熊市中的铜套期保值策略

套利是指市场的参与者通过发现市场价格在运行过程中因某些偶发性因素或是对市场供求情况的预测影响而产生一定的价差时，针对有差别的市场价格的商品而进行的风险相对锁定、获得收益稳定的交易方式。

它是一种赢利相对稳定而风险较低的交易手段，越来越受到市场人士的关注，无论是在国内或国外市场，特别是在一些交易相对活跃、流动性较好的品种上都有存在套利的可能性。

套利在具体的市场操作中有多种类型，这里重点介绍的是跨期套利的分析与运用。

跨期套利：以上海期货交易所铜合约为例（以下均以此为例），在交易所上市交易的和约每月一个，一年内有12个，其中离现货月份近的合约称为近期合约，离现货月份远的合约称为远期合约，按正常的市场供求情况的体现，铜合约在考虑了资金占用成本、交易成本与仓储成本的因素下，相邻两个合约间的价格差是保持在一定的幅度内的，这时是正常的。

而当市场供求关系与预测情况发生变化、或受某些偶发性因素的影响，就会使合约间的价格差异出现扩大或是缩小的情况，由于各合约都是受到同样的经济因素及政策因素的影响，即处在相同的经济环境中，随着越接近现货月的时候，两者间的价格关系会趋于相互的正常化，这种价格差的变化就为进行跨期套利交易提供了基础。

以下我们以例说明：1、买近卖远的跨期套利交易：市场常常会出现这样的情况，在一个相对平稳的市场，价格差异保持着正常的水平，此时出现供应不足而需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约，交易者就可以通过买进近期月份合约的同时卖出远期月份合约来进行跨期套利。

例1：市场出现近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约的情况。

6月1日买进1手9月份合约，价格17500元/吨同时卖出1手11月份合约，价格17600元/吨价格差异：100元/吨8月1日卖出1手9月份合约，价格17580元/吨同时买进1手11月份合约，价格17630元/吨价格差异：50元/吨套例结果盈利80元/吨亏损30元/吨价差变化：缩小了50元/吨形成净盈利：80-30=50元/吨说明：如果套利者只买入9月份合约，到时平仓可以获得净利80元/吨，为什么还要卖出11月份合约以至遭受损失，使最后盈利只有50元/吨呢？因为如果只买入9月份合约，预测正确可以获得厚利，但一旦预测失败，损失也是很大的。

