431金融学综合2016年答案详解对外经济贸易大学
1.D
解析：本题主要考察货币职能的概念，需要区分流通手段和支付手段的区别支工资等的职能。
支付手段是指货币充当用来清偿债务或支付赋税、租金、但另一方这有利于商品经济的发展，付手段一方面使商品交换出现赊购、赊销，支付相对于价值尺度和流通手段而言，面又在形式上加深了经济危机的可能性。
货币在人们经济生活手段虽不是货币的基本职能，但随着商品货币经济的发展，中所起的作用越来越广泛了，货币执行支付手段的职能也越来越普遍了。
①必须使流通手段是指货币在商品流通过程中起媒介作用时所发挥的职能。
个流通中需要多少货币取决于3:一手交钱,一手交货.货币需求用现实的货币,在金属货币制(V).(Q)、货币流通速度:价格(P)、待出售的商品数量要素②作为流通手段的货币在交换中转瞬即≡MV；在信用货币制度下下:M=PQ/V:PQ逝。
人们注意的是货币的购买力，只要有购买力，符号票券也能作货币。
纸币、信用货币因此而产生。
（蒋先玲货币金融学P6-P9。
）
2 .C
解析：本题考察的是巴塞尔协议三的相关内容
巴塞尔协议Ⅲ中提到了建立流动性风险监管标准建立流动性风险监管标准，增强银行体系维护流动性的能力。
目前我国对于银行业流动性比率的监管，已经存在一些较为明确的指标要求，如要求存贷比不能超过75%，流动性比例大于25%，核心负债依存度大于60%，流动性缺口率大于-10%，以及限制了最大十户存款占比和最大十户同业拆入占比，超额存款准备金制度等，这些指标对于监控银行业的流动性起到了较好的作用。
巴塞尔协议Ⅰ把信用风险纳入了风险管理框架，巴塞尔协议Ⅱ把市场风险和操作风险纳入风险管理范围。
（蒋先玲货币金融学P213专栏）
3. A
解析：本题考察收益率曲线的基本概念
收益率曲线是反映风险相同但期限不同的债券到期收益率或利率与期限关系的曲线。
（蒋先玲货币金融学P84）
4.D
1
解析：本题考察中央银行常用的货币政策工具的特点主要包括回政策性金融债券等作为交易品种，①公开市场业务：运用国债、购交易、现券交易和发行中央银行票据，调剂金融机构的信贷资金需求。
特点：传递过程的直接性；主动性；可以进行微调；可以进行频繁操作从而间接调控货币影响货币乘数，②存款准备金：通过调整存款准备金率，供应量，因此即使法定准备金率调整很小，也会引起货币供应量的巨大波动。
商业银行等金融机构将贴现业务获得的票据卖给中央银行的③再贴现政策：具有结构调节效应，对市场利率有强烈的告示作用；特
点：作用较为温和；行为。
缺乏主动；利率高低有限度是指根据行情物价走势和金融市场动向规定商业银行每季度的④窗口指导：贷款增减额，并要求其执行，属于温和的非强制的货币政策工具。
P295-301）（蒋先玲货币金融学B 5.
