如何设计适合期货投资管理的交易系统模型
一、交易系统模型的选择
（一)、分析型交易系统和操作型交易系统
根据使用者的不同需要，模型设计的方法各不相同。但从使用角度进行分类，主要有以下两种：一种是分析型的交易系统模式，另一种是操作型的交易系统模型，两者之间有着相当大的区别：
１.分析型的交易模型侧重于预见性,对于市场的走势分析具有提前性；而操作型的交易模型侧重于反应式，当市场已出现某种价格应该采取的交易决策。
2。分析型的交易模型侧重于个别效益，对某段市场的行情要求高准确度,忽略对不利市场情况的分析；而操作型的交易模型着重于实战中的整体效益，要求交易模型对市场的所有情况产生的收益结果作出整体评估。
3.两者最大的区别在于实际操作者要面对来自各方面的压力，包括市场、投资者、操作者自己等的压力，因此在模型上的设计还应包括如何通过某种方法去控制心理压力的因素，有效执行交易模型发出的信号.
（二）技术分析模型、基本分析模型和数学计量模型
交易模型理论是交易模型设计中最重要的环节,它与交易模型设计者自身的理论基础、投资哲学以及个人生活习性有着紧密的联系。目前,国际上期货基金的主流交易模型有以下三种：技术分析模型、基本分析模型、数学计量模型.上述三种交易模型，国际投资界均有比较成熟的理论基础和比较完整的学术体系，投资者可以据此设计出一套适合自身使用的交易模型.由于各种交易模型又各有所长，所以投资者还可以根据交易模型的不同特点，设立不同的投资组合。1、技术分析模型
技术分析交易模型是指使用市场交易数据如开市价、收市价、成交量等，并通过计算机交易指标，经过系统化搜索检验，并进行优化处理的交易模型,其理论基础主要建立在已有
的传统技术投资理论如图型分析、均线理论等基础之上,并经过大量统计学分析检验。该模型最大的优点在于：消除了投资者的情绪在交易决策中的影响，特别是在对重大事件中判断的主观性和盲目性;避免了由于信息不对称性造成的分析失误;保证了交易分析中的连贯性;给投资者提供了风险控制的方法。下面简单介绍一下技术分析交易模型中的三个交易模型：
（１）、以图形形态识别为基础的交易模型
该类模型主要是依据传统的经典图形如头肩顶、双底、三角形等,进行行情趋势捕捉，进行建仓交易的系统。但在实战中，它还存在许多问题：风险控制方面，像头肩顶、双底、三角形等交易图，根据传统的交易观点,投资风险/报酬比一般为1:1，实战中管理者将面对巨大的基金净值风险；分析上多以主观判断为主,缺乏客观判断标准；目前国内期货市场的技术分析使用者增多,导致经典的图表形态假信号随之增多;国外经典的图表分析理论在国
内存在相当大的差别;缺乏统计学数据。
(2）、趋势跟踪为基础的交易模型
该类模型主要是根据设计者的数据统计，捕捉价格的转折点,然后假定趋势会继续，并按趋势方向建仓交易的系统,如ＭＡＣD、SＡR、移动平均线等.该交易模型的特点是不会在最低价处买入，也不会在最高价处卖出,放弃行情前后一段的利润,利润主要来源于捕捉一波大行情的中间部分.其捕捉行情的转折点的能力根据设计者设计的灵敏度不同而不同，灵敏度强的交易模型对趋势反转反应迅速，但假信号也多；灵敏度低的交易模型对趋势反转反应慢，假信号也少，放弃的前后部分的利润也多。该类交易模型的缺点是在盘整行情时产生连续亏损，使投资者不能接受.所以设计趋势跟踪交易模型的难度不在于寻找捕捉趋势方法,而在于要有一套完善的趋势确认和过滤原则,才能回避风险。另外，趋势跟踪交易模型要求期货基金管理者的持仓时间比较长，一般都有２—3个月以上，所以要求期货基金管理者要有一套与趋势跟踪交易模型相适应的心理控制方法。
（3)、反趋势为基础的交易模型
该类模型是根据设计者的数据统计,然后假定市场需要调整，并在相反方向建仓交易的系统。它与趋势交易模型的区别在于,趋势交易模型可以自动调整，而反趋势交易模型由于与主要趋势相反操作经常会带来不可估量的风险，所以该类交易模型必须带有一套止损条件。
2、基本分析模型
基本分析交易模型是指交易者使用市场外的数据信息，通过对所有影响基本经济关系的信息进行考察,并对这类因素进行量化分析,建立数据库，从中判断市场的均衡价格而进行投资的模型。该模型的特点主要是：为大规模资金进场提供良好的分析依据；理论基础雄厚，容易为投资大众接受；对于短线和时机把握帮助不大;信息收集难度大；分析滞后于市场价格；分析主观性强。下面介绍“价值评估"和“评估积分”两种基本分析交易模型。
（1）、价值评估交易模型
期货价格与现货价格之间产生相互牵引的作用，据资料统计，我国大豆期价与现货价格的相关系数为０。9。而对于期货市场产生的期货价格,期货市场的参与者包括现货商和投机者，对同一商品的期货价格有自己的判断，而由于成熟的期货市场绝大多数的参与者是投机者，期货市场的成交量往往是现货贸易量的数倍或数十倍，所以期货价格不单是由现货价格和仓储成本决定的，除了成本定价还包括资本定价部分。所以，作为期货基金的基本分析交易模型，还要包括期货市场的投机因素:期货价格=(现货价格+仓储成本）×投机系数，投机系数根据突发事件、市场投机资金等情况确定。
(2)积分评估交易模型
基本分析交易模型的主要缺点是信息收集难度大造成的信息不对称，分析滞后于市场价格且分析主观性强，但随着信息科技的发达和交易制度的完善，信息的公平共享将进一步缩小信息不对称，最新信息的获取也相对容易了,困难的是如何去辨别信息真伪、主次和克服信息处理中过分主观判断的影响。积分评估交易模型的主要步骤如下：a．确定分析因素
为了使分析统计因素保持全面,多空两方面分析因素的数量不能过少,一般不少于5个.如供求分析因素,以大豆期货为例，供求类因素包括：预测种植面积和实际种植面积因素；预测产量和实际产量因素；大豆进出口量；大豆压榨加工量;库存因素；突发事件因素等。
再比如周期性分析因素,还以大豆为例，周期性分析因素包括：3-4月份左右——中美大豆播种期，种植面积预测因素,同时南美新豆开始上市,价格处在谷底。5-8月份左右—-中美大豆的天气与产量为主要分析预测因素,消费旺季到来，价格从前期的缓慢上升，至7、8月份大豆受青黄不接和天气炎热等波动因素的影响，价格达到年度高峰.9－11月份左右-—中美大豆实际收成因素、南美大豆播种面积预期因素，10月份后由于中美新豆上市，价格再次回落至当年的最低价区域。
b。确定分析的时间段
无论何种交易模型的分析方法,都需要足够统计分析样本数据，才能保证统计结果的可靠性，因此要经历一个以上的循环周期，如农产品的生长周期、金属的经济周期等，其中更应该包含突发事件或政治的因素,以检测交易分析模型应对的能力和控制风险能力。
c．确定分数值
确定分数值的方法可以使用普通正负分数法、权重分数百分比值法等,利多因素的分值为正值，利空因素的分值为负值，无明确利多、利空倾向的因素取为0分。
ｄ。计算分值结果
将各影响因素的分数值累计，得出分值结果,分数为正数，则市场的趋势以上升为主;分数为负数，则市场的趋势以下跌为主;分数为0或接近０分,市场将处于盘整。
e。分值跟踪系统
不同事件的发生和时间的推移变化，各因素对价格的影响不一,如突发事件对价格的影响随事件的变化影响力会逐渐消退,所以要对各因素分数值不断调整,确定分数结果，调整对交易模型的决策结果。
3、数学计量模型
数学计量模型是指设计者根据现代投资理论,对历史交易数据进行大量的统计学分析，从中找出一定规律,在市场出现偏差时或特定情况时进行投资的模型，如套利交易模型、跳空交易模型等。
（1）、套利交易模型
套利交易一般来说,就是同时买卖同类或不同类期货品种的不同交割月份合约，因为不同交割月份的两个期货合约价格在运动方向上是一致的，买入期货合约的损失会因卖出合约的盈利而抵销;或者卖出合约的损失会因买入合约的盈利而弥补.套利交易可以为避免价格
剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险相对于单方向的投机交易来说是相当低的。套利交易在期货市场主要有两方面作用：使扭曲的期货价格回复到正常水平;为投资者提供了获利机会。
(2)、跳空交易模型
该模型是根据期货合约跳空高开或低开若干点进行交易的模型，其理论基础在于通过跳空开盘对后市影响的统计学意义。一般在依据该模型交易时，利润达到一定值时即平仓或当日收盘平仓，亏损达到一定值时即止损。在使用该交易模型时,交易者应该对拟进行交易的品种事先进行评估，不是所有品种都适合的，如上海铜、铝，该品种的市场特性和参与者结构导致了交易数据跳空较多，因此不能简单套用，一定要在大量的统计学基础上进行修正后才能使用。
（三）、不同的投资者如何确定使用何种交易模型
交易系统必须契合使用者的性格、风格和习惯，否则很难获得有效执行.一套系统虽然盈利能力不会因为执行者的不同，而呈现不同的结果，但是如果该系统无法得到执行者的认同，从而无法得到贯彻执行，那么该系统也就失去了指导交易的意义.每个投资者的理念和偏好都会不同,有些人习惯短线交易，而有些人更倾向于中线持有,一旦习惯确定后很难改变.交易系统必须让使用者执行起来觉得自然，这才会使使用者信任系统提供的讯号.为了达到这样
的效果，必须先清楚系统使用者的交易理念是什么,属于哪种类型的交易者,其交易中的弱点在哪里，系统能否帮助其改正缺点。通过以下问题的回答基本上可以判断出投资者适合何种交易系统:
二、交易策略的提出
交易系统的策略应该尽量保持简单,过度的复杂不仅不会使系统表现提高，反而会使交易出现不稳定.从系统的构建和分析研究的长期经验中发现，表现最佳的最稳定的系统其规则是最简单的。目前，市场上的技术指标和方法纷繁复杂，但实际上这些指标和方法都是由同样的数据衍生出来的，事实证明原始数据，比这些经过复杂加工后得出的指标更具备价值.事实上,一个成功的交易系统,资金管理方法远远比进出场依据重要的多,因此进出场依据尽量保持简单原则，只要运用几个你熟悉的简单指标就可以了。交易系统使用的指标和参数越多就越可能在日后实盘检验和交易中出现问题,同时出错后由于系统设计烦杂而很难找到症结所在。同时由于规则太多，容易造成拟合历史曲线的问题,从而使系统的未来指导意义大大下降。事实证明，过去有效的简单系统相对于复杂的系统，未来继续表现优越的可能性更高。交易策略可以通过两种方式提出.一种是通过对市场的观察和理解形成了一种认识,进而根据这种认识提出交易策略.例如，通过对均线系统的认识和使用方法的摸索，提出以均线系统的不同均线作为进出场的交易依据。另一种则是从市场的数据出发，通过统计分析结果提出相应的交易策略。例如,根据价格跳空高开若干点后买入，收盘价卖出的策略，即跳空高开后价格上升的概率很高.
三、交易对象选择
基金管理者和投资者对交易对象的选择非常重要,应根据资金的规模、风险度等因素来确定，尤其应该关注下述几个环节：
1.市场信息
在使用基本分析的交易模型时，迅速收集各方面的信息对于分析起着决定性的作用，特别是对于有时效性的数据，如产量、天气、经济数据等信息，一定要经过加工筛选，才能产
生分析效果。对于技术分析的交易模型，收集市场价格数据相对而言就比较简单。对于使用数学计量模型的，则必须进行复杂的数学分析。
2。市场参与者
期货基金参与的交易对象一定要有相当的数量，这样交易对象才能基本遵循经济规律,有效防御政策性的干扰和极个别的市场操纵者的影响,使期货基金能有效地控制风险，减少由于非市场性因素带来的无法控制的投资风险.一个市场拥有大量的市场参与者,可以有效抵制个别投资者企图操纵市场的企图，可以减少若干政策性因素对市场运行的干扰.当一个市场能够有效的排除非市场因素的干扰,而主要地遵循其基本经济规律运行时,才可以作为一个合格地投资对象.在国外成熟的期货市场，信息公布较国内完善，各方面的信息都是定期公布,增加了市场透明度.其实，国内期货信息这方面也正在逐渐完善，像每天公布的交易所持仓信息等就比国外的透明度要高。
3．交易对象是否有足够的交易时间
无论何种交易模型,都需要足够的统计样本数据，才能保证统计结果的可靠性。对于使用技术分析交易模型的期货基金来说，使用市场交易价格数据一定要有相当的交易历史,时间低于1年的交易对象不适合选取；而对于基本分析交易模型的市场分析数据则要求要经历一个以上的循环周期，比如经济周期(包括经济的扩张期和收缩期）、农产品的生长周期等。４.市场的流动性
流动性是指交易对象是否具有足够大的流通单位，从而使大额交易发生时不致发生显著的价格波动。流动性的高低直接关系交易成本的高低，直接关系交易方法的选择范围，直接关系风险管理的效率高低,流动性低的市场成交比较困难,行情突破后难以建立足够头寸,难以在设定条件下迅速安全离场,从而使交易模型在理论和实战中产生差异,丧失了交易模型的实际价值。市场的流动性强弱可以通过检查价格运动的连续性、买卖差价的大小、成交量大小判断。价格运动的连续性，是指平均实际成交价格间隔与市场规定的最小变动价格之间的偏离程度。偏离程度越高,连续性越差。买卖差价，是指同一时点实际买入价和实际卖出价之间的差值与市场规定的最小变动价格之间的偏离程度.偏离程度越高，市场的流动性
越差，交易者的成本越高。成交量，是指交易对象在规定期间内标准交易单位的流通总量。一方面，成交量不但要有规模性，而且要具有均匀性,即总成交量要达到一定的数量规模，而且要分布均匀,便于系统在任何价位都可以有成交的可能,另一方面，成交量要满足投资人的交易金额,一般认为，如果投资资金占有的市场份额大于10%，则会显著改变原有市场交易的均衡水平，而保持在１%水平以下则不会产生明显的回波效应. 对于国内的投资者而言,目前在国内三家期货交易所的上市品种中,大连大豆、大连玉米、大连豆粕、上海铜、上海天胶、上海燃料油、郑州白糖较为活跃和成熟，适合作为基金投资的品种。预计随着金融期货品种的推出,将会拓展投资者的投资领域和增加分散风险的渠道,有利于降低风险，扩大投资规模,提高资金回报率.
四、交易策略的系统程序化
交易策略的系统程序化是指将交易策略思想转化为精确的数学公式或者计算机语言，使之成为计算机可识别并可检验的系统.
作为专业投资者，其投资行为必须具有一定的逻辑性和科学性,投资决策要求客观、迅速,不能带有模糊不清的分析和主观判断,而系统化的交易决策模型可以通过现代计算机技
术将传统的交易方式转换成为数学模型，并通过大量的信息和数据进行检验分析，评估交易模型的可行性,从而做到严格的定性和定量,保证了投资决策的科学性. 交易模型系统程序化的步骤：
a。确定交易模型的交易原则，交易对象的选择、资金使用比例、风险控制原则等.
定义交易规则，是指将交易策略思想归纳成明确的交易规则，此规则可以通过数学表达式让电脑识别。以简单的平均线交易系统为例,如果交易策略是10日平均线向上穿越3０日平均线为买入信号,而10日均线下穿３0日均线为卖出信号，则该交易策略可以定义为以下交易规则：10日均线上穿30日均线发出作多信号,当10日均线下穿30日均线,平多仓反手做空。交易对象的选择,是指投资者根据投资规模、品种相关性和组合搭配需要决定投资品种。例如，10万元的投资规模一般只能选择农产品进行投资，不宜考虑风险高、单位头寸保证金占用高的品种,而大资金在选择时也应考虑投资品种的市场流量,不宜选择交易时
易受冲击的品种.因此,在具体程序化过程中，可以对成交量、持仓量规模进行明确规定，从而决定其是否入选交易。资金使用比例，是指交易持仓过程中根据帐户以及市场的信息决定持仓的比例。例如，在建立初始头寸时以20％的资金入场，当盈利达到价格幅度的5%时加仓10％资金，当盈利达到价格波动幅度10%时加仓5％资金，当盈利达到价格波动幅度的15%时了结５0％的头寸，如果价格回吐2%全部头寸离场.
