国美并购永乐案例分析-打印版

国美并购永乐案例分析企业通过企业并购进行扩张是当下普遍的一种形式，而且也是行之有效的方式。

但企业并购带来的不仅是规模效益，稍有不甚，给企业带来的可能是灾难性的后果，因此，企业的并购分析不仅仅是一种策略管理，更是一个公司的财务管理。

本文就企业并购的账务风险做了简要分析，并对风险提出控制措施。

由于企业并购不仅涉及到并购方的经营战略、目标选择、并购成本及并购后整合等问题，更涉及到融资、支付、财税、法律、政策等方面的一系列工作安排，整个过程异常复杂。

在并购的整个过程中，企业将面临一系列风险，应该采取措施进行相应的防范，使得并购活动顺利完成，达到并购目的。

本文通过对企业并购的研究，结合我国国情，分析并购过程中常见的风险并提出相应的防范措施。

第一部分对企业并购进行了简要的概述；第二部分列出了企业并购的动因；第三部分分析了企业并购收益的分析；第四部分提出了风险与风险的防范分析；第五部分提出了建议和结论。

关键词：企业并购收益风险分析与防范English abstractEnterprises through mergers and acquisitions to expand is the common form, but also the effective way. But the enterprise merger and acquisition not only bring economies of scale, some not, enterprises to the potentially catastrophic consequences, therefore, enterprises merger and acquisition analysis is not only a kind of strategy management, it is a of company financial management. The enterprise buys the financial risk is analyzed briefly, and the risk control measures are put forward.Since the merger and acquisition of enterprises is not only related to the M & a business strategy, target selection, acquisition cost and integration after the merger and other issues, but also involves the financing, payment, tax, legal, policy and other aspects of a series of work arrangements, the whole process is very complex. The acquisition of the entire process, enterprises will face a series of risks, measures should be taken to corresponding guard, make acquisitions smoothly, to M & a purpose. This article through to the enterprise mergers and acquisitions research, combined with China's national conditions, analysis of the acquisition process of common risk and puts forward some corresponding preventive measures. The first part of the enterprise merger and acquisition are summarized; the second part lists the enterprise merging motivation; the third part analyze in the enterprise merger and acquisition income analysis; the fourth part of the risk and risk analysis; the fifth part put forward suggestions and conclusions.Keywords：Enterprise merger and acquisition risk profit analysis and Prevention目录第1章企业并购概述与案例背景(1)企业并购概述(2)案例背景第2章企业并购的动因（1）效率动因（2）经济动因（3）其他动因第3章企业并购收益的分析(1)规模化带来的收益(2)节省经营成本第4章企业并购风险与风险的防范的分析(1)财务风险的分析与防范①融资风险②财务整合风险(2)人力资源整合的分析与防范③员工方面风险④组织结构方面风险第4章结论与建议一．企业并购概述1.企业并购概念企业并购即企业之间的合并与收购行为。

国美并购永乐案例分析国美电器和永乐电器是中国家电零售业的两大巨头，它们之间的并购案例一直备受关注。

国美电器是中国最大的家电零售商之一，而永乐电器也是中国家电零售业的领军企业之一。

国美并购永乐的案例，不仅仅是两家企业之间的竞争与合作，更是中国家电零售业发展的一个缩影，值得我们深入分析和探讨。

首先，国美并购永乐的动机是什么？从国美电器的角度来看，通过并购永乐电器，可以扩大自己在家电零售市场的份额，进一步巩固自己在行业内的地位。

而对于永乐电器来说，被国美电器并购可以获得更多的资源和支持，提升自己在市场上的竞争力。

双方的合作，可以实现资源共享，实现优势互补，实现双赢局面。

其次，国美并购永乐的影响是怎样的？首先，对于消费者来说，国美并购永乐可以带来更多的购物选择，提升消费者的体验和满意度。

其次，对于行业内其他企业来说，国美并购永乐可能会带来市场格局的重塑，其他企业需要重新调整自己的发展战略。

最后，对于国美和永乐两家企业来说，合并之后需要面临的挑战也是巨大的，如如何整合两家企业的文化、管理和资源，如何实现合并后的效益最大化等。

最后，国美并购永乐的前景如何？在当前中国家电零售市场竞争激烈的情况下，国美并购永乐的前景是充满挑战和机遇的。

双方需要充分发挥各自的优势，实现资源整合和协同效应，才能在市场上立于不败之地。

同时，双方也需要密切关注市场变化，不断调整自己的发展战略，以适应市场的需求和变化。

综上所述，国美并购永乐案例是中国家电零售业发展的一个缩影，它不仅仅关乎两家企业的命运，更关乎整个行业的发展方向。

国美并购永乐的案例，需要我们认真分析和思考，以期为行业的未来发展提供有益的借鉴和参考。

国美并购永乐案例分析一、案例简介2006年7月25日，黄光裕与永乐电器董事长陈晓联合发布了《国美、永乐合并北京及公告内容》，双方多伦博弈后达成的“股权+现金”收购方案是：永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。

