2020年工业机器人行业分析报告

4、 看好具备核心技术/集成优势的国产龙头....................................................................................................................28 4.1、 投资建议：看好市场份额不断提升的本体龙头、3C 自动化龙头................................................................28 4.2、 估值：对比外资巨头估值变化，机器人板块估值在合理区间......................................................................29 4.3、 埃斯顿：掌握核心运控技术，期待成为中国“发那科”................................................................................31 4.4、 克来机电：汽车电子自动化龙头，同享国内外新能源扩产红利..................................................................32 4.5、 快克股份：5G 种子选手，电子装联自动化领导者........................................................................................32 4.6、 科瑞技术：技术优势明显，从 3C 到不断扩张的自动化龙头.......................................................................33 4.7、 拓斯达：掌握 3C 自动化流量入口，“标准化+大客户”快速成长...............................................................34
3、 需求周期与趋势：数据持续改善，行业拐点或将来临.............................................................................................22 3.1、 主要下游为汽车、3C，终端增速/资本开支是领先/同步指标.......................................................................22 3.2、 上游：交流伺服增速连续 2 季度回正到 10.4% ..............................................................................................24 3.3、 中游：2019 年 12 月工业机器人产量连续 3 个月回正到 15.3% ...................................................................24 3.4、 下游： 3C 固定资产投资持续高增长，是最景气下游..................................................................................26
2、 行业中速增长逻辑：下游成长、密度提升、进口替代...............................................................................................8 2.1、 下游成长：2020 年看好 3C 需求复苏+长尾市场渗透率提升..........................................................................8 2.2、 密度提升：密度有翻倍空间，行业中期具备良好成长性..............................................................................10 2.3、 进口替代：中长期强逻辑，产业链各环节梯次推进......................................................................................13 2.3.1、 关键零部件：均取得突破，打破外资品牌垄断局面 ..........................................................................14 2.3.2、 中游本体：国产份额持续上升，冲击外资市场地位 ..........................................................................18 2.3.3、 下游系统集成：国产占据主要市场份额 ..............................................................................................20
2020年工业机器人行业分析报告 2020年3月
目录
1、 从机器人大国向强国转变，未来 5 年将进入中速增长期...........................................................................................6 1.1、 中国工业机器人销量全球第一，2018 年全球占比 33% ..................................................................................6 1.ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ、 中国工业机器人未来 5-10 年进入中速增长期 ..................................................................................................6 1.3、 中国第三个拥有完整产业链，正向机器人强国迈进........................................................................................7