资本成本与资本结构.

资本成本与资本结构资本成本与资本结构是企业财务管理中的两个重要概念，对于企业的经营决策和资金运作具有重要影响。

资本成本是指企业在融资过程中所产生的资金成本，而资本结构则是指企业在融资中所选择的不同资本来源的比例关系。

本文将围绕资本成本与资本结构这两个主题展开论述。

一、资本成本资本成本是指投资者为了融资而支付的成本，也被称为资金的“机会成本”。

企业在筹集资金的过程中，必须考虑投资者对于风险和预期收益的要求，这就形成了资本成本。

资本成本通常由债务成本和股权成本两部分构成。

债务成本是指企业通过借款获得资金所支付的利息成本，一般以借款利率来衡量。

债务成本相对稳定，但企业必须承担还本付息的责任，如果无法按时偿还债务，将对企业信誉和经营产生负面影响。

股权成本是指企业通过发行股票获得资金所需支付的成本，一般以股权的预期收益率来衡量。

股权成本由于涉及股东权益和公司预期收益，相对而言更加复杂和不确定。

股权成本的高低受到诸多因素的影响，例如市场风险、流动性风险和管理层绩效等。

在计算资本成本时，企业通常采用加权平均资本成本（WACC）的方法。

WACC综合了债务成本和股权成本，并考虑了各自的权重比例，以反映企业对不同类型资本的利用程度。

二、资本结构资本结构是指企业在融资过程中所选择的不同资金来源的比例关系。

一般而言，企业可以通过债务融资和股权融资来满足筹集资金的需求。

资本结构的组成方式不同，将直接影响企业的融资成本、资金风险和股东权益等方面。

债务融资是指企业通过发行债券或借贷资金的方式来筹集资金。

债务融资相对而言成本较低，但企业必须承担还本付息的义务，并且存在着偿债风险。

在资本结构中，债务比例越高，企业的财务杠杆效应越强，可以提高股东权益收益率，但也会增加偿债风险。

股权融资是指企业通过发行股票或吸引股东投资的方式来筹集资金。

股权融资可以增加企业的净资产，但相对而言成本较高。

在资本结构中，股权比例越高，企业的股东权益收益率越高，但相应地也会稀释原有股东的权益。

财务会计中的资本结构与资本成本在财务会计中，资本结构和资本成本是两个与公司财务管理密切相关的重要概念。

资本结构指的是资本来源的组合方式，即通过股权和债权来融资的比例。

而资本成本则是指公司为融资而支付的成本，包括股权和债权的成本。

一、资本结构的概念和重要性资本结构是指公司在运营过程中通过股权和债权来融资的比例。

资本结构的决策对于公司的财务状况和经营活动具有重要影响。

合理的资本结构可以降低公司的融资成本，提高盈利能力，增强竞争力。

在确定资本结构时，管理层需要考虑多个因素，包括公司规模、盈利能力、行业竞争环境、资金需求等。

同时，也需要综合评估股权和债权的风险和收益特征。

通过合理配置资本结构，公司能够降低融资风险，提高利润水平。

二、资本成本的概念和计算方法资本成本是指公司为融资而支付的成本，包括股权成本和债权成本。

对于股权，资本成本可以通过计算股东要求的回报率来确定。

而债权成本则是指公司需要支付给债权人的利息。

计算资本成本的方法主要有权益资本成本率（Cost of Equity）和债务资本成本率（Cost of Debt）两种。

权益资本成本率的计算一般采用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），债务资本成本率则可以通过债券的收益率或其他相关指标来确定。