风险控制原则，是指整体帐户和单次交易所能允许承受风险程度的规则。例如，单次交易亏损幅度不能超过帐户总权益的4％，整体帐户的累计亏损风险不能超过权益最高点回吐２0%的幅度，那么就要从程序规则上对交易头寸数量和止损幅度上进行设计。
b．确定交易模型中的参数和自变量。
在交易策略思想明确为交易规则体系后，还必须进一步对其中包含的变量和参数做出明确的规定。
例如简单平均线交易系统中,中期均线和短期均线的时间为参数，当短期均线参数设定为１0日，长期均线参数设定为３0日,那么交易系统才从量上确定了交易的具体时点和结果。
c.将交易模型程序化,按计算机语言将交易模型转换公式，使交易模型的检验过程能通过计算机进行客观的检验。
五、交易模型的模拟检验
模拟是对建立的系统或决策问题的数学或逻辑模型进行试验，以获得对系统行为的认识或帮助解决决策问题的过程。模拟的主要优点在于检验交易模型中的问题或系统的任何假设模型化的能力,使它成为最灵活的工具.判断交易模型是否有实用价值，最简单、最可靠的途径是通过在尽量多的市场里，进行长时间的测试。为了减少交易模型的检测成本，检测先从模拟开始.交易模型检验的基本原则是“模拟实战"，一切条件都要比实战条件更为苛刻，使检验结果尽可能真实可信，因为只有这样才能使交易模型有真正的使用价值。
1.突发事件
在检验过程中一定要包含有突发事件(包括涨跌停板),因为除了要检验交易模型在正常情况下的运作情况,还要有应付突发事件的能力，不能因为是“小概率"事件而忽略了突发事件的影响，应遵循“模拟实战”的基本原则。一个成熟的交易模型,即使不能捕捉到突发事件带来的超额利润，也应该有能力抵抗突发事件带来的风险。2。检验的信息和数据对于基本分析交易模型，需要有完善的信息数据库，信息的来源随着科技的发达，互联网的不断应用,信息的收集比以前方便了许多,因此要整理完善好信息数据库相对较容易。对于技术分析交易模型，由于期货基金运作的是期货品种，期货品种的数据有它的独特性，欧美期货的数据有各自不同的特点,如伦敦金属的期货数据没有出现“断层现象”，使用计算机检验就不会有问题，而国内的期货数据源袭了美式期货数据,不同的交易合约换月时会出现“数据断层"，不能像股票一样使用简单的除权处理,因此要通过交易模型的检验首先对数据进行处理。实际合约数据:按照实际的合约交易数据，缺点是十分明显的,因为国内期货合约目前只有1年的周期,因此在检验时数据周期就显得太短了，而且在相当长的交易时间内合约的成交量并不活跃,流动性小，不具有代表意义。
即月连续数据：按合约交割日连接,连接起来形成连续数据。这样产生的连续数据优点是具有实际交易性,但在实战交易中会产生差别，交割前成交不活跃,缺乏代表性，像上海铜一般都是交割月后第四、五个合约成交活跃；缺点则是会产生“断层现象”,对检验结果产生重大的失真。
价差调整连续数据：按照一定的规则，在进入交割前一定时间内连接随后的合约数据,这里的时间参数X，要根据不同品种来确定，上海铜要比大连大豆和郑州小麦的时间参数Ｘ要大，将调整时两个合约的价差累计下来，最后将累计价差加减到数据列中，得出最终的期货数据。特别注意的是，经过调整的期货数据可能会出现负值，要做相应的数据调整,但这不会影响使用计算机检测的交易结果。优点是能长时间反映价格变化水平；缺点是数据不能直接应用于实际交易中,需要通过转换。
权重连续数据：按照固定的时间连接随后的合约数据,同时按近月大、远月小或是按成交量与持仓量的比重计算连续价格,随着时间的推移,较近的合约的权重越来越小,而远月的
权重越来越大。优点是消除了数据“断层现象”，可以选取多个活跃月份,这样就可以更真实地贴近实战交易；缺点也是数据不能直接应用于实际交易中，需要通过转换.
以上四种数据处理方式各有所长，要根据使用者的情况选用。对于短线使用者，实际合约数据较好，而对于中长线的使用者连续数据才能真实反映实际中长期的盈亏情况，并进行计算机的检测。在对交易模型的检测中，为了保证检验结果的可靠性和稳定性,需要足够的统计样本数据,按照统计学的大样本要求，样本数量要多于3０个。以短线为主的交易模型，数据时间不能短于1年的分时数据，使用日线数据检测的不能少于３年以上，基本分析交易模型的数据要求要经历一个以上的循环周期。
3、交易成本
交易成本是指执行进出场指令所发生的直接成本。交易成本包括两部分，一部分是不变成本，即手续费,另一部分是可变成本，指指令执行价差。手续费是指经纪公司对执行交易指令收取的交易费用。指令执行价差是指预期交易价格与实际交易价格的差。在系统检验过程中，手续费应按照“就高不就低”的原则设置。执行价差由买卖差价和市场流动性因素造成的,指令执行价差变动范围大，通常为手续费的一至两倍。国内期货市场目前进出场指令单一，通常只接受限价指令，因此不存在明显的指令执行价差。但是投资者还应考虑隐形执行价差，即当同一价格位置无法成交希望的规模,可能就将选择其它价位交易，整体成本也会提高。交易成本对测试结果存在较大影响。交易成本是决定交易系统表现的重要条件之一，是决定交易系统类型的重要条件之一。任何交易系统都存在一个临界交易成本。一个优秀的交易系统应当有能力在任何波长上交易,按照混沌理论,模式结构在任何一个层次都是
相同的.从单纯的交易信号角度评价，交易波长应当不影响交易信号的成功率。如果一个交易系统的成功率在各层次波长上保持稳定,则可认为是一个稳定的系统。这时，该系统的最小交易波长由交易成本决定.从实践经验来看,最小波长应当大于交易成本的5倍，否则结果必然亏损.例如大豆手续费双边３0元一手，相当于价格波动3点，那么我们要求最小交易波长为3×5＝1５点，假设大豆1小时线上平均波动为15点，那么由交易成本决定了大豆的最小交易波长应大于1小时线。一般情况下,交易波长越大，交易成本越低，单次交易风险越高，交易波长越小，交易成本越高，单次交易风险越小。交易成本的分析可以帮助投资
者确定交易系统的最小交易波长,帮助投资者在交易成本和交易风险间寻找到动态平衡点。４、确定检验的统计学标准
（1)、统计误差。交易系统检验中应尽可能减少统计误差,根据统计标准差和统计样本数目间的反比关系，统计数目越大则统计标准误差越小，检验结果可靠性越高。为了保证统计检验结果的最低可靠性，一般要求统计样本交易数目不低于30。
(2)、自由度。自由度是指统计学所讲对检验结果置信度的衡量尺度.自由度为检验信号发生数目与交易规则数目之差.在检验信号发生不变的情况下，交易规则数目越多，则检验结果的置信度越低.自由度是对系统检验的一个重要概念。由自由度概念出发我们可以再次强化交易方法越简单则交易结果更可靠的概念。系统研究者在对交易系统进行检验时，必须检查系统的自由度水平。在交易系统的设计过程中，研究者必须尽可能减少所用变量的数目及对变量的限制条件.因为每增加一个所用变量或对变量的限定条件,在其它情况不变的情况下,系统检验的自由度就会相应降低,从而降低检验结果的置信度。
(3)、稳定性。稳定性是指系统交易结果的一致性。系统交易结果的一致性越高，系统的稳定性越高，系统在实际使用中的可靠性越高。系统的稳定性可由系统仿真的统计分布参数来确定。系统仿真结果的标准离差越小，则系统的稳定性越高.由系统统计稳定性的要求出发,同样引发出一个重要的投资学理念问题。一派投资家认为应尽量追求盈利的幅度,即应以个别交易的巨大盈利来补偿多次小额亏损交易的损失，另一派认为应尽量追求盈利的频率，即以盈利次数的压倒多数来保证补偿亏损交易的损失。单纯从统计学的观点看,后一派投资理念所指导的交易方法一般具有更高的统计稳定性。系统研究者在系统设计和检验之间，必须明了自己适合采用哪一种投资理念。不同的交易理念追求的目标不一样,从而导致使用的交易规则和风险控制技术均有所不同.
５、系统参数值的设定
交易系统检验中的一项重要内容是对交易系统的内置参数值进行搜索比较，从而确定实际交易中所用的系统参数值.系统参数值的搜索方法有很多种，但常用的主要有两大类别,即纯数据型的搜索方式和纯市场型的搜索方式.
