期权套期保值交易策略试题及答案

3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。

答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。

多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。

2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。

在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。

如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。

在到期之前，基差可能为正，也可能为负。

对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。

3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。

答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。

它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。

考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。

4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。

5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。

答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。

（2）股东可能不希望公司进行对冲。

（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。

6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。

云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题一、单项选择题（共25题，每题2分。

每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、甲期货公司共有l0家营业部，现有净资产5000万元，资产调整值为100万元，负债调整值为200万元，有两家客户须要追加保证金，但经催告后仍旧未足额追加，未足额追加的保证金数额达到1000万元，该期货公司客户权益总额为10亿元。

依据以上数据，回答下列问题：甲期货公司的净资本是（）。

A．4100万元B．5000万元C．3900万元D．4000万元2、某企业托付期货公司为其办理期货交易。

该企业在某交易日后保证金不足，且未在期货公司规定的时间内刚好追加保证金，也没有自行平仓。

期货公司在未征求该企业看法的状况下将其合约强行平仓，发生费用为X，同时产生损失Y，则下列说法正确的是（）。

A．企业担当损失Y，期货公司担当费用XB．期货公司担当费用X和损失YC．企业担当费用X，期货公司担当损失YD．企业担当费用X和损失Y3、期货公司首席风险官的工作底稿和工作记录应当至少保存（）年。

A．20B．15C．10D．54、期货从业人员发觉投资者有违法违规的行为时，应（）。

A．刚好向主管部门报告B．公允对待该投资者C．刚好向所在期货经营机构报告，留意防范投资者的信用风险D．了解投资者的投资目标5、自然人投资者甲向期货公司会员乙申请开立股指期货交易编码，乙对甲进行了审查，发觉甲有若干地方不太符合标准，于是期货公司会员乙适当调整了一下对投资者的适当性标准，给甲开立了股指期货交易编码。

[依据上述资料，请回答以下问题。

]有权对投资者的适当性标准进行调整的机关是__。

A．期货公司会员B．期货业协会C．期货交易所D．证监会6、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法，不正确的是______。

A．会员均具有与期货交易所进行结算的资格B．会员由期货公司会员组成C．期货交易所对会员结算D．会员对其受托的客户结算7、《期货从业人员执业行为准则（试行）》自（）起施行。

期权测试题及答案一、选择题1. 期权是一种：A. 股票B. 债券C. 金融衍生品D. 货币2. 看涨期权赋予持有者：A. 出售标的资产的权利B. 购买标的资产的权利C. 放弃购买标的资产的权利D. 放弃出售标的资产的权利3. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格与标的资产市场价格之差C. 期权的执行价格D. 期权的购买价格4. 期权的时间价值随着时间的流逝而：A. 增加B. 减少C. 不变D. 先增加后减少5. 期权的杠杆效应是指：A. 期权价格变动幅度小于标的资产价格变动幅度B. 期权价格变动幅度大于标的资产价格变动幅度C. 期权价格与标的资产价格同步变动D. 期权价格与标的资产价格无关二、判断题6. 期权的执行价格是固定的，不会随市场变化而变化。

（）7. 欧式期权只能在到期日行使。

（）8. 期权的卖方在期权到期前不能行使期权。

（）9. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。

（）10. 期权的杠杆效应意味着投资者可以通过购买少量期权来控制大量标的资产。

（）三、简答题11. 简述期权的分类。

12. 期权的内在价值和时间价值有何区别？13. 如何理解期权的杠杆效应？四、计算题14. 假设某股票当前市场价格为100元，某看涨期权的执行价格为90元，期权价格为5元。

计算该看涨期权的内在价值和时间价值。

五、案例分析题15. 某投资者购买了一份看涨期权，执行价格为50元，期权价格为3元，股票的市场价格为55元。

如果该投资者选择行使期权，他的净利润是多少？答案：一、选择题1. C2. B3. B4. B5. B二、判断题6. √7. √8. ×9. ×10. √三、简答题11. 期权主要分为两类：看涨期权和看跌期权。

看涨期权赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买标的资产的权利；看跌期权则赋予持有者在未来某个时间以特定价格出售标的资产的权利。

