招商蛇口：三季报业绩高增长延续

半导体证券研究报告 2020年11月01日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者潘暕 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070005 陈俊杰 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070009资料来源：贝格数据相关报告1 《半导体-行业研究周报:财报季 结构性需求改善 国内三季报高景气》 2020-10-252 《半导体-行业研究周报:代工龙头(台积电/中芯国际)业绩上修/行业高景气能见度高》 2020-10-183 《半导体-行业研究周报:Q3需求回暖超预期 积极布局板块反弹》 2020-10-11行业走势图财报季（半导体板块三季报总结）/各环节景气度高企，订单能见度持续我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。

回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

封测板块：行业持续回暖，业绩回升幅度大超预期。

2020年Q3财报季4家封测板块企业净利润合计8.91亿元，同比增长250.62%，四家企业单季度净利润均实现同比上升，四家企业净利润的回升标志着行业业绩持续复苏。

2020前三季度资本支出69.44亿元，超过2019全年资本支出，说明主要封测企业预期未来需求回暖，所以持续投入资本开支。

建议关注：长电科技/华天科技/通富微电设计板块：具备高盈利弹性属性，供应链库存高于季节性水准成常态，预示下游积极备货应对市场格局变化。

IC 设计公司作为半导体行业上游，轻资产运作模式下，拥有国产替代逻辑加持企业基本面依旧强劲，随着疫情的控制，下游市场有望开始复苏，设计企业Q3实现高增长。

自下而上选取相对行业有较强alpha 的企业。

2022年房地产行业三季报综述销售投资以稳为主，各梯队调整与分化并行1、经营情况分析：销售投资以稳为主，各梯队调整与分化并行1.1、销售：百强房企销售先抑后缓慢回升，6月为销售拐点2022 年前三季度百强房企销售金额持续低于全国商品房销售增速。

2022 年前三季度百强房企实现全口径销售金额 5.31 万亿元，同比下降 45.8%，权益口径 3.71 万亿元，同比下降 46.3%。

2021 年开始，在“三道红线”融资规则下，房企追求更加稳健的发展，叠加房企资金链持续紧张，普遍放慢了规模扩张的速度，整体百强房企的销售增速明显低于全国商品房销售增速。

全年来看，2022 年前三季度房企整体销售表现为先抑后缓慢回升的走势，6 月为百强房企销售拐点，早于全国商品房销售拐点出现。

1-5 月，市场景气度持续低迷，百强房企销售规模延续下跌趋势且降幅不断扩大，5 月百强房企全口径销售金额同比降幅达到最低点（-60.2%）。

6 月为百强房企销售同比拐点，早于全国商品房销售同比降幅收窄出现的时间（8 月）。

我们认为，主要是因为 6 月行业规模房企积极推盘及营销去化，供货量稳中有增，以冲刺半年度销售；供应放量叠加政策利好持续发酵，成交略有复苏。

6-9 月百强房企销售同比降幅持续收窄，9 月百强房企全口径销售金额同比降幅收窄至（-27.6%）。

我们预计四季度房企推盘量将有所提升，同时在多重政策利好下，观望情绪或有所下降，四季度整体销售降幅将持续收窄。

行业出清逻辑下，头部房企权益口径销售降幅率先修复，降幅明显好于中小型房企。

2022 年前三季度 CR5、CR10、CR20、CR50、CR100 全口径销售额增速分别为-42.0%、-39.3%、-42.2%、-45.7%和-45.8%；权益口径增速分别为-41.8%、-43.5%、-44.1%、-47.0%、-46.3%，呈现出明显的头尾部房企销售降幅明显小于中小型房企的特征。

证券研究报告 | 行业周报2020年10月11日交通运输嘀嗒出行向港交所递交招股书，关注三季报超预期个股本周核心观点：1）快递：根据9月中国快递发展指数报告，快递业务量预计完成76亿件，同比增长35.7%，快递业务收入764亿元，同比增长17.7%。

我们重点推荐三季报业绩有望高增长的顺丰控股，基本面持续改善的德邦股份。

2）物流：危化品行业长期供需不平衡，仓储和运输需求旺盛，化工物流龙头三季报有望高速增长，我们推荐密尔克卫、宏川智慧。

3）航空：跨省团队旅游有条件恢复，航空数据持续改善，中美航线增加，双节期间日均旅客运输量恢复至去年同期9成。

目前板块估值和油价处底部区间，推荐航班恢复较快的低成本航空春秋航空、支线航空龙头华夏航空、高弹性的三大航。

4）机场：随着疫苗研发进程的推进，国际航班逐渐恢复，机场迎来左侧布局机会，建议重点关注上海机场、白云机场。

行情回顾：本周（20200930）交运指数上涨0.28%，沪深300指数上涨0.38%，跑输0.10%，排名第9/28。

交运板块涨幅前五的个股为澳洋顺昌（12.28%）、顺丰控股（5.05%）、飞力达（4.15%）、*ST 安通（4.08%）、中远海控（3.80%）；跌幅前五的个股为海汽集团（-15.84%）、强生控股（-13.70%）、德新交运（-8.46%）、湖南投资（-6.97%）、传化智联（-6.17%）。

