案例分析：华能国际

案例分析一两种财务分析指标体系的对照华能国际公司简介华能国际公司概况华能国际电力股分(简称“华能国际”)及其附属公司开发、建设和经营治理大型发电厂，截至2020年8月31日拥有权益发电装机容量37593兆瓦，可控发电装机容量为40989兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。

公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全世界第一次公布发行了亿股境外上市外资股(“外资股”)，并以3，125万股美国存托股分(“ADS”)形式在美国纽约证券交易所上市(代码:HNP)。

一九九八年一月，公司外资股在香港联合交易所(“香港联交所”)以介绍方式挂牌上市(代码:902)，尔后于三月本公司又成功地完成了亿股外资股的全世界配售和4亿股内资股的定向配售。

二零零一年十一月，公司在国内成功发行了亿股A股，其中亿股为社会公众股。

目前，公司总股本约为亿股。

公司的母公司及控股股东华能国际电力开发公司(“华能开发”)是于一九八五年成立的中外合伙企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司一起发起成立华能国际电力股分。

公司及其附属公司截至2020年8月31日全资拥有16家营运电厂、1家营运电力公司，控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司。

公司所属国内发电厂设备先进，高效稳固，且普遍散布于中国12个省份和2个直辖市。

公司的要紧业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。

公司在中国第一次引进了60万千瓦“超临界”发电机组;其拥有的华能大连电厂是国内第一家取得“一流火力发电厂”称号的电厂;华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组;华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦品级超超临界火力发电厂;公司是国内第一个实此刻纽约、香港、上海三地上市的发电公司;公司全员劳动生产率在国内电力行业维持先进水平。

二零零零年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。

连年来，华能国际始终站在我国电力行业的潮头，为我国发电事业的进展作出了专门大奉献。

我国发电行业碳会计信息披露问题研究以华能国际为例一、本文概述Overview of this article随着全球气候变化问题日益严峻，减少碳排放、实现低碳发展已成为各国共同关注的焦点。

我国作为全球最大的碳排放国之一，发电行业作为其中的主要碳排放源，其碳会计信息披露问题显得尤为重要。

本文旨在探讨我国发电行业碳会计信息披露的现状与问题，并以华能国际为例进行深入分析，以期为完善我国发电行业碳会计信息披露体系提供有益的参考。

With the increasingly severe global climate change issue, reducing carbon emissions and achieving low-carbon development have become the common focus of attention for all countries. As one of the world's largest carbon emitting countries, China's power generation industry is the main source of carbon emissions, and the issue of carbon accounting information disclosure is particularly important. This article aims to explore the current situation and problems of carbon accountinginformation disclosure in China's power generation industry, and to conduct in-depth analysis using Huaneng International as an example, in order to provide useful reference for improving the carbon accounting information disclosure system in China's power generation industry.本文首先对碳会计信息披露的基本概念进行界定，明确其内涵与外延。

华能汕头电厂操作检查不到位2号汽轮机高压转子弯曲事故（1999年）［序］1999年4月12日，华能汕头电厂2号机组在大修后的启动过程中，因漏掉对高压缸法兰加热左右侧回汽门的检查，左侧汽门实际开度很少，使高压缸左右法兰温差严重超限，监盘又较长时间没有发现，造成高压转子大轴弯曲事故。

造成这起事故的直接原因是运行人员责任心不强，严重失职，运行管理薄弱与规章制度不健全也是造成事故的重要原因。

这种因左右法兰加热不均导致高压缸转子弯曲事故近年来还是第一次发生。

华能国际公司汕头电厂对这起事故的调查处理是严肃认真的，及时查明了原因，分清了责任。

为共同吸取事故教训，现将华能汕头电厂“设备事故调查报告书”(摘要)转发，希望各单位认真结合本单位的实际情况，加强对职工的职业素养与岗位责任的教育，健全规章制度，使各项工作规范化、制度化、同时，加强对运行的管理；杜绝工作中的不负责任、疏忽大意的行为，维护各项规章制度的严肃性，防止类似事故重复发生。

【事故经过】4月11日，#2机组B级检修结束后，经过一系列准备与检查后，#2机于4月12日15时55分开始冲转，15时57分机组冲转至500rpm，初步检查无异常。