12. 内在价值是指期权的执行价格与标的资产市场价格之差，而时间价值是指期权价格中除去内在价值之外的部分，反映了期权到期前标的资产价格变动的不确定性。

第十章期权的套期保值习题复习思考题10.1.请结合图像描述希腊字母gamma和vega的性质10.2.一个看涨期权的delta值为0.6意味着什么？如果每个看涨期权的delta 都是0.6，那么如何使1000个看涨期权空头delta达到中性。

10.3.希腊字母中gamma代表什么？当一个期权空头头寸的gamma值有很大的负值，而且delta为0，可能的风险是什么？10.4.某看涨期权标的资产现价为29元，期权执行价格为32元，无风险利率为5%，标的资产价格波动率为20%，期权还有3个月到期，利用DerivaGem软件，我们得到下面信息：请具体解释这些希腊字母的意义。

10.5.假设我们需要对一个有若干看涨看跌期权组成的空头组合进行delta套期保值，此时标的资产价格如何变动有利于我们套期保值？10.6.某delta中性期权组合gamma为3000，市场上存在一只可交易看涨期权delta为0.4，gamma为2.0，则为使组合达到delta中性、gamma中性，我们需要如何操作？10.7.某delta中性证券组合gamma为30，vega为40，时间变动为0，则当标的资产价格下降4元且波动率增加2%时证券组合价值变动多少？10.8.某欧式看涨期权还有6个月到期，无风险利率为每年10%，标的资产价格波动率每年为25%，标的资产价格等于执行价格，没有红利支付，求现在看涨期权的delta值。

10.9.某ETF期权delta为1000，gamma为2000，此时ETF价格为6.0，（1）为使delta中性，我们需要持有什么头寸；（2）随后短时间内EFT价格变为5.5，delta变为多少，又如何使delta中性？10.10.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权delta值和欧式看跌期权delta值的关系。

10.11.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权gamma 值和欧式看跌期权gamma 值的关系。

期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。

A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。

此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。

（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。

一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。

如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。

而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。

期权测试题及答案
一、单选题
1. 期权的买方拥有的权利是：
A. 购买权
B. 出售权
C. 购买或出售权
D. 无权
答案：C
2. 期权的卖方承担的义务是：
A. 购买义务
B. 出售义务
C. 购买或出售义务
D. 无义务
答案：C
3. 期权的内在价值是指：
A. 期权的市场价格
B. 期权的执行价格
C. 期权的市场价格与其执行价格之差
D. 期权的市场价格与标的资产价格之差
答案：D
4. 期权的时间价值是指：
A. 期权的市场价格
B. 期权的执行价格
C. 期权的市场价格与其内在价值之差
D. 期权的市场价格与标的资产价格之差
答案：C
二、多选题
5. 下列哪些因素会影响期权的价格？
A. 标的资产价格
B. 期权的执行价格
C. 到期时间
D. 无风险利率
答案：A, C, D
6. 期权的希腊字母包括以下哪些？
A. Delta
B. Gamma
C. Theta
D. Vega
答案：A, B, C, D
三、判断题
7. 期权的卖方在期权到期时必须履行合约。

答案：正确
8. 期权的买方在期权到期时可以选择不执行合约。

答案：正确
9. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。

答案：错误
10. 期权的内在价值随着标的资产价格的远离执行价格而增加。

答案：正确
结束语：以上是期权测试题及答案，希望能够帮助大家更好地理解和掌握期权的基本概念和特性。

期权试题及答案期权试题：1. 什么是期权？2. 期权的种类有哪些？3. 期权的买方和卖方分别是谁？4. 期权的价格是如何确定的？5. 请解释期权的行权价和到期日。