行业重点数据跟踪：干散：BDI 指数为1892点，环比下降6.34%；CDFI 指数为959.93点，环比上升3.49%。

油运：BDTI 指数为412.00点，环比下降3.96%；BCTI 指数为361.00，环比下降2.96%；CTFI 指数为545.70点，环比下降4.26%。

集运：CCFI 指数为1007.44点，环比上升2.23%；SCFI 指数为1443.54点，环比上升1.53%。

航空：布伦特原油42.85元/桶，环比上升9.12%；2020年10月，航空煤油出厂价（含税）为2604元/吨，环比下降9.71%；美元兑人民币中间价为6.7796，环比下降0.48%。

三季报预增股票一览表002061江山化工三季报预增80-130%约为4758-6079万元；002325洪涛股份三季报预增60-90%，约为1.67-1.98亿元；002226江南化工三季报预增50-80%，约为1.74-2.09亿元；002170芭田股份三季报预增30-50%，约为6958-8028万元；002565上海绿新三季报预增20-50%，约为1.08-1.35亿元；002044江苏三友三季报预增20-50%，约为3750-4688万元；002451摩恩电气三季报预增5-55%，约为600-900万元；002409雅克科技三季报预增0-50%，约为5909-8864万元；002297博云新材三季报预增0-50%，约为2532-3799万元；002027七喜控股三季报预增0-50%，约为170-260万元；002344海宁皮城三季报预增15-45%，约为4.07-5.14亿元；002140东华科技三季报预增20-40%，约为1.75-2.05亿元；002620瑞和股份三季报预增20-40%，约为6175-7204万元；002638勤上光电三季报预增15-40%，约为0.82-1亿元；002142宁波银行三季报预增20-30%，约为30.68-33.23亿元；002179中航光电三季报预增10-30%，约为1.57-1.86亿元；002424贵州百灵三季报预增10-30%，约为1.38-1.63亿元；002030达安基因三季报预增10-30%，约为5446-6436万元；002191劲嘉股份三季报预增0-30%，约为2.85-3.7亿元；002031巨轮股份三季报预增0-30%，约为0.78-1.01亿元；002177御银股份三季报预增0-30%，约为1.44-1.87亿元；002197证通电子三季报预增0-30%，约为4609-5992万元；002178延华智能三季报预增0-30%，约为1188-1545万元；002312三泰电子三季报预增0-30%，约为1055-1371万元；002269美邦服饰三季报预增0-20%，约为7.45-8.94亿元；002417三元达三季报预增0-20%，约为3762-4514万元；002543万和电气三季报预增0-20%，约为1.67-2.01亿元；002497雅化集团三季报预增0-20%，约为1.55-1.86亿元；002332仙琚制药三季报预增0-20%，约为0.99-1.19亿元；002175广陆数测三季报预增5-10%，002120新海股份三季报预增400-430%，约为6256-6631万元；002221东华能源三季报预增120-150%，约为2813-3197万元；002521齐峰股份三季报预增70-100%，约为8140-9577万元；002354科冕木业三季报预增25-75%，约为1710-2394万元；002008大族激光三季报预增50-70%，约为4.31-4.89亿元；002481双塔食品三季报预增50-70%，约为7395-8381万元；600019宝钢股份三季报预增50%以上；600748上实发展三季报预增50%以上；002065东华软件三季报预增30-50%，约为3.49-4.02亿元；002646青青稞酒三季报预增30-50%，约为2.13-2.46亿元；002298鑫龙电器三季报预增20-50%，约为6275-7844万元；002605姚记扑克三季报预增20-50%，约为5997-7497万元；002657中科金财三季报预增10-50%，约为2440-3327万元；002586围海股份三季报预增0-50%，约为3008-4512万元；002154报喜鸟三季报预增25-45%，约为3.11-3.61亿元；002104恒宝股份三季报预增0-30%，约为6948-9033万元；002266浙富股份三季报预增0-30%，约为0.9-1.17亿元；002340格林美三季报预增0-30%，约为0.89-1.16亿元；002544杰赛科技三季报预增0-30%，约为3544-4607万元；002418康盛股份三季报预增0-30%，约为6386-8301万元；002578闽发铝业三季报预增0-30%，约为3960-5148万元；002609捷顺科技三季报预增0-30%，约为2390-3107万元；002276万马电缆三季报预增0-20%，约为7535-9000万元；002185华天科技三季报预增0-10%，约为0.99-1.09亿元；600692亚通股份三季报预增；002489