2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第五章 期货投机与套利交易 知识点：一般性的资金管理要领 ● 定义： 一般性资金管理要领是控制各种比例 ● 详细描述： （1）投资额应限定在全部资本的1／3至1／2以内为宜。 （2）根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10％～20％以内。 （3）在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5％以 内。 （4）在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20％～30％以内。 例题： 1.一般性资金管理要领包括（）。 A.投资额应限定在全部资本的2/3以内为宜 B.投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的10%-20%以内 C.在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的10%以内 D.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20％～30％以内 正确答案：B,D 解析：投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜；在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的5%以内. 2.在期货投机中，对资金管理的描述正确的有（）。 A.投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜 B.根据资金量的不同，投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的 10%-20%以内 C.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额宜限制在总资本的5%以内 D.期货投机主张横向投资多元化
正确答案：A,B 解析：在任何一个市场群类上所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%-30%以内。期货投机主张纵向投资分散化。 3.若某账户的总资本金额是10万元，为了规避投机风险，该投资者的下列操作，不正确的是( )。 A.每份黄金期货合约的保证金要求为2000元，该投资者持有5份黄金合约头寸 B.每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸 C.每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者持有10份黄金合约头寸 D.每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有1份锌期货合约头寸 正确答案：C 解析：一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的10%来确定投入该品种上每笔交易的资金。题目中总资本金额是10万元，按照10%的比例，可以投入每笔交易的资金为1万元，则每份黄金期货合约的保证金要求为2000元 ，该投资者持有5份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸；每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者持有4份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有2.5份锌期货合约头寸。第三个选项有投机的可能，第四个选项非常保守，题目中说明为了规避投机 4.若某账户的总资本金额是10万元，那么投资者一般动用的最大资金额应是( )万元。 A.5 B.10 C.8 D.1 正确答案：A 解析：投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。这就是说，交易者投入市场的资金不宜超过其总资本的一半，剩下的一半做备用，以应付交易中的亏损或临时性的支用。
资产管理业务投资管理办法 第一章总则 第一条为建立规范、高效、专业的资产管理投资业务体系，根据国家有关法律、法规和公司有关制度，制定本办法。 第二条资产管理投资业务必须遵循合规、稳健、审慎的运营原则，坚持公平交易，避免利益冲突，禁止利益输送，以专业化投资管理塑造公司资产管理业务品牌。 第三条公司资产管理业务从业人员必须严格遵守本办法相关规定。 第二章投资决策流程 第四条公司资产管理业务采取层次分明、职责明确的二级管理体制：一级管理指公司资产管理业务决策委员会的重大决策管理；二级管理是指公司经理层的日常运营管理。 第五条公司资产管理业务决策委员会（以下简称“决策委员会”）根据公司的授权，以及相关监管指标和风控指标等确定资产管理业务规模、可承受的风险限额，审议资产管理业务产品与规模和产品运营期间的重大事项，产品的资产配置方案、评估重大风险等。 资产管理业务决策委员会的具体工作职责、人员构成、工作方式等详见《混沌天成投资管理（深圳）有限公司资产管理业务决策委员会工作办法》。 第六条经理层职责 （一）拟定资产管理业务的基本管理制度、业务流程和风险防范措施； （二）设计资产管理业务的相关产品； （三）组织开展产品的营销工作； （四）按照资产管理业务的决策流程，负责产品的投资运作； （五）研究、开发、培育资产管理业务新产品，制定新业务的研究计划、业务拓展计划等，并负责组织实施； （六）依照相关规定向监管部门报送相关材料。 第七条资产管理业务投资决策会议原则上每月召开一次，由公司总经理召集并主持会议。特殊情况下，可召开临时会议。
第八条资产管理投资业务实行投资经理制度，每个产品指定一名投资经理为负责人，从事具体投资管理工作。 第九条投资经理拟定的资产配置方案、投资操作方案等，要经资产管理业务投资决策会议审批。 第十条投资决策的内容 资产管理投资决策的内容分为：资产配置方案、投资操作方案。 资产配置方案为资金配置计划及重点投资品种、合约的确定，投资操作方案指在对基本面、市场趋势等方面研究基础上拟定的针对具体投资品种进行投资的操作方案，由投资经理拟定并执行。 （一）资产配置方案主要内容 1、对市场未来趋势的判断及其依据； 2、现有资产在股票、期货、债券、现金等方面的配置比例； 3、现有期货资产在趋势投机头寸、套利头寸的配置； 4、潜在风险因素分析及相应的风险控制措施。 （二）投资操作方案主要内容 1、投资对象； 2、买入、卖出或开、平仓以及止损价位的选择； 3、投资组合规模、盈利预期； 4、交易风险评估。 第十一条决策委员会审核通过的资产配置方案、投资操作方案，还需要经过总公司混沌投资审批。 第三章权限管理 第十二条公司资产管理业务实行分级授权管理。决策委员会根据公司的授权，审核确定产品规模及是否投入运营等，监督公司资产管理业务的总体运作状况，评估业务运行风险等。 公司资产管理业务实行投资经理制度，公司在决策授权委员会授权范围内对投资经理授权，投资经理负责产品的日常投资运作。 超越自身权限范围的授权无效。 第十三条若市场或所投资商品品种的基本面发生重大变化需对投资方案作
合同编号： xx1号私募证券投资基金 期货投资操作备忘录 年月日
甲方（基金管理人）：xx市xx资产管理有限公司住址：x 法定代表人：x 联系人：x 联系电话：x 通讯地址：x 乙方（基金托管人）： xx证券股份有限公司 住址：x 法定代表人：x 联系人： x 联系电话：x 通讯地址：x 丙方(期货交易经纪商)：xx期货股份有限公司 住址： xx 法定代表人： x 联系人： x 联系电话：x 通讯地址： x
甲、乙、丙三方本着公正公平、共同发展的原则，经友好协商，同意由甲方管理、乙方托管的xx1号私募证券投资基金（下称“本基金”）选择丙方交易通道参与期货投资，在期货投资、交易、资金划拨、结算及风险控制等方面开展诚信合作。为明确三方在基金资产参与期货投资方面的营运流程，特签署本备忘录，供三方共同遵守执行。 第一章释义 除非特别说明，本备忘录所使用的表述含义如下: 1、甲方（基金管理人）：指xx市xx资产管理有限公司； 2、乙方（基金托管人）：指xx证券股份有限公司； 3、丙方（期货交易经纪商）：指xx期货股份有限公司； 4、本备忘录：指由xx市xx资产管理有限公司、xx证券股份有限公司和xx 期货股份有限公司签订的《期货投资操作备忘录》； 5、本基金资产：指《xx1号私募证券投资基金基金合同》中所指的基金资产； 6、期货结算账户（即“托管专户”）：指乙方在具备期货存管资格的商业银行为本基金资产开立的存款账户，用途包括但不限于基金资产投资于期货的出金和入金； 7、期货保证金账户：指甲方以基金名义在丙方营业部开立的用于存放基金资产期货保证金的账户，其用途包括出入金、支付期货交易结算款和相关费用等，期货保证金账户对应唯一的期货结算账户； 8、期货交易编码：指甲方以基金名义通过丙方向相关期货交易所申请开立的相关期货市场的交易编码； 9、权益：指期货保证金账户的权益，具体计算方式为“期末权益=期初权益+入金（－出金）-手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏”； 10、入金：指本基金资产从期货结算账户向期货保证金账户划入资金； 11、出金：指本基金资产从期货保证金账户划出资金至期货结算账户； 12、风险度：客户权益/持仓保证金*100%； 13、期货交易所：指中国金融期货交易所、大连商品交易所、上海期货交易
