中国证券投资基金组合策略及业绩评价

上证联合研究计划第二期课题之六(a)证券投资基金评估与绩效研究国信证券有限公司课题组课题主持人： 万朝领课题研究与协调人：上海证券交易所研究中心 施东晖课题组成员： 李 翔（执笔）卢世春周建新管文浩目 录1、前言1.1 中国证券投资基金的发展概况1.2 本课题研究的目标定位2、国外基金绩效评价的理论与实践2.1 国外基金绩效评价的主要理论及文献回顾2.2 美国晨星公司基金业绩评估实践的特点及评价3、中国基金业绩评价体系的基本框架3.1基金组合投资的绩效评价指标3.2 基金投资运作的绩效评价3.3 关于封闭式基金的投资价值评估3.4 关于基金公司内部绩效考核的若干问题4、新基金业绩评价的实证分析4.1 评价新基金收益率的指标选择及其差异4.2 基金1999年的绩效的基本评价4.3 基金2000年业绩的的风险/收益评价4.4 基金业绩评价中存在的障碍5、基金运作和投资行为评价的实证分析5.1 基金投资理念演变过程评价5.2 基金选股能力的比较分析与评价5.3 基金组合投资策略实际运用效果的评价5.4 基金投资方式和投资策略的演变6、基金投资行为与资本市场理论的比较及评价6.1 经典组合投资理论与基金投资行为的现实选择6.2 中国股市定价的非有效性与基金投资策略的现实选择6.3 主要结论7、我国证券投资基金监管与发展的政策建议7.1 证券投资基金监管的目标与途径7.2 大力发展证券投资基金的政策建议内 容 摘 要本报告在对国外基金绩效评价的主要理论及美国晨星公司基金业绩评估实践的经验总结基础上，建立了中国基金业绩评价体系的基本框架。

并着重对我国新基金1999—2000年的业绩及其风险/收益状况进行了实证评价，同时指出中国基金业绩评估目前存在的现实障碍，进而强调我国基金的业绩评估必须充分结合对基金实际运作和投资行为的研究与评价。

报告还从资本市场理论的角度，评价和分析了我国新基金投资行为演变的内在根源及其深刻的政策含义，最后提出一系列有关监管和发展我国证券投资基金的政策建议。

论文成绩：《证券投资学》课程论文题目我国证券投资基金现存问题及对策分析学生姓名管中慧学号 20091312168院系经济管理学院专业会计学班级 3任课老师黄超二Ｏ一二年六月二日我国证券投资基金现存问题及对策分析09会计3班20091312168 管中慧摘要：证券投资基金是投资社会化和专业化的产物，它既是一种金融产品创新，也是一种金融制度创新。

中国证券投资基金的发展取得了长足的进步，对于改善我国证券市场结构、促进上市公司治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等起到了重要作用。

随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施，我国证券投资基金业迅速发展，并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。

但是，我国证券投资基金在高速发展的同时，仍然面临着一些问题。

本文在分析了我国证券投资基金发展历史和现状的基础上，揭示了目前仍存在的问题，并提出了相应的对策及方法。

关键字：证券投资基金产品多元化金融结构调整投资基金监管一、我国证券投资基金的发展历史和运作现状证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

证券投资基金发展到今天，已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。

它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。

（一）、证券投资基金的发展历史我国投资基金起步于20 世纪90 年代初期。

1992 一1997 年，由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”，此时的基金规模很小，运作也很不规范，而且，绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金，因此，在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源，即把1998 年作为我国投资基金的元年。

1997 年11月14 日，《证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠定了基本的法制基础。

此后发行的基金被称为“新基金”。

1998 年3 月，“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立，标志着我国投资基金进入规范化发展时期。

Industrial Finance 产业财经9摘　要：证券投资基金在中国发展的时间并不长，但在管理部门的努力扶持下，同时配合快速发展的市场环境，在短期内发展的十分迅速。