浙江永强三季报预盈1.52-2.09亿元；300068南都电源三季报预增180-210%；000058深赛格三季报预增63-99%，约为4500-5500万元；002051中工国际三季报预增40-70%，约为4.27-5.19亿元；002461永高股份三季报预增30-60%；002271东方雨虹三季报预增30-50%，约为0.93-1.08亿元；002306湘鄂情三季报预增20-50%，约为0.91-1.13亿元；002447壹桥苗业三季报预增0-50%，约为0.67-1.01亿元；002301齐心文具三季报预增10-40%，约为5360-6821万元；002105信隆实业三季报预增0-40%，约为904-1267万元；002086东方海洋三季报预增20-30%，约为6683-7240万元；002011盾安环境三季报预增0-30%，约为2.2-2.86亿元；002100天康生物三季报预增0-30%，约为0.86-1.11亿元；002371七星电子三季报预增0-30%，约为0.98-1.27亿元；002668奥马电器三季报预增0-30%，约为0.98-1.28亿元；002384东山精密三季报预增0-30%，约为6773-8805万元；002445中南重工三季报预增0-30%，约为5911-7684万元；002452长高集团三季报预增0-30%，约为4513-5868万元；002176江特电机三季报预增0-30%，约为3687-4793万元；002173千足珍珠三季报预增0-30%，约为2589-3366万元；002201九鼎新材三季报预增0-30%，约为1141-1483万元；002365永安药业三季报预增0-20%，约为5500-6600万元；002404嘉欣丝绸三季报预增0-20%，约为6253-7504万元；002488金固股份三季报预增0-20%，约为5693-6831万元；002020京新药业三季报预增0-15%，约为2500-2800万元；002077大港股份三季报预增0-10%，约为4038-4442万元；000554泰山石油三季报预增100-150%，约为1808-2260万元；000705浙江震元三季报预增50-70%，约为3522-3992万元；000701厦门信达三季报预增50-60%，约为8871-9462万元；002415海康视讯三季报预增30-50%，约为11.29-13.03亿元；002581万昌科技三季报预增30-50%，约为5931-6843万元；002664信质电机三季报预增20-50%，约为6235-7793万元；002315焦点科技三季报预增0-30%，约为1.19-1.54亿元；002554惠博普三季报预增0-30%，约为3691-4799万元；002640百圆裤业三季报预增0-30%，约为4190-5447万元；000697炼石有色三季报预盈3000万元；002188新嘉联三季报预盈0-500万元；000631顺发恒业三季报预增50-99%，约为2.87-3.8亿元；002081金螳螂三季报预增55-70%，约为6.75-7.4亿元；002492恒基达鑫三季报预增0-50%，约为4210-6316万元；002479富春环保三季报预增20-40%，约为1.64-1.91亿元；002368太极股份三季报预增10-40%，约为0.82-1.04亿元；002308威创股份三季报预增15-35%，约为1.87-2.2亿元；002247帝龙新材三季报预增25-30%；002650加加食品三季报预增10-30%，约为8400-9900万元；002558世纪游轮三季报预增0-30%，约为2694-3503万元；002526山东矿机三季报预增0-20%，约为0.94-1.13亿元；002022科华生物三季报预增0-10%，约为1.91-2.1亿元；002052同洲电子三季报预盈3000-4000万元；002149西部材料三季报预盈500-1000万元；002501利源铝业三季报预增40-60%，约为1.64-1.87亿元；002146荣盛发展三季报预增30-50%，约为12.42-14.34亿元；002496辉丰股份三季报预增30-50%，约为6847-7900万元；002649博彦科技三季报预增0-50%，约为5006-7510万元；002662京威股份三季报预增10-40%，约为2.4-3亿元；002542中化岩土三季报预增10-30%，约为4297-5079万元；002564张化机三季报预增10-30%，约为6280-8000万元；002658雪迪龙三季报预增5-30%，约为4956-6136万元；002035华帝股份三季报预增0-30%，约为0.86-1.12亿元；002264新华都三季报预增0-30%，约为1.13-1.47亿元；002414高德红外三季报预增0-30%，约为5339-6940万元；002519银河电子三季报预增0-30%，预盈6248-8122万元；002569步森股份三季报预增0-30%，约为3104-4235万元；002352鼎泰新材三季报预增0-30%，约为3100-4000万元；002679福建金森三季报预增0-30%，约为2900-3770万元；002174梅