量化交易系统系列-期货交易者的资金管理策略 一、引言 最近在研究CTA策略，发现资金管理这块还是挺欠缺的，就买了两本资金管理的书籍：《期货交易者的资金管理策略》和《资金管理方法及其应用》。目前刚刚看了资金管理策略，收获蛮大的，那就把这里的一些内容整理下。这本小册子有效页数就100张左右，内容比较简单，没有涉及太多的数学内容，里面有一些小例子有助于理解。 这本书认为资金管理的步骤可以分为5步： 商品合约的选择。通过考察预期利润、风险和投资数额等来设定客观标准，选择交易品种。 控制总体暴露风险。这里要确认一个最优的暴露风险比率和考虑各个品种之间的相关性。 各个品种之间风险资本的分配。通过胜率和报酬率确定各个品种交易之间的差异，然后根据差异分配每个品种的风险资金。 评估和制定每一笔交易的最大损失水平。主要通过止损策略进行。 确定每个品种交易的数量。确定每个品种交易的数量后，再根据盈利情况使用金字塔加仓法进行加仓。
二、破产风险 在讲资金管理之前，作者介绍了破产风险相关知识。人们常说：想要避免破产的最好办法就是至少经历过一次破产，但是这对交易者心理和经济方面影响巨大。所以了解破产的相关理论和知识意义重大。破产风险是以下因素的函数： 成功概率 报酬率（平均盈亏比） 用于交易的资本比例 通过现有破产风险模型模拟的方法，可以发现：交易成功概率越高，破产风险越低。报酬率越高，破产风险越低。交易成功概率和报酬率是决定性因素。在此基础上，用于交易的资本比例能够减轻破产风险，比例越小，越不容易破产。活下去比赚大钱对于投资来说是更紧迫的需求。 三、商品合约的选择 期货交易中降低风险有两种方式：第一，减少用于投资的比例。第二，分散投资。投资单独商品的历史回报波动率高于非正相关的多个商品。首先应明确不要同时交易正相关或者相关性非常高的两个品种。除了用常规的统计学检验外，确认相关性是否真实的一个好方法是：在更小的时间范围内再次计算相关性，如果互斥且连续的时间区间内相关性不连续，应该质疑长期的相关性水平。
世界期货冠军的资金管理方法 期货市场的风险规模大，涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。期货的风险成因主要有价格频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等等。因此风险控制对期货市场来说是一个很重要的问题。期货风险类型较为复杂，传统意义上，大家普遍认可的一个标准是从保证金使用比率的角度来进行控制。1987年世界期货投资比赛冠军安德列·布施先生(Mr. Andreas Bosch)的资金管理秘诀，实用性很强，国内很多实战高手也采用类似的方法。如果你经过很长时间的使用与比较，就会有所体会。下面就是布施先生关于资金控制方法的经验之谈。 第一个原则是，你一定要有一个科学明智的资金管理方法，通常我们会讨论：用百分之几的资金来做保证金？拿出多少钱去承担风险？ 因为使用止损措施，所以我们应该知道自己冒了多大的风险。在交易中，布施会使用几种方法：一种是正常方法，一种是积极方法，一种是保守方法。 正常方法，就是当市况一切正常，布施会拿出5%的钱来承担风险，比如账户上有10万元，就拿出5000元，若每次亏损控制在600元以内，就可以亏8次。也就是说，布施每次下止损单时，如果只允许亏600元的话，可以有8次入市的机会。 根据布施的原则，如果账户亏5%，只剩95000元，就要变成保守账户了。一个保守账户只拿2.5%用于承担风险，直到资金总额恢复原来的10万块钱。记住，如果你很久都没赚到大钱的话，那虽然不太妙，但你仍然“活”着。如果亏光了，那你就彻底完蛋了，一切都结束了。 要赢钱的话，投资者就一定要冒险，风险大小视资金数额而定。比如，有10万块钱，拿出5%，赚了5000块的话，那么就可以变成积极性账户。现在，你可以
总资金50万元 原则一：资金管理方法 1、帐户初始时： 500000元*5%=25000元 2568*300*17%=13万/手 25000元/8次=3000元/次 2、亏损达到5%时： 475000元*2.5%=11875元 2568*300*17%=13万/手 12000元/4次=3000元/次 3、帐户保本后，每赚5%时就加1%的风险资金和20%的利润： 500000*6%+25000*20%=35000元 2568*300*17%=13万/手 35000元/11次=3000元 原则二：资金管理原则 资金管理的比例要前后保持一致，在相同时段用同样的比例，因为交易是一项投资和事业性的决策，这可以帮助我们较容易地生存下来。 另外常用的一个原则是：如果任何一个帐户亏损超过25%的话，就停止交易，首先强调市场的生存能力，通过两个方面：一个是整体帐户亏损达到25％停止全部交易。另外本金下降10％以后，降低每次交易的资金额（至少资金下降的速度会减少一半）。 在持续盈利的情况下，可以加大每次交易的金额。但是风险只能由利润承担，如果利润亏光，则返回正常交易模式。这也就常说的不要让盈利变成亏损的在资金管理的经典应用。 对以上的资金管理方法的总结： 首先强调市场的生存能力，通过两个方面：一个是整体帐户亏损达到25％停止全部交易。另外本金下降10％以后，降低每次交易的资金额（至少资金下降的速度会减少一半）。 在持续盈利的情况下，可以加大每次交易的金额。但是风险只能由利润承担，如果利润亏光，则返回正常交易模式。这也就常说的不要让盈利变成亏损的在资金管理的经典应用。 美国著名的一位投资家说：“期货交易很简单，你只需要在所有的人买入时沽出，所有的人沽出时买入”，就这幺简单。我怎样才能知道我的风险何在及风险大小呢？每次入市，我都下一张止损单，这是所有进行期货交易的人都厌烦的。但我要告诉你简单的一点，这个市场上有两种人：一种是提前下好止损单的，一种是对止损单不屑一顾的。或者可以说成一种是赚钱的人，一种是亏钱的人。你一定要具备一个非常开放的头脑，顺势而行，否则一无所获。 经常有人问我如何赚更多的钱。我常用长线、中线和短线结合的方法。长线是用日线图的一些指标来做判断，用4天和11天两种平均线，(指图)例如，4日平均线在这里向上，是买入讯号，在这一点我会平仓；这里再入市，在这里我会斩仓；这就是长线的买卖方法。中线的买卖呢，要参考两个：日线图和小时图。短线交易呢，我会参考一分钟，甚至27秒图但短线并不是炒单赚佣金，它是准备用来做中线的，因时间短故风险较低，通常风险只有二、三百美元，因此可以
期货交易中的资金管理运用技巧 一、理论上的资金管理 为了更好地交易，笔者也曾浏览过涉及资金管理的一些文章书籍，不过，依笔者看来，写得最好的一本书应是丁圣元翻译的美国约翰·墨菲所著的《期货市场技术分析》。在第十六章《资金管理和交易策略》里，约翰·墨菲详细讲解了资金管理的一些普遍性要领，以及技术分析怎样与资金管理有机结合起来等等一些值得学习和借鉴的方法。但是，理论毕竟只是理论，看似面面俱到，一遇实际情况，问题就变得复杂起来了。 1.资金分配：从理论上讲，投资额一般应限制在全部资金的50％（更保守者是30％）。但如果我们把交易成本赔掉50％，接下来该怎么办呢？是用剩余的50％把损失的赚回来，还是用剩余资金的50％（即原有总资金的25％）来赚回它的两倍的金额？再假如，我们用原有资金的50％进行交易，赚取交易额的一倍。为了从资金的运作中获取更大的收益，我们当然应该把交易扩大一倍。但这样一来，就有可能把刚刚盈利的部分赔进去，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。我们该怎么办呢? 2.投资组合：时下流行这样一种做法，即不要把鸡蛋放入同一个篮子里。的确，网络的出现，电子化交易，使期货交易者能同时进行多个商品合约的期货交易。但问题是，鸡蛋虽分放在多个篮子里，而提篮子的还是我们自己，请问我们有几只手？我们能同时把握住我们的几个篮子？时下有许多公司以不同的方式组织散户资金，形成基金，增强抵御风险的能力；而投资组合却认为，我们应分散有限的资金，化整为零。期货市场中有经验的投资者都深知，抵御风险能力越强，获取利润的空间就越大。) 3.止损：止损的确是一种不使资金出现更大损失的有效方法。但是，魔鬼般的价格走势却常常打乱你的止损计划，令你平仓不及。更糟糕的是，在价格宽幅振荡时，止损搞得我们左右不是人。比这还要可怕的是，那些不以趋势为准则，而是以资金、概率为准则设置止损的人，这类人实则是慢性自杀。 二、实际期货交易中常见的资金运用 1.满仓交易法：这是斗士的做法。他们一旦认为捕捉到行情，便毫不犹豫地满仓吃进或抛出。 2.倒退增仓交易法：这类人的做法是，在自认为期货价格即将上涨，但又觉得把握不大时，首先试探性地根据资金比例小量买进，如果价格没有上涨而是下跌，当价格下跌到一定价位时，又以第一次交易额一倍的资金吃进；如果事情不妙，价格再次出现下跌，他们就会以第二次交易额一倍的资金第三次吃进。假设看空，则反行之。 3.激进增仓交易法：假定认为价格即将上涨，先以少量资金买进，一旦盈利，不是平仓，而是以数倍于第一次的交易资金，大量买入；如果价格继续上扬，就有可能将剩余的资金全部投入进去。假如失误，或平掉交易头寸，重新梳理头绪；或不加理会，寻求新的机会。如若做空，亦如此。
