企业各个方面的评估，可以对企业的潜力和价值进行较为全面的分析和预测。

在现代经济竞争激烈的环境下，企业价值评估不仅对投资者和管理者具有重要意义，也对企业的发展和经营决策起着重要的指导作用。

第七章企业价值评估本章考情分析本章大纲要求：掌握企业价值评估的一般原理，能够运用现金流量折现法和相对价值法对企业价值进行评估。

2012年教材主要变化本章内容只有个别地方的文字做了修改，无实质性变动。

本章基本结构框架第一节企业价值评估概述测试内容能力等级（1）价值评估的意义 1（2）价值评估的目的 1（3）企业价值评估的对象 2（4）企业价值评估的步骤 1一、价值评估的意义企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。

二、价值评估的目的价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策。

三、企业价值评估的对象企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。

（一）企业的整体价值1.整体不是各部分的简单相加2.整体价值来源于要素的结合方式3.部分只有在整体中才能体现出其价值4.整体价值只有在运行中才能体现出来（二）企业的经济价值经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

需要注意的问题：1.区分会计价值与经济价值2.区分现时市场价格与公平市场价值现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。

（三）企业整体经济价值的类别1.实体价值与股权价值2.持续经营价值与清算价值3.少数股权价值与控股权价值股权价值在这里不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。

净债务价值也不是它们的会计价值（账面价值），而是债务的公平市场价值。

2.持续经营价值与清算价值持续经营价值（简称续营价值）：由营业所产生的未来现金流量的现值。

清算价值：停止经营，出售资产产生的现金流。

【提示】（1）一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。

（2）一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。

但是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。

这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。

企业价值评估企业价值评估是指对企业经营状况以及其所拥有的各项资源进行全面、客观的评估，旨在确定企业的真实价值，并为投资者、潜在买家、管理层等相关方提供重要的决策参考。

本文将从不同的角度探讨企业价值评估的方法和应用。

一、财务评估财务评估是企业价值评估的重要组成部分。

它通过对企业的财务报表进行详细分析，考察企业的盈利能力、偿债能力、成长潜力等关键指标，进而判断企业的经营状况和价值。

常用的财务评估指标包括净资产收益率、资产负债率、净利润增长率等。

同时，还可以通过对市场规模、市场份额、竞争力等因素的评估，对企业的财务状况进行综合判断。

二、市场评估市场评估是从市场角度评估企业价值的方法。

它通过对企业所处行业的市场情况进行研究，分析市场需求、竞争格局、市场发展趋势等因素，从而判断企业的市场前景和市场价值。

在进行市场评估时，可以采用市场容量法、市场增长法等方法，辅以市场调研和竞争分析，全面了解企业在市场中的地位和潜力。

三、管理评估管理评估是评估企业价值中不可忽视的一部分。

优秀的管理团队是企业成功的重要保障，因此，在企业价值评估中对管理团队的素质和业绩进行评估十分重要。

通过考察管理团队的专业水平、管理经验、战略规划能力等方面，可以判断企业的竞争力和未来发展潜力。

四、资产评估资产评估是判断企业价值的基础。

资产评估主要包括固定资产评估和无形资产评估。

固定资产评估是对企业的厂房、设备等固定资产进行评估，确定其保值、增值的能力；无形资产评估是对企业的品牌价值、专利价值、商业秘密等无形资产进行评估，判断其对企业价值的贡献。

五、风险评估风险评估是对企业潜在风险进行全面评估的过程。

在企业价值评估中，风险评估对于确定企业价值的可靠性至关重要。

风险评估包括市场风险、财务风险、经营风险等多个方面，通过对企业可能面临的风险进行识别、评估和管理，可以准确评估企业价值。

六、应用前景企业价值评估是一个综合性的工作，它不仅可以帮助投资者合理决策，降低投资风险，还可以为企业的发展提供重要参考。

企业价值评估企业的价值评估是指对企业综合经营状况、财务状况以及未来发展潜力等进行全面分析和评估，以确定企业在市场中的价值。

对于投资者、金融机构和企业内部决策者来说，进行准确的企业价值评估，可以帮助他们在投资、融资和经营决策方面做出明智的选择。

本文将从不同维度、角度来介绍企业价值评估的方法与重要性。

一、财务指标评估法财务指标评估法是企业价值评估中最常用的一种方法，它主要通过对企业财务报表的分析，以了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等指标，从而评估企业的价值。