三、资本结构与资本成本的关系资本结构的每一种组合方式都会对公司的资本成本产生影响。

一般而言，债权融资会比股权融资成本更低，因为债权人在财务风险分担上相对更有保障。

因此，增加债权融资比例可以降低公司的加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）。

然而，过度依赖债权融资也会增加公司的财务风险。

当公司偿付能力出现问题时，债权人有权要求公司偿还债务，而股权投资者则可以在若干情况下承担风险。

因此，在确定资本结构时，需要综合考虑公司的偿付能力和财务风险。

四、资本结构与公司价值资本结构对公司的价值也有重要影响。

资本成本和资本结构
首先，我们来详细了解一下资本成本。

资本成本是企业为了筹集资金
所需要支付的成本，主要包括债务成本和股权成本两部分。

债务成本是企业通过借款或发行债券来筹集资金所需要支付的利息和
相关费用。

企业可以通过银行贷款、发行公司债券和租赁等方式来获得债
务资金。

这些债务成本通常是固定的，并且需要按时支付利息和偿还本金。

股权成本是企业通过发行股票来筹集资金所需要支付的成本。

股权成
本是指企业向股东支付的股息和股本供给的期望回报。

相对于债务成本而言，股权成本是不确定的，因为股东对企业的期望回报是与企业的业绩和
市场情况有关的。

债务资本是指企业从借款、发行债券或租赁等途径筹集的资金。

这种
类型的资本属于公司的负债，需要支付利息和偿还本金。

股权资本是指企业通过发行股票筹集的资金。

这种类型的资本属于所
有者权益，不需要支付利息和偿还本金。

股权资本的回报取决于企业的业
绩和股东的期望。

企业的资本结构决定了企业的财务风险和财务灵活性。

如果企业的债
务比例较高，那么企业的财务风险也较高，因为需要支付更多的利息和偿
还债务。

然而，债务对于企业来说也具有一定的好处，因为可以利用债务
来获得税收优惠和杠杆效应。

相反，如果企业的股权比例较高，那么企业
的财务灵活性较高，因为不需要支付利息和偿还本金。

但是，股权的发行
给企业带来的是更高的回报要求。

资本成本与资本结构的关系资本成本和资本结构是财务管理中两个重要的概念。

资本成本是企业为了筹集资金所必须支付的成本，它反映了企业筹资的难易程度以及企业的融资成本。

而资本结构指的是企业筹集资金时所采用的不同融资方式的组合。

资本成本与资本结构之间存在着紧密的关系。

资本结构的选择会影响到资本成本的大小，而资本成本的高低又会对企业的资本结构产生影响。

首先，资本结构的选择会对资本成本产生影响。

资本结构包括债务和权益两种形式，企业可以通过债务融资或者权益融资来筹集资金。

不同的融资方式对应着不同的成本，债务融资的成本包括利息支付，权益融资的成本包括股东权益的回报。

一般来说，债务融资的成本相对较低，因为债务融资所需支付的利息可以通过税收抵免，而权益融资的成本相对较高，因为股东权益的回报没有税收抵免的优势。

因此，在资本结构的选择上，企业需要考虑到不同融资方式的成本，以及企业自身的税收状况，从而选择最适合的资本结构，以降低资本成本。

其次，资本成本的高低会对企业的资本结构产生影响。

资本成本的高低直接影响着企业筹资的难易程度，资本成本越高，企业筹资的难度就越大。

当企业面临高成本的筹资环境时，会倾向于选择债务融资来降低成本。

这样一来，企业的资本结构就会偏向于债务，即债务比例相对较高。

相反，当企业面临低成本的筹资环境时，会倾向于选择权益融资来提高股东权益的回报。

这样一来，企业的资本结构就会偏向于权益，即权益比例相对较高。

因此，资本成本的高低会对企业的资本结构产生重要的影响。

综上所述，资本成本与资本结构之间存在着紧密的关系。

资本结构的选择会影响到资本成本的大小，而资本成本的高低又会对企业的资本结构产生影响。

企业在决策过程中需要综合考虑这两个因素，选择最适合的资本结构，以降低资本成本，提高企业的竞争力和盈利能力。

【知识点】资本成本与资本结构资本成本的概念资本成本是指资金使用者为筹集资金和使用资金所支付的代价，包括筹资费用和用资费用。

资本成本=年用资费用/(筹资总额-筹资费用)=年用资费用/[筹资总额×(1-筹资费率)]各种资本成本的计算(一)银行借款的资本成本(非贴现模式)K1=i(1-T)/(1-f)×100%式中K1表示银行借款资本成本，i表示银行借款年利率，f表示筹资费用率;T表示所得税税率。

