企业财务报表分析案例(ppt 78页)

行业分析有助于了解公司所处的经济环境和 发展前景。企业的经营与外部环境、投资环境、 市场环境、政治环境、金融环境、经营环境等是 密不可分的。这些环境因素与产业政策、信贷政 策、税收政策、区域发展关系密切。如受美国 9.11事件冲击，美国各大航空公司境况艰难，其 中在9.11事件wk.baidu.com生后不到一年时间里，美国第六 大航空公司---美国航空公司，于2002年8月l1日 向破产法院提交申请，要求享受破产保护，成为 9.11事件后首家受连累而破产保护的大航空公司 。
若标准资产周转率＝2,则总资产＝ 100时,销售收入＝200，以此为基础， 可以编制出利润表，并比较理想状态 与实际情况间的差异。
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有效的财务报表分析不能仅仅就报表数据分 析而分析，更应从公司的行业背景、公司的竞 争策略、会计政策分析等方面来解释报表数据 ，这样才能更好地了解公司价值，解读会计数 据，只有将报表分析结合行业发展趋势、产品 竞争程度以及管理层对会计政策的选择，报表 分析的结果才较为客观和准确。
该指标实质上是产权比率的延伸， 只是更为谨慎、保守地反映企业债权 人受股东权益的保障程度。因为扣除 了一般不用于偿债的无形资产。
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（5）利息保障倍数/已获利息倍数（ times interet earned）
这是衡量债权人投入资金风险的指标， 属于正指标。
B.对于股东：由于借入资金与股东投入资金在
企业经营中的效用完全相同，所以股东关心的是全部资本的 回报率是否高于借款利息率。若是这样，股东就会花最少的 资本，享有较高的财务杠杆利益。故只要全部资金利润率高 于利息率，股东就希望负债比率越高越好；
C.对于经营者：如举债比例过高，可能超出债
权人心理承受界限，无法再取得借款；若比例过低，企业又 无法享受杠杆收益。因此，职业经理人倾向于维持一个适中 的负债比率。
销售毛利
25％
减：期间费用
13％
销售利润
12％
减：营业外损失净额
1％
税前利润
11％
减：所得税
6％
税后利润
5％
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（3）资产负债表与利润表的连接
总资产周转率是连接资产负债表和 利润表的中介指标，标准资产周转率 可连接理想报表。
应收帐款周转率＝赊销收入净额╱应
收帐款平均余额
应收帐款周转天数＝计算期天数（360
）╱应收帐款周转率 ＝（应收帐款平均余额×计算期天
数）╱赊销收入净额
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3、存货周转率（inventory
turnover） 是一定时期销货成本与存货平均余额
利息保障倍数＝EBIT╱利息费用 EBIT：息税前利润
＝利润总额＋财务费用 利息费用＝财务费用＋资本化利息支出
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（二）营运能力分析
营运能力是企业管理、运用资金的能力，通 过资金周转速度反映出来的资金利用效率表现 ，通常也称为资产管理比率分析。
（5）流动资产内部结构。
因为速动比率＝1时,财务状况较理想,故速
动资产＝流动负债＝30％,剩余部分为盘存资
产(存货等实物资产),符合前述存货占流动资
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产精品一ppt模半板 的一般情况。
（2）理想利润表
销售收入
100％
减：销售成本及流转税金 75％
我们将从决定企业竞争力和盈利性的经营策
略着手阐述，并简单概述会计报告依赖的会计
理论以及会计分析应关注的几点问题，以期提
醒 :微观分析一定要综合考虑企业的宏观大背
景和管理层对未来的预期与会计政策选择。
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（一）行业分析先于报表分析
产权比率＝负债总额/股东权益
高产权比率：高风险、高回报的财 务结构；
低产权比率：低风险、低回报的财 务结构。
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（4）有形净值债务率
即企业负债总额与有形净值的比率。
有形净值债务率＝负债总额╱有形净值
有形净值＝股东权益－无形资产净值（ 摊余价值）
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（1）负债比率（liability
ratio－LR） 又称为资产负债率，是负债总额对
资产总额的比率,即企业全部资产中, 靠负债来吸收的资金所占比重，比重 越小，说明企业对债权人的保障程度 越高。
公式：
资产负债率＝负债平均总额╱资产平均总额
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（三）盈利能力分析
1、一般分析指标
（1）销售利润率＝利润总额╱销售收入 净额
（2）成本费用利润率＝利润总额╱成本 费用总额
（3）总资产利润率＝利润总额╱资产平 均总额
（4）资本金利润率＝利润总额╱资本金 （5）权益利润率＝利润总额╱平均股东 权益
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存货扣除是因为变现力低； 预付帐款、待摊费用本质上属于费用，不能转 化为现金
分析：这是流动比率的辅助指标，有时更能
够准确地反映偿债能力。按照经验，速动比率（ QR）＝1较为合适，表明每一元流动负债都有一元 易于变现的资产作为抵偿， QR过低，偿债能力不 足，过高又说明企业持有过量的流动资金，可能 精因品p此pt模失板 去较好的投资机会。 Whatis
企业财务报表分析案例 (ppt 78页)
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(1)流动比率(current ratio －CR)
公式：流动比率＝流动资产╱流动负债
偿还到期债务的能力，主要取决于有多少 可以动用的流动资产，流动资产越多，流动 负债越少，则短期偿债能力越强。流动资产 偿还全部流动负债后的余额就是营运资金 (working capital)，营运资金的多少表 明偿债风险的大小。