铜期货保值方案一、背景介绍铜是一种重要的工业原材料，广泛应用于建造、电力、交通等行业。

由于市场供需关系的波动，铜价格的波动性较大，给企业带来了经营风险。

为了降低铜价格波动对企业经营的影响，制定一套铜期货保值方案是非常重要的。

二、保值方案1. 了解市场趋势首先，我们需要对铜市场的供需关系、国内外政策、宏观经济等因素进行全面的分析和研究，掌握市场的动态变化。

通过对市场趋势的把握，可以更准确地预测未来铜价格的走势，为制定保值方案提供依据。

2. 选择适当的期货合约根据市场趋势的分析，选择适当的铜期货合约进行保值操作。

期货合约的选择应综合考虑合约的交易量、流动性、交割规则等因素，确保能够及时有效地进行交易操作。

3. 建立合理的头寸根据企业的实际需求和市场预测，建立合理的头寸。

头寸的建立需要考虑企业的风险承受能力、预期收益和市场波动性等因素，以达到保值的效果。

建立头寸时，可以根据市场的走势逐步建仓或者平仓，灵便调整头寸。

4. 控制风险保值操作中，风险控制是非常重要的一环。

企业应设定合理的止损点和止盈点，及时调整保值策略。

同时，可以考虑使用期权等衍生工具来对冲风险，降低保值成本。

5. 及时跟踪市场变化保值方案的执行过程中，需要及时跟踪市场的变化。

通过密切关注市场动态，及时调整保值策略，以应对市场的波动。

6. 定期评估效果保值方案的实施结束后，需要对保值效果进行定期评估。

通过对保值效果的评估，可以总结经验教训，优化保值策略，提高保值的效果。

三、案例分析以某企业为例，该企业主要从事电力设备创造业。

由于铜是电力设备的重要原材料，铜价格的波动对企业经营造成为了较大影响。

为了降低这种影响，该企业制定了一套铜期货保值方案。

该企业首先通过对市场趋势的分析，预测未来铜价格可能上涨。

根据市场情况，选择了适当的铜期货合约进行保值操作。

在建立头寸时，该企业考虑到自身的风险承受能力和市场波动性，采取了逐步建仓的策略。

在保值操作过程中，该企业密切关注市场的动态变化，及时调整保值策略。

铜套期保值方案1. 简介铜是一种重要的金属材料，广泛应用于电子、建筑、汽车等工业领域。

然而，铜价格的波动性很高，给铜业企业带来了很大的风险。

为了降低铜价格波动对企业的影响，铜套期保值方案应运而生。

本文将介绍铜套期保值方案的概念、原理和具体操作方法。

2. 铜套期保值的概念铜套期保值是指企业在面临铜价格波动风险时，通过与金融市场进行交易，以锁定未来的铜价格。

这样一来，企业可以在价格波动时保持稳定的成本和利润，降低经营风险。

3. 铜套期保值的原理铜套期保值的原理是通过交易期货合约来锁定未来的铜价格。

期货合约是一种金融衍生品，其价值取决于标的资产（这里是铜）的价格。

企业可以通过期货市场购买铜的期货合约，从而获得未来的铜买卖价。

如果铜价格上涨，企业可以通过卖空期货合约来获得差价收益，从而抵消实际采购铜的成本上涨；如果铜价格下跌，企业可以通过买入期货合约来锁定低价购买铜的机会，从而降低采购成本。

4. 铜套期保值的操作方法铜套期保值的具体操作方法包括以下几个步骤：步骤1：确定保值策略企业需要根据自身的需求和市场情况，确定适合的保值策略。

常见的策略包括多头套期保值策略和空头套期保值策略。

多头套期保值策略适用于企业预期铜价格上涨，通过期货合约卖空来获得差价收益；空头套期保值策略适用于企业预期铜价格下跌，通过期货合约买入来锁定低价购买铜的机会。

步骤2：选择期货交易所和合约企业需要选择一个可信赖的期货交易所，并选择合适的铜期货合约进行交易。

不同的期货交易所和合约有不同的交易规则和交易费用，企业需要根据自身情况进行选择。

步骤3：开立期货账户企业需要在选择的期货交易所开立期货账户，完成相应的开户手续。

开立期货账户需要提供一些基本信息和资料，如企业注册名称、法人代表身份证明、银行账户等。

步骤4：进行套期保值交易企业开立期货账户后，可以通过期货交易所的交易平台进行套期保值交易。

企业可以根据保值策略在合适的时机买入或卖出期货合约，锁定未来的铜买卖价。

铜期货套期保值指南当前全球经济增长出现大幅下滑，通货膨胀肆虐，各国纷纷出台政策，应对经济下滑和通涨带来的各种各样问题。

经济增长速度放缓，由之而来的是工业增长出现大幅下滑，制造业的不景气导致金属的需求的逐渐下降。

由此带来的有色金属现货铜的价格风险变大，套期保值的必要性就显得比较重要了。

套期保值是一种有效规避风险的渠道或途径之一，可以将用铜现货企业面临的风险有效的转移出去。

用铜企业套保的需求的增加需要一个良好的套保方案。

一、套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。

期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。

因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。

套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。

期货市场上存在两个基本经济原理:1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。

2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

二、此套保方案可以带来的益处企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。

而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。

期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是在金融市场中一种常用的风险管理方法，旨在通过对冲与原始头寸相关的风险，以减少未来的损失或波动。