解析：本题考察资本与金融账户的内容，属于国际金融范围资本和金融账户是由资本账户资本与金融账户是国际收支平衡表中的内容，并加以总结和金融账户组成的。
资本账户主要是记录资本输出和资本输入情况，金融账户包括非金融资产的收买或放弃等。
对比分析。
包括资本转移和非生产、证按功能分为直接投资、涉及一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易，券投资、其他投资和储
备投资。
投资收益属于经常账户的内容。
A
6. 解析：本题考察自然失业率的概念。
自然失业率即是一个不会造成通货膨胀
自然失业率指充分就业下的失业率。
从整个经济看来，任何时候都会有一些正在寻找工作的人，经济学的失业率。
经济学家对自然失业率的定义，家把在这种情况下的失业称为自然失业率，所以，有时也被称作无加速通货膨胀下的失业，有时被称作充分就业状态下的失业率
率。
C
7. 解析：本题考察证券市场线的相关知识。
的图示形式。
可以反映(CAPM)证券
市场线简称为SML，是资本资产定价模型系数之间的关系以及市场上所有风险性资产投资组合报酬率与系统风险程度β的均衡期望收益率与风险之间的关系。
2
价格被高估处于证券市场线下方。
P=C/r，价格被低估处于证券市场线上方，（公司理财P251）D8解析：本题考察的是公司制企业所有权和管理权分离的好处。
优点：易于转让、有限责任、永续经营）（公司理财P6A
9解析：本题考查影响增量现金流的因素。
它不因接受由于沉没成本是在过去发生的，沉没成本是指已经发生的成本。
相关影响增量现金流的有机会成本、成本分摊、或摈弃某个项目的决策而改变。
成本、重置成本。
）P112（公司理财
A
10;：本题考查的是内部收益率的相关问题。
解析净现值等于零是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、内部收益率，，项目可以接受；0时的折现率。
如果折现率小于内部收益率，那么净现值大于如果折现率大于内部收益率，那么净现值小于0，项目不可以接受。
，IRR项目折现率为，所以可行；Y10%，大于IRR8%,X项目的折现率为低于，所以不接受。
，大于项目的折现率是所以不接受；Z11%IRR
3
判断题
1 错。
安全性、流动性、盈利性是商业银行的经营管理原则，发放贷款应该遵循6C原则。
（蒋先玲货币金融学P160）
2 对。
3 错。
是指银行同客户签订一项具有法律约束力的承诺，期限一般为5-7年，银行保证客户以自己的名义发行短期票据，银行则负责包销或提供没有销售出部分的等额贷款。
4对。
5错。
弗里德曼的货币需求理论中，影响人们货币需求的收入指的是永久性收入。
6 错。
商业银行负债业务的创新是为了吸收更多存款，打破有关法规限制。
7对。
费雪方程式的简要表述形式为：i=r+h
8对。
布雷顿森林体系的主要内容包括以下几点:第一，美元与黄金挂钩。
第二，其他国家货币与美元挂钩。
第三，实行可调整的固定汇率。
《国际货币基金协定》规定，各国货币对美元的汇率，只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动。
若市场汇率超过法定汇率1%的波动幅度，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。
若会员国法定汇率的变动超过10%，就必须得到国际货币基金组织的批准。
1971年12月，这种即期汇率变动的幅度扩大为上下2.25%的范围，决定平价的标准由黄金改为特别提款权。
布雷顿森林体系的这种汇率制度被称为可调整的钉住汇率制度。
9 对。
在最低资本金比率方面,草案规定,商业银行的普通股最低要求将从目前的2%提升至4.5%,也就是所谓的核心一级资本比率,另外还需要建立2.5%的资本留存缓冲和零至2.5%的逆周期资本缓冲。
此外,商业银行更宽泛的一级资本充足率下限则将从现行的4%上调至6%。
10对。
11 对。
负债越大，财务困境成本越大，经营项目的不确定性越大，破产概率越大。
（公司理财P354）
12 错。
公司应该合理分配现金，持有现金太多会影响投资收益，只需保持恰当的流动性就可以。
13 对。
优先股是相对于普通股而言的。
主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司4
只能通过优先股的赎回条款被公司赎的经营没有参与权，优先股股东不能退股，回，但是能稳定分红的股份。
P312）（公司理财）14 错。
系统性风险不能被分散。
（公司理财P228增加。
15 对。
总资产不变时，财务杠杆增加，使得权益减少，所以ROE
名词解释
1 布雷顿森林体系布雷顿森林体系是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。
国际储备资产国际收支的调节、布雷顿森林体系是该协定对各国对货币的兑换、采取的措施及相应的组织机构形式的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、的总和。
，Bank）World）和世界银行（IMF布雷顿森林体系成立了国际货币基金组织（取消确立了美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩的可调整的固定汇率制度；经常账户交易的外汇管制。