的比率，反映企业销售能力和资产流动 性的重要指标。
存货周转率＝销货成本╱存货平均余额 存货周转天数＝计算期天数╱存货周转率
＝（存货平均余额×计算期天数） ╱销货成本
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4、流动资产周转率（current
assets turnover）
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也叫举债经营比率，有下列含义：
A.对于债权人：他们最关心债权的安全性，即
能否按期收回本息。若股东提供的资本只占总资本很小比例 ，则表明债权人的资金比例较高，大部分风险会转由债权人 承担。故债权人希望这个比率越低越好；
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（3）现金比率（cash ratio
－CaR）
公式：
现金比率＝现金性资产╱流动负债 现金性资产=货币资金＋有价证券
分析：也叫超速动比率或保守速动 比率，这里再把应收帐款扣除，原因 是应收帐款可能存在坏帐损失，到期 又不一定能够收回现金。所以，现金 比率是最稳妥的衡量标准。
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（4）所有者权益内部结构。
基本要求是：实收资本应小于内部积累(盈
余公积＋未分配利润),以积累为投入资本的2
倍较理想,这样可以减少分红压力,使每股净资
产达到3元左右,有利于树立公司形象。故当所
有者权益＝60％时：
股本（实收资本） 60％×1/3＝20％
内部积累
60％×2/3＝40％
盈余公积与未分配利润间的比例不太重要。
per
share －EPS）
EPS＝（税后利润－优先股利）╱发
行在外普通股数
（2）每股股利（dividends per
share－DPS）
DPS＝股利总额╱流通股数
（3）市盈率（price-earnings
ratio－P/E）
P/E＝普通股每股市价╱EPS
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于自有资本。占2/3较好,这样可以使企业自有资
本中有1/3用于流动资产,不至于安排资产变现或
借债来满足日常资金需要。若固定资产＝40％,则
流动资产＝60％；
（3）流动负债比例的确定。一般认为,流动比
率＝2是合理下限,当流动资产为60％时,流动负债
应不大于30％,长期负债＝40％－30％＝10％；
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其中，权益利润率综合性最强， 包括了权益乘数、总资产周转率 和销售利润率等指标：
权益利润率＝
（总资产/股东权益）×（销 售收入/总资产）×（利润总额 /销售收入）
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2、股份公司分析指标
（1）每股赢余（earnings
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2、长期偿债能力分析
长期偿债能力的评价，从义务角度包 括按期支付利息和到期偿还本金两个 方面；从偿债资金来源看，应该是企 业经营利润。在正常情况下，企业不 会依赖变卖资产偿债，而是依靠经营 利润，因此，长期偿债能力主要取决 于获利能力。这里仅从债权安全性进 行分析。
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（2）速动比率（quick ratio－QR
）
公式：速动比率＝速动资产╱流动负债
速动资产＝流动资产－存货－预付帐款－待摊费用
扣除原因：
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（1）理想资产负债表
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流动资产
速动资产 盘存资产
固定资产
60％
30％ 30％
40％
资产总额 100％
负债
40％
流动负债 长期负债
30％ 10％
所有者权益 60％
股本 盈余公积 未分配赢余
20％ 30％ 10％
反映企业流动资产周转速度的指标，是 销售收入与流动资产平均余额的比率。
流动资产周转率＝销售收入净额╱ 流动资产平均余额
流动资产周转天数＝（流动资产平均余 额×计算期天数）╱销售收入净额
5、固定资产周转率（同4） 6、总资产周转率 （同4）
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权益乘数。 权益乘数＝资产平均总额╱平均股东权益 说明资产总额是股东投入的倍数，乘数越大，
说明股东投入比重越小，负债杠杆利用越充分。
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（3）产权比率（equity
ratio－ER） 即负债总额对股东权益的比率。与
资产负债率的经济意义相同。
1、营业周期
即取得存货到销售产品并回收现金所经 历的时间。
营业周期＝存货周转期（天数）＋ 应收帐款周转期（天数）
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2.应收帐款周转率（
receivable turnover）
反映应收帐款周转速度，是一定时期赊 销收入净额与应收帐款平均余额的比率。
权益总额
100％
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推理过程：
（1）以总资产为100％,根据资产负债率确定负
债、所有者权益比例。正常认为,负债应小于自有
资本,以保持财务结构稳定,但负债过低,使企业丧
失杠杆利益,故定位4：6，比较理想；
（2）确定固定资产比率。通常,固定资产应小
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（2）股东权益比率和权益总资产率
股东权益比率是股东权益和资产总额的比率， 反映企业全部资产中有多大的比例是由所有者投 入的。
股东权益比率＝股东权益╱资产总额
显然，股东权益比率＋负债比率＝1，说明两
者互补，相互消长； 权益总资产率是股东权益比率的倒数，又称为