成飞集成获注158亿军工资产

2014年第26期
军工科研院所改制资产注入加速
马坤
股市动态30|行业·公司Industry ·Company
过去5年，军工资产重组始终是军工板块最有效的投资逻辑，未来一段时间这一逻辑仍然成立。

2008年以来，中央层面先后出台了多部指导性政策文件，为军工科研院所改制指明了方向。

军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产，完成改制注入上市公司，上市公司业绩将显著提升。

从2013年起，中航工业集团、电子科技集团、中船重工集团分别以哈飞股份、航空动力、成飞集成、国睿科技、中船重工等上市公司作为平台，注入了大量的军工资产。

自此，航空系、船舶系、电子系的各大军工集团率先开始了资产证券化的进程。

2014年2月至3月，两大航天集团先后成立了深化改革领导小组，预示着航天系改革的准备工作已经开始。

从整理的军工股科研院所可以看出，在军工科研院所改制过程中，中航工业集团依然一马当先。

对应到投资逻辑上，考虑到各军工集团资产证券化率角度，优先选择大集团小公司的企业，目前航天科技集团和航天科工集团的资产证券化率分别只有18.83%和14.98%，低于国防科工局下属军工集团的平均水平30%，资产注入的空间十分巨大。

建议投资者重点关注公司为航天科技、航天长峰、光电股份、中航动控、航天晨光、国睿科技
等。

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成飞集成重组方案简介成飞集成重组方案是一种用于现代航空器设计和开发的集成解决方案。

该方案通过整合各个子系统和技术，实现了航空器的高效运行和维护，提高了飞行安全性和性能表现。

本文档将介绍该方案的背景、主要组成部分和应用案例。

背景随着航空技术的不断发展和航空产业的繁荣，成飞公司作为中国航空工业的重要组成部分，面临着日益增长的市场需求和竞争压力。

为了满足客户对高质量产品和服务的需求，成飞公司决定开发一种全新的集成重组方案，以提高航空器的性能和可靠性。

主要组成部分成飞集成重组方案主要包括以下几个组成部分：1. 航空电子系统航空电子系统是成飞集成重组方案中的核心部分。

它集成了多个关键子系统，如导航系统、通信系统、电子对抗系统等，实现了航空器的自主导航、无线通信和电子战能力。

这些子系统之间通过高速数据总线相互连接，共享信息和资源，提高了整个航空器系统的性能和效率。

2. 智能控制系统智能控制系统是成飞集成重组方案的另一个重要组成部分。

它基于先进的控制算法和人工智能技术，实现了航空器的自动控制和智能决策。

该系统能够根据航空器的实时状态和环境条件，自主做出适应性调整和优化，提高航行安全性和效率。

3. 数据传输和处理系统数据传输和处理系统是成飞集成重组方案的关键支撑系统。

它包括数据获取、传输和存储等功能，能够高效地处理和分析大量来自航空器各个子系统的数据。

通过采用先进的数据压缩和加密技术，该系统能够保证数据的安全性和可靠性，为后续数据分析和应用提供有力支持。

4. 故障诊断和维护系统故障诊断和维护系统是成飞集成重组方案中重要的管理和保障系统。

它能够实时监测航空器各个子系统的运行状态和性能指标，并根据预设的规则和算法，做出准确的故障诊断和维修建议。

通过提前预知和处理潜在故障，该系统能够提高航空器的可用性和维修效率，降低运营成本。

应用案例成飞集成重组方案已成功应用于多款现代航空器的设计和开发过程中，并取得了显著的成效。

1. XX型战斗机XX型战斗机是成飞公司最新研制的一种多用途战斗机。

国企改革40年标杆案例成飞【最新版】目录一、国企改革的背景和意义二、成飞公司简介三、成飞在国企改革中的成就和经验四、成飞改革的启示正文一、国企改革的背景和意义国有企业改革是我国经济体制改革的重要组成部分。

自改革开放以来，国企改革始终是经济发展的重要课题。

在 40 年的改革历程中，国有企业取得了许多重要的成果，不仅在国民经济中发挥了重要的作用，而且在国际市场上展示了我国企业的实力。

二、成飞公司简介成飞公司，全称为成都飞机工业（集团）有限责任公司，成立于 1958 年，是我国航空工业的重要基地之一，主要从事军用飞机和民用飞机的研制和生产。

在国企改革 40 年的历程中，成飞公司成为了改革的标杆和典范。

三、成飞在国企改革中的成就和经验1.坚持自主创新，提升企业核心竞争力。

成飞公司在国企改革过程中，始终坚持自主创新，加大科技研发投入，提升了企业的核心竞争力。

例如，成飞公司成功研制出了我国第一款隐形战斗机歼 -20，使我国成为世界上少数几个拥有隐形战斗机的国家之一。

2.深化体制机制改革，优化企业组织结构。

成飞公司在改革过程中，积极深化体制机制改革，优化企业组织结构，激发了企业内部活力。

例如，成飞公司实行了员工持股制度，使员工成为企业的主人翁，增强了企业的凝聚力和向心力。

3.坚持市场化运作，提高企业经济效益。

成飞公司在改革过程中，坚持市场化运作，积极参与市场竞争，提高了企业的经济效益。

例如，成飞公司积极开展国际合作，拓展国际市场，提高了企业的国际竞争力。

四、成飞改革的启示成飞公司的改革经验为我国其他国有企业提供了有益的启示。

国有企业在改革过程中，应该坚持自主创新，提升核心竞争力；深化体制机制改革，优化组织结构；坚持市场化运作，提高经济效益。

成飞集成：资产重组终止股价连续跌停杨阳【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2014(000)049【总页数】2页(P54-55)【作者】杨阳【作者单位】【正文语种】中文成飞集成（002190）日前公告，公司收到控股股东中航工业的书面通知，因国防科工局认为“按照该方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组”；中航工业建议公司终止本次重大资产重组。