按照此价格，永乐股份相当于以每股2.2354港元的价格被收购。

国美在换购后须向永乐支付4.09亿港元现金，至此，国美为收购永乐付出的“总代价”为52.68亿港元。

和黄光裕一贯的资本作风一样，国美在此次加一种付出的现金只占很小的一部分，占总价上网7.8%。

黄光裕将持有合并后的新公司51%的股份，原永乐董事长陈晓透过合并公司和管理层持有12.5%的股份，摩根斯坦利持有约24%，黄光裕对新的公司具有绝对控制权。

至2006年10月17日，国美已就224589856股永乐股份接获收购建议的有效接纳，占永乐已发行股本约95.3%。

由于本次收购为无条件收购，国美可根据法律强制收购未根据收购建议收购的永乐股份，在完成强制收购后，永乐将成为国美的全资子公司，并将根据香港上市规则于2007年1月31日撤销在联交所的上市地位。

收购时间表:2006年7月25日公告公布日(A)2006年8月 A+35 发出国美电器特别股东大会通知A+35 寄发国美电器的股东通函A+35 寄发综合要约文件2006年9月 A+51 国美电器特别股东大会。

永乐的股东，在文件发出后60日内，选择是否接受收购建议，而交易获50%以上永乐股东接纳，国美便可获得永乐控制权。

A+95+14 要约结束日。

符合90％之最低接纳条款后，可进行有效的强制性收购来完成中国永乐的下市。

二、行业背景1、中国家电产业存在着很突出的大而不强的现象，产业整体利润水平较低，虽然出口量大，但企业自主品牌比重小，走的是中低端路线。

由于缺乏核心竞争技术，没有实力和合资品牌及国际家电品牌抗衡，许多家电品牌甚至出现亏损。

2、我国家电流通渠道正从原有的经销商零售模式逐渐向家电连锁发展。

国美并购永乐分析摘要：国内家电连锁的发展突飞猛进，涌出了大量品牌。

从2003年开始，家电业进入家电三巨头鼎立的态势，国美、苏宁、永乐先后完成上市，成为中国家电业的前三甲。

2006年7月25日，国美和用了双方联合发布了《国美、永乐合并背景及公告内容》，达成了收购的协议。

至此国内家电业进入双寡头垄断。

那么国美到底为什么要收购永乐？永乐又为什么甘愿成为国美的附属呢？关键字：国美收购永乐正文：一、收购双方基本情况。

国美：国美电器有限公司成立于1987年元月一日，是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁企业。

隶属于北京鹏润投资集团。

目前，国美电器已发展成全国最大的家电零售连锁企业之一，在北京、天津、上海、广州等120个城市建立了40家分公司，拥有包括香港、澳门地区在内的540家直营门店和10万多名员工，成为国内外众多知名家电厂商在中国最大的经销商。

2004年7月，国美电器在香港成功上市，为公司提供了进一步快速发展的资金平台。

2006年6月，国美电器以品牌价值301.25亿元位列第20位跻身“中国500最具价值品牌”，成为中国家电连锁企业第一品牌。

2005年中国商业连锁企业30强中，国美电器以498.4亿元销售额连续5年蝉联中国家电连锁企业平、榜首。

多年来，国美电器始终坚持“薄利多销、服务争先”的经营策略，把规模化的经营建立在完善的售后服务体系基础之上，从而得到了广大消费者的青睐。

永乐：创建于1996年的永乐(中国)电器销售有限公司，是一家净资产数亿元的股份制大型家电连锁零售企业，2004年底成功引入美国摩根士丹利战略投资，公司跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。