花伞三季报预增0-30%，约为180-230万元；002273水晶光电三季报预增0-20%，约为0.96-1.16亿元；002684猛狮科技三季报预增0-20%，约为2593-3111万元；000903云内动力三季报预增100-110%，约为4804-5044万元；002411九九久三季报预增45-75%，约为5820-7024万元；002503搜于特三季报预增40-70%，约为1.55-1.88亿元；000950建峰化工三季报预增67%，约为6060万元；002571德力股份三季报预增20-50%，约为4863-6080万元；002629仁智油服三季报预增10-40%，约为4147-5278万元；002470金正大三季报预增25-35%，约为4.97-5.36亿元；002294信立泰三季报预增10-35%，约为3.14-3.86亿元；002367康力电梯三季报预增10-30%，约为1.23-1.46亿元；002680黄海机械三季报预增0-30%，约为6262-8140万元；002688金河生物三季报预增0-25%，约为5579-6340万元；002436兴森科技三季报预增10-20%，约为1.12-1.22亿元；002025航天电器三季报预增5-20%，约为1.12-1.25亿元；002374丽鹏股份三季报预增2618-2667%，约为2800-2850万元；600850华东电脑三季报预增1943-2279%，约为1.1-1.3亿元；000042深长城三季报预增50-100%，约为3.04-4.5亿元；002361神剑股份三季报预增30-60%，约为4054-4990万元；600803威远生化三季报预增50%以上；002029七匹狼三季报预增30-50%，约为3.75-4.33亿元；002350北京科锐三季报预增30-50%，约为4441-5124万元；002509天广消防三季报预增20-50%，约为4884-6105万元；002033丽江旅游三季报预增0-30%，约为1-1.3亿元；603366日出东方三季报预增5-10%；002531天顺风能三季报预增50-80%，约为1.14-1.37亿元；002028思源电气三季报预增50-70%，约为1.3-1.47亿元；002313日海通讯三季报预增40-60%，约为1.51-1.72亿元；002251步步高三季报预增30-40%，约为2.4-2.59亿元；002661克明面业三季报预增20-40%，约为5570-6499万元；002672东江环保三季报预增25-37%，约为1.95-2.15亿元；002570贝因美三季报预增0-30%，约为2.7-3.51亿元；002524光正钢构三季报预增0-30%，约为1.54-1.99亿元；002195海隆软件三季报预增0-30%，约为4819-6264万元；002292奥飞动漫三季报预增0-30%，约为0.89-1.16亿元；002111威海广泰三季报预增5-15%，约为5455-5975万元；002159三特索道三季报预增50-80%，约为5945-7134万元；002511中顺洁柔三季报预增40-70%，约为0.88-1.08亿元；002331皖通科技三季报预增20-50%，约为3006-3758万元；002538司尔特三季报预增10-30%，约为1.29-1.53亿元；002372伟星新材三季报预增0-30%，约为1.79-2.33亿元；002168深圳惠程三季报预增0-20%，约为4720-5653万元；600193创兴资源三季报预增950%以上；002375亚厦股份三季报预增50-70%，约为4.26-4.83亿元；002443金洲管道三季报预增40-70%，约为6926-8410万元；002214大立科技三季报预增0-30%，约为1830-2380万元；000970中科三环中报预增170-220%，约为4.19-4.97亿元；002235安妮股份三季报预增114-196%，约为1300-1800万元；002004华邦制药三季报预增160-190%，约为2.69-3.01亿元；002360同德化工三季报预增0-50%，约为4816-7225万元；002318久立特材三季报预增20-40%，约为1.12-1.31亿元；002572索菲亚三季报预增10-40%，约为0.88-1.13亿元；601700风范股份三季报预增10-30%；002209达意隆三季报预增0-30%，约为4394-5712万元；002534杭锅股份三季报预增0-30%，约为2.2-2.9亿元；002587奥拓电子三季报预增0-30%，约为2897-3766万元；002349精华制药三季报预增0-20%，约为4173-5007万元；002450康得新三季报预增170-200%，约为2.79-3.1亿元；002049同方国芯三季报预增170-200%，约为7309-8122万元；002231奥维通信三季报预增50-100%，约为3674-4898万元；002392北京利尔三季报预增0-30%，约为0.89-1.16亿元；002357富临运业三季报预增0-50%，约为0.77-1.16亿元；002317众生药业三季报预增0-20%，约为1.14-1.37亿元002369卓翼科技三季报业绩增减-15-15%，预盈5855-7922万元; 