为此，公司取消召开2014年第三次临时股东大会，并终止本次重大资产重组事项。

同时公司股票自2014年12月15日起复牌。

在成飞集成复牌后，公司股价遭遇连续无量一字跌停。

有分析人士认为，成飞集成的重组失败表明军工资产上市并非一帆风顺，甚至会遭遇短期内难以解决的问题，比如垄断和同业竞争。

从这一角度讲，成飞集成重组未获通过将影响军工板块资产注入的预期，从来为整个板块带来压力。

股票复牌遭一字跌停11月17日停牌的成飞集成于本周一发布了终止重大资产重组事项的公告，同时公司股票复牌。

根据成飞集成公告显示，公司收到控股股东中国航空工业集团公司的书面通知，通知称“该重组方案符合国防科技工作全面深化改革、推动军民融合深度发展的总体要求，有利于促进军工企业建立和完善现代企业制度，提高核心竞争力，但按照该方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组。

”成飞集成最终决定终止本次重大资产重组事项，股票于12月15日起复牌。

对此，有分析人士认为，公司重组预案未获国防科工局通过的原因在于“方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断。

”但如果为了规避垄断而选择将沈飞成飞其中一家先注入到一家上市公司或者分别注入两家上市公司又会因同业竞争而难以通过证监会的审核。

除非有政策上的创新，中航工业歼击机资产上市困难较大。

有业内人士表示，成飞集成重组未获通过或许仅是个案。

在军工领域，航天、兵器、船舶等行业都有两家央企集团，而航空行业仅有中航工业一家，因此中航工业推动旗下资产上市容易涉嫌垄断。

今年来五十五只翻倍大牛股原因全解析以史为鉴，可以知兴替。

研究股票大涨的原因，可以让我们在未来的投资之路上精确伏击更多的牛股。

通过梳理今年以来沪深两市翻倍的五十五只股票(截止到八月初)，发现有以下特征：一、重组前公募一哥王亚伟特别喜欢押宝重组股票，但是这个需要精准的战略眼光和广泛可靠的人脉。

在翻倍的股票中，有21只涉及重大资产重组，其中包括资产注入、业务转型、借壳等，特别是业务转型尤其引人注目，公司概况如下：丹甫股份(29.25, 0.14, 0.48%)：重组，借壳方烟台台海玛努尔核电设备股份有限公司作价31亿元与丹甫股份进行资产置换。

申科股份(23.57, 0.12, 0.51%)：以发行股份方式收购置入资产海润影视100%股权，主营业务将由滑动轴承生产销售转变为电视剧制作发行。

海隆软件(45.14, 0.57, 1.28%)：在软件外包业务基础上注重互联网、移动互联网、金融领域的开拓力度，业务转型成效初步显现。

凤凰光学(15.94, -0.27, -1.67%)：江西省国资委[微博]与中电海康战略重组凤凰光学，使凤凰光学产业成为中电科体系在光学业务领域的唯一战略平台。

高金食品(18.90, 0.32, 1.72%)：置出生猪养殖及屠宰加工业务，估值逾60亿元的印纪影视娱乐传媒有限公司欲借壳上市。

万力达(20.22, -0.19, -0.93%)：通过重大资产置换、发行股份购买资产、置出资产转让三部分完成与珠海赛纳科技的交易，转型集成电路设计企业。

新世纪(30.09, 1.01, 3.47%)：以全部资产及负债与北京数字天域科技股份有限公司100%股权进行资产置换，转型为以移动终端操作系统、中间件平台及相关应用的研发与运营为主。

盛路通信(24.92, 0.87, 3.62%)：发行股份及支付现金的方式收购合正电子100%股权，切入车载信息系统领域。

新南洋(28.79, 1.32, 4.81%)：收购昂立科技，成为A股教育培训第一股。

成飞集成重组方案引言在现代技术快速发展的时代背景下，企业面临着市场竞争的压力和业务需求的变化。

为了适应这样的环境，企业需要不断优化和集成自己的业务流程以提高效率和竞争力。

成飞集成重组方案就是一种应对这一挑战的解决方案。

背景成飞是一家具有多年历史的大型航空制造企业，在国内外航空市场都有着广泛的影响力。

然而，随着时代的变迁和科技的进步，成飞在市场竞争中面临着严峻的挑战。

为此，成飞需要重新评估和优化其业务流程，提高生产效率和产品质量。

目标成飞集成重组方案的目标是通过优化和集成现有的业务流程，提高生产效率和产品质量。

具体的目标包括：•降低生产成本，提高生产效率；•加强产品质量控制，减少产品缺陷；•提高管理效率，加强企业的组织架构和沟通协作能力。

方案成飞集成重组方案包括以下几个方面的内容：业务流程优化通过重新评估和优化现有的业务流程，成飞可以提高生产效率和产品质量。

在业务流程优化的过程中，应当注意以下几点：•分析和理解整个生产流程，找出其中的瓶颈和问题；•采用合适的工具和技术，优化业务流程，简化操作流程；•引入自动化设备和系统，提高生产效率和产品质量。