会议材料之三： 期货公司监管工作指引第2号— 期货公司自有资金使用指引 第一章总则 第一条为依法加强对期货公司的监督管理，对期货公司自有资金使用进行指导，根据《期货交易管理条例》等行政法规的规定，制定本指引。 第二条本指引所称期货公司自有资金是指期货公司自身拥有的货币资金，不包括客户保证金及代理结算保证金。 第三条期货公司应在确保经营安全性、流动性的前提下使用自有资金。期货公司使用自有资金应确保其风险监管指标持续符合标准。 第四条中国证监会及其派出机构依法对期货公司自有资金的使用进行监督管理。 第二章自有资金使用途径 第五条期货公司以银行存款形态存放的自有资金，需随时满足自身流动性需求。 第六条期货公司的自有资金以银行存款形态存放的，可以根据自身需要以定期存款、协议存款等方式存放。 第七条期货公司的自有资金不得以定期存单形式存放，不得设置
质权。 第八条期货公司可以自有资金申购新股，用于申购新股的资金不得超过净资本的70%。 第九条期货公司申购新股或证券投资基金的资金在冻结期间应通过“存出保证金—认购新股占用款”核算。在计算净资本时按照5%的比例计算资产调整值，调减净资本。 第十条期货公司在满足规定限额的最低结算准备金要求和结算要求的前提下可购买依法公开发行的国债、投资级公司债、货币市场基金、股票、证券投资基金等金融资产。期货公司除购买本条所列金融资产外，不得擅自购买其他金融资产。 第十一条期货公司购买第十条所述金融资产的公允价值不得超过公司净资本的70%。 第十二条期货公司购买国债、投资级公司债等固定收益类产品的公允价值合计不得超过公司净资本的30%。 第十三条期货公司购买证券投资基金需为公募契约型基金，购买基金的公允价值不得超过公司净资本的20%。 第十四条期货公司购买股票等权益类证券的公允价值合计不得超过公司净资本的10%；购买单支股票的数量不得超过其已发行股份的5%。 第十五条期货公司的存款、购买交易性金融资产须以自身名义开户储存或购买，否则，在计算净资本时全额扣除。期货公司在股东或关联方开户购买金融资产或将存款存入集团财务公司的，也须以自
期货资金管理 期货资金管理 一、成功的商品期货交易具有三个要素 在任何成功的期货交易模式中，我们都必须考虑以下三个方面的重要因素，价格预测、时机抉择和资金管理。 6>1、价格预测指我们所预期的未来市场趋势方向。在市场决策过程中，这是极关键的第一个步骤，通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们的基本问题:我们应该以多头一边入市，还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能奏效。 2、交易策略，或者说时机抉择，确定具体的入市和出市点。在期货交易中，时机抉择也是极为关键的，因为这个行业具有较低的保证金要求(高杠杆率)的特点，所以我们没有多大的回旋余地挽回错误。尽管我们已经正确地判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。就其本质来看，时机抉择问题几乎完全是技术性的，因此，即使交易者是基础分析型的，在确定具体的入市、出市点这一时刻，他仍然必须借助于技术工具。 3、资金管理是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，止损指令的用法，报偿一风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取保护措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等方面。可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为:价格预测告诉交易者怎么做(买进还是卖出)，时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。关于价格预测的问题，前面各章已有论述
了，我们这里主要处理后两个方面。首先谈资金管理，因为在制定恰当的交易策略时，也必须把这个问题考虑进去。 二、资金管理有的交易人认为，在交易模式中，资金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身还要关键，虽然有些绝对，但是如果要长久地立于不败之地，就少不得它。资金管理所解决的问题，事关我们在期货市场的生死存亡，它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。作为成功的交易者，谁笑到最后，谁应笑得最好，资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也就是赢在最后的机会。 1、一些普遍性的资金管理要领我们必须承认，关于投资组合的管理 问题可以弄得极为复杂。我们这里只打算在相对简单的水平上讨论这个问题。以下我们罗列了一些普遍性的要领，对朋友们进行资金分配，以及决定每笔交易应注入的资金量等工作可能有所帮助。 ?总投资额必须限制在全部资本的50%以内，余额可以投入短期政府债券。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时用时有备而无患。比如说，如果帐户的总金额是100，000美元，那么其中只有50，000可以动用，投入交易中。 ?在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%到15%以内，因此，对于一个100，000美元的帐户来说，在任何单独的市场上，最多只能投入10，000到15，000美元作为保证金存款。这一措施可以防止交易商在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险。 ?在任何单个的市场上所投入的总亏损金额必须限制在总资本的7%以内。这个7%是指交易者在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。在我们决定应该做多
方法一：均衡交易—固定金额交易（equal dollar exposure per trade） 从名字上看就是投资者在每次交易时，开仓的金额保持在同一的水平，该方法最好的地方是在操作上简单实用。那么，在实际的操作中，我们如何来确定这个固定金额呢？普通的交易者可以根据以下两个方面来确定固定的交易金额： 1、心理承受的最大损失。 2、所交易品种的止损价位计算。 以下，以上海期货交易所期货铜合约举例，简单的阐述一下该方法如何应用： 一个投资者在其期货保证金账户上有保证金200，000万元，他每次交易的最大心理损失额为10，000元（该投资者的交易周期为5天），假设铜的5天的波动范围（求其方差）有68%的可能在2%，那么该投资者的开仓率是多少呢？ 首先计算出在投资周期内可能损失额：假设目前铜价为25000元/吨，那么在68%可能性波动在2%左右，则损失额为500元，那么，该交易者的交易比例为： F = （10000/500）* 25000*5% / 200000= 20 * 25000* 5%/200000= 0.125 OR 12.5% 该方法较简单适用，尤其对一般的投资者来说，易于理解和操作，更重要的是该方法考虑了投资者的心理承受能力，使用该方法使得投资者在整个交易过程中能够保持一种养好的交易心态，对行情的分析和把握上更加准确合理。 方法二：固定比例交易法（fixed fraction exposure） 该方法是指，在每次交易的时候使自己的资金维持在同样的比例。 如何设置比例呢？举例如下：根据过去的交易，10次交易中你获利的次数是6次；固定比例法的公式如下：（F为比例值） F = （P—（1 —P））= 0.6 —0.4 = 0.2 or 20% 那么，你开仓的比例为20%。
金家律师修订 本协议或合同的条款设置建立在特定项目的基础上，仅供参考。实践中，需要根据双方实际的合作方式、项目内容、权利义务等，修改或重新拟定条款。本文为Word格式，可直接使用、编辑或修改 个人期货投资账户委托 管理协议 甲方(委托方): 身份证号码: 电话: 乙方(受托方): 身份证号码: 电话: 本着友好合作的原则，在互惠互利的共识下，甲乙双方共同制定以下协议内容. 第一条、甲方决定将自己在___________期货公司_________营业部开户的账户为________的期货账户委托给乙方代理操作，并开通文华财经的全自动程序化交易功能，开通费用由甲方自行承担。甲方投入的资金为人民币______万元(大写:人民币_________________).委托期限为20____年__月__日至20____年__月__日共年时间. 第二条、甲方承诺账户的资金为自有的合法资金，非贷款或其他非法所得。并且对期货交易的风险和计算机程序化交易存在的风险有足够的认识和相应的风险承受能力。 第三条、委托期内，除了账户和交易密码由甲乙双方共同使用以外，对甲方的其他一切权利凭证，都由甲方自己完全独立控制；同时，甲方有权随时登陆自己的期货账户了解投资情况。 第四条、委托期内，甲方全权委托乙方对期货投资账户的资金进行期货投资