在基金规模快速增长的同时，基金品种也在不断的更新和增加。

开放式基金发展虽然兴起的时间较晚，但发展的速度较快，逐渐成为一种主流基金设立形式。

且在基金产品多元化、差异化发展的过程中，基金投资的风格也越来越多，除了传统的混合型、成长性，还逐渐出现债券基金、收益性基金等等。

在证券投资基金投资的过程中，为了获取更大的收益，就要采取科学合理的投资对策，本文就此进行了相关的阐述和分析。

关键词：证券投资；基金投资；投资对策在我国，证券投资基金发展的十分迅速，逐渐从封闭到开放，同时也从单一到多元化、个性化、层次化，品种体系越来越多。

基金业在中国证券市场中占据的地位在不断提升，且依旧处于蓬勃发展的状态。

基金投资策略并不能马上形成，而需要一个制定的过程，根据相应的投资理念进行研究和设计。

投资理念要以认识和市场为基础，对市场的参与者进行理性和感性的分析，判断市场参与者的行为，然后采取不同的投资策略。

一、证券投资基金投资策略的概述和研究意义（一）概述证券投资基金并不是单一的投资形式，而是多元的投资组合，基金发起人通过发行受益凭证或基金份额，集中已经分散的投资者资金，然后由专业的投资机构进行管理和组合投资，投资者可以根据出资比例获得相应的收益，但同时也要承担相应的风险，基金管理者会收取手续费，其属于投资工具。

投资基金具有大众投资、专家理财、分散风险的特性。

最早的投资基金出现在英国，早在1868年就组建了“海外与殖民地政府信托基金”。

其虽然在英国起源，但却在美国盛行，后经过发展逐渐在中国推行，并得到了一定的发展。

（二）研究意义证券投资基金虽然在中国兴起的时间比较晚，但在有关部门的扶持之下，其发展迅速，获得了大部分投资人的认可。

在证券投资基金被有效规范之后，其逐渐向开放化、多元化、个性化的方向发展。

中国证券投资基金业绩的实证研究的开题报告一、选题背景与研究目的：自1990年代以来，中国的股票交易已经进入到快速发展的阶段，随着市场的繁荣，证券投资基金行业也发展迅速。

作为一种集合资本的投资机构，证券投资基金的基本目标是获得合适的回报，同时还需要注意风险。

因此，基金经理必须根据市场形势和投资的风险来决定股票的选择和持股的时间。

然而，证券投资基金业绩的波动性和不确定性一直是该领域研究的焦点问题。

考虑到这一点，本文将从中国证券投资基金业绩的角度出发，研究该领域的现状、问题以及改进的方法。

本文旨在通过对中国证券投资基金业绩的实证研究，探索基金业绩与投资策略、基金管理人员的经验、基金类别等因素之间的关系，帮助投资者更好地了解基金行业，并提高其投资决策的效率和准确性。

二、研究内容和方法：1、研究内容：基于基金的历史数据和市场情况，本文将根据以下三个方面来研究中国证券投资基金业绩的实证情况：（1）基金业绩与投资策略的关系：研究证券投资基金的经理们在制定投资策略时面临的问题，分析投资策略与基金业绩之间的联系，推测什么样的投资策略最有可能在证券投资市场上实现良好的结果。