(二)公司债券的资本成本(非贴现模式)Kb=I(1-T)/B(1-f)×100%式中，B表示公司债券筹资总额;I表示公司债券年利息;f表示筹资费用率;T表示所得税税率。

(三)普通股的资本成本1.股利增长模型法假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。

假定某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，目前股票市场价格为P0，筹资费率为f，则普通股资本成本为：2.资本资产定价模型法假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。

无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数为β，则普通股资本成本为：Ks=Rf+β(Rm-Rf)(四)优先股的资本成本优先股要定期支付股息，但是没有到期日，其股息用税后收益支付，不能获得税收优惠。

如果优先股股利每年相等，则可视为永续年金，其资本成本的计算公式为：Kp=D/[P0(1-f)]式中，D表示优先股年股息;P0表示当前每股市价;f表示优先股筹资费率。

(五)留存收益的资本成本留存收益资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

【知识点】资本成本与资本结构加权资本成本1.企业加权资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到的总资本成本。

计算公式为：式中，Kw表示加权资本成本;Kj表示第j种个别资本成本;Wj表示第j种个別资本在全部资本中的比重。

第4章资本成本和资本结构本章要点1．资本成本2．财务杠杆3．资本结构4．股利政策5．融资优序理论6．FRICTO筹资分析法4.1 你的资本成本是多少？众所周知，使用资本当然要支付一定的成本。

借银行的钱要支付利息，使用股东的钱要支付股利，这其实很容易理解。

但不少经理人却常常不把这称为资本成本，不把其当作成本看待，因而不能有效地进行资本成本控制。

首先，我们要了解资本成本的内涵。

资本成本是指企业筹集和使用资本必须支付的各种费用。

它包括两部分：一是用资费用，如支付的股利、利息等；二是筹资费用，如手续费、佣金、证券发行费等。

资本成本在财务管理中常以比率的形式出现，通常表示为用资费用与实际筹得资本的比率，而实际筹得资本则是筹资数额减除筹资费用的差额。

通用公式：资本成本＝每年的用资费用／（筹资数额－筹资费用）其次，我们要了解资本成本在财务管理活动中所产生的影响。

一、对筹资活动的影响1. 影响企业筹资总额：总额越大，成本越高，企业承担成本能力有限，因此筹资总额也有限。

2. 影响筹资来源与筹资方式的选择：不同的筹资来源和筹资方式有不同的资本成本和风险。

3. 影响最优资本结构的形成：最优资本结构就是风险一定情况下，使企业的综合资本成本最低的各种筹资方式的组成结构。

二、对投资活动的影响1. 影响投资收益率的确定：内部收益率低于资本成本时，投资项目不可行。

2. 影响投资指标评价：采用净现值指标评价投资项目时，通常利用资产成本做为贴现率。

最后，我们来分析一下资本成本的应用决策。

4.1.1 个别资本成本分析债务资本成本包括银行借款成本、债券成本。

权益资本成本包括优先股成本、普通股成本、留存收益成本。

一、银行借款成本银行借款的费用支出包括利息和手续费，又因为这些支出在会计中计入财务费用，因此可在税前利润中扣除，具有减税效应，又称税收档板。

银行借款成本计算公式：K L = f)-L(1T)-I(1 = f)-L(1T)-L(1i ⨯式中：K L ——银行借款成本；I ——银行借款年利息； L ——银行借款筹资总额； T ——所得税税率； I ——银行借款利息率； f ——银行借款筹资费率。