它主要适用于商品、货币、利率和股票等市场，为投资者提供规避风险的手段。

下面将介绍套期保值的原理、方法及策略。

套期保值的原理是通过建立一个相反的头寸来对冲原始头寸的风险。

这通常涉及购买或销售特定的金融合约，以相等的价值来锁定价格。

简单来说，套期保值是为了对冲可能的损失或波动，使投资者能够在价格波动大或市场不稳定的情况下依然具有一定的利润保障。

套期保值的方法主要有两种：正向套期保值（Long Hedge）和反向套期保值（Short Hedge）。

正向套期保值是指投资者持有现货头寸同时买入期货合约，其目的是防范价格上涨对现货头寸的影响。

反向套期保值则是指投资者持有现货头寸同时卖出期货合约，其目的是防范价格下跌带来的损失。

在套期保值中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的策略。

以下是一些常见的套期保值策略：1.跨市套期保值：将不同市场的头寸进行对冲。

例如，在国内投资者同时在国内和国际市场购买原油，通过将原油期货合约与现货头寸相匹配，以减少市场价格波动带来的风险。

2.组合套期保值：对多种资产进行对冲，以降低整体投资组合的风险。

例如，投资者可以同时购买一些公司的股票并卖空该公司的相应期权合约，以对冲市场波动带来的损失。

3.时间套期保值：根据市场走势和预期，选择不同到期日的合约来进行对冲。

例如，投资者可以利用不同到期日的期货合约来管理风险，并在合适的时机进行买入或卖出操作。

4.交叉套期保值：将一个资产的头寸对冲另一个资产的风险。

例如，投资者可以同时买入原油期货合约和卖出美元期货合约，以对冲原油价格上涨和美元贬值对投资组合的影响。

5.手术套期保值：针对特定交易或事件进行对冲。

例如，在公司收购案中，投资者可以通过卖空目标公司的股票并同时买入购买公司的股票进行对冲，以降低收购风险。

套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是一种金融保值工具，旨在通过使用相对的金融工具或策略，减少或消除金融风险。

套期保值可以应用于各种金融资产，如货币、股票、商品等。

它的原理、方法和策略如下：1.原理：套期保值的原理是通过建立相应的对冲头寸，利用反向价格关联性，从而减少或消除因价格波动而导致的损失。

通过对冲头寸的持有，当一个资产价格下跌时，另一个相关资产价格会上涨，从而抵消损失。

这样做的目的是规避市场波动带来的风险，使投资者能够在市场不确定性中保持稳定的盈利。

2.方法：-直接套期保值：这种方法需要投资者进入相同的交易市场，并建立相反方向的头寸。

例如，一个投资者持有原油期货的多头合约，可以通过卖空原油期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的风险。

-间接套期保值：这种方法通过使用相关性较高的金融工具或资产来对冲头寸。

例如，一个投资者持有大宗商品ETF的头寸，可以利用相关性较高的商品期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的影响。

3.策略：- 跨期套期保值（Calendar Spreads）：这种策略是在不同到期日的合约之间建立头寸。

投资者可以利用不同到期日合约之间的价格差异来降低风险。

- 期权套期保值（Options Hedging）：这种策略涉及购买或出售期权合约，以对冲其他资产的头寸。

期权套期保值可以提供更大的灵活性和潜在的收益，但也增加了操作复杂性。

- 多头策略（Long Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立反向期货合约来对冲价格下跌的风险。

- 空头策略（Short Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立相应的期货头寸来对冲价格上涨的风险。

总结：套期保值是一种有效的金融风险管理工具，旨在通过建立对冲头寸来减少或消除价格波动的风险。

它可以采用不同的方法和策略，根据投资者的需求和市场情况来确定。

在实施套期保值策略时，投资者应该特别注意相关性和流动性，并充分了解市场条件，以最大程度地减少风险。

铜生产企业套期保值方案——卖出保值一、期铜卖期保值方案前言一，本方案主要服务对像是哪些公司？本方案主要面对的是铜供应方和已经购进铜材方，主要可以分以下几类（1），铜生产和冶炼企业，在未来将销售铜初级产品，而但心铜价格会下跌。

（2），储运商或者贸易商手头有现货铜尚未出售，以及储运商和贸易商已经签定将来以特定价格买进铜，担心在交易期间铜价格出现下跌。

（3），铜加工厂商在高位买进现货铜加工成铜材产品如电缆或电器，担心库存原材料价格下跌。

二，基本操作方法是什么？基本操作方法为在铜现货市场买进铜材的同时在期货市场卖出期货，或者在储运商和贸易商在签定供应铜材合同同时在期货市场卖出铜期货和约，或者在购进铜材原料同时在期货市场卖出铜期货合约。