管理体系建设成飞应该建立和完善其管理体系，以提高管理效率和组织架构的协调性。

具体的建设内容包括：•重新设计企业的组织结构，明确各个部门和岗位的职责和权限；•引入先进的管理工具和方法，提高管理效率；•加强内部沟通和协作能力，促进部门之间的合作。

技术创新成飞应该积极推动技术创新，引入先进的技术和设备，提高产品质量和竞争力。

具体的技术创新内容包括：•加强研发和创新能力，提升产品的技术含量；•推动数字化转型，引入先进的工业互联网技术，提高生产效率和产品质量；•与合作伙伴共同开展技术研究和开发，互相借鉴和学习。

实施计划为了有效实施成飞集成重组方案，我们制定了以下实施计划：1.第一阶段：业务流程优化（持续3个月）–分析和理解现有业务流程，找出瓶颈和问题；–与部门负责人和员工进行沟通和讨论，制定业务流程优化方案；–实施业务流程优化方案，监控和评估效果。

精心整理全面分析十大军工集团整合趋势（附最新军工上市公司）每过一段时间里，军工整合投资重组等等都是最大的投资亮点。

中航重机原隶属中航工业一集团贵州金江公司，主营民用液压件。

2007年通过增发，收购了中航世新燃气轮机公司、安大航空锻造公司、永红航空机械公司以及金江公司。

2008年，定向增发收购中航工业燃机动力公司、江苏金河铸造公司以及无锡马山永红换热器公司。

2009年，收购金州包头可再生能源有限公司，进入了风力发电领域。

10月29日中航重机公告，拟以15.35元/股价格，增发1.16亿股，中航工业携17.9亿资产注入，中航重机（600765）进军风电制造业。

二级市场上，该股一字封停。

1999一分为二，形成了军工十大集团。

?外经验看，上世纪90年代，美国军工企业由50多家经过并购整根据40家资产规模超过1000亿元的一航。

目前已经有近60多家具有军工背景的公司实现了上市，总市值超过3500亿元，流通市值超过2500亿元。

但除此之外，军工集团内仍有大量优质资产没有上市。

我国十大军工集团资产证券化率并不高，目前，中航仅完成了约20%的资产注入工作。

兵器工业集团上市公司资产占总资产比例为21%，但营业收入占比仅9%。

航天科技和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比率也只有11%、13%。

各军工集团均拥有大量未注入上市公司的优质资产，这意味着未来其资产证券化大有可为，军工行业资产的整合将是一场巨大的资本盛宴。

应关注当前和未来重组可能性最大的中航工业、兵器工业、航天科技和航天科工四大军工集团中的投资机会。

1、中航工业：中航工业是十大集团当中重组时间最早，重组力度、广度最大的集团。

盘点2009年至今中航工业的重组动作，中航重机、洪都航空、航空动力、中航三鑫、ST宇航五家上市公司已经完成重组；当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、*ST昌河、东安黑豹及中航地产六家。

承诺2011年前实现旗下子公司的整体上市。

实用资讯Information 2014年5月001外贸持续高速增长的时代应该可以说是一去不复返了。

未来相当长的一段时期，中国对外贸易将在中低速区间内合理运行，并且有信心，通过大家的共同努力实现外贸稳定增长、结构改善，发挥外贸对经济发展的支撑作用。

——商务部对外贸易司司长 张骥由于区域及双边合作的广度不及多边贸易体制，多边贸易体制永远无法取代。

——世界贸易组织总干事罗伯托·阿泽维多(R o b e r t o Azevêdo)中国经济下行是结构性问题，靠宏观政策是无法解决的。

只能下定决心，进行实质性改革，这个改革也包括政治体制改革。

——许小年“包括沃尔玛、家乐福等大型连锁商超之所以频繁关店，是因为之前摊子铺得太大了，现在觉得没有那么大的市场，于是就关店降低成本。

”——樊纲美国资本市场对上市公司是否盈利、有没有很长的历史、很大的规模、很多的实体资产都不是特别在乎，它们关心的是企业未来的增长前景，是技术、产品、服务有没有很大的潜在市场需求。

——陈志武中国品牌乘用车竞争力弱。

而造成中国品牌乘用车竞争力弱的主要原因之一是分散重复。

——中国汽车工业协会常务副会长董扬V oice声音Data 数字7%～8%5月13日，财政部副部长朱光耀在一场记者会上表示，随着全面深化改革的推进，中国经济增长的潜力将得到进一步发挥，未来10年，中国经济将保持７％～８％的增速。

朱光耀说，要通过全面深化改革释放经济增长的动力，充分发挥经济增长的潜力。

“我们有充分的信心说，在今后10年间，中国经济会继续保持７％～８％的增长。

”他说，原因在于，无论从劳动力的供应、储蓄率，还是从全要素生产率方面来说，通过深化改革都可以释放出更大的红利。

10亿美元5月19日，中国投资有限责任公司（下称“中投”）和俄罗斯直接投资基金（下称“RDIF”）共同出资设立的20亿美元中俄投资基金，继2年前作出首笔联合投资后，再投资四宗项目。