1. 盈利能力评估通过分析企业的利润表，可以计算出企业的各项盈利能力指标，如净利润率、毛利润率、营业利润率等。

这些指标可以反映企业在业务运营中所获得的净利润和盈利能力的强弱，从而判断企业的价值。

2. 偿债能力评估通过分析企业的资产负债表，可以计算出企业的偿债能力指标，如流动比率、速动比率、负债率等。

这些指标可以反映企业的偿付能力和债务风险，进而对企业的价值进行评估。

3. 运营能力评估通过分析企业的现金流量表，可以计算出企业的运营能力指标，如经营活动现金流量比率、经营资本周转率等。

这些指标可以反映企业的营运能力和经营效率，从而对企业的价值进行评估。

二、市场比较法市场比较法是一种通过对企业和同行业其他企业进行对比，以确定企业价值的方法。

它主要通过比较企业的市场地位、市场份额、产品竞争力等因素，来判断企业相对于同行业其他企业的优势与劣势，从而推断企业的价值。

1. 行业地位比较通过研究和了解企业在所属行业中的地位和影响力，如市场份额、品牌影响力、技术实力等，可以评估企业的价值。

通常来说，在同行业中具备较高市场份额和竞争力的企业往往价值较高。

2. 相关企业比较通过对同行业其他企业的财务指标和市场地位进行对比，可以判断企业是否具备优势地位。

比如，对比同行业企业的市盈率、市销率等指标，可以判断企业是否被投资者看好，从而对企业的价值进行评估。

三、未来现金流量评估法未来现金流量评估法是一种基于企业未来预期现金流量进行评估的方法。

【CPA■财管】第7章企业价值评估知识点总结第七章企业价值评估
【知识点1］企业价值评估概述
1 .企业整体经济价值的类别
2 .企业价值评估与项目价值评估的区别与联系
【知识点2］企业价值评估的方法
现金流量折现模型+相对价值法
【知识点3］现金流量模型
1.现金流量折现模型的原理、分类及参数
2∙现金流量预测（三参数之一，承上）
Q）预测期现金流量
提示：①净经营资产净投资，也称为“实体净投资〃；②股权流量有两个出发点：a.基本公式从股利分配角度出发；b.简化公式从税后利润角度出发，ab减项不一样。

站在股东、债权人、公司角度，"XX”现金流量=z XX的〃净收益∙”XX的〃净投资
（2）后续期现金流量：现金流增长率g=销售增长率，实质为稳定增长的永续年金;后续期价值=［现金流量m∕（资本成本-g）］χ（P∕F,i,m）,m表示预测期。

竞争均衡理论认为，后续期增长率大体上等于宏观经济名义增长率，在2%至6%之间。

3 .现金流折现模型的应用（两模型：永续+两阶段）
【知识点4］相对价值模型
1.基本原理
利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。

2 .常用的股票市价比率模型
Q）基本公式
(2)三指标及驱动因素、模型(当期对当期，预期对预期，要匹配)
3 .修正时，只修正可比公司的关键驱动因素，修正方法：修正比率法和估价平均法：
4 .三个比率的优缺点分析。