三，期保值可以给公司带来什么好处？当担心成为现实后，即铜价格下跌后，本方案可以使企业亏损得到弥补。

即可以有效的控制成本。

主要有：a)卖出保值能够回避未来铜现货价格下跌风险，b)经营企业通过卖期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划c)有利于现货和约的顺利签订，企业由于做了卖保值就不必担心对方要求以日后交货价为成交价，因为在价格下跌的市场趋势中企业由于做了卖期保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。

四，卖期保值最坏的结果是什么？卖期期保值总体上来说是一种有效的锁定成本的方法，它利用铜现货市场和期货市场走势来防止现货市场价格下跌风险。

不过卖期保值也有不利的地方，主要有：a)铜价格没有按照担心的方向走，铜价格出现上涨，此时由于现货市场和期货市场走势一致性会出现期货价格也上涨，所以前期卖出的期铜合约将会出现亏损。

现货市场由于价格上涨给公司带来的利润增加可能会被期货市场上的亏损吃掉，不过前期成本将会稳定不便。

b)即使铜现货价格如预计的出现下跌，也有可能给企业带来亏损，因为卖期保值效果好坏主要取决于铜现货价格和期货价格的差额即基差变化，总的来说基差、缩小卖期保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。

废铜进口贸易套保首先注意在套保流程中应将废铜中相应铜含量换算成精铜进行套保（一）套保及现货操作流程假设企业计划每月对5000吨进口铜进行保值，在这个保值的过程中需要注意增值税的问题。

上海期货市场与LME、Comex市场报价的方式不同，前者报价含增值税，后者不含税，但是进口时要根据实际采购成本缴纳17%的增值税。

又因为期货市场交易的是标准合约不是实物，是有涉及到实物交割时买卖双方才有实际的物权转让，所以期货市场的平仓盈利部分进入利润而不必缴纳增值税。

同样期货市场的平仓亏损全部进入成本而不能扣除增值税部分。

考虑增值税的因素后，在国内期货卖出保值的时候，应该按照（1+增值税率）：1的比例进行卖出保值。

也就是说保值比例为85%。

那么，价格上涨，现货增值税较预期增加，期货头寸亏损，但是85%的头寸减少亏损弥补增值税的增加部分；如果价格下跌，销项大于进项，但是多的进项增值税可以在其他现货业务中抵扣，间接抵消减少的15%期货头寸的盈利。

因此企业实际在期货市场的套保数量应该是5000吨*85%=4250吨，约850手期铜合约。

一般情况下交易所收6-10%的保证金，期货公司在此基础上略微增加，保证金比例范围是10%。

为了防止价格剧烈波动造成的风险，建议企业期货账户额外存有30%的资金。

根据上述确定的套保交易规模，按照9%的保证金水平，假设点价开仓价格在50000，企业每月在上期所进行套保的最低保证金约为：50000 * 10% * 5 * 850 = 2125万在稳妥交易的基础上再加30%的资金：2125万*（1+30%）=2762.5万（二）内外盘点价涉及的几个市场价格：图1 进口贸易价格关系贸易流程中有三个价格。

1、从国外采购废铜的价格一般以LME或者Comex市场价格作为基价，再加上升贴水构成合同价格，以美金计价。

2、国内上海期货市场的价格。

国外点价在国内保值的话（国外点价的时机最好选在沪铜开盘期间，以做到精准对应），保值的价格就是上海期货市场对应合约的价格。

中电投先融期货有限公司套期保值概述一、什么是套期保值1.所谓套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。