中俄投资基金首笔投资是在2012年9月，以2亿美元收购俄罗斯森林产品公司少数股份。

有关航天军工板块龙头股有哪些？航天军工板块龙头股有哪些1、中航工业：中航重机、中航黑豹、中航动控、成发股份、成飞集成、西飞国际、哈飞股份、洪都航空、中航精机、中航电子、中航光电、贵航股份。

2、航天科技：航天电子、航天动力、中国卫星、航天机电。

3、航天科工：航天通信、航天晨光、航天信息、航天长峰、航天电器、航天科技。

4、兵器集团：北方股份、光电股份、北方创业、中兵光电。

航空板块龙头股有哪些中国国航(601111)、南方航空(600221)、东方航空(600115)、中国卫星(600118)、海南航空(600221)、航天机电(600151)、航天科技(600118)，其中航天机电：公司主要业务涉及新能源光伏、高端汽配和新材料应用产业，在光伏领域，公司拥有完整的光伏全产业链，形成了“硅片、电池片、组件制造-销售、电站授权-EPC-电站出售、电站运维-大数据服务”的盈利模式，在高端汽配领域。

中国卫星公司卫星应用业务分为卫星通信、卫星导航、卫星遥感和卫星运营以及其他，报告期内公司完成了多款机载动中通产品研制交付，随着后期产品进入批量列装阶段，公司卫星通信业务有望再上台阶。

，随着大飞机商业化的逐步临近，公司有望分食万亿商飞市场。

航天股票龙头股排名目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、成发科技、洪都航空、博云新材、中兵光电、轴研科技、哈飞股份、四创电子、西仪股份、航天通信、航天科技。

龙头有：航天电子、中航动力、中直股份、中航机电、航天机电、中航电子、中航飞机航天军工板块的细分龙头如下：航天发动机龙头是：航天动力。

船舶制造龙头是：广船国际。

无人机龙头是：洪都航空。

嫦娥飞船龙头是：轴研科技。

军工工程建设龙头是：中航三鑫。

军工汽车制造龙头是：航天晨光。

大飞机龙头是：航天电子。

北斗导航龙头是：中海达。

从成飞集成一飞冲天看军工资产证券化新高潮2014年以来，中国股市大盘指数继续在2000点左右徘徊震荡，而军工板块却表现抢眼，大幅跑赢市场，成飞集成更是成为其中最大热门。

四川成飞集成科技股份有限公司（股票简称成飞集成）成立于2000年，员工2043人，是中航工业集团公司（简称中航工业）旗下成飞集团的控股公司，2007年在深圳中小板上市，以汽车覆盖件模具、汽车车身零部件、新能源锂电池等产品的研发、生产、销售为主营业务。

成飞集成在2014年5月披露重组预案，公司将发行股票购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权和洪都科技100%股权，主营业务将变更为歼击机、空面导弹等军品研制。

消息一出，成飞集成股价从15元一路飙升，目前累计涨幅已经超过300%，并带动整个军工领域受到资本市场关注。

赛迪经略认为，成飞集成是军工企业加速推进资产证券化的探路先锋，释放出军工企业深化改革步伐加快的信号，国防工业、军工企业、投资者都将从军工资产证券化新一轮高潮中受益。

一、军工企业资产证券化新高潮亮点频出（一）优质国防资产注入1993年，中国船舶工业集团下属“广船国际”，以相对优质的军转民资产率先上市，迈出了中国军工企业资产证券化的第一步。

1999年，航天科技集团下属的“中国卫星”和航天科工集团下属的“航天长峰”等军民两用产品企业买壳上市。

此后，中国十大军工集团陆续上市的企业达到70家左右，并开始尝试让军工资产进入资本市场，将军工企业资产证券化推向第一个高潮。

但总体来看，上市军工企业的资产以汽车、船舶、通信、电子元器件等军民两用产品为主，核心保军资产所占比例极低。

2014年，成飞集成被注入的是中航工业歼击机、空面导弹及航空零部件等高精尖军品资产，公司就此进行产业整合、实现业务战略转型及产业链拓展。

军工企业资产证券化也进入到新一轮高潮期。

（二）上市资产比例提高成飞集成2013年底因筹备重组事项而停牌时，企业总市值为52亿元左右。

国际军工企业大揭秘作者：张强来源：《军工文化》2018年第09期美国《防务新闻》周刊近日发布的排名榜数据显示，全球十大军工企业2017年共售出价值1930亿美元的武器装备。

在这份排行榜中，美国公司最多，成为最大赢家。

那么，我们应该如何看这份榜单？美国总统特朗普刚刚签署的“2019财年国防授权法案”对未来美国军售会产生什么影响？美国军工企业和美国政府之间是如何互相影响的？对此，笔者对国防科技大学国家安全与军事战略研究中心主任朱启超研究员进行了专访。

军贸“大户”仍处核心地位2017年，美国洛克希德·马丁公司为全球最大的军火商，销售额为479亿美元。

美国雷神公司排名第二，销售额为235亿美元。

英国BAE系统公司的军火销售额为223亿美元，居三甲之末。

排名第四到第十的分别为美国诺斯罗普·格鲁门公司、美国波音公司、美国通用动力公司、欧洲（法国/荷兰）空客公司、俄罗斯阿尔马兹一安泰集团、法国泰雷兹公司和意大利莱昂纳多公司。