为国际贸易的扩大和世界经济布雷顿森林体系结束了混乱的国际金融秩序，弥补了黄金的美元作为储备货币和国际清偿手段，增长创造了有利的外部条件，不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。
2 流动性陷阱指当一定时期的利率水平降低到不能流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，货币需求弹性就会变得再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。
发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。
5
在流动人们对货币的需求由交易需求和投机需求组成。
根据凯恩斯的理论，性陷
阱下，人们在低利率水平时仍愿意选择储蓄，而不愿投资和消费。
此时，仅即便中央银行增加多少靠增加货币供应量就无法影响利率。
如果当利率为零时，货币供应量，利率也不能降为负数，由此就必然出现流动性陷阱。
3 三元悖论克鲁格曼就开放经济下它是由美国经济学家保罗·三元悖论也称三难选择，的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，而放弃另外一个资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，①各国货币政策的独立目标。
根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标有三种：性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。
这三者，一国只能三选其
二，而不可能三者兼得。
6
货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进在资本流动，根据三元悖论，必须牺牲①保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，行以下三种选择：必汇率的稳定性，实行浮动汇率制；②保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，③维持资本的完全流动性和汇率的稳须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制；定性，必须放弃本国货币政策的独立性。
套利4
流套利是指投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，动资本以赚取利润。
套利分为抵补套利和非抵补套利两种。
而非抵补套利是指套利者仅仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价，
在买或卖某种即期通将利息率较低的货币转换成利息率较高的货币以赚取利润，抵补套利是指把承担了汇率变动的风险。
货时，没有同时卖或买该种远期通货，即在外汇市场上卖出远期高利率货币，资金调往高利率货币国家或地区的同时，一般以避免汇率风险。
实际上这就是套期保值，在进行套利的同时做掉期交易，
的套利保值交易多为抵补套利。
5 净资产收益率是衡量上市公司盈利能力净资产收益率又称股东权益报酬率和权益报酬率，说明投资带来的是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，的重要指标。
该指标体说明企业所有者权益的获利能力越弱。
收益越高；净资产收益率越低，现了自有资本获得净收益的能力。
销售利润率×资产周转率×权益乘数=/净资产（净资产收益率ROE）=净利润（财务杠杆）。
企业适当的运用财务杠杆一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。
但一般可以可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，净资产收益率是衡量股东资借入的资金过少会降低资金的使用效率。
提高盈利，金使用效率的重要财务指标。
简答题
年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自196011 （）由兑换的未来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取盾：必须用美元作为结算与但是各国为了发展国际贸易，得了国际核心货币的地位，7
对美国来说就会发生储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚因此是一这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。
这两个要求互相矛盾，挺，这一内在矛盾在国际经济学界称为“特里芬难题”正是这个“难题”个悖论。
”
决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。