2.套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。

在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

3.对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。

他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。

只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

目前国内大连商品交易所上市了大豆、豆粕、豆油期货，这也为大豆加工厂套保提供了保证。

企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。

期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

二、如何进行套期保值1.商品牛市之中的套保策略一般油厂压榨之前一般会预先订购入相当数量的大豆进行压榨生产，然后出售压榨后的豆油、豆粕来赚取压榨利润。

在商品牛市过程中，作为原材料的大豆价格持续上涨给油厂未来压榨利润造成了不确定性的风险。

这时候我们可以通过对大豆实行买入套期保值来规避价格上涨带来的风险。

铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。

国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP增长4.4％。

欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。

日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。

美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。

从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。

04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。

1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。

国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。

中国今年全年铜消费量将增长到320万吨，在国内铜产量保持总体稳定的同时对国际铜资源需求持续提高，今年1月份进口铜精矿同比增长15％，进口精炼铜（阳极铜及铜合金）同比增长19％。

铜期货保值方案一、引言铜是一种重要的工业金属，在全球范围内广泛应用于建筑、电气、交通等行业。

由于铜价格的波动性较大，企业在采购铜材时面临着价格风险。

为了降低价格波动对企业经营的影响，制定一套铜期货保值方案是非常必要的。

二、市场分析1. 铜市场概况铜市场受多种因素影响，包括供需关系、宏观经济环境、地缘政治等。

对铜市场的分析有助于制定有效的保值方案。

2. 铜价格走势分析通过对历史铜价格走势的分析，可以发现价格的周期性波动特征，为制定保值方案提供依据。

三、铜期货保值方案1. 期货市场介绍详细介绍铜期货市场的基本知识，包括交易所、合约规格、交易时间等。

2. 铜期货交易策略根据市场分析和企业的实际情况，制定适合的铜期货交易策略，包括开仓时机、止损点位、平仓时机等。

3. 风险管理针对铜期货交易的风险，提出相应的管理措施，包括仓位控制、止盈止损策略、风险分散等。

4. 保值效果评估通过对历史数据的回测和模拟交易，评估铜期货保值方案的效果，为实际操作提供参考。

四、操作指南1. 开户流程介绍铜期货交易的开户流程和相关手续，包括资金账户开立、风险评估等。

2. 交易指南详细介绍铜期货交易的操作步骤，包括下单、平仓、查询账户等。

3. 相关工具和软件推荐推荐一些用于铜期货交易的工具和软件，包括行情分析软件、交易平台等。

五、风险提示在铜期货交易中存在一定的风险，包括市场风险、操作风险等。

在进行交易前，应充分了解相关风险并谨慎操作。

六、总结通过制定铜期货保值方案，企业可以有效降低价格波动对经营的影响，提高盈利能力。

然而，保值方案的制定需要根据市场情况和企业实际情况进行调整和优化，以确保其有效性和可行性。

套期保值案例套期保值，是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。

例：某冶炼厂在2月份打算三个月后购进100吨铜，为防止日后可能出现价格的上涨，该厂通过在上海期货交易所进行铜的套期保值交易。

套期保值的结果见下面所示：从表中可以看出，该厂在现货市场中每吨铜多付1000元，但在期货市场中，该厂每吨铜获利1100元，通过在期货市场的操作，该厂有效地回避了现货市场的风险。

由于进行套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。

§1.1 买入套期保值案例利用买进套期保值规避在原料采购环节上的风险原料采购是铜加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，电解铜的质量、价格，货款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。

充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原料采购环节中上述一系列可能出现的风险。

例：A铜加工厂2015年2月2日签订了一份1000吨铜丝供应合同，2015年5月底交货，价格为42000元/吨。

经成本核算及生产计划安排，加工周期约为一个月，电铜1000吨务必在4月下旬准备好，加工费约为1000元/吨，这样电铜的价格就要求不得高于41000元/吨。

由于担心电铜价格上涨，就可以利用期货市场进行买进套期保值，以当日40000元/吨的价格，买进铜期货1505合约1000吨（期货交货期一般在当月下旬）。

一种情况，到5月时，铜价涨到了44200元/吨，A铜加工厂就可以将1000吨期货铜全部卖出平仓，同时在当地现货市场以44200元/吨买进1000吨。

这样，虽然该铜加工厂在买铜原料时，每吨多花4200元，可在期货上每吨赚了4200元，这样就保证了原料采购价格仍然稳定在40000元/吨。

虽然铜价上涨了，但没有影响铜厂利润，铜厂通过套期保值有效地锁定了利润。

铜的套利研究铜的内外盘及期现套利和跨月套利除与套利成本有关外，还与其升贴水紧密联系。

纯粹以成本计算的套利多在升贴水变化不大的小周期内，当升贴水发生重大变化时，则需要考虑其基差走向和可能持续的时间，本文尝试对铜的升贴水及近期的套利模式做一个简单分析。