002568百润股份三季报预增60-90%，约为5320-6318万元；002133广宇集团三季报预增30-70%，约为0.95-1.24亿元；000544中原环保三季报预增53-64%，约为8500-9100万元；002628成都路桥三季报预增0-40%，约为1.55-2.06亿元；002598山东章鼓三季报预增10%；300026红日药业三季报大幅预增；002589瑞康医药三季报预增35-50%，约为7417-8241万元；002474榕基软件三季报预增0-50%，约为0.75-1.13亿元；002548金新农三季报预增15-45%，约为4730-5965万元；002611东方精工三季报预增0-30%，约为5215-6779万元；600039四川路桥中报预增370%；601669中国水电中报预增10%以上；000607华智控股三季报预增579-1315%，约为1200-2500万元；002148北纬通信三季报预增210-240%，约为2374-2604万元；002124天邦股份三季报预增150-200%，约为4347-5217万元；002381双箭股份三季报预增90-130%，约为4408-5336万元；002288超华科技三季报预增70-120%，约为2742-3549万元；300149量子高科三季报预增50-80%，约为2814-3377万元；002310东方园林三季报预增30-60%，约为4.02-4.95亿元；002663普邦园林三季报预增30-60%，约为1.32-1.62亿元；002429兆驰股份三季报预增30-50%，约为3.43-3.96亿元；002353杰瑞股份三季报预增30-50%，约为3.76-4.34亿元；002063远光软件三季报预增20-50%，约为1.21-1.52亿元；002642荣之联三季报预增20-40%，约为5741-6698万元；002255海陆重工三季报预增10-30%，约为1.1-1.3亿元；002495佳隆股份三季报预增10-30%，约为4300-5100万元；002345潮宏基三季报预增0-30%，约为1.21-1.57亿元；002541鸿路钢构三季报预增0-30%，约为1.28-1.66亿元；002210飞马国际三季报预增0-30%，约为5036-6546万元; 002326永太科技三季报预增0-30%，约为5333-6933万元；002466天齐锂业三季报预增0-30%，约为3224-4192万元；002084海鸥卫浴三季报预增0-30%，约为2087-2713万元；002588史丹利三季报预增15-25%，约为2.38-2.59亿元；002678珠江钢琴三季报预增15-25%，约为1.35-1.47亿元；002245澳洋顺昌三季报预增0-20%，约为7809-9371万元；002527新时达三季报预增5-15%，约为0.98-1.07亿元；002441众业达三季报预增0-15%，约为1.49-1.71亿元；000736重庆实业三季报预增226%，约为7740万元；002236大华股份三季报预增60-90%，约为3.26-3.88亿元；002068黑猫股份三季报预增30-60%，约为1.06-1.3亿元；002546新联电子三季报预增30-50%，约为8658-9990万元；002391长青股份三季报预增20-50%，约为1.06-1.32亿元；002250联化科技三季报预增20-50%，约为2.41-3.01亿元；002400省广股份三季报预增30-40%，约为0.93-1亿元；002530丰东股份三季报预增15-30%，约为4110-4650万元；002099海翔药业三季报预增0-30%，约为0.77-1亿元；002471中超电缆三季报预增0-30%，约为4726-6143万元；002674兴业科技三季报预增0-30%，约为0.93-1.22亿元；600526菲达环保中报预增50%以上；002665首航节能三季报预增130-150%，约为0.92-1.01亿元；002311海大集团三季报预增40-70%，约为4.39-5.33亿元；002557洽洽食品三季报预增30-50%，约为1.77-2.04亿元；002396星网锐捷三季报预增20-50%，约为1.24-1.55亿元；002532新界泵业三季报预增20-50%，约为6081-7602万元；002477雏鹰农牧三季报预增0-20%，约为3.11-3.73亿元；002224三力士三季报预增10-40%，约为3734-4752万元；002286保龄宝三季报预增0-30%，约为4947-6432万元；600056中国医药中报预增50-60%；002241歌尔声学三季报预增60-90%，约为5.6-6.65亿元；002653海思科三季报预增35-65%，约为2.71-3.32亿元；002253川大智胜三季报预增20-40%，约为2395-2794万元；002438江苏神通三季报预增0-30%，约为3690-4797万元；600816安信信托中报预增80%；中新药业中报预增50-70%；600764中电广通中报预盈600-900万元；。

