第三讲股票共37页PPT资料

对美国公司而言，发行优先股的好处有：1、降低资本成 本，发行优先股的资本成本要低于发行普通股。2、可以 保证公司的控制权不被分散，优先股股东不具有表决权， 所以不能参与影响公司发展的经营决策。3、财务风险小， 优先股融资属于权益资本融资，可以降低公司的杠杆率， 规避债务融资的财务风险。
2019年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注 资方式，在金融危机时期，成为实施金融救援计划的主要 金融工具。例如，2019年10月，美国政府宣布用1250亿 美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。 这首先提升了市场信心，避免了危机的进一步扩散；其次 是优先股作为股权融资的一种方式，提升了金融机构的资 本充足率，缓解了金融机构的融资压力；第三，对政府而 言，政府一方面能获得丰厚的优先股股息，又不干涉公司 的内部经营，避免了传统国有企业存在的种种问题。
二、股票的基本特征
不可偿还性
收益性
波动、风险 性
股票的 基本特征
参与性
流动性
（一）不可偿还性
1、投资者无法退股，只能在二级市场交易； 2、股东在改变，但公司股份没有变化，公司获得一笔稳定 的自有资金； 3、股票的期限等于公司存续的期限。
（二）收益性：收益=从公司取得的收入+ 资本利得
1、从公司取得的收入：股利（股息、红利）等。取决于： 公司的盈利能力、公司的盈利分配政策。 2、资本利得：低价买入，高价卖出。
第三讲
第一篇 基本知识篇
第一章 证券投资工具
股票
本讲内容： 第一节 股票概念、特征、分类 第二节 股票价值、价格 第三节 我国现行的股票类型
第一节 股票的概念、特征、分类
一、股票的概念
股票：股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的 股份凭证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。 性质体现在： 股票是有价证券； 股票是要式证券； 股票是证权证券； 股票是资本证券； 股票是综合权利证券。
（六）有限责任（Limited liability）
公司的负债本质上是股东的负债，但是股东仅 以出资额为限支付债权人。通俗的说，公司的 债务与股东个人的财产不具有连带关系。
区别：无限责任——企业无法清偿的部分要用 股东的个人财产来清偿，且股东之间也有连带 关系。
股票与债券对比
1、联系： 都属于有价证券； 都是筹集资金的手段；
（五）波动性和风险性
股票价格受多方面因素影响，波动的不确定性高，投资风险 也大。股票是一种高风险的金融产品。
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（三）参与性
股票持有人有权参加公司重大决策的权利; 参与公司决策权利大小取决于所持有的股份多少。
（四）流通性
股票可以通过依法转让而变现，即股票在不同投资者之间的 可交易性，也是迅速执行一定数量交易的成本。
流通性的衡量方法：可流通的股票数量、股票的成交量、股 价对交易量的敏感程度。
股价对交易量的敏感程度
股票的宽度 股票的深度
股票的弹性
价格因素：宽度（width）
报价的紧密度，以价位的价差衡量。若交易对价格的冲击 越小，市场的宽度越大，股票的流动性越强。
数量因素：深度（depth）
以在特定价格上存在的定单总数量来衡量。若定单数量越 多，市场的深度越大。
速度因素：弹性（resiliency）
一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡价格的 速度来衡量。一定数量的交易对价格的冲击较小，市场的 弹性越大。反映了股票的价格弹性或恢复能力，价格的恢 复能力越强，股票的流动性越强。
无投票权，特殊情况除 外（长期不发股息）
无优先权
风险大、回报高
回报偏低，稳定，风险 小
思考：优先股与债券的区别与联系？
在美国，优先股的快速发展开始于20世纪90年代，如图所示，根据 Standard & Poor’s的统计，优先股市场规模从1990年的530亿美元增 长到了2019年的1930亿美元，出现了稳步的增长，但相比于同期美 国9.5万亿美元的股市规模以及4万亿美元的公司债市场规模 （Standard & Poor’s，2009），优先股的市场规模相对比较小。
公司决策参与权。即参加股东大会的权利，有建议权、审议表 决权、选举权、监督权，可以委托他人代理行使股东权利； 利润分配权； 优先认股权； 剩余资产分配权。
利润分配权的程序：
营业收入→各项成本与费用支出→偿还债务→缴纳所得 税→提出法定公积金→分配给优先股股利→提取任意公 积金→分配给普通股股东
剩余资产分配权的程序：
支付清算费用→支付职工工资与劳动保险费用→缴纳 所欠税款→清偿公司债务有（抵押债、无抵押债）→ 偿还优先股股东→偿还普通股股东
股票与优先股的区别
股息 剩余财产分配
投票权
认股权 风险与回报
股票 后获得股息，不稳定
wenku.baidu.com
优先股 优先获得股息，稳定
求偿权在债权、优先股 之后 有投票权
配股时优先
求偿权在债权之后、普 通股之前
2019年，我国“金融十二五规划”提出，要探索建立优 先股制度。
（二）记名股票与无记名股票
记名股票：在股票票面和股份公司的股东名册上记录股东姓名 的股票。 无记名股票：在股票票面上不记载股东姓名的股票。
债券与股票的收益率 相互影响。
2、区别： 权利不同； 目的不同； 发行主体不同； 期限不同； 收益不同； 风险不同。
三、股票的类型 （一）普通股与优先股（按股票代表的股东权利） 1、优先股
优先于普通股股东的权利：
利润优先分配权：股利相对固定；
剩余财产优先分配权。
2、普通股 普通股是指公司发行的没有特别权利和特别限制的股份，是股 份公司资本构成中最普通、最基本的股份。 普通股股东的基本权利：