一、国内市场套利（一）期现套利期现套利成本＝仓租费＋资金利息＋交易、交割费用＋增值税＋杂费（1）仓储费：0.4元/吨/天，一个月为0.4×30=12元/吨。

（2）交割手续费：2元/吨，一次交割。

（3）交易手续费：按平均每吨铜35000元，收取万分之三手续费计算，约10.5元/吨（单边），双边计算则为21元/吨。

（4）资金利息：35000元/吨×13％×5.04％×1/12≈19.11元/吨.月。

（5）增值税：增值税是按交割月配对日的结算价计算的，因此增值税是变动的。

在此以最多150元差价计算参与交割少拿进项增值税，150×17％=25.5元/吨。

（6）其他杂费：过户费3元/吨，分检费5元/吨，代办提运2元/吨，代办车皮申请5元/吨，打包费20元/吨。

（7）市场冲击成本暂忽略不计，现货以上海本地为主，运输费用不计。

因此，倘若最终以交割实现，一个月套利的最大成本约为100元/吨。

随着现货交割期临近，成本趋向于不断下降，最终最小成本约为增值税潜在损失25.5元/吨。

则沪铜连月合约与现货之间的有套利区间为（现货价格-连月期货价格）＞100元/吨，以抛售现货，买入连月期货套利，或（现货价格-连月期货价格）＜-100元/吨，则以抛售连月期货，买入现货方式套利。

（8）期现套利应注意的风险在实际操作中，某些情况下出于对资金的最大赢利要求，套利者往往回避用现货的方式来完成套利的价差回归过程，而是尽量寻找市场的力量，甚至配合市场的力量自发地使不合理价格差异回到平衡，但在选择交割还是不交割到期当月合约方面，套利者应考虑市场可能发生的多逼空或空逼多行为，准备好充足的资金及到期予以交割的仓单。