产品囊括了日常生活电器的方方面面，接近5万种。

2004年成功引入美国摩根斯坦了战略投资，顺利跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。

2005年10月在香港主板成功上市，成为香港上市的国内家电零售合资企业。

“永乐”品牌荣获中国商业名牌称号，公司服务体系通过ISO9001：2000全球质量体系（SGS）的认证，公司入选2004、2005中国企业500强。

国美并购永乐案例分析正方观点：国美并购永乐的优良动因在激烈的市场竞争中，企业只有不断地发展壮大，才能在竞争中求得自身的生存。

企业发展壮大的途径一般有两条：一是靠企业内部资本的积累，实现渐进式的成长；二是通过企业并购，迅速扩展资本规模，实现跳跃式发展。

1.并购能够使资源得到合理配置通过企业并购从而形成资源的再配置，不仅对并购后的企业来说产业结构更优化，也是整个社会资源的合理再配置，具有潜在收益性和发展的长远性，而这主要体现在并购后产生的协同效应2.并购能够提高市场份额，进入新市场并购可扩大市场份额，形成对市场的控制力。

按照市场势力理论的。

观点就是可以减少竞争对手，增强对经营环境的控制，提高市场份额。

并购还可以通过节约费用，使并购后的企业可以有效地减少市场上存在的竞争对手，从而提高利润率并保持市场占有率，进而提高市场份额。

3并购能够扩大企业的规模，获得更多地赞助商作为典型的横向并购，国美并购永乐后最直接的影响是规模的迅速扩大，新国美门店总数达到了838家，覆盖全国160多个城市，其中进入一级城市26个，进入二级城市134个。

4并购可以使企业获得规模经济的收益国美并购永乐可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，达到规模经济。

美林证券发表研究报告称，如果收购成功，国美市场占有率将由9％升至14％。

5并购可以节省经营成本合并后新国美永乐电器将占有中国家电销售的三分之二，是另一竞争对手苏宁的三倍。

永乐电器缘由的庞大销售网络将加强国美电器已有的渠道效应，并扩大其在上海以及其他地区的市场占有份额，进一步增强器购买力，并在与供应商的谈判中拥有更加有力的话语权。

同时，将整合采购与供应链和管理职能部门，有望降低合并后企业的经营成本。

毫无疑问，永乐融入国美之后，双方在管理成本、采购成本、物流成本、广告成本等各方面的经营费用均将有所下降。

一、国美收购永乐1.国美应该收购永乐吗？应该收购。

原因有以下几个：（1）电子产品零售业的竞争越来越激烈，利润空间越来越小。

因此零售商想要获得足够的利润，就要有与制造商讨价还价的能力。

如果国美收购永乐，大幅提高自己的经营规模，就会提高自己与制造商的议价能力，获得更大的利润空间。

价格是影响消费者的决定因素，更大的规模，更强的议价能力也意味着赢得更多的消费者。

（2）现在电子产品零售商的利润主要来源之一是厂家的返利，如果经营规模够大，意味着更大的销售额以及更多的厂家返利，即利润。

（3）中国零售业虽然有三大巨头，在销售收入方面取得迅猛的增长，可是总体的市场占有率却不高，国外的行业巨头相比而言占有本土市场的份额较大。

总体而言，市场整合的条件已经成熟。

（4）国美的经营范围主要集中在北方地区，永乐在华东、华南地区有较大的营销网络，如果收购永乐，国美就会遍及全国南北的销售网络。

2.永乐为什么要出售？永乐之所以要被出售是因为：电子产品零售业的竞争越来越激烈，永乐的销售额大幅下降，股价暴跌，投资者及其经营者均对其失去信心；之前的大肆扩张使其资金吃紧，且没有足够的后续资金支持；其投资者制定的估价调整机制以及投资回报率要求，如果达不到指标，就会收到额外的惩罚，使其进一步加剧其困境。

如果出售的话，其持有者就会摆脱当前的困境。

3.如何看待财务投资者如私募股权投资者对企业发展的作用？财务投资者以获利为目的，在适当的时机出售以获得经济上的回报。

企业如果引进例如私募股权投资者等财务投资者，说明其证处在高速发展期，对资金需求量巨大。

此类投资者在企业最需要资金的时候对其施以援手，虽然可能会以较低的价格取得较高价值的权益投资，但是企业获得了最需要的资金，就会继续经营下去，发展壮大，从而获得高额回报。

所以，在企业快速发展的阶段，引进合适的财务投资者是对双方都有利的。

4. 从事后看来，国美收购永乐的做法有何值得改进的地方？当初与永乐形成联盟的，例如大中公司，因为怕也会像永乐那样被收购，所以退出了与永乐的联盟。