朱启超介绍，2017年军火销售排行榜排名第一的洛克希德·马丁公司，代表性产品有F-35、F-22隐身战机以及反潜机和军用运输机，在2017年，F-35成为亮眼销售数据的最大贡献者，该公司共交付了107架飞机，包括66架F-35、8架F-16、26架C-130J和7架C-5M。

其中，F-35是洛馬公司目前最大的项目，其销售额占了2017年该公司净销售额的25%。

雷神公司是世界上最大的制导导弹生产商，2017年销售业绩主要由导弹系统、集成防御系统、太空及空中平台系统贡献。

而诺斯罗普·格鲁曼公司的销售数据主要由太空与空中作战平台及任务载荷系统贡献。

“这些军火巨头由于历史原因，加上长期的技术积累，一直都是世界军贸市场的‘大户’，占据着国际军火贸易的绝大部分份额。

主要军火公司排名的略微变化，主要与此前相关公司主营业务调整、市场营销、游说公关等因素有较大关系，美国总统出访时往往也会亲自帮助军火公司推销武器。

《202x国资改革热点202x年十倍收益牛股》202x国资改革热点“全景表”中航集团洪都航空洪都科技和洪都航空关联交易较多，预计未来注入洪都航空概率较大，是内生增长最强劲的整机企业。

成飞集成国防主管部门还在推进国防科技工业全面深化改革，长期看好军工行业的发展，后期仍然存在整合预期。

中航飞机运输机、支线客机板块，军工企业改制、军工科研院所改制、军民融合加深等进入兑现阶段，将获得更多的发展机遇。

中航动力航空发动机的主机板块，202x年上半年完成重大资产重组资产交割，公司存在发动机板块进一步整合的可能性。

成发科技预计将注入中航集团发动机板块的优质传动资产，202x 年已完成传动事业部的建立，资产注入前景明确。

中航动控是航空发动机控制系统板块资本运作平台，是国内唯一专业从事航空发动机控制系统研制的企业，存资产注入预期。

中航电子军工科研院所改革细则出台，之后将进行分类改革和试点，作为中航集团旗下公司，市场对于中航电子的改革期待较大。

中航机电航空机电系统的唯一平台，托管集团旗下机电资产18家公司，剩余14家仍存继续整合到上市公司的预期。

中航光电公司为c919大飞机提供集成设备安装架、系统支架和连接器等，是综合设备柜的唯一供应商，对外并购将是公司的战略规划。

中航黑豹农业运输车的骨干企业，向高科技环保电动车发展，第三大股东东安发动机是国内最大的汽油发动机生产企业，有想象空间。

中直股份公司目前在集团直升机板块业务整合顺利，且市场效益明显，军品总装资产注入上市公司的条件已逐步成熟。

贵航股份公司控股股东与中航汽车签订增资协议，增资完成后，公司的控股股东将变更成中航汽车，后期有资产注入预期。

中航重机股权划转后海翼集团将成为公司第二大股东，将极大强化与海翼集团在液压及锻造领域的上下游关系，充分发挥协同作用.*st三鑫公司是控股股东——中国贵州航空工业集团旗下的新材料上市公司，由于业绩堪忧，未来大股东资产注入预期加强。

深天马a资产注入之后管理协同效应提升将推动公司经营效率稳步提升，带动产业链配套运转，推动盈利增速高于收入增长.飞亚达a央企中航国际的下属企业，预计潜在的激励机制改善可能进一步提升公司盈利水平，同时有整合预期。

三招教你判断贵不贵军工股不再难以捉摸近来，我思考最多的就是如何给企业合理估值，尤其是军工股，使用什么样的指标和方法能够比较准确反映企业的发展实力和经营状况从而反映它的真实价值呢？为什么不同行业的企业估值存在这么大的差异？军工股应该怎么样去估值才能反应军工企业的真实状况？其实这个话题不仅仅局限于军工股，也可以拓展至其他股票的估值上。

在思考军工股的研究方法中，首先要做的事情就是搞清楚什么是“军工股”，军工股的资产、营收、利润和成长因子有什么特点，我将军工股划分为三种类型：“纯正军工股”、“民营军工股”和“概念军工股”，三种类型的企业成长沿寻“内生性增长”和“外延式增长”两种成长方式，在这个基础上再去谈军工股的估值就有了一个清晰的脉络。

对于“概念军工股”和“外延式增长”的范畴，业绩、估值和资产这里不做讨论，我对军工股的估值是建立在内生性增长的纯正军工股和民营军工股基础上，采用市值比对法、市净率和市销率三种估值方法，建立军工股的估值框架，“用市值看成长空间，用市净率看资产质量，用市销率看企业价值”。

估值方法一：市值比对法——通用估值法市盈率估值是经过时间检验的估值方式之一，诸多优点有目共睹，但是简单的市盈率估值法忽略了资产质量、资源价值等因素，此类因素是不受短期的盈利能力影响的。