铜套期保值方案近年来，现货市场的波动以及国际经济形势的不确定性，使得许多投资者开始关注如何有效地进行风险管理和资产保值。

在这种情况下，铜套期保值方案不仅成为了投资者们的关注焦点，更是一种有效的应对策略。

1. 铜套期保值方案的定义与作用铜套期保值方案是指通过购买铜期货合约来保护铜相关的投资风险。

铜是一种广泛应用于工业和建筑领域的重要原材料，其价格波动与经济周期密切相关。

而铜期货合约则可以帮助投资者锁定未来铜价格，降低价格波动风险，保护投资者的资产。

2. 铜套期保值方案的核心理念铜套期保值方案的核心理念是通过对冲头寸的建立，即在现货市场持有一仓位的铜相关资产，在期货市场建立相反的仓位。

这样，无论市场价格如何波动，投资者在现货和期货市场上的损益可以相互抵消，降低资产的波动性。

3. 铜套期保值方案的操作流程铜套期保值方案的操作流程通常包括以下几个步骤：- 首先，投资者需要确定自己持有的铜相关资产的价值和数量。

这可以包括铜矿石、铜板、铜件等各种铜材料。

- 其次，投资者需要选择合适的铜期货合约，根据自己对市场走势的判断，选择合适的合约到期月份和交割地点。

- 然后，在拥有铜相关资产的同时，投资者在期货市场上建立相反的仓位，即买入或卖出相应的铜期货合约。

- 最后，投资者需要密切关注市场的波动以及铜相关资产的价值变动，及时调整仓位以达到保值的目的。

4. 铜套期保值方案的优势和挑战铜套期保值方案具有以下几个明显的优势：- 首先，能够降低投资者的价格风险。

通过在期货市场上建立相反的仓位，投资者可以保护自己在铜相关资产上的投资，减轻价格波动带来的损失。

- 其次，能够提高投资者的资金利用率。

铜套期保值方案通过在期货市场上建立仓位，使投资者能够在现货市场上继续有效地运用资金来扩大投资规模。

- 再次，能够提供市场套利机会。

铜套期保值方案的执行可以使投资者从现货和期货市场的价格差异中获利。

然而，铜套期保值方案也存在一些挑战，如以下几个方面：- 首先，投资者需要具备一定的市场分析和判断能力。

实例：牛市和熊市中的套期保值操作技巧1、牛市中电铜生产商的套期保值交易铜价处于涨势之中，电铜生产商显然很少会担心产品的销售风险，对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，企业可以在确保利润的价格水平之上根据市场情况逐步在期货市场进行卖出保值。

但对于原料(铜精矿)不足的冶炼厂来说，会更多地担心因原料价格上涨过快而削弱其产品获利能力。

我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。

(1)"点价"在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。

(2)平均价在这种贸易方式下,电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值。

该套期保值交易过程可参见案例一：某铜业公司1999年6月与国外某金属集团公司签定一份金属含量为3000吨的铜精矿供应合同，合同除载明各项理化指标外，特别约定TC/RC 为48/4.8，计价月为1999年12月，合同清算价为计价月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。

该公司在签定合同后，担心连续、大规模的限产活动可能会引发铜价的大幅上涨，因此决定对这笔精矿贸易进行套期保值。

当时，LME三月铜期货合约价为1380美元/吨。

（后来铜价果然出现大幅上涨，到计价月时，LME 三月铜期货合约价已涨至1880美元/吨，三月铜平均结算价为1810美元/吨。

）于是该公司在合同签定后，立即以1380美元/吨的价格在期货市场上买入3000吨期货合约，（这意味着该公司所确定的铜精矿目标成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/吨）到计价月后，1810美元/吨清算价被确定的同时，（铜精矿价格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/吨）该公司即在期货市场上以1880美元/吨的价格，卖出平仓3000吨期货合约。

表一铜精矿期货合约表一结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有效地规避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了一定的利润。

铜套期保值一、套期保值的概念套期保值就是经营者通过在期货市场上买进或者卖出和现货市场上数量相等、方向相反、价值相同的期货合约，从而达到在期货市场上控制或者释放风险的目的。

二、套期保值的分类及作用：按照交易目的的不同，可以将套期保值分为熊市套期保值策略和牛市套期保值策略在价格遭受市场大起大落的过程中，即便随行就市，很多企业也会因为价格问题，造成生产中断甚至于被迫停产，通过套期保值可以将企业生产经营成本控制在企业可以接受和控制的范围之内，从而做到减缓价格波动带来的风险的目的。

三、套期保值的理论基础套期保值之所以能够成功进行，主要是基于以下两点：（一）现货价格与期货价格变动的趋同性：由于合约货物标的与现货货物一直，因此影响货物变动的因素相同，所以现货与期货价格的变动具有趋同行，相关性。

（二）现货价格与期货价格在到期日的一致性：由于到期日的货物可以进行交割，不断出现的套利交易，将可以保证现货价格同期货价格的一致性。

四、套期保值对于企业现金流量以及库存的影响通过套期保值，企业可以将价格大幅变动且被动提高的库存控制在合理的范围之内，加强资金的流动性和收益性。

比如在原材料价格大幅上扬过程中，企业可能处于战略需要，不得不利用巨额资金进行囤积，这也是为什么上涨越多买进越强劲的原因。

但通过期货市场，可以利用杠杆原理，以小博大，取得相同的经济效果。

比如铜加工商计划10月需求铜500吨，但市场价格正处于上升态势，假定2个月内需要铜500吨，现在市场铜价格为28000元/吨，市场价格2个月以后将可能上涨到30000 元/吨。

现在期货价格10月为28500，到时估计铜期货价格为30500元/吨。

如果不通过期货市场，将可能处于战略性考虑，现在在现货市场以28000的价格采购现货500吨，需要资金1400万元。

造成资金压力，如果通过期货市场，将能够以140万元拿到100张期货合约，从而达到一样的目的。

如果是熊市，则相反操作就可以做到保值目的。