6. 什么是欧式期权？什么是美式期权？7. 期权交易的基本流程是什么？8. 期权交易中的主要风险有哪些？9. 请简要介绍期权合约的四种基本策略。

10. 什么是看涨期权，什么是看跌期权？期权答案：1. 期权是一种金融工具，赋予买方在未来特定时间内以特定价格购买或卖出某项资产的权利，而不是义务。

2. 期权的种类包括股票期权、商品期权、外汇期权等。

3. 期权的买方是购买期权合约的一方，即持有权利的一方；卖方是出售期权合约的一方，即对应持有义务的一方。

4. 期权的价格（期权费）是由市场供求关系决定的，主要影响因素包括标的资产价格、行权价、到期日、波动率等。

5. 行权价是期权合约中规定的买卖标的资产的价格，而到期日是期权合约规定的履行权利的最后日期。

6. 欧式期权是指只能在到期日当天行权的期权；美式期权是指在到期日之前任何时间都可以行权的期权。

7. 期权交易的基本流程包括选择期权合约、确定交易策略、下达交易指令、履行交易和结算等步骤。

8. 期权交易中的主要风险包括市场风险、时间价值衰减、波动率风险等。

9. 期权合约的四种基本策略包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。

10. 看涨期权是一种给予持有人在未来特定时间内以特定价格购买标的资产的权利；看跌期权是一种给予持有人在未来特定时间内以特定价格卖出标的资产的权利。

以上是关于期权试题及答案的内容。

期权作为一种金融工具，在投资领域中扮演着重要的角色。

深入了解期权的基本概念、种类、原理、策略以及相关风险，对于投资者进行投资决策和风险管理非常重要。

期权基础知识与分类题库100道及答案解析1. 期权是一种赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格（）一定数量某种资产的权利的合约。

A. 买入或卖出B. 买入C. 卖出D. 以上都不对答案：A解析：期权买方有权在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量某种资产。

2. 期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（）。

A. 保证金B. 权利金C. 手续费D. 执行价格答案：B解析：权利金是期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。

3. 下列关于期权的说法，错误的是（）。

A. 期权的买方只有权利没有义务B. 期权的卖方只有义务没有权利C. 期权买方需要缴纳保证金D. 期权卖方可能面临无限损失的风险答案：C解析：期权买方不需要缴纳保证金，卖方需要缴纳保证金。

4. 按照期权买方执行期权的时限划分，期权可以分为（）。

A. 欧式期权和美式期权B. 看涨期权和看跌期权C. 实值期权、虚值期权和平值期权D. 场内期权和场外期权答案：A解析：按照期权买方执行期权的时限划分，期权分为欧式期权和美式期权。

5. 欧式期权只能在（）行权。

A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 期权到期日前一周D. 期权到期日前一个月答案：A解析：欧式期权只能在期权到期日行权。

6. 美式期权可以在（）行权。

A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 只能在期权到期日前一周D. 只能在期权到期日前一个月答案：B解析：美式期权可以在期权到期日前的任何一天行权。

7. 看涨期权的买方预期标的资产的价格会（）。

A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：A解析：看涨期权买方预期标的资产价格上涨。

8. 看跌期权的买方预期标的资产的价格会（）。

A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：B解析：看跌期权买方预期标的资产价格下跌。

9. 对于看涨期权的买方来说，其最大损失为（）。

A. 权利金B. 无限大C. 标的资产价格减去权利金D. 以上都不对答案：A解析：看涨期权买方最大损失为支付的权利金。

期权试题及答案### 期权试题及答案#### 一、选择题1. 期权的内在价值是指：- A. 期权的市场价格- B. 期权的执行价格- C. 期权的内在价值与时间价值之和- D. 期权的执行价格与标的资产当前价格之差答案：D2. 下列哪项不是期权的时间价值的影响因素？- A. 标的资产的波动性- B. 期权的执行价格- C. 剩余到期时间- D. 无风险利率答案：B3. 期权的杠杆效应是指：- A. 期权价格变化与标的资产价格变化的比率 - B. 期权的内在价值- C. 期权的时间价值- D. 期权的执行价格答案：A#### 二、判断题1. 期权的卖方在期权到期前必须履行买方的行权要求。

（对/错）- 答案：对2. 美式期权与欧式期权的主要区别在于行权时间不同。

（对/错）- 答案：对3. 期权的时间价值随着期权到期日的临近而增加。

（对/错）- 答案：错#### 三、简答题1. 简述期权的基本类型及其特点。

答案：期权主要分为两种类型：看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。

看涨期权赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买标的资产的权利，而看跌期权则赋予持有者以特定价格出售标的资产的权利。

