财务分析的一般方法(PPT 29页)

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好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午10时39分51秒下午10时39分22:39:5120.10.9
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一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.920.10.922:3922:39:5122:39:51Oct- 20
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月9日星 期五10时39分 51秒Fr iday, October 09, 2020
对财务困境和破产企业的预测
▪ 财务困境企业泡沫爆破的症状：
–大股东抛售 –股价不明原因大跌 –诉讼案例急增 –财务报告一推再推 –非标准审计意见 –银行频频催帐 –关键管理高层辞别 –谣言不断
对财务困境和破产企业的预测
▪ 财务困境企业泡沫爆破的财务症状：
–现金余额大减 –流动负债大增 –短期负债占总负债的比重大增 –现金对流动资产的比重大减 –应收帐款余额速减或速增 –利润上升而营业现金流量下降 –以增加负债来增加资产
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加强交通建设管理，确保工程建设质 量。22:39:5122:39:5122:39Fri day, October 09, 2020
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安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.920.10.922:39:5122:39:51October 9, 2020
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整顿-提高工作效率。2020年10月9日 下午10时39分20.10.920.10.9
市盈率究竟说明了什么： 投资者关注的比率1
▪ 市盈率的基础：每股净收益 ▪ 市盈率的计算方法和一般意义 ▪ 市盈率的高低说明了什么？ ▪ 市盈率在中国股市有何特殊性？
股利是否真得那么重要： 投资者关注的比率2
▪ 股利的经济意义 ▪ 决定企业股利政策的主要因素
– 企业的成长性 – 盈利能力 – 现金流动状况 – 管理层对市场的关注
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追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月9日 星期五 下午10时39分 51秒22:39:5120.10.9
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按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月下 午10时39分20.10.922:39October 9, 2020
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作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月9日 星期五 10时39分51秒 22:39:519 October 2020
– 一类误差（误受误差） – 二类误差（误拒误差）
分析财务报表的一般方法
▪ 识别盈利操纵的警示信号
– 未经解释的会计方法变化 – 未经解释的资产交易盈利 – 应收帐款和存货不成比例的增减 – 净利润和现金流量变化的不一致 – 期末（12月）的大量交易 – 递延和未摊销资产的不寻常变化 – 关联交易 – 非标准审计意见
– 隐瞒事实 – 假消息误导 – ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ假预测 – 延误
▪ 信息披露违规背后的原因
对财务困境和破产企业的预测
▪ 对财务困境和破产企业的预测有实际应用价 值
▪ 主要分析方法：
–经验分析 –模型演算推测
对财务困境和破产企业的预测
▪ 财务困境企业的通常病因：
–集中投资于单一重大项目 –热衷于风险投资 –过度扩张、过度分散经营 –产品集中且过时 –对风险缺乏敏感 –现金流量管理不善
▪ 中国上市公司现金股利的发放 ▪ 衡量现金股利的比率
– 股利发放比率=现金股利/净收益 – 股利回报率=每股股利/每股股价
现金流量分析
▪ 现金流量表的基本结构和内容 ▪ 营运现金流量分析 ▪ 内部和外部现金流量的区别 ▪ 现金流量和企业增长 ▪ 自由现金流量和投资决策 ▪ 现金回报（股权及债权）和企业风险
– 收入的确认直接影响利润，因而倍受关注 – 收入确认的关键是交易的完成 – 收入确认的一些难题 – 网络经济给收入确认带来的新课题
对一些会计报表项目的再认识
▪ 资产和费用 ▪ 资产的质和量 ▪ 应收帐款 ▪ 存货 ▪ 固定资产 ▪ 无形资产 ▪ 递延待摊 ▪ 投资 ▪ 负债和表外融资 ▪ 或有负债
财务报表分析最常用的方法： 比率分析
▪ 比率分析的长处和短处 ▪ 比率分析没有标准公式 ▪ 比率分析必须有选择地使用
– 不同的比率适用于不同的目的 – 过多的比率可能适得其反
▪ 比率分析具有天生的局限性
从蓝田股份看流动性比率分析
▪ 流动比率，速动比率和净营运资金 ▪ 流动性比率说明什么 ▪ 流动性比率的理想值是多少？ ▪ 如何增减流动性比率 ▪ 蓝田股份的案例说明什么 ▪ 其他流动性比率
对财务困境和破产企业的预测
▪ Z值分析 Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋
0.999X5 X1＝营运资金/总资产 X2＝留存收益/总资产 X3＝EBIT（税及利息前利润）/总资产 X4＝市值/负债总额 X5 ＝销售额/总资产 Z值大于2.7：健康 Z值小于1.8：危险 Z值在中国应如何计算？
盈利能力分析
▪ 盈利能力分析常用的比率 – 总资产收益率 – 净资产收益率 – 毛利率 – 资产周转率
▪ 净资产收益率的解构（杜邦解构） 净资产收益率=净利润/净资产 解构：净利润/销售*销售/总资产*总资产/净资产 净资产收益率的局限
▪ 盈利分析的关键：可持续盈