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查询发现，中国中铁(601390)、中国电建(601669)、葛洲坝(600068)、中材国际(600970)、上海贝岭(600171)、国药股份(600511)、七匹狼(002029)、昆药集团(600422)、富安娜(002327)、重庆百货(600729)等都是社保基金的重仓股感受资产累积的愉悦，体验深谋远虑的满足。

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养老金入市龙头股养老金二级市场上持续落子布局，三季度末共现身120只个股前十大流通股东榜，其中，新进40只，增持20只。

证券时报数据宝统计显示，养老金账户最新出现在120只个股前十大流通股东名单中，合计持股量11.69亿股，期末持股市值合计190.51亿元。

三季度末养老金账户对紫金矿业的持股量最多，基本养老保险基金八零四组合为公司第十大流通股东，持股量为14690.72万股;其次是中国核电，基本养老保险基金八零四组合为公司第十大流通股东，持股量为6206.32万股。

从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有63只股，分别是紫金矿业、东山精密、中兴通讯等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是慕思股份，三季度末基本养老保险基金八零七组合为公司第一大流通股东，持股量为292.02万股，占流通股比例7.30%。

养老金持股比例居前的还有翱捷科技、兴齐眼药等，持股比例分别为6.11%、6.07%。

养老金和社保基金均由全国社保基金理事会负责运作。

数据宝对养老金账户持有股票统计发现，养老金重仓股中55只个股的前十大流通股东榜也有社保基金现身，养老金账户持有14690.72万股的紫金矿业，前十大流通股东中就有2家社保基金现身。

2020年10月24日统计局数据向好，销售规模同比回升房地产行业周报-20201024 Array►一周行情回顾本周，申万房地产指数下跌1.12%，沪深300指数下跌1.53%，相对收益为0.41%，板块表现强于大盘。

►行业基本面本周(10.16-10.22)，我们跟踪的58个重点城市一手房合计成交84725套，同比增速13%，环比增速-1.2%；合计成交面积870.9万平方米，同比增速15.1%，环比增速0.2%。

本周(10.16-10.22)，我们跟踪的16个重点城市二手房合计成交21611套，同比增速8.1%，环比增速14.4%；合计成交面积206.5万平方米，同比增速12.5%，环比增速13.9%。

本周(10.16-10.22)，我们跟踪的17个重点城市商品房库存面积18847.8万平方米，环比增速0.4%，去化周期63周。

本周(10.16-10.22)，供应土地1318.6万平方米，同比增速-51.8%。

成交土地1162.8万平方米，同比增速-55.1%；土地成交金额219.3亿元，同比增速-72.2%。

本周(10.16-10.22)房地产企业合计发行信用债75.5亿元，同比增速-5.2%，环比增速-27.3%；房地产类集合信托合计发行181.6亿元，同比增速31.5%，环比增速64.3%。

投资建议本周，国家统计局公布数据显示，2020年1-9月，商品房销售面积117073万平方米，同比-1.8%，商品房销售额115647亿元，同比+3.7%。

全国房地产开发投资103484亿元，同比+5.6%。

1-9月行业数据持续好转，基本面向好。

地方层面，深圳改革试点实施方案印发，明确将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项委托深圳市政府批准，将有利于深圳扩大城市发展空间。

目前，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。

我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福以及物管板块新大正。

孩子王三季度报简析
孩子王是一家专注于儿童教育的公司，其主要业务包括儿童英语、数学、思维等课程的开发和销售。

在2021年第三季度报告中，孩子王的业绩表现稳健，继续保持了快速增长的态势。

首先，孩子王的营收和净利润均实现了大幅增长。

报告显示，孩子王
在第三季度实现营收10.8亿元，同比增长了56.7%；净利润为1.1亿元，同比增长了68.3%。

这一表现主要得益于公司不断推出新产品和
服务，以及不断提升客户满意度和忠诚度。

其次，孩子王的用户规模和用户付费率也在不断提升。

报告显示，孩
子王的用户规模已经超过了200万，同比增长了58.3%。

同时，用户付费率也有所提高，达到了23.2%，同比增长了2.4个百分点。

这一
表现主要得益于公司不断优化产品和服务，提高用户体验和满意度。

此外，孩子王的线上业务表现也非常出色。

报告显示，孩子王的线上
业务实现营收7.1亿元，同比增长了77.2%。

这一表现主要得益于公
司不断加大线上推广和营销力度，提高线上用户转化率和付费率。

综上所述，孩子王在2021年第三季度表现出色，业绩稳健增长。

未来，随着中国家庭对儿童教育的需求不断增加，孩子王有望继续保持快速
增长的态势。

同时，公司也需要不断优化产品和服务，提高用户体验和满意度，以保持竞争优势。

国防军工行业谨慎推荐（维持）国防军工行业2021年三季报综述风险评级：中风险业绩增长延续，行业景气度持续提升2021年11月8日分析师：卢立亭SAC执业证书编号：S0340518040001电话：*************邮箱：*****************.cn 研究助理：吕子炜SAC执业证书编号：S0340120030035电话：*************邮箱：****************.cn细分行业评级航天装备谨慎推荐航空装备谨慎推荐地面兵装谨慎推荐航海装备谨慎推荐军工电子谨慎推荐行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：◼军工板块三季报业绩增长明显。

截至10月30日，军工行业上市公司均已发布2021年三季报，选取军工行业111家上市公司作为样本，用整体法进行分析，已剔除非经常性损益较大的中船防务以及ST类公司。

2021年前三季度，军工行业111家上市公司（以下简称军工行业）实现营业收入3,366.62亿元，同比增长15.52%；实现归母净利润243.50亿元，同比增长36.14%，军工行业前三季度业绩增长明显，收入景气度不断提升。