看涨期权的价值通常与标的资产价格正相关，而看跌期权则与标的资产价格负相关。

2. 解释“期权的希腊字母”并简述其含义。

答案：期权的希腊字母是一组用于描述期权价格对市场变量变化敏感度的指标。

主要包括：Delta（Δ），衡量期权价值对标的资产价格变化的敏感度；Gamma（Γ），衡量Delta对标的资产价格变化的敏感度；Theta（Θ），衡量期权价值随时间流逝的衰减速度；Vega（ν），衡量期权价值对标的资产波动率变化的敏感度；Rho（ρ），衡量期权价值对无风险利率变化的敏感度。

#### 四、计算题1. 假设你持有一份执行价格为50美元的看涨期权，标的资产当前价格为60美元，期权到期时间为3个月，无风险利率为2%，波动率为30%，计算该期权的理论价值。

期货基础知识：期权试题及答案（题库版）1、判断题期权头寸的建立包括买入开仓和卖出开仓。

（）正确答案：对参考解析：期权头寸的建立即开仓，包括买入开仓和卖出开仓。

买入开仓者称为期权合约的多头，卖出开仓者被称为期权合约的空头，（江南博哥）所以题目表述正确。

2、单选期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。

这笔费用称为（）。

A.权利金B.保证金C.交易佣金D.协定价格正确答案：A3、单选若某投资者11月份以400点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看涨期权；同时，又以200点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看跌期权，则该投资者的最大收益是（）点。

A.400B.200C.600D.100正确答案：C参考解析：期权卖出方的最大收益是全部权利金，即当两份期权都不执行，即恒指等于15000点时，该投资者的收益达到最大=400+200=600（点）。

4、判断题期权的买方预期标的物市场价格下跌而买入看跌期权，标的物市场价格下跌越多，买方行权可能性越大，行权卖出标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。

（）正确答案：对5、单选关于期货看涨期权的说法中，正确的是（）。

A.时间价值=内涵价值B.时间价值=保证金C.时间价值=权利金+内涵价值D.时间价值=权利金-内涵价值正确答案：D6、单选期货交易与期权交易相比，相同之处是（）。

A.买卖双方的权利和义务相同B.买卖双方都需要缴纳保证金C.买卖双方的风险和收益一致D.交易的对象都是标准化合约正确答案：D7、判断题看跌期权卖方的盈亏曲线与看跌期权买方的盈亏曲线是对称的。

（）正确答案：对8、判断题一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小。

当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将为零。

（）正确答案：对9、单选只能在期权到期日行使权利的期权是（）。

A.美式期权B.欧式期权C.看跌期权D.看涨期权正确答案：B10、判断题目前，全球的期权交易从最初的股票扩展到包括大宗农副产品、债券、股指等金融产品，外汇以及黄金白银在内的近100个品种。

山东省期货从业资格：股指期货套期保值交易考试试题一、单项选择题（共25题，每题2分。

每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、期货交易所中层管理人员的任免应报（）备案。

A.中国期货业协会B.本交易所会员大会C.本交易所理事会D.中国证监会2、套期保值的基本原理是_。

A.建立风险预防机制B.建立对冲组合C.转移风险D.保留潜在的收益的情况下降低损失的风险3、内幕交易等重大期货违法行为时，经国务院期货监督管理机构主要负责人批准，可以限制被调查事件当事人的期货交易，但限制的时间最多为（）个交易日。

A. 5B.10C.20D.304、假定年利率为8%,年指数股息率为1.5%, 6月30日是6月指数期货合约的交割日。

4 月1日的现货指数为1600点。

又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%,则4月1日时的无套利区间是_。

A.[1606, 1646]B.[1600, 1640]C.[1616, 1656]D.[1620, 1660]5、客户交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的，穿仓造成的损失，期货公司（）。

A.不承担责任B.承担次要赔偿责任C.承担主要赔偿责任，最高不超过80%D.全部承担赔偿责任6、执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为12500点的同一指数看跌期权。

从理论上讲，该投机者的最大亏损为_。

A.80 点B.100 点C.180 点D.280 点7、某期货交易所副总经理欲到该所会员单位的期货公司兼任高级顾问，其向期货交易所总经理报告并申请批准，该总经理（）。

A.不准许该副总经理兼职B.可以批准该副总经理兼职C.无权批准该副总经理兼职D.可以助其以调用的形式进行兼职8、期货投资者保障基金产生的利息以及运用所产生的各种收益等孳息归属（）。