（2）基金管理人员的经验：研究基金管理人员在长期工作中获得的经验和不断改进投资策略对基金业绩的影响。

同时，探讨不同管理人员管理基金的差异，并进一步研究管理人员经验和基金业绩之间的关系。

（3）基金类别的作用：研究基金分类本身对基金业绩的影响，探讨股票型、债券型、货币型基金之间的联系，以及利用分类等因素来比较和分析他们的业绩差异。

2、研究方法：本文将使用定量和定性分析的方法分别分析证券投资基金业绩的实证情况。

具体来说，我们将采用基金经理的投资年报和其他相关文献，以及基金排名和指数，利用描述性统计学、回归分析等方法来研究基金经理的经验、基金分类和其他因素对业绩的影响。

三、预期研究成果及其价值该研究的主要价值包括：（1）研究中国证券投资基金业绩的实证情况，提高投资者对基金行业的理解和认知，使投资者更好地调整投资策略和决策。

2023年证券投资基金基础知识押题1.关于贝塔系数，以下表述错误的是 ( )。

[单选题] *A.通过将25%的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建β值为0.75的资产组合B.β系数衡量证券所面临的系统性风险，当3=0时，证券的预期收益率为0(正确答案)C.当β=2时，市场组合收益率上涨1.5%，资产收益率上涨3%D.当β大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致2.有以下几项投资交易活动:I.香港投资者通过基金互认买入内地基金份额Ⅱ.香港投资者通过基金互认卖出内地基金份额Ⅲ.某公募基金卖出股票IV.某私募基金买入股票 V.某机构投资者卖出基金 V.某个人投资者卖出股票按照目前的税收政策，不需要缴纳印花税的是( )。

[单选题] *A. I、Ⅱ、V、V、VIB. I、Ⅱ、IV、V(正确答案)C. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、VD. Ⅲ、VI3.关于可转债的回售条款，下面说法正确的是( )。

[单选题] *A.回售价格根据回售时标的股票市价确定B.回售条款由发行人行使C.股票下跌时可转债发行人可以行使回售条款D.回售条款由可转债持有人行使(正确答案)4.以下选项中，不属于基金管理人在估值业务中应承担的责任的是( )。

[单选题] *A.建立估值委员会，健全估值决策体系B.完善相关风险监测、控制和报告机制C.制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度，明确基金估值的程序和技术D.制定基金估值指引(正确答案)5.有的基金合同已经规定投资的行业或风格，这类基金不包括( )。

[单选题] *A.行业基金B.价值/成长基金C.灵活配置基金(正确答案)D.大盘/小盘基金6.以下指标中，可以反应股票基金风险的是( )。

I.标准差Ⅱ.贝塔系数Ⅲ.持股集中度Ⅳ.行业投资集中度 [单选题] *A. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ(正确答案)B. Ⅱ、Ⅲ、ⅣC. Ⅲ、ⅣD. I、Ⅳ7.关于战略资产配置以及战术资产配置，以下表述正确的是()。

中证金选偏股基金策略指数业绩比较基准-回复什么是中证金选偏股基金策略指数？中证金选偏股基金策略指数是一种反映中国证券市场偏股型基金整体业绩的指数。

它由中国证券指数有限公司发布和管理，是根据偏股型基金的特点和市场表现综合计算得出的。

首先，我们来了解一下偏股型基金的基本概念。

偏股型基金是指投资组合中至少60%的资金用于投资股票的一类基金。

相比于其他类别的基金，偏股型基金风险相对较高，但同时也提供了更高的收益潜力。

投资者在选择偏股型基金时，常常会关注其业绩表现，以便确定是否值得投资。

为了更好地衡量偏股型基金的业绩，中证金选偏股基金策略指数应运而生。

该指数选取了中国证券市场中具有较高市场影响力和代表性的偏股型基金作为样本，通过综合计算这些基金的业绩，得出整体业绩表现。

因此，该指数的表现可以作为投资者评估偏股型基金的参考指标。

接下来，我们来详细了解一下中证金选偏股基金策略指数的构成和计算方法。

首先，中证金选偏股基金策略指数选择了一定数量的偏股型基金样本作为代表，样本基金的选择通常基于其市场影响力、运作规模和资本实力等因素。

其次，样本基金的业绩数据会进行综合计算，包括但不限于基金净值增长率、收益率、波动率等指标。

最后，根据样本基金的综合业绩，中证金选偏股基金策略指数得出其整体的业绩表现。

中证金选偏股基金策略指数的发布和管理由中国证券指数有限公司负责。

作为中国证券市场的权威指数发布机构，中国证券指数有限公司拥有丰富的指数发布和管理经验，为投资者提供了一个权威可信的业绩比较基准。

投资者可以利用中证金选偏股基金策略指数来了解整体偏股型基金的业绩表现，并与自己持有的偏股型基金进行比较。

如果一个基金的业绩表现超过了中证金选偏股基金策略指数，那么这个基金可以被认为是较为出色的。

需要注意的是，中证金选偏股基金策略指数仅作为一个参考指标，并不能完全代表偏股型基金的真实业绩。

投资者在做出投资决策时，还需要综合考虑其他因素，如基金的投资策略、基金经理的专业能力、基金的风险控制措施等。

****2021年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、单选题（47分，每题1分）1. 下列关于资本资产定价模型的基本假设，说法错误的是（）。

A．所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整B．所有的投资都不能分割，且投资数量固定C．所有的投资者都是风险厌恶者D．不存在交易费用及税金答案：B解析：资本资产定价模型的基本假设有：①所有的投资者都是风险厌恶者。