品种的投资安排、全面负责账户的投资管理、决定该账户买卖期货合约的时间、品种、数量和方向。乙方在期货经纪公司下达的交易指令及交易结果甲方均予以承认。 第五条、委托期间，账户的交易采用全自动程序化方式进行，账户的交易指令由乙方提供的计算机程序化模块触发并提交计算机执行，因技术原因或网络原因或市场出现极端行情导致收盘后有应平仓而未平仓合约的乙方应在次日开盘前向甲方告知。乙方原则上不对账户的交易指令进行人工干涉，除非出现技术原因或网络原因导致自动化程序无法执行时，乙方可以手动干预。乙方可以随时更改用于交易的计算机程序模块，无需征得甲方同意，但事后需向甲方说明。用于账户交易的程序化交易模块属于乙方，乙方对此拥有完全的处置权。 第六条、甲方账户的投资净收益达到 %、且已经完全变成现金时，甲方须向乙方支付账户净收益部分的 %作为乙方的应得的绩效提成，并在 3 个工作日内打入乙方指定的账户。其后管理账户每增加 %的净收益，甲方均须向乙方支付增加收益部分的 %作为向乙方支付的绩效提成。甲方账户的投资净收益达到或超过 %时，甲方向乙方退还保证金的 %。并将该账户的亏损底线提升为账户的初始资金。 第七条、乙方应以勤勉尽责的精神管理账户并对账户进行风险控制。当账户的亏损达到初始资金的 %时，乙方应向甲方说明情况，当账户亏损达到初始资金的 %时乙方应停止进行操作，并和甲方协商是否继续进行合作。 第八条、本协议一式份，甲乙双方各执份；本协议未尽事宜，双方可以协商另行签订协议作为补充。 甲方签字（盖章）： 乙方签字（盖章）： 签订日期：20 年月日
个人期货投资账户委托管理协议 甲方(委托方): 身份证号码: 电话: 乙方(受托方): 身份证号码: 电话: 本着友好合作的原则，在互惠互利的共识下，甲乙双方共同制定以下协议内容. 第一条、甲方决定将自己在___________期货公司_________营业部开户的账户为________的期货账户委托给乙方代理操作，并开通文华财经的全自动程序化交易功能，开通费用由甲方自行承担。甲方投入的资金为人民币______万元(大写:人民币_________________).委托期限为____年__月__日至____年__月__日共年时间. 第二条、甲方承诺账户的资金为自有的合法资金，非贷款或其他非法所得。并且对期货交易的风险和计算机程序化交易存在的风险有足够的认识和相应的风险承受能力。 第三条、委托期内，除了账户和交易密码由甲乙双方共同使用以外，对甲方的其他一切权利凭证，都由甲方自己完全独立控制；同时，甲方有权随时登陆自
己的期货账户了解投资情况。 第四条、委托期内，甲方全权委托乙方对期货投资账户的资金进行期货投资品种的投资安排、全面负责账户的投资管理、决定该账户买卖期货合约的时间、品种、数量和方向。乙方在期货经纪公司下达的交易指令及交易结果甲方均予以承认。 第五条、委托期间，账户的交易采用全自动程序化方式进行，账户的交易指令由乙方提供的计算机程序化模块触发并提交计算机执行，因技术原因或网络原因或市场出现极端行情导致收盘后有应平仓而未平仓合约的乙方应在次日开盘前向甲方告知。乙方原则上不对账户的交易指令进行人工干涉，除非出现技术原因或网络原因导致自动化程序无法执行时，乙方可以手动干预。乙方可以随时更改用于交易的计算机程序模块，无需征得甲方同意，但事后需向甲方说明。用于账户交易的程序化交易模块属于乙方，乙方对此拥有完全的处置权。 第六条、甲方账户的投资净收益达到%、且已经完全变成现金时，甲方须向乙方支付账户净收益部分的%作为乙方的应得的绩效提成，并在3 个工作日内打入乙方指定的账户。其后管理账户每增加%的净收益，甲方均须向乙方支付增加收益部分的%作为向乙方支付的绩效提成。甲方账户的投资净收益达到或超过%时，甲方向乙方退还保证金的%。并将该账户的亏损底线提升为账户的初始资金。 第七条、乙方应以勤勉尽责的精神管理账户并对账户进行风险控制。当账户的亏损达到初始资金的%时，乙方应向甲方说明情况，当账户亏损达到初始资金的%时乙方应停止进行操作，并和甲方协商是否继续进行合作。 第八条、本协议一式份，甲乙双方各执份；本协议未尽事宜，双方
期货交易资金管理方法 期货交易资金管理方法一 其一，投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任 何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩 下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或发生不测时有备 无患; 其四，任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易者在某一类市 场中投入过多的本金。因为同一群类中的市场，往往步调一致，如 果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化 的风险分散原则。 期货交易资金管理方法二 在进行交易计划时，我们一般要考虑收益的潜力和相关的风险，这就是风险报酬比的内涵。测算风险报酬比的意义毋庸置疑，大多 数交易者也对此非常重视，但对具体怎么测试却是一知半解，甚至 茫然不知，下面我给出一个风险报酬比的测试规则供大家参考： 其一、宏观环境的影响。在技术走势上表现为月周图表的技术趋势，这是你操作上的最主要的依据，顺应这个趋势，风险报酬比就高，反之就低，没有例外。在期货交易中如果我们能咬定长期趋势，就能实现巨利，但这需要把握时机以及耐心等待的战略眼光，这样 的机会一年也就只有几次。 其二、短线技术趋势的判断。其具体的评判在日线图表上一目了然，三日或五日等短期均线的方向和角度就是最有力的分辨武器， 风险报酬比顺之者高，反之者低。 其三、关键技术位置的评判。了解了上面两点，我们就很容易判断目前的市场趋势处于大趋势的什么结构中，目前的技术状态是在
短线趋势的什么位置，是在趋势的起始点，还是趋势中拟或是趋势的末端，这也为我们操作与否和怎么操作提供了评判依据。 其四、距离止损位置的分辨。止损位置在一般意义上讲就是技术走势上的关键支撑和阻力的位置，关于支撑与阻力的辨别等具体内容在拙著中都有详细的介绍，这里不在赘述。但是，有一个原则非常重要，对于空头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的阻挡点位的稍上方;而对于多头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的支撑点位的稍下方。 期货交易资金管理方法三 追杀法------又叫Martingale马丁格尔系统. 这是世界上的赌徒以前采用的两套赌金管理系统之一 另一个叫---数列系统它最初是赌场里面的轮盘开始使用的它的基本原则是:假如你输钱，你需要将赌金翻倍，假如你赢钱，你则需要将赌金还原到原始赌金。 这将使你最终获得利润。例：你投注一场主队胜，赔率为1赔2的比赛，你投注100园，但你输了，接着你再投注一场赔率为1赔2的比赛，但赌金增加到200园，你还是输了，接着你仍投注一场赔率为1赔2的比赛，赌金翻倍到400园，这次你赢了，你总共投注了700园(100园200园400园)，而你赚了100园，而这正好是你第一次投注希望的利润。这个方法看似神奇理论上似乎也行得通.但是它必须同时满足下面2个前提: 我们来进行一下简单的计算:假如用1赔2进行下注的话，当你失利5次后，你需要下注的赌金是你原始赌金的32倍，而第6次下注并不一定能使你赢钱，发生这种情况时你的损失是巨大的，而你又不一定有足够的资金去进行第7次的投注.而且你也并不能够保证第7次的投注就一定能够赢............. 2:博彩公司放宽他们下注赌金的上限理论上是应该无上限这样你才可能有机会.大部分博彩公司在各个博项上都有下注赌金的上限或派彩限制不会因为你的需要而更改因此你可能因为规则的限制使你
期货高手资金管理方法 期货高手资金管理方法一 其一，投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任 何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩 下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或发生不测时有备 无患; 其二，在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资金的10%—15%以内。这一措施可以防止投资者在一个市场上注入过多的 本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险; 其三，在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易者在交易失败的情况下将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远，这一点是交易重要的出发点; 其四，任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易者在某一类市 场中投入过多的本金。因为同一群类中的市场，往往步调一致，如 果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化 的风险分散原则。 期货高手资金管理方法二 在进行交易计划时，我们一般要考虑收益的潜力和相关的风险，这就是风险报酬比的内涵。测算风险报酬比的意义毋庸置疑，大多 数交易者也对此非常重视，但对具体怎么测试却是一知半解，甚至 茫然不知，下面我给出一个风险报酬比的测试规则供大家参考： 其一、宏观环境的影响。在技术走势上表现为月周图表的技术趋势，这是你操作上的最主要的依据，顺应这个趋势，风险报酬比就高，反之就低，没有例外。在期货交易中如果我们能咬定长期趋势，