企业价值评估企业价值评估是对一家企业的价值进行全面评估和分析的过程。

通过对企业的财务状况、市场地位、竞争力、管理团队、未来发展潜力等多个方面进行综合考量，可以得出企业的价值范围和市场价格。

企业价值评估通常包括以下几个步骤：1. 财务分析：评估企业的财务状况，包括利润表、资产负债表、现金流量表等财务报表的分析。

通过分析企业的盈利能力、偿债能力、现金流状况等指标，可以了解企业的财务健康状况。

2. 市场分析：评估企业所处的市场环境和竞争态势。

通过分析行业发展趋势、市场规模、市场份额、竞争对手等因素，可以了解企业在市场上的地位和竞争力。

3. 未来发展潜力评估：评估企业的未来发展潜力和增长空间。

通过分析企业的产品创新能力、市场拓展能力、技术实力等因素，可以预测企业未来的盈利能力和市场竞争力。

4. 相关企业比较：将目标企业与同行业其他企业进行比较。

通过比较企业的财务指标、市场地位、经营策略等因素，可以评估企业的相对竞争优势和价值水平。

5. 现金流折现：通过现金流折现的方法，将未来的现金流量按照一定的折现率进行计算，得出企业的现值。

这一步骤主要考虑了时间价值的因素，可以更准确地评估企业的价值。

6. 综合评估：通过综合以上步骤的分析结果，得出企业的价值范围和市场价格。

综合评估需要权衡各个因素的重要性，并结合市场情况和投资者需求进行判断。

需要注意的是，企业价值评估是一项复杂的工作，需要综合考虑多个因素，并且对于不同行业和企业类型可能有不同的评估方法和指标。

因此，在进行企业价值评估时，需要有专业的团队和方法来进行准确评估，以提供可靠的结果。

第七章企业价值评估●一、企业价值评估的目的和对象●企业价值评估的对象★★★ ：企业整体的经济价值（公平市场价值、公允价值）●本质：未来现金流量的现值，持续经营价值与清算价值中较高的一个●与会计价值、现时市场价值的区别●企业整体经济价值的类别★★★●实体价值（企业实体价值＝股权价值＋净债务价值）与股权价值●持续经营价值与清算价值●少数股权价值与控股权价值●控股权溢价＝V（新的）－V（当前）●二、现金流量折现模型●基本模型●现金流量折现模型的类型●现金流量折现模型应用的基本步骤★★★● 1.确定资本成本（匹配原则）● 2.确定预测期间●预测基期●详细预测期和后续期● 3.详细预测期内现金流量估计●实体现金流量估计（注意公式的转换和灵活运用，应试指南P220）●方法1：实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出●方法2（常用）：实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加●股权现金流量估计●方法1：股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝实体现金流量－（税后利息费用－净负债增加）●方法2：股权现金流量＝税后净利润－股东权益增加● 4.后续期现金流量增长率的估计● 5.现金流量的折现●永续增长模型●两阶段增长模型(应试指南P222)●三、相对价值评估模型●相对价值法的概念●相对价值模型的原理★★★● 1.市盈率模型（关键因素：增长潜力）●市盈率估值模型（匹配原则）：目标企业每股价值＝可比企业市盈率×目标企业每股收益●市盈率估值模型的优缺点及适用性（文字说明，要记要点）●市盈率模型的修正●①修正平均市盈率法（思路是“先平均后修正”）●②股价平均法（思路是“先修正后平均”）● 2.市净率模型（关键因素：权益净利率，市净率＝市盈率×权益净利率）●市净率估值模型（匹配原则）：目标企业每股价值＝可比企业市净率×目标企业每股净资产●市净率估值模型的优缺点及适用性（文字说明，要记要点）●市净率模型的修正●①修正平均市净率法（思路是“先平均后修正”）●②股价平均法（思路是“先修正后平均”）● 3.市销率模型（关键因素：营业净利率，市销率＝市盈率×营业净利率）●市销率估值模型（匹配原则）：目标企业每股价值=可比企业市销率×目标企业每股营业收入●市销率估值模型的优缺点及适用性（文字说明，要记要点）●市销率模型的修正●①修正平均市销率法（思路是“先平均后修正”）●②股价平均法（思路是“先修正后平均”）。