16时08分，升速至1200rpm，中速暖机，检查无异常。

16时15分，开启高压缸倒暖电动门，高压缸进行暖缸。

16时18分，机长吴X令副值班员庄XX开高压缸法兰加热进汽手动门，令巡检员黄X开高、中压缸法兰加热疏水门，操作完后报告了机长。

16时22分，高压缸差胀由16时的2．32mm 上升2．6lmm，机长开启高压缸法兰加热电动门，投入高压缸法兰加热。

1 6时25分，发现中压缸下部金属温度高于上部金属温度55℃，机长安排人就地检查中压缸及本体疏水门，无异常，经分析认为温度测点有问题，联系热工处理。

17时13分，热工人员将测点处理完毕，此时中压缸上下缸温度恢复正常。

17时27分，投中压缸法兰加热装置。

17时57分，主值余XX在盘上发现#2机#2瓦水平振动及大轴偏心率增大，报告值长。

并购过程中的财务分析及价值评估方法——华能国际收购电厂案例应用--优秀论文并购过程中的财务分析及价值评估方法??华能国际收购电厂案例应用摘要在当今市场经济发达的国家中,企业越来越重视利用并购这一手段拓展经营,实现生产和资本的集中,达到企业外部增长的目的。

美国著名经济学家乔治?施帝格勒通过对美国兼并收购历史的考察后指出: “没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并收购而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。

”中国企业并购的实践也证明:企业并购不仅是实现产权重组,资源优化配置的重要手段和积极方式,也是国有企业改革面临的必然选择。

企业并购是世界经济发展的大趋势,入世之后,国内商业规则与国际接轨, 各类并购主体逐渐成为市场竞争主体。

跨国公司、境外中小企业、国内民营企业和国有企业各显身手,使并购成为企业发展的主流方式之一。

企业价值成市场交易的主题,交易增值成为商业社会的目标,通过并购实现资源的优化配置。

财务问题是企业并购的核心问题,这是因为一切并购活动都要达到一定的财务目标。

而估值与定价又是并购活动中最重要的部分之一。

随着市场环境的完善和参与者观念的改变,以价值发现为基础的并购在中国正逐步被接受,如何正确的评估一个企业的价值成为并购成功与否的关键。

企业并购要取得成功,首要问题是做好事前的决策分析,而决策的核心是评估并购能否创造价值。

收购企业要估计目标企业的合理价格,在决定收购价格时要对并购前后的价值变动进行评估,以判断收购能否增加股东财富,以及依靠什么来赠加股东财富。

价值评估是一种经济“评估”方法。

评估不同于“计算”。

评估是一种定量分析,但它并不是完全客观的科学的。

一方面它使用许多定量分析模型,具有一定的科学性和客观性;另一方面它又使用许多主观估计的数据,带有一定的主观估计性质。

因此,要尽量保证评估的准确性,对评估人员的经验、可获得信息的充分性要求就很高。

正由于评估的这种特性,鉴于本人认识能力和可取资源的的限制,评估误差也是不可避免的,这也正是本文的局限性所在。

（一）华能国际 2001——2003年年报简表财务报表各项目分析以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。

1．资产分析（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏账损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏账不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏账准备记提过低。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。

华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。

但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。

我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

2．负债与权益分析华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

上市公司盈利能力分析--以华能国际电力为例摘要：研究企业的获利能力，对于股东和对于债权人来说，具有重大的意义。

企业的获利能力并不是一个或某几个指标就能够反映的，需要结合多个指标进行综合分析。

杜邦分析体系由于其具有的局限性, 不能全面地反映出企业的盈利能力. 本文，在分析杜邦分析体系优缺点的基础上，尝试运用杜邦分析法、现金流量法和其他的分析体系相结合设计出一些新的指标，并对华能国际电力公司2007-2009年盈利能力进行分析，力求得到一个全面的获利能力分析体系。

关键词：获利能力税收政策杜邦分析法华能国际现金流量法Abstract:To research the enterprises’ profit ability, regarding the shareholder and regarding the creditor, has the significant significance. And, the enterprises' profit ability are not just several targets which can reflect their needs .So, we should to unify many targets to carry on the generalized analysis. Business finance analysis Dupont system as a result of its unique characteristic, therefore, it regarding enterprises' profitability analysis is not the especially accurate. By now, we can get a new index. By analyzing the ability of earning profit 2007~2009 from Huadian Power International Corporation Limited, we want to obtain a comprehensive profit ability analysis system.Key words: Profit ability; tax policy; Dupont analysis; Huadian Power International Corporation Limited; cash flow (Rappaport Model)目录摘要 (1)ABSTRACT (2)目录 (3)一、影响企业获利能力的因素与指标体系的构建 (4)（一）影响企业获利能力的因素 (4)（二）现有的指标体系及其局限性 (5)1.现有财务分析指标的构成 (5)2.杜邦分析法的优点 (6)（1）理财目标的确定性 (6)（2）有利于委托代理关系 (7)3．杜邦分析法的局限性 (8)(三)最佳指标体系的构成 (8)二、华能国际电力公司盈利分析 (9)(一)公司概况与公司治理 (9)1.公司概况 (9)2.华能国际电力2007-2009年获利能力的分析 (10)（1）现有指标体系的分析——杜邦分析法分析 (10)（2）最佳指标体系的分析-引入现金流量法进行分析 (11)（3）现金流量与获利能力之间的关系 (12)3. 企业获利能力分析应注意的问题 (12)三、结论及建议 (13)致谢 (15)参考文献 (16)近年来，我国的资本市场、金融市场、国际贸易等领域取得了长足的发展，与企业存在一定现实和潜在利益的单位、团体和个人越来越多，于是，如何对企业进行客观公正的评价，如何全面了解企业的投资价值成了一项重要课题。