②投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金。

③所有投资者的期望相同。

④所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。

⑤所有的投资都可以无限分割，投资数量随意。

⑥无摩擦市场。

⑦投资者是价格的接受者。

2. 小张和小王投资一只场外货币基金，小张在上周五申购，这周四赎回，小王在上周四申购，这周五赎回。

假设期间除周末假日外，不涉及其他法定节假日，则两人享受该货币基金分红的天数相差（）天。

A． 4B． 5C． 6D． 2答案：C解析：对于当日基金份额的申购，自下一个工作日起享受基金分配收益。

而当日赎回时，从下一个工作日起不再享受分配收益。

投资者于周五申购的基金份额不享有周五和周六、周日的收益；于周五赎回的基金份额则享有周五和周六、周日的收益。

小张共享有4天的分红，小王享有10天的分红，故两人享受该货币基金分红的天数相差6天。

3. 股票型基金的投资者在办理赎回业务时，赎回份数（）。

A．由基金管理人进行计算的提出B．无需计算，由投资者直接提交得出C．由基金份额登记机构进行计算得出D．由基金托管进行计算得出答案：B解析：股票型基金采用金额申购，份额赎回，因此无需计算，由投资者直接提交得出。

4. 某投资组合的贝塔系数为1.5，则该组合（）。

中国私募证券投资基金业绩评价体系中国私募证券投资基金业绩评价体系介绍目的和建议本评价体系主要目的是为了让投资者对于近几年发展较快的私募证券投资基金有更为全面和理性的认识，并能为投资者提供一个相对合理的评判标准；同时能够持续推动中国的私募证券投资基金业的“阳光化”发展。

从我们的统计结果来看，私募基金的业绩波动相对较大。

所以我们建议投资者在考察私募基金业绩上要结合基金的风险控制能力，以考察基金的中长期表现为主。

同时投资者必须了解私募基金的短期业绩并不能真实的反应投资顾问公司的投资管理能力。

统计对象在现阶段，本评价体系的统计对象包括在中国境内成立的（不含港澳台），投资于中国境内（不含港澳台）证券市场（包括股票、债券、货币市场以及、期权期货等金融衍生品市场）的非结构化私募证券投资基金，即“阳光私募”。

目前，国内市场上的阳光私募主要以在信托平台发行的证券投资信托产品为主1。

样本分类从市场发展的角度来说，中国的私募基金是对冲基金的雏形，均以追求合理的绝对回报为目的。

然而由于目前政策的限制，私募基金仍无法使用股指期货、商品期货等一些金融衍生品，投资标的有限，大多数投资顾问的投资策略并无特别明显的区别。

因此晨星目前仍将中国所有的阳光私募归为一类，均纳入晨星全球的对冲基金库中的新兴市场分类。

随着今后政策的进一步放宽和市场的发展，晨星会在适当的时候推出针对私募基金的分类。

评价数据本评价体系主要采用各信托公司网站，投资顾问公司网站的公开数据。

为了更好地展示私募证券投资基金的业绩和现状以及投资顾问公司的投资风格，对于非公开披露的数据和信息，我们将通过公司拜访、基金经理访问等其他方法获得。

晨星公司并不保证信息的准确性、完整性和及时性。

因各基金所选择的基金净值公布日不同，且多为一月一次，致使各基金相互之间在短期内并不具备可比性。

为了让投资者对于各基金业绩有一个相对合理的，多角度的参考标准，本体系采用月末净值法计算各基金最近一段时期的回报率，再以相对参考基准收益率（即同时期的沪深300指数以及晨星股票型基金指数为基准）进行比较。