期权套期保值交易策略1 （单选题）以下何项不是期权价格的影响因子?* A标的物价格（S）* B行权价（K）* C市场利率（r）答案：C2 （单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread ）？• A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较咼的Call• B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Put 2• C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Call：答案: C* A标的资产多头、卖出一份看涨期权* B标的资产多头、卖出一份看跌期权* C标的资产空头、卖出一份看跌期权答案：A4 （单选题）以下何项组合为双限策略?• A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权* B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权3 （单选题）BuyWritelndex（BXM ）为以下何种组合?• C 标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B5 （单选题）以下何项叙述关于BXM 正确？・A 当市场上涨时，BXM 表现通常会超越 S&P 500・B 无论市场上涨或下跌， BXM 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时，BXM 表现通常会超越 S&P 500答案：C 6 （单选以下关于BXM 与 S&P 500 之比较，何项正确? ・ A 从到，BXM 的年化标准差超越 S&P 500 * B 从到，BXM的年化标准差低于 S&P 500 * C 从到，BXM 的年化收益率超越 S&P 500答案: B7 （单选题）以下何项叙述关于CLL 正确？* A 当市场上涨时，CLL 表现通常会超越 S&P 500* B 无论市场上涨或下跌， CLL 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时，CLL 表现通常会超越 S&P 500答案：C* A 从到，CLL 的年化收益率低于 BXM 以下关于BXM 与CLL 之比较，何项正确?（单选题）・B 从到，CLL 的年化标准差超越 BXM・C 从到，CLL 的年化收益率超越 BXM答案：A* A 直接买进股票 A lOOCall * B 卖出股票A 现货，卖出股票A 1OOPut • C 买进股票A 现货，买进股票A 1OOPut答案：C10 （单选题）若欲建构股票B lOOCall 与股票B 100Put 相似部位，以下何者 ・A 直接买进股票 B 1OOCall 与股票 B 1OOPut* B 买进- -份股票 B 现货，两份股票 B 1OOPut* C 买进- -份股票 B 现货，两份股票 B 1OOCall答案：B11 （单选题）距到期日期（T ）与看涨期权及看跌期权有何种关系?• A 距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升• B 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降・C 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升9 （单选题）若欲建构股票A lOOCall相似部位，以下何者操作较佳？操作较佳?luuitHi股票B100.9 股票B lOOCall2.8 股臬 B 100Put1712 （单选题）下列关于各风险系数的叙述何者正确？* AGamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正* BTheta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负* CVega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega 为负答案：B13 （单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确?•A以保护看跌策略为主•B分成主动以及被动的策略•CETF期权基金加大股价上升时的净收益答案：B14 （单选题）以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确?* A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略* B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等* C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国15 （单选题）投资人持有目标股票 A ，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权 操作？答案：B 16 （单选题）投资人放空标的股票A ，希望增加股价下跌时的获利应作何种期 权操作？A 的看涨期权以收取权利金 A 的看跌期权以锁住获利 A 看涨期权进行摊平答案：B为ITM 或OTM答案：A• A 逢高卖出以目标股票 A 的看涨期权以收取权利金 • B 逢低买进以目标股票 A 的看涨期权以锁住获利・C 逢低买进以目标股票 A 看涨期权进行摊平A 逢高卖出以目标股票B 逢高买进以目标股票C 逢低买进以目标股票 17 （单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系? • A 期权价格与 S o 变动量的风险系数为 Delta ，看涨期权 Delta 恒正 B 期权价格与T 变动量的风险系数为 Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta 恒正* C 期权价格与b 变动量的风险系数为 Vega ，看涨期权Vega 可能正也可能负，视看涨期权（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系?・A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关• B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关• C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关, 看涨期权之Delta值与现货股票价格则为正相关答案：A19 （单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略? ・A买进跨式策略* B卖出勒式策略・C买进蝶式策略答案：A20 （单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略?・A买进保护看跌策略* B买进熊市价差策略* C买进担保看涨策略答案：B21 （单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险?• A卖出看涨期权* B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略• C买进担保看涨策略答案：A。

期货基础知识：期权试题及答案1、单选?5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为15000点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。