分季度来看，军工行业21Q3实现营业收入1148.87亿元，同比增长7.24%，实现归母净利润77.56亿元，同比增长14.57%。

◼军工行业各板块业绩均实现正增长。

2021年前三季度军工行业5个子板块营收均实现正增长，其中，航天装备、航空装备、地面兵装、军工电子增长速度达到两位数，分别为14.29%、19.62%、23.02%、23.80%。

分季度看，2021Q3航天装备、航空装备、地面兵装、军工电子板块营收实现正增长并且增速均达到两位数。

从利润端看，2021年前三季度航天装备、航空装备、航海装备、军工电子板块归母净利润实现正增长，其中，航空装备和军工电子板块实现快速增长，增速分别为47.52%和44.86%。

分季度看，2021Q3航空装备、航海装备、军工电子板块归母净利润实现正增长，其中，航空装备板块增速最快，达46.77%，军工电子板块次之，达23.03%。

第三季度财报营收-回复第三季度财报营收是一家企业或组织在第三季度期间所实现的销售收入和业务收入的总和。

财报营收是衡量企业经营状况和业绩的重要指标，对于投资者、分析师和企业内部管理层都具有重要的参考价值。

首先，营收是企业盈利的基础。

它反映了企业产品或服务的市场需求和销售能力。

通过分析第三季度财报营收，可以了解企业在该季度内的销售表现和市场份额。

具体而言，营收可以反映企业销售量的增长或缩减，市场需求的变化，竞争对手的表现，以及企业在不同地区或业务部门之间的业绩差异。

其次，财报营收也可以揭示企业的经营策略和市场定位。

例如，企业是否通过价格优势吸引更多客户，是否通过增加产品线或服务类别来拓展市场份额，抑或通过提高产品质量和创新来提升客户忠诚度等。

通过分析财报营收，可以了解企业在市场上的定位和竞争优势，以及企业是否在有效执行其经营策略。

第三，财报营收还可以作为企业内部管理的一个重要指标。

在每个季度结束后，管理层会根据财报营收的情况评估企业的业绩，并决定调整经营战略和资源分配。

财报营收可以辅助管理层确定企业下一步的发展重点，例如加大市场推广力度、优化产品线、加强销售团队培训等。

同时，管理层还可以通过对比不同季度的财报营收，评估企业的长期发展趋势和稳定性。

另外，财报营收还可以为投资者提供有关企业价值的信息。

投资者可以通过分析财报营收，评估企业的盈利能力和增长潜力。

例如，高速增长的财报营收表明企业可能有良好的市场前景和投资价值，而财报营收的下滑可能表明企业面临市场竞争和经营困难。

因此，投资者可以根据财报营收的情况，制定自己的投资策略，以获取更好的投资回报。

当然，在分析财报营收时，还需要考虑一些其他因素。

首先，行业竞争对手的表现需要纳入考虑。

企业的财报营收表现不仅受到企业自身的经营策略影响，还受到行业市场竞争的影响。

因此，需要对行业整体状况和竞争对手进行比较分析，才能全面评估企业的表现。

此外，财报营收还需要结合其他财务指标进行分析。

2023年第21期宏观·策略|股市动态30Macroeconomy ·Strategy 股市动态分析本期股市动态30指数收于1367点，较上期下跌2.44%，同期上证指数下跌2.27%，创业板指数下跌3.34%。

成分股中，中信证券、国电电力和广州酒家等个股涨幅靠前，华侨城A、招商蛇口和老板电器等涨幅靠后。

上证指数再次打响三千点保卫战，最终收盘站上3000点，多支成分股发布了回购信息，中国神华、国电电力、丽珠集团公告拟回购公司股份。

个股点评：老板电器（002507）:公司发布2023年三季报，三季度单季度营业收入29.98亿元，同比增长7.37%；归属于上市公司股东的净利润5.43亿元，同比增长6.53%。

前三季度公司实现营业收入79.33亿元，同比增长9.62%，实现归母净利润13.73元，同比增长11.31%。

根据奥维云网的数据，公司传统烟灶线上线下的市占率稳固，保持行业领先地位，2023年1-9月公司线上线下油烟机市占率分别为24.2%和30.4%，市场份额位居第一；燃气灶线上线下市占率为23.8%和29.9%，市场份额位居第一。

新兴品类方面，公司线下KA 等渠道集成灶市占率达到28.9%，同比提升24.4%，零售额份额跃居第一。

公司洗碗机线下零售额份额也位居前三。

截至2023年前三季度公司现金和其他流动资产合计56.47亿元，同比增长27.93%；应收票据和应收账款合计27.53亿元，同比增长3.19%；公司存货为14.99亿元，同比下降8.21%；应付票据和账款合计34.02亿元，同比增长11.50%。