市值估值法不仅仅考虑股票的市盈率、市净率，也包括资源价值、资产价值、资产质量等各个方面。

对于部分非线性增长的，商业模式独特的互联网公司或生物制药公司，拥有稀缺军品资产的军工企业，不能用简单的市盈率进行估值，应综合评估公司未来的市值空间和产品技术价值或商业模式价值，否则无法反应企业的真实状态，对于偏制造业的线性增长公司，符合报酬递增的经济规律，用市值估值法结合市盈率来估值比较合适。

对于IT类高科技股和生物医药类高科技股等非线性增长股票，对比国际成熟产业发展的路径，研究市值成长的脉络，可以对A股相关股票的研究提供有益的帮助。

评估市值的两种常见方式：一是评估公司未来的利润成长空间，考虑合理的PE值后，市值应该有多大，二是对比行业的标杆企业或者类似企业的市值。

国企改革40年标杆案例成飞摘要：I.引言- 介绍国企改革40 年的背景- 提出现有国企改革的标杆案例：成飞II.成飞的改革历程- 成飞的发展历程简述- 成飞进行国企改革的动因和契机- 成飞改革的关键举措和成效III.成飞改革的成功经验- 成飞改革中的重要策略和方法- 成飞改革的亮点和突破点- 成飞改革对于其他国企的借鉴意义IV.国企改革的未来展望- 国企改革的发展趋势分析- 国企改革面临的挑战和机遇- 对于未来国企改革的建议和期待正文：国企改革40 年标杆案例成飞自改革开放以来，国企改革走过了40 年的历程。

在这期间，国企改革经历了从探索尝试到逐步深化，从局部试点到全面推开的不断发展和完善的过程。

国企改革不仅为国企本身带来了翻天覆地的变化，也为国家的经济发展和社会进步作出了重要贡献。

本文将以成飞为例，探讨国企改革的发展历程、成功经验以及未来的展望。

一、成飞的改革历程成飞，全名中国航空工业成都飞机工业（集团）有限责任公司，成立于1958 年，是我国航空工业的重要力量。

在改革开放的大背景下，成飞进行了多次尝试和探索，逐步走上了一条符合自身发展的国企改革之路。

1.成飞的发展历程简述成飞成立之初，主要承担着我国空军装备的研制和生产任务。

随着我国航空工业的发展和市场经济的逐步推进，成飞开始逐步涉足民品领域，实现了军民品的共同发展。

在经历了上世纪90 年代的低谷后，成飞在新世纪重新焕发活力，不仅完成了多项国家重点型号的研制任务，还积极拓展国际市场，实现了跨越式发展。

2.成飞进行国企改革的动因和契机成飞改革的动因主要来自于内部和外部两方面的压力。

内部压力主要表现在：原有的计划经济体制导致企业活力不足，生产效率低下；技术研发和市场开拓能力不足，导致企业竞争力下降。

外部压力主要来自于：航空市场的竞争日益激烈，民机产业的发展对企业的技术和市场提出了更高的要求；国家政策的调整，要求国企深化改革，提高效益。

3.成飞改革的关键举措和成效成飞改革的关键举措主要包括：调整组织结构，实行事业部制；深化人事制度改革，实行全员劳动合同制；改革薪酬体系，实行绩效工资制；加强技术创新，提高研发能力；拓展国际市场，提高国际竞争力。

成飞产业链核心龙头股票有哪些
成飞产业链核心龙头股票主要有以下几家：
1.成飞集成电路（002156.SZ）：成飞集成电路是成飞产业链的核心企业之一，主要从事航空电子、通用电子、信息显示等领域的研发、生产和销售。

公司具有较强的技术研发和制造能力，并在国内外市场上有较好的竞争优势。

2.成飞机电（002190.SZ）：成飞机电是成飞产业链的另一家重要企业，主要从事航空电器设备、航空发动机及配套设备、航空维修工具等的研发、生产和销售。

公司拥有丰富的经验和技术，并与国内外多家知名航空公司有合作关系。

3.成飞动力（002190.SZ）：成飞动力是成飞产业链的关键企业之一，主要从事航空发动机、航空涡轮机、燃气轮机等的研发、生产和销售。

公司具有较强的技术实力和市场竞争能力，并广泛应用于国内外航空领域。

4.中航光电（002179.SZ）：中航光电是成飞产业链的重要组成部分，主要从事航空光电设备、航空电器配套设备、卫星应用设备等的研发、生产和销售。

公司具有一流的研发团队和制造能力，并在航空领域中拥有很大的市场份额。

5.航发电子（600893.SH）：航发电子是成飞产业链的核心企业之一，主要从事航空电子设备、通信设备、雷达设备等的研发、生产和销售。

公司具有丰富的经验和技术，并在国内外市场上占据一定的份额。

以上是成飞产业链核心龙头股票的一部分，这些企业在航空领域具有较强的技术实力和市场竞争能力，值得投资者关注。

然而，投资有风险，投资者应该在充分了解公司业务和市场情况的基础上做出投资决策。

军工央企混改概念股都有哪些呢？军工央企混改概念股，央企军工混改是指中央企业通过引入民间资本等方式，推进军工企业的体制改革和创新发展。

在A股市场中，一些央企军工混改概念股备受关注。

下面小编带来军工央企混改概念股，对于各位来说大有好处，一起看看吧。

军工央企混改概念股都有哪些军工混改概念股有中航电子、中航机电、中航飞机和中航资本。

军工整合概念：中航电子，业绩符合预期，未来将受益于研究所改制。

中国重工，公司有超大型水面舰船、大中型水面舰船、常规潜艇、大型登陆舰等军工重大装备总装业务，积极向海洋防务与海洋信息化方向拓展，集团资产质地优良，资产注入预期较大。