企业价值评估在当今的商业世界中，企业价值评估是一项至关重要的工作。

无论是企业进行并购、重组，还是寻求投资、上市，都需要对自身的价值有一个清晰准确的认识。

那么，什么是企业价值评估？它又是如何进行的呢？企业价值评估，简单来说，就是对企业整体价值的量化估算。

这可不是一个简单的任务，它需要综合考虑众多因素，包括企业的财务状况、资产负债情况、盈利能力、市场竞争力、行业前景等等。

首先，财务状况是评估企业价值的重要基础。

通过对企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行深入分析，可以了解企业的资产规模、负债水平、营业收入、成本费用以及现金收支等情况。

资产负债表能反映企业在特定时点的财务状况，包括资产的种类和价值，以及负债和所有者权益的构成。

利润表则展示了企业在一定期间内的经营成果，即收入、成本和利润的情况。

现金流量表则重点关注企业现金的流入和流出，体现了企业的资金运作能力。

盈利能力是企业价值的核心驱动因素之一。

评估企业的盈利能力，不仅要看当前的盈利水平，还要预测未来的盈利趋势。

这需要分析企业的产品或服务在市场中的需求、竞争态势，以及企业自身的成本控制、市场营销策略等。

例如，如果一家企业的产品具有独特的优势，市场需求旺盛，并且企业能够有效地控制成本和拓展市场，那么它未来的盈利能力就可能较为强劲，从而提升企业的价值。

市场竞争力也是影响企业价值的关键因素。

企业在行业中的地位、品牌知名度、技术创新能力、客户忠诚度等方面的表现，都决定了其在市场竞争中的优势和劣势。

一个具有强大市场竞争力的企业，往往能够获得更多的市场份额和更高的利润，进而增加企业的价值。

行业前景对企业价值的影响同样不可忽视。

如果企业所处的行业处于上升期，市场潜力巨大，那么企业的发展空间也就更为广阔。

相反，如果行业处于衰退期，市场需求萎缩，企业的价值可能会受到抑制。

在进行企业价值评估时，常用的方法有多种。

资产基础法是一种常见的方法，它通过对企业各项资产和负债的评估，来确定企业的净资产价值。

企业价值评估与商誉评估一、企业价值评估企业价值评估是指对一家企业的价值进行全面、客观的评估，以确定企业的价值范围和价值水平。

企业价值评估通常是由专业的评估机构或者评估师进行，采用一系列的评估方法和模型来计算企业的价值。

1. 评估目的企业价值评估的主要目的是为了匡助投资者、股东、管理层等相关方了解企业的价值情况，为决策提供参考依据。

评估目的可以包括企业并购、股权转让、上市、融资等。

2. 评估方法企业价值评估可以采用多种方法，常见的有收益法、市场比较法和资产法。

- 收益法：根据企业未来的现金流量预测，计算出企业的净现值或者每股收益，并根据市场的风险溢价确定折现率，从而得出企业的价值。

- 市场比较法：通过对同行业或者相似企业的市场交易数据进行比较，确定企业的价值。

常用的方法包括市盈率法、市销率法和市净率法。

- 资产法：根据企业的资产负债表和利润表，计算企业的净资产价值或者调整净资产价值，从而得出企业的价值。

3. 评估报告企业价值评估的结果通常以评估报告的形式呈现。

评估报告应包括评估目的、评估方法、评估过程、评估结果和风险提示等内容。

评估报告应具备客观、真实、准确、完整的特点，同时应符合相关法律法规和行业规范的要求。

二、商誉评估商誉评估是指对企业在并购、重组等交易中产生的商誉进行评估，以确定商誉的价值和合理性。

商誉是指企业在交易中支付的超过被收购企业净资产价值的部份。

1. 评估方法商誉评估通常采用收益法和市场比较法相结合的方法。

收益法可以根据商誉所对应的未来现金流量预测，计算出商誉的净现值。

市场比较法可以通过对同行业或者相似企业的市场交易数据进行比较，确定商誉的价值。

2. 商誉减值测试商誉减值测试是指对商誉进行定期或者不定期的减值测试，以确定商誉是否存在减值风险。

商誉减值测试通常采用市场比较法和收益法相结合的方法，根据市场交易数据和未来现金流量预测，评估商誉是否存在减值迹象。

3. 评估报告商誉评估的结果通常以评估报告的形式呈现。