前三季度公司经营性现金流净额为13.95亿元，与公司前三季度净利润13.73亿元基本匹配。

中国神华（601088）：公司控股股东国家能源集团公司计划在未来12个月内，通过其全资子公司资本控股，以上海证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等）增持公司A 股股份，增持金额不低于5亿元、不超过6亿元，增持价格不超过33.10元/股，资金来源为自有资金。

招商蛇口：三季报业绩高增长延续
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2018(0)41
【摘要】本期股市动态30指数收于846点，较上期上涨2．54％，同期上证指数上涨1．9％，创业板指数上涨1．06％。

成分股中，中信证券、华泰证券和招商蛇口等个股涨幅靠前。

罗莱生活、深圳机场和三全食品涨幅靠后。

【总页数】2页(P18-19)
【关键词】蛇口;招商;业绩;季报;中信证券;创业板指数;上证指数;深圳机场
【正文语种】中文
【中图分类】F127.65
【相关文献】
1.三季报业绩同比增长约25%——2008年三季报业绩预测分析 [J], 张刚;
2.草甘膦引领扬农化工三季度业绩延续高增长 [J], 余露;
3.招商蛇口:业绩下滑源于结转节奏 [J], 股市动态分析; 南方汇金
4.国有产权与业绩考核指标选择
——基于招商蛇口股权激励方案的案例研究 [J], 张东旭;曹润泽;梁德杰
5.上市公司三季报双重报告期的现象、成因与对策
——基于招商蛇口的案例研究 [J], 黄冰冰;马元驹
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招商蛇口2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为277,519.97万元，与2022年三季度的337,099.23万元相比有较大幅度下降，下降17.67%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为1,891,237.7万元，与2022年三季度的2,585,731.35万元相比有较大幅度下降，下降26.86%。

2023年三季度销售费用为88,192.75万元，与2022年三季度的95,079.64万元相比有较大幅度下降，下降7.24%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。

2023年三季度管理费用为46,083.92万元，与2022年三季度的51,291.46万元相比有较大幅度下降，下降10.15%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为1.89%，与2022年三季度的1.61%相比变化不大。

经营业务的盈利水平大幅度下降，管理费用控制有效,但经营形势迅速恶化。

2023年三季度财务费用为21,981.07万元，与2022年三季度的49,250.49万元相比有较大幅度下降，下降55.37%。

三、资产结构分析2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，招商蛇口2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为8,777,251.56万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析招商蛇口2023年三季度的营业利润率为10.93%，总资产报酬率为1.45%，净资产收益率为2.37%，成本费用利润率为12.72%。

随着我国房地产市场的持续回暖，天房发展（股票代码：600322）在2023年前三季度取得了显著的销售业绩。

根据最新数据显示，天房发展前三季度合同销售金额达到XX亿元，同比增长XX%，销售面积达到XX万平方米，同比增长XX%，展现了公司强大的市场竞争力。

一、销售业绩分析1. 销售金额同比增长在2023年前三季度，天房发展合同销售金额达到XX亿元，同比增长XX%。

这一成绩的取得，得益于公司积极调整产品结构，优化销售策略，以及加大营销力度。

在市场环境下，天房发展成功把握住了市场需求，实现了业绩的稳步增长。

2. 销售面积同比增长前三季度，天房发展合同销售面积达到XX万平方米，同比增长XX%。

这表明公司产品线丰富，能够满足不同客户的需求。

在销售面积增长的同时，公司产品品质也得到了市场的认可，进一步提升了公司的品牌影响力。

3. 产品结构优化天房发展在2023年前三季度积极调整产品结构，推出多款高性价比产品，满足了不同消费者的购房需求。

同时，公司还加大了高端项目的开发力度，提高了产品附加值，进一步提升了公司的市场份额。

二、市场竞争力提升1. 产品品质过硬天房发展始终坚持以品质为核心，不断优化产品品质。

在2023年前三季度，公司产品品质得到了市场的广泛认可，为销售业绩的提升奠定了基础。

2. 营销策略创新面对市场竞争，天房发展不断创新营销策略，通过线上线下多渠道宣传，提高品牌知名度和美誉度。

同时，公司还积极开展各类促销活动，吸引了大量消费者关注。

3. 品牌影响力扩大在2023年前三季度，天房发展品牌影响力不断扩大。

公司积极参与各类公益活动，树立了良好的企业形象。

此外，公司还与多家知名企业达成战略合作，共同拓展市场。

三、未来展望展望未来，天房发展将继续坚持“品质、创新、共赢”的发展理念，加大产品研发力度，优化产品结构，提升产品品质。

同时，公司还将继续加大营销力度，提升品牌影响力，以实现业绩的持续增长。

总之，天房发展在2023年前三季度取得了优异的销售业绩，展现了公司强大的市场竞争力。