就能实现巨利，但这需要把握时机以及耐心等待的战略眼光，这样的机会一年也就只有几次。 其二、短线技术趋势的判断。其具体的评判在日线图表上一目了然，三日或五日等短期均线的方向和角度就是最有力的分辨武器，风险报酬比顺之者高，反之者低。 其三、关键技术位置的评判。了解了上面两点，我们就很容易判断目前的市场趋势处于大趋势的什么结构中，目前的技术状态是在短线趋势的什么位置，是在趋势的起始点，还是趋势中拟或是趋势的末端，这也为我们操作与否和怎么操作提供了评判依据。 其四、距离止损位置的分辨。止损位置在一般意义上讲就是技术走势上的关键支撑和阻力的位置，关于支撑与阻力的辨别等具体内容在拙著中都有详细的介绍，这里不在赘述。但是，有一个原则非常重要，对于空头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的阻挡点位的稍上方;而对于多头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的支撑点位的稍下方。 期货高手资金管理方法三 追杀法------又叫Martingale马丁格尔系统. 这是世界上的赌徒以前采用的两套赌金管理系统之一 另一个叫---数列系统它最初是赌场里面的轮盘开始使用的它的基本原则是:假如你输钱，你需要将赌金翻倍，假如你赢钱，你则需要将赌金还原到原始赌金。 这将使你最终获得利润。例：你投注一场主队胜，赔率为1赔2的比赛，你投注100园，但你输了，接着你再投注一场赔率为1赔2的比赛，但赌金增加到200园，你还是输了，接着你仍投注一场赔率为1赔2的比赛，赌金翻倍到400园，这次你赢了，你总共投注了700园(100园200园400园)，而你赚了100园，而这正好是你第一次投注希望的利润。这个方法看似神奇理论上似乎也行得通.但是它必须同时满足下面2个前提:
期货公司监管工作指引第2号— 期货公司自有资金使用指引 第一章总则 第一条为依法加强对期货公司的监督管理，对期货公司自有资金使用进行指导，根据《期货交易管理条例》等行政法规的规定，制定本指引。 第二条本指引所称期货公司自有资金是指期货公司自身拥有的货币资金，不包括客户保证金及代理结算保证金。 第三条期货公司应在确保经营安全性、流动性的前提下使用自有资金。期货公司使用自有资金应确保其风险监管指标持续符合标准。 第四条中国证监会及其派出机构依法对期货公司自有资金的使用进行监督管理。 第二章自有资金使用途径 第五条期货公司以银行存款形态存放的自有资金，需随时满足自身流动性需求。 第六条期货公司的自有资金以银行存款形态存放的，可以根据自身需要以定期存款、协议存款等方式存放。 第七条期货公司的自有资金不得以定期存单形式存放，不得设置质权。
第八条期货公司可以自有资金申购新股，用于申购新股的资金不得超过净资本的70%。 第九条期货公司申购新股或证券投资基金的资金在冻结期间应通过“存出保证金—认购新股占用款”核算。在计算净资本时按照5%的比例计算资产调整值，调减净资本。 第十条期货公司在满足规定限额的最低结算准备金要求和结算要求的前提下可购买依法公开发行的国债、投资级公司债、货币市场基金、股票、证券投资基金等金融资产。期货公司除购买本条所列金融资产外，不得擅自购买其他金融资产。 第十一条期货公司购买第十条所述金融资产的公允价值不得超过公司净资本的70%。 第十二条期货公司购买国债、投资级公司债等固定收益类产品的公允价值合计不得超过公司净资本的30%。 第十三条期货公司购买证券投资基金需为公募契约型基金，购买基金的公允价值不得超过公司净资本的20%。 第十四条期货公司购买股票等权益类证券的公允价值合计不得超过公司净资本的10%；购买单支股票的数量不得超过其已发行股份的5%。 第十五条期货公司的存款、购买交易性金融资产须以自身名义开户储存或购买，否则，在计算净资本时全额扣除。期货公司在股东或关联方开户购买金融资产或将存款存入集团财务公司的，也须以自身名义并取得合法的权属证明。
期货交易的资金管理方法 资金管理是指期货账户的资金配置问题，包括资金账户的总体风险测算、投资组合的搭配、投资的报偿——风险比以及设置保护性止损指令等内容。良好的资金管理体系能有效控制期货交易风险，更能提高期货投资者的最终收益。多数成功者会告诉你，全年算下来有40%的盈利交易就很不错了，那么他们的成功自何而来?成功的秘诀就在于良好的资金管理。下面是为大家带来的期货交易的资金管理方法的知识，欢迎阅读。 期货市场资金管理的现状 1.对期货交易的资金投入不进行合理计划。交易前不设定风险限度，也不设定盈利目标。即使是制定了计划，也总是“半路出家”，并不坚持既定的计划。尤其在出现亏损的情况下，往往过量操作，把自己逼进一条死胡同里，结果往往是平掉好头寸，留下了烂头寸。 2.没有理性的投资理念。要么就是经验主义，在几次获利后，沾沾自喜，不再考虑技术上的理性，也不从实实在在的基本面情况出发，而是基于预感或臆想去做单;几次亏损后，则立即来个180度的大转弯，全面改变交易方法期货交易的资金管理方法期货交易的资金管理方法。要么就是急功近利，热衷短线交易或倾其财力人力于一次交易，不站在长线的角度、有理性的角度分析期货市场的总体走势和规律。要么就是直觉主义，许多投资者视期货市场是直觉的舞台，不能辨别价格波动同市场走势之间的关系。
3.逆趋势交易，不设定合理的止损和止赢。许多交易者不能或不愿去接受较小的亏损，一输就红了眼，常常是持有亏损头寸，直到伤筋动骨了，才被迫斩仓出局;还有许多投资者因贪婪而寄希望于更大的空间，满仓操作，逆势而行。 好资金管理，提高投资收益率 针对这些现状，资金管理就成了期货投资者走向成功的关键一环。做好资金管理必须从以下几方面着手： 1.资金账户的总体风险测算 投资者在从事期货投资时，要先根据自己的资金实力和心理承受能力确定在期货投资中能动有的资金和能承受的最大亏损额度。对散户来说，每次的交易现金都不要过半，对中户和大户而言，多次交易动用的现金不应超过总资金量的10%-15%，这就是说，在任何时候总有足够的储备资金用来保证交易不顺手时临时支用。每次交易的最大亏损额必须限制在总资金的10%以内，这个10%是指交易商在交易失败的情况下将承受的最大亏损。这对于我们决定应该交易多少手合约以及把止损指令设置在何处来说，是极为重要的出发点。 另外，还要注意分散风险。在单个期货市场上投入的资金应限在总资本的30%-45%以内;在任何一个市场群类上，投入的保证金总额则限定在总资本的20%-25%以内;在相关商品期货市场上投入的资金应限定在总资本的60%以内。这些措施可以防止交易商在一类市场中陷入过多本金，导致资金周转不灵或错过更好的投资机会，同时也保持了资金的流动性。
中国人民银行、国家外汇管理局公告 （〔2020〕第2号） 为规范境外机构投资者境内证券期货投资管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国外汇管理条例》等相关规定，中国人民银行、国家外汇管理局制定了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，现予以公布。 附件：境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定 中国人民银行 外汇局 2020年5月7日附件 境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定 第一章总则 第一条为规范境外机构投资者境内证券期货投资管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国外汇管理条例》等相关规定，制定本规定。 第二条本规定所称境外机构投资者，是指经中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准投资于境内证券期货市场的合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）。 第三条合格投资者应当委托境内托管人（以下简称托管人）代为办理本规定所要求的相关手续。
合格投资者委托2家以上托管人的，应当指定1家托管人作为主报告人（仅有1家托管人的，默认该托管人为主报告人），负责代其统一办理业务登记等事项。 第四条中国人民银行、国家外汇管理局及其分支机构依法对合格投资者的资金账户、资金收付及汇兑等实施监督、管理和检查。 第二章登记管理 第五条国家外汇管理局对合格投资者境内证券期货投资资金实行登记管理。 第六条合格投资者取得证监会经营证券期货业务许可证后，应委托主报告人提交以下材料，向国家外汇管理局申请办理业务登记： （一）《境外机构投资者登记表》（见附1）。 （二）经营证券期货业务许可证复印件。 主报告人应认真履行职责，严格审核合格投资者所提供材料的真实性。国家外汇管理局办理业务登记后将相关业务登记凭证反馈给主报告人。 第三章账户管理 第七条合格投资者应凭国家外汇管理局出具的业务登记凭证，根据投资和资金汇入需要，在托管人处开立一个或多个合格投资者专用账户。 合格投资者仅汇入外币资金的，须开立外币专用账户及与外币专用账户相对应的人民币专用存款账户；仅汇入人民币资金的，须开立人民币专用存款账户；同时汇入人民币和外币资金的，须分别开立人民币专用存款账户、外币专用账户及与外币专用账户相对应的人民币专用存款账户，两类人民币专用存款账户的命名应予以有效区分。 第八条合格投资者外币专用账户的收入范围是：合格投资者从境外汇入的本金及支付有关税费（税款、托管费、审计费、管理费等）所需外币资金，外币利息收入，开展外汇衍生品交易相关资金划入，从与外币专用账户相对应的人民币专用