（（江南博哥）忽略佣金成本）当恒指在15900点时间，交易者可（）。

A.盈利900点B.盈利800点C.盈利100点D.盈利200点正确答案：C2、单选某投资者在期货市场对某份期货合约持看跌的态度，于是作卖空交易。

如果该投资者想通过期权交易对期货市场的交易进行保值，他应该（）。

A.买进该期权合同的看跌期权B.卖出该期权合同的看跌期权C.买进该期货合约的看涨期权D.卖出该期货合约的看涨期权正确答案：C3、判断题期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖，而买方只能执行期权。

正确答案：错参考解析：期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖。

买方有权执行期权，也可放弃行权，因此期权也称为选择权。

4、多选关于期权分类，下列说法中，正确的是（）。

A.按标的物不同，可分为现货期权与期货期权B.按交易内容不同，可分为看涨期权与看跌期权C.按交易单位不同，可分为同一种期权和同一系列期权D.按行使权利的期限不同，可分为美式期权和欧式期权正确答案：A, B, D5、多选一个期权指令的内容一般包括（）。

A.标的物B.期权种类C.执行价格D.合约到期月份正确答案：A, B, C, D6、判断题当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值达到最小。

（）正确答案：错7、单选关于期货期权的内涵价值，以下说法正确的是（）。

A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权D.当期货价格给定时，期货期权的内涵价值是由执行价格来决定的正确答案：D参考解析：执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。

套期保值试题及答案资料：某工程企业签署300万美元的设备采购合同，合同约定1年后付款，企业同时持有一笔300万美元的1年期定期存单。

按照外汇风险套期可以用非衍生金融资产或负债为套期工具的规定，定期存单应当可以作为确定承诺的套期工具假设企业一年期人民币贷款利率6%，合同约定的付款时间为2010年12月31日，签署时间为2010年1月1日。

1月1日即期汇率为1：6.85，1年期远期汇率1：6.75;6月30日，即期汇率为1：6.72，半年期远期汇率1：6.70，12月31日即期汇率1：6.80。

要求：?根据上述资料，假定不考虑其他因素，试分析企业应该如何核算并写出会计处理。

答案根据准则规定，对确定承诺的外汇风险，该企业企业可以作为公允价值套期。

套期工具为衍生工具的，公允价值变动形成的利的.或损失应当计入当期损益;套期工具为非衍生工具的，账面价值因汇率变动形成的利的或损失应当计入当期损益被套期项目为尚未确认的确定承诺的，该确定承诺因被套期风险引起的公允价值变动累计额应当却认为一项资产或负债，相关的利的或损失应当计入当期损益。

在购买资产或承担负债的确定承诺的公允价值套期中，该确定承诺因被套期风险引起的公允价值变动累计额(已确认为资产或负债)应当调整履行该确定承诺所取得的资产或承担的负债的初始确认金额(1)1月1日，套期工具公允价值=300×6.75/(1+6%) =1 910.38与300×6.85=2 055的较小者;因此需提减值144.62万元为套期损益;?借：套期损益 144.62?贷：套期工具——外币定期存单 144.62?借：被套期项目——确定承诺 144.62?贷：套期损益 144.62?(2)6月30日，套期工具公允价值=300×6.7/(1+6%/12×6) =1 951.46与300×6.72=2 016的较小者，因此提减值64.54万元，同时确认公允价值变动=2 055-2 016=39(万元)，二者确认套期损益103.54万元借：套期工具——外币定期存单 (144.62-103.54)41.08?贷：套期损益 41.08?借：套期损益 41.08?贷：被套期项目——确定承诺 41.08?(3)12月31日，套期工具公允价值=300×6.8=2 040(万元)，确认公允价值变动=2 055-2 040=15(万元)借：套期工具——外币定期存单 (103.54-15)88.54?贷：套期损益 88.54?借：套期损益 88.54?贷：被套期项目——确定承诺 88.54?借：套期工具——外币定期存单 15?贷：银行存款 15?借：原材料/库存商品 2 040?贷：银行存款 2 040?借：原材料/库存商品 15?贷：被套期项目——确定承诺 15?。

1.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权力金为18. 25美分，敲定价格为280美分，浦式耳, 当时5月玉米期货的市场价格为290. 5美分，浦式耳。

