国际投资学2国际投资理论

2019/1/26 7
——麦克道格尔/肯普
（国际投资利益分配模型）
采用几何图，根据资本收益率差别 引起的资本流动的一般理论，来解释国 际投资的发生及其福利效果。 对FDI与FII也未作出区别。
2019/1/26
8
二、20世纪60年代后
西方海外直接投资的主流优势理论阶段
——以西方大型跨国公司为参照，重点探究了跨国 公司海外投资行为的发生机理。 主要理论包括：
（一）具有代表意义的理论是： ——要素禀赋论
2019/1/26
5
——要素禀赋论
该理论认为： 1、各国的生产要素是完全竞争的； 2、国际资本流动的根本原因在于各国利 率的差异，也就是对外投资的主要目的 是追求更高的利率。
2019/1/26
6
R.纳克斯（最早的FDI理论研究者）
在其 1933 年《资本流动的原因和效 应》论文中指出，国际资本流动的原因 在于各国利率的差异，而利率的差异又 取决于各国的资本存量的相对充裕程度。 纳克斯是把国际直接投资作为国际 资本流动来研究，使用的是国际资本流 动的分析范畴，对FDI与FII未作出区别。
2019/1/26 12
（二）垄断优势论基本观点
1、两个要点 企业对外投资必须满足的两个条件
（1）必须拥有竞争优势（2）不完全市场的存在
——竞争优势 指企业对某些经营要素大量占有或完全占 有而形成的优势。如：专有技术、资本数量、 融资能力、管理经验、销售渠道等。 ——市场不完全性 市场受到垄断优势的企业影响而呈现出不 完全竞争或寡占型局面性质。
为什么FDI大多发 生在发达国家 ห้องสมุดไป่ตู้间？
1、为什么跨国公司能跨越国界到经营管 理比本国困难的海外去投资？
2、国际直接投资转移的生产要素仅限于资 本一种吗？如果不是，还有哪些要素？
2019/1/26
2

对外投资的条件与动机
2019/1/26
3
第二章
国际投资理论
第一节 国际投资理论的发展
一、早期的国际投资理论—20世纪60年代前
2019/1/26 18
二、产品生命周期理论
1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄 断竞争理论的基础上，提出了产品生命周期论， 解释了国际直接投资的动机、时机和区位选择。 新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、 消亡的过程。弗农把这一经验事实概括为四个连 续的阶段：导人期、增长期、成熟期和衰退期。 根据产品生命周期理论，国际直接投资的产生是 跨国公司根据竞争条件和生产条件的变化 而制定的生产区位决策。
(四)对垄断优势理论的评价
1．理论贡献
（ 1）以不完全竞争取代完全竞争，提出了研究对外直接投 资的新思路，新视觉来分析FDI现象 （2）把直接投资与证券投资区别开来研究 （3）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他 理论的发展提供了基础。
2．理论局限性
（ 1 ）缺乏普遍指导意义。该理论是基于对美国少数知识 技术密集型企业的投资活动的出的结论。
（一）产品生命周期理论的内容
所谓产品生命周期，是指产品在市场 销售中的兴衰。即：新产品推出——广泛流 行——退出市场。弗农把产品生命周期分为： 1．产品的创新阶段（导入期） 2．产品的成长成熟阶段。 3．产品的标准化阶段。
2019/1/26
20
产品生命周期理论
——产品周期三个阶段的演变与 跨国直接投资 之间的关系 产品区位转移的三段模式： 1、母国生产并出口 2、到发达国家投资生产，母国减少生产和出口 3、通过投资转移到发展中国家生产，母国停止 生产改为海外进口
2019/1/26 10
第二节
西方海外直接投资的主流优势理论 一、垄断优势理论
（一）垄断优势论的产生背景
早期国际投资的研究中，（纳克斯）把国际直 接投资作为国际资本流动中的一种，认为各国间 的利率差是国际资本流动的动因。在实践中，国 际直接投资往往表现为交叉投资和互相投资，因 而“利率诱因”只能解释借贷资本的跨国流动， 不能正确解释国际直接投资行为。
1、以产业组织理论为基础形成的理论 ——垄断优势论 ——寡占反应论
2、以国际贸易学说和工业区位理论 为基础形成的理论 ——产品生命周期理论 ——边际产业扩张理论 3、市场内部化理论 4、综合理论——国际生产折中理论
该阶段理论的共同出发点 1、以对外直接投资为研究对象 2、以市场不完全和垄断优势为立论基础
在东道国市场具有不完全性的条件下， 跨国公司就可以在那里利用其垄断优势排 斥自由竞争，维持垄断高价以获得超额利 润。
2019/1/26 15
（三）垄断优势论的发展与完善



1、凯夫斯——在《国际公司：对外投资 的产业经济学》论文中，从产品差异能 力角度对垄断优势论作了补充。 2、约翰逊——在继承了海默和金德尔伯 格德基本观点基础上进一步研究了跨国 公司拥有的垄断优势——知识资产。 3、尼克博克——从寡占反应论的角度对 垄断优势论作了补充。
（2）该理论无法解释为什么拥有独占技术优 势的企业一定要对外直接投资，而不是 通过出口或技术许可证的转让来获取 利益。 （ 3 ）该理论虽然对西方发达国家的企业的对 外直接投资及发达国家之间的双向投资现象 作了很好的理论阐述，但它无法解释自20世 纪60年代后期以来，日益增多的发达国家的 许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家 企业的对外直接投资活动。
垄断优势理论：美国学者海默创立 -金德尔伯格完善
在此背景下，海默于 1960 年在其博士论文中首次 提出以垄断优势来解释美国一些企业对外投资行为。 海默摒弃长期以来流行的国际资本流动理论所惯用 的完全竞争假定，根据厂商垄断优势和寡占市场组 织结构来解释对外直接投资。后经其导师金德尔伯 格补充，成为研究国际直接投资最早、最有影响的 垄断优势理论。被经济学界认为是直接投资理论的 突破性进展，因此而被誉为国际直接投资理论的先 驱。
2、市场不完全是垄断优势的根源
垄断优势来自四种市场不完全形态：
——产品市场的不完全； ——资本和技术等生产要素市场的不完全； ——由规模经济引起的市场不完全； ——由政府课税、关税等措施引起的市场不完全。
2019/1/26
14
3、垄断优势是进行国际直接投资 的动因
资金优势 信息与管理优势 规模经济优势 技术优势 信誉与商标优势