中国卫星，改革影响显现，挑战与机遇并存。

有机构表示，今年将是军工大年，军改基本完成，采购招标将陆续展开，缘政治环境显著恶化，国家加大军备投入、推动军民融合的决心越来越坚决，国防军工有望成为经济下行过程中的一道亮光，成为股市里一片新的投资沃土。

军工股票龙头股军工板块龙头股有：航天军工、军工改制、哈飞股份(600038)、中船股份(600072)、长春一东(600148)、航天机电(600151)、东安动力(600178)、光电股份(600184)、北方股份(600262)、航天信息(600271)、洪都航空(600316)、航天动力(600343)、中航地产(000043)。

航天军工概念一共有97家上市公司，其中40家航天军工概念上市公司在上证交易所交易，另外57家航天军工概念上市公司在深交所交易。

公司传统业务为汽车空调，近年来太阳能电池业务盈利加速，成为公司新主业。

公司从硅业入手，重点打造完整的、技术先进的太阳能光伏产业链。

公司控股的上海太阳能科技有限公司在国内太阳能领域研发和生产均处领先地位，成为国内主要的太阳能电池组件及系统供应商之一。

军工股票的十大龙头股1、中航沈飞中航沈飞是我国唯一歼击机总装上市公司，是军工主机厂核心标的，也是沈飞集团集体上市平台，是稀缺性显著的军工核心资产。

央企注入优质资产或直接整体上市158家列表我国中央控股企业（大型）有158家，未来几年内，将陆续进行重组合并，并鼓励在资本市场上筹集资金，借壳和整体上市，以做大做强，增强抗风险的能力。

这一百多家大型国企，有的下属企业已经上市，可以预期，今年起，他们当中有许多会在下属企业中或注入优质资产，或直接整体上市，现将资料列出，供研究、跟踪参考。

中国核工业集团公司中核科技（可能性大）中国航天科技集团公司航天机电、航天动力、火箭股份、中国卫星（前二个机会大）中国航天科工集团公司航天信息、航天晨光、航天电器、航天通信、航天长峰、航天科技、中兴通讯（资产注入的可能性大）中国航空工业第一集团公司西飞国际、中航精机、力源液压、贵航股份（资产注入的可能大）中国航空工业第二集团公司飞亚达、深南光A、深天马、*st宇航、哈飞股份、洪都航空、东安动力、昌河股份、南方摩托（资产注入的可能性大）中国船舶工业集团公司广船国际、江南重工、沪东重机（资产按类注入可能性大）中国船舶重工集团公司风帆股份、鑫茂科技（不太可能）中国兵器工业集团公司辽通化工、新华光、北方天鸟、北方创业、晋西车轴、凌云股份、北方国际、长春一东、北方股份（分类注入资产可能性大）中国兵器装备集团公司长安汽车、中国嘉陵、ST天仪信息技术（不太可能）中国电子科技集团公司沙河股份、天通股份、华东电脑、四创电子（不太可能）中国联合通信有限公司中国联通，红筹股（不太可能）中国电子信息产业集团公司长城电脑、长城信息、深科技A、深桑达、夏新电子、中国软件、上海贝岭、华东科技、天通股份、中电广通（重组可能性大）中国普天信息产业集团公司上海邮通、成都电缆、南京普天、东方通信、波导股份、东信和平、上海普天（重组可能性大）中国卫星通信集团公司中卫国脉（非常可能整体上市）电信科学技术研究院大唐电信、高鸿股份（资产注入的可能大）彩虹集团公司彩虹股份（有可能）武汉邮电科学研究院烽火通信（有可能）中国石油天然气集团公司吉林化工、辽河油田、中油化建、锦州石化，H股（不可能）中国石油化工集团公司中国石化、中国凤凰、上海石化、扬子石化、齐鲁石化、中原油气、石油大明、泰山石油、武汉石油、石炼化、仪征化纤，H（有可能在中石化）中国海洋石油总公司海油工程（不可能）中国中化集团公司中化国际（非常有可能）中国化工集团公司河池化工、沧州大化、黄海股份、蓝星清洗、星新材料、蓝星石化、天科股份（不可能）中国华能集团公司华能国际、内蒙华电、北海新力（有可能在华能）中国大唐集团公司桂冠电力、华银电力（可能是注资）中国华电集团公司华电能源、华电国际（有可能）中国国电集团公司国电电力、长源电力（非常可能在国电）中国电力投资集团公司吉电股份、漳泽电力、九龙电力、上海电力（不可能）煤炭科学研究总院天地科技（非常有可能）中国葛洲坝集团公司葛洲坝（非常有可能）中国第一汽车集团公司一汽夏利、一汽轿车、一汽四环、长春一东（可能在一轿）东风汽车公司东风汽车、东风科技（可能在东汽）哈尔滨电站设备集团公司阿继电器（非常有可能）中国东方电气集团公司东方电机、东方锅炉（已出方案整体上市在东电，后者除牌）中国机械工业集团公司轴研科技、中工国际、ST盛工（有可能在中工）中国北方机车车辆工业集团公司时代新材(有可能）中国南方机车车辆工业集团公司南方汇通，时代新材（非常有可能在汇通）中国铁路工程总公司中铁二局(今后有可能）中国交通建设集团有限公司路桥建设、振华港机（已出方案，在路桥）中国福马机械集团有限公司S苏福马、林海股份、常林股份（有可能在后二个中）鞍山钢铁集团公司鞍钢股份（已上）宝钢集团有限公司宝钢股份（非常有可能）武汉钢铁(集团)公司武钢股份(已上）中国中钢集团公司吉林炭素、中钢天源（有可能在后者）中国钢研科技集团公司安泰科技、金自天正（不太可能）新兴铸管集团有限公司新兴铸管（非常有可能）攀枝花钢铁(集团)公司攀渝钛业、长城股份、新钢钒（有可能）中国铝业公司山东铝业、兰州铝业、包头铝业、焦作万方（已上）中国五矿集团公司五矿发展（非常有可能）中国有色矿业集团有限公司中色股份（有可能）北京有色金属研究总院有研硅股（有可能）北京矿冶研究总院北矿磁材（有可能）中国黄金集团公司中金黄金（非常有可能）长沙矿冶研究院金瑞科技（不可能）中国远洋运输(集团)总公司中远航运、中远发展、中集集团（有可能在中航）中国海运(集团)总公司中海发展、中海海盛（有可能）中国航空集团公司中国国航中国东方航空集团公司东方航空中国南方航空集团公司S南航中国长江航运(集团)总公司南京水运（有可能）中国粮油食品(集团)有限公司中粮地产，华润生化（整体不会，资产注入）中国建筑工程总公司中海地产（不可能）招商局集团有限公司招商地产（不可能）华润(集团)有限公司万科、东阿阿胶（不可能）中国房地产开发集团公司中房股份（非常有可能）中国保利集团公司保利地产（不太可能）华侨城集团公司华侨城、深康佳A（非常可能在华侨城）中国农业发展集团总公司中水渔业、中牧股份、ST中农（可能注入资产）中国中旅(集团)公司中青旅（非常可能）中国恒天集团公司S中服（不太可能）中国建筑材料集团公司四川金顶、福建水泥、天山股份、大同水泥、北新建材、中国玻纤（可能注资）医药中国医药集团总公司国药股份（已出方案整体上市）上海医药工业研究院现代制药（不可能）三九企业集团(深圳南方制药厂) S三九（有可能）中国通用技术(集团)控股有限责任公司中技贸易、武汉健民（不可能）中国成套设备进出口(集团)总公司中成股份（非常有可能）。