华能国际电力收购和资本扩张案例解析在过去的几年里，华能国际电力通过收购和资本扩张实现了强劲的增长。

以下是该公司两个显著案例的解析。

首先是华能国际电力在2024年收购巴西电力公司Nebras的一部分股权。

这次收购进一步扩大了华能国际电力在海外市场的业务布局。

巴西作为南美洲最大的经济体之一，拥有丰富的能源资源和较高的发展潜力。

通过收购Nebras的股权，华能国际电力得以进一步增强在巴西的业务实力，将持续从巴西电力市场的增长中受益。

此外，这也为华能国际电力在巴西及其他南美洲国家开展投资建设提供了更多的机会。

第二个案例是华能国际电力在2024年与日本三菱商事合作，共同投资建设越南的Giantwind项目。

Giantwind项目是越南规模最大的风能项目之一，将在越南南部的潘辛省建设一座风电场，装机容量为120兆瓦。

华能国际电力和三菱商事合作，通过共同投资建设该项目，进一步巩固了双方在风能领域的合作关系，同时也加强了华能国际电力在越南风能市场的地位。

越南作为东南亚地区最具潜力的新兴市场之一，对可再生能源的需求不断增长。

通过参与越南的风能项目，华能国际电力能够利用自身优势和经验，在该市场上取得更大的竞争优势。

这两个案例展示了华能国际电力通过收购和资本扩张实现业务增长的能力和策略。

通过收购Nebras股权，华能国际电力进一步拓展了海外市场，以巴西为切入点进入南美洲市场，利用巴西丰富的能源资源和较高的发展潜力实现业务增长。

与三菱商事合作投资越南的Giantwind项目，则是通过与国际合作伙伴共同投资建设大型风能项目，巩固和扩大了华能国际电力在风能领域的市场地位。

总之，华能国际电力通过收购和资本扩张实现了业务增长，并进一步扩大了在海外能源市场的份额。

其在巴西和越南的投资项目体现了公司积极追求多元化发展和国际化布局的战略，为未来的业务拓展提供了坚实的基础。

随着全球能源需求的不断增长，华能国际电力有望通过进一步的收购和资本扩张，进一步巩固在能源领域的领先地位。

华能国际电力收购与资本扩张案例分析收购与资本扩张是市场经济长久不衰的话题.大规模的收购活动在发达国家差不多连续了100多年,先后显现了五次浪潮,给这些国家的社会经济生活带来了深刻的变化。

20世纪90年代中期以来，开始了更大规模的第五次重组浪潮，其中有迪斯尼公司兼并美国广播公司，IBM收购莲花公司，波音和麦道、花旗与旅行者的合并。

新者如德意志银行因此1998年11月23日下午宣布以92亿美元的价格收购美国第八大银行--信孚银行的全部股权，此次收购活动德意志银行以13000亿马克的资产总额成为世界第一大商业银行。

又如全球最大网络商美国在线公司19 98年11月24日宣布以40亿美元的价格收购美国网景公司以微软公司争夺网络市场，使全球网络争格局再一次白热化。

这些强强联合给华尔街带来了庞大的震动，表明全球收购活动又向更深、更广的领域进展。

面对大洋彼岸十亿、数百亿美元的成交额，惊心动魄的收购与反收购之战，几年前，我们也许如同隔岸观火。

但是在短短的几年间，收购也成了我国经济生活的一种时尚。

自1993年"宝延事件"和"中策现象"发生以来，收购事件接连显现，以至到今日已成为一股不可遏制的浪潮。

深圳君安协议接管万科、福特汽车参股赣江铃、五十铃和伊藤忠参股北旅等前期蛋购事件已成为历史经典。

据不完全统计，1997-1998年中国证券市场800家多家上市公司中宣布资产重组活动的已达325家。

但是还有数量大得多、我们并不完全知晓的收购事件在默默发生。

如19 97年12月华能国际电力开发公司（以下简称开发公司）宣布以一次整体买断支付35亿元人民币的方式收购申能公司在华能上海石洞口第二电厂（以下简称二厂）49.34%的资产和权益。

随后开发公司又将二厂剥离送变电等非生产性资产后以65亿元人民币的价格转让给美国纽约证券交易所上市的控股子公司华能国际电力的资产收购后，在香港联交所实现第二上市，发行2.5亿股H股，筹资资金1.4亿美元。