）特里芬难题指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然2（由此导致的体系该货币体系的根本缺陷在于美元的双重身份和双挂钩原则，性，正是由于上述问或人们对美元可兑换的信心危机。
危机是美元的可兑换的危机，当着该货币体系的重要支柱——美导致该货币体系基础的不稳定性，题和缺陷，元出现危机时，必然带来这一货币体系危机的相应出现。
）特里芬难题”告诫我们：依靠主权国家货币来充当国际清偿能力的货3（币体系必然会陷入“特里芬难题”而走向崩溃。
不论这种货币能否兑换黄金，不也不论是以一国货币为主还是不论是一国货币还是几国货币，论是哪一国货币，平均的几国货币，其实质道理是一样的，因而其结果也会一样。
“特里芬难题”这对于我们分析未来国际货币体系的发展无疑有着重要的揭示的意义正在于此。
启示作用。
解析：2
凯恩斯主义和货币主义的货币需求理论是西方两大主流理论，它们在理论内容和政策主张上差异很大，主要区别如下：凯恩斯将货币以外的其他资产划为一资产划分方面--⑴基本假设不同：①将货类即债券，他认为货币以外的其他资产的回报率是一起变动的；Friedman货币的预期回报率：凯恩斯假定币的替代资产分为股票、债券、商品很多种；②认为货币的额预期回报率是变化的；Friedman
货币的预期回报率不变（为零）而假定收入是长期资产Friedman收入的性质—keynes认为收入是短期资产而③认为人们的心理变化无理性即有未来是不确定的，Keynes（永久性收入）；④认为未来是可以预测的。
但Friedman交易动机、预防对货币的需求采用了动机分析--⑵基本分析不同：keynes摒弃这种动机分析而是笼统地认为影响其他资产动机和投机动机，而Friedman 需求的因素也必定会影响货币的需求。
认为货币需求对利率敏感，即货币需求与利率keynes⑶基本内容不同：①利率变化时，货币的预认为货币需求对利率不敏感--水平负相关，但Friedman最终其他资产相对二者的变动相抵消，期回报率和其他资产的回报率一起变动，于是货币需求对利率就不敏感了进而永久性收入是货币的预期回报率基本不变，认为货币需求是不稳定的因为决定货币需keynes 货币需求的主要决定因素；②8
认为货币需求是稳定的求的收入是变动的且货币需求对利率敏感，但Friedman 分析可知永久性收入是决定货币需求的主要因素但永久性收入在短期变经①--认为货币keynes基于②的不同：动很小，于是货币需求在短期内是稳定的；③认为货币流通速度是可以预测Friedman流通速度是不稳定的，不可预测的，但的。
强调货币对利率和投资的影响，因此主张相keynes⑷基本政策主张不同：强调货币供应量对物价水平和名义收入的影响，因此Friedman机抉择政策，但
主张单一货币增长率规则的货币政策。
解析：3
）利率风险结构是指相同期限的金融工具不同利率水平之间的关系，它1（利一般而言，反映了这种金融工具所承担的信用风险的大小对其收益率的影响。
率和风险呈正比例关系，也即风险越大，利率越高。
）利率的风险结构的决定因素
主要有三个：①违约风险，违约风险是指（2这由于债券发行者的收入会随经营
状况而改变，因此债券本息的偿付能力不同，违约就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。
违约风险低的债券利率也低，②流动性如政府债券的违约风险低，因而利率也低；风险高的债券的利率也高。
债券的流动性越强，风险，流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。
变现越容易，利率越低。
反之，流动性越弱，利率越高；③税收风险，西方国家但地方政府债券流动性也比较差，地方政府债券的违约风险高于中央政府债券，地方政府债券的利这其中的原因是二者的税收待遇不同。
的利率却是比较低的，税率越高的投资于中央政府债券就
可能遭受税收风险。
息一般是免缴所得税的。
债券，其税前利率也越高。
解析：4
）系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，（1这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。
系统性风险主要是由政治、购买力风险和市包括政策风险、利率风险、经济及社会环境等宏观因素造成的，对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利系统性风险的特点是：场风险等。
其主要特征是几乎所有的股票均下跌，系统性风险造成的后果带有普遍性，影响。
正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或投资者往往要遭受很大的损失。
者消除，因此又称为不可分散风险。
）非系统风险又称非市场风险或可分散风险。
是指只对某个行业或个别2（与整个证券市场它通常是由某一特殊的因素引起，公司的证券产生影响的风险，是发而只对个别或少数证券的收益产生影响。
的价格不存在系统、全面的联系，9
①它是由特殊生于个别公司的特有事件造成的风险。
非系统风险的主要特征是：
②它只影响某些股票如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。
因素引起的，