中航系资产重组林左鸣：用好资产打预期和概念牌字体：大小换肤：收藏2015-02-28 14:14:56中航资本、中航飞机、成飞集成、中航动力、中航机电、中航重机……这些2014 年中国资本市场上炙手可热的军工股，全部是中国航空工业集团公司(以下简称中航工业)旗下的上市公司。

拥有29 家境内外上市公司、集团资产总额高达7846 亿元，资产证券化率超60%，毫无疑问中航工业是央企之中最善舞资本的一家公司。

依靠资产证券化为庞大体量的中航工业搭建一套“造血干细胞”，在其掌门人林左鸣来看，也是行业特性所致。

虽然国产大飞机大型运输机参加了第十届中国航展，C919 客机和蛟龙600 水陆两栖飞机这两款大飞机在2015 年都进入总装阶段，但在航空发动机这一核心层面，中国航空工业与国际巨头仍有不小差距。

对于想要后发制胜的中航工业来说，航空发动机这个需要巨大投入的产业，资金问题仍是最大的拦路虎。

“中国发动机技术的发展速度在于我们能有多少钱可以拿来‘打水漂’。

”林左鸣在接受《英才》记者采访时坦言，投资大、长周期、实验性等发展特点，让发动机制造成为不折不扣的“烧钱”行业。

中航工业要如何找钱？据公开资料，中航工业从2008 年到现在，旗下上市公司筹集资金达到了380 亿元。

而未来，“中航系”上市公司都会进一步明确业务增长点，并通过资产注入、整合重组等方式，提升中航工业的资产价值，并融得更多资金。

显然，仅靠航空主业自我造血来推动航空的不断发展很困难，所以中航工业采取产融结合、军民融合的思路，倚重非航空的民品或者服务业赚钱，再反哺主业。

受军工领域保密性，高度政治性，以及国防特性的影响，军工企业往往给人神秘、封闭的印象，而林左鸣却要打破这种固有格局，以开放的姿态，实现融合发展。

自执掌中航工业以来，林左鸣推动军民融合深度发展，引导优势非公有企业进入军品科研生产和维修领域，加速军工和民用技术相互转化。

距离自工业时代越来越近，像中航工业这样的高端制造业是否要整体升级换代？面对日趋紧迫的资金压力，其资产证券化是否提速？频繁的资本运作，筹措到的巨量资金将流向何处？中国的航空产业，最终能否避免俄罗斯式陷阱？从全产业链发展到全价值链变革，在新一轮市场化改革大幕拉开之际，拥有最多公众公司的中航工业无疑给市场更广阔的想象空间。