请问该看涨期权的时间价值为( D)美分。

A. 18,.25B . 8. 25C. 10,.5D. 7. 75解析：看涨期权时间价值=权利金-市场价格+敲定价格2 •买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看涨期权，权利金为10元，吨，同时买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看跌期权，权利金为20元，吨。

则该期权投资组合的盈亏平衡点为( A )A . 2070，2130B . 2110，2120C . 2000，1900D . 2200，2300解析：该组期权投资组合的盈亏平衡点为：2100- (10+20)，2100+ (10+20)。

即：2070;21303 •某投资者在2002年2月22日买入5月期货合约价格为284美分/蒲式尔，同时买人5月份CBOT 小麦看跌期权敲定价格为290，权利金为12,则盈亏平衡点为(C)oA . 278B . 272C . 296D . 302解析：盈亏平衡点=284+12=2964•某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为21/8，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权1112,则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为( B)A . 621/8, 561/2B . 635/8 . 513/8C . 61112, 561/2D . 621/8 . 571/8解析：宽跨式的盈亏平衡点：高平衡点=高执行价格+总权利金；低平衡点=低执行价格-总权利金。

5. 某投资者做一个5月玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收人权利金25美分。

买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。

再卖出一个敲定价格280的看涨期权，权利金为17美分。

则该组合的最大收益和风险各为( B )。

期权套期保值交易策略试题及答案测验ACAAC测验BBBBA1、以下何项不是期权价格的影响因子？•A标的物价格（S）•B行权价（K）•C市场利率（r）2、以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）？•A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2•B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2•C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2 3、BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合？•A标的资产多头、卖出一份看涨期权•B标的资产多头、卖出一份看跌期权•C标的资产空头、卖出一份看跌期权4、以下何项组合为双限策略？•A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权•B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权•C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权5、以下何项叙述关于BXM正确？•A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500•B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500•C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 5006、以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确？•A从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差超越S&P 500 •B从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差低于S&P 500 •C从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化收益率超越S&P 500 7、以下何项叙述关于CLL正确？•A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500•B无论市场上涨或下跌，CLL表现通常皆超越S&P 500•C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 5008、以下关于BXM与CLL之比较，何项正确？•A从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率低于BXM A •B从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化标准差超越BXM•C从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率超越BXM 9、若欲建构股票A 100Call相似部位，以下何者操作较佳？•A直接买进股票A 100Call•B卖出股票A现货，卖出股票A 100Put•C买进股票A现货，买进股票A 100Put10、若欲建构股票B 100Call与股票B 100Put相似部位，以下何者操作较佳？•A直接买进股票B 100Call与股票B 100Put 4.5•B买进一份股票B现货，两份股票B 100Put 0.9+3.4=4.3•C买进一份股票B现货，两份股票B 100Call 5.6-0.9=4.711、距到期日期（T）与看涨期权及看跌期权有何种关系？•A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升•B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降•C距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升12、下列关于各风险系数的叙述何者正确？•A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正•B Theta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负•C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega为负13、单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确？•A以保护看跌策略为主•B分成主动以及被动的策略•C ETF期权基金加大股价上升时的净收益14、以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确？•A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略•B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等•C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国15、（单选题）投资人持有目标股票，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作？ A•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金•B逢低买进以目标股票A的看涨期权以锁住获利•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平16、（单选题）投资人放空标的股票，希望增加股价下跌时的获利应作何种期权操作？ B•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金•B逢高买进以目标股票A的看跌期权以锁住获利•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平17、单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系？•A期权价格与S0变动量的风险系数为Delta，看涨期权Delta恒正•B期权价格与T变动量的风险系数为Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta 恒正•C期权价格与σ变动量的风险系数为Vega，看涨期权Vega可能正也可能负，视看涨期权为ITM或OTM18、（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系？•A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关•B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关•C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关，看涨期权之Delta值与现货股票价格则为正相关19、单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略？•A买进跨式策略•B卖出勒式策略•C买进蝶式策略20（单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略？•A买进保护看跌策略•B买进熊市价差策略•C买进担保看涨策略21（单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险？•A卖出看涨期权•B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略•C买进担保看涨策略要做的看右上角的名字。