遇到房地产它是某一企业或行业特有的那部分风险。
如房地产业投票，的收益。
由于非系统风险属业不景气时就会出现景跌。
③它可通过分散投资来加以消除。
于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。
5 解析：公司金融可以看做对以下三个问题的研究：）公司应该投资于什么样的长期资产，我们通常用资本预算来描述长期（1即企业如何为了将来更好的发展和获得更大的报酬而做资产的投资和管理过程，出资本支出计划；）公司如何筹集资金？这一问题涉及资本结构问题，即企业各种资本的2（价值如何构成及其比例，尤其是公司短期及长期负债与所有者权益的比例；）公司如何管理短期经营活动产生的现金流，因为经营活动产生的现金3（经营活动产生的现金流的数量和时间都其次，流入和现金流出在时间上不匹配，从资产负债表的角财务经理必须致力于管理现金流的这些缺口。
具有不确定性。
净营运资本是指流动资产与流动现金流量的短期管理与净营运资本有关。
度看，短期现金流量的问题是由于现金流入和现金流从财务管理的角度看，负债之差。
出量之间的不匹配所引起的，属于短期债务问题。
计算题
2参考答案=0.15欧元1人民币=1/6.8270=1/6.3495美元=0.16美元1（）2015年1人民币欧元=0.11=1/8.9297人民币欧元美元1=1/6.8270 2008年1人民币美元=0.15欧元）/0.11=36.36%（0.15-0.11）（0.16-0.15/0.15=6.67%
36.36%人民币兑美元升值6.67% ，人民币兑欧元升值欧元人民币1=8.9297
美元=6.8270人民币1欧元2008（2）年，1=8.9297/6.8270=1.31美元欧元人民币1=6.9771=6.3495年，1美元人民币1欧元2015
美元=6.9771/6.3495=1.1欧元相对美元贬值了/1.31=-16.03% 1.1-1.31（）10
论述题
解析1
）稳健的货币政策，是指根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济1（出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。
最终反映到物价上，就是保持物价的基本稳定。
中央银行是以比较平稳的货币供应量增长来实现稳在我国货币政策管理中，
对货币供应量的增长有两种不同的操从一般货币理论看，健的货币政策操作的。
控手段：恒定与权变。
前者认为，只要货币供应量保持固定增长率，公众就会作出合理预期，从而使物价收敛于稳定。
后者认为，货币供应量应随经济的变动，后者则因政在现实中几乎无法运行；由央行随时调节。
前者的缺点是过于僵硬，策制定者预测的主观性与公众对未来预期的不确定性的冲突而受到挑战。
因此，也有人认在我国，不少国家采用预先公布货币供应量增长区间的方式进行调控。
其实，为控制货币供应量不是好的货币控制手段，应以利率作为调控的中间目标。
央企业还处于对利率不敏感时期。
在这种条件下，我国的利率还处于管制阶段，实际上是不可行放弃对货币供应量的调控，转而用调整利率的方式来影响经济，
能的。
我国央行将主动适年第三季度中国货币政策执行报告中提到，在2）2015（应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时预调微调，妨碍市同时又不能过度放水、既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，在去为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。
场的有效出清，年年第三季度以来，中国经济运行总体平稳，结构调整积极推进，新产业、新业态、新动力加快孕育。
就业基本稳定，消费对经济增长的贡献继续提升，第三产但总体看经济结构性矛消费价格温和上涨。
业比重进一步提高，出口降幅收窄，同比增长盾仍较为突出，内生增长动力尚待增强。
第三季度国内生产总值(GDP) 。
1.7%，居民消费价格(CPI)同比上涨6.9%贸易增速较不确定因素较多，当前世界经济总体仍较为疲弱且呈分化态势，低，金融市场震荡加剧。
在全球性调整的大背景下，中国经济步入新常态，经济短但主要是结构性矛盾和转变发展方式的问题，周期性和结构性问题相互叠加，期内经济仍有下行压力，但结构调整和改革将为中长期经济增长注入新的动力，经济转型和改革国民经济有望实现更高质量和更可持续的发展。
要在结构调整、加快培育和强化新的经济把顶层设计和基层创新结合起来，上进一步取得突破，增长点，拓展金融资源有效配置的领域和空间。
继续实施稳健的货币政策，中国人民银行将主动适应经济发展新常态，下一阶段，11
既要防止结构调整保持松紧适度，适时预调微调，保持政策的连续性和稳定性，为妨碍市场的有效出清，过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、价格等综合运用数量、经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。
保持适度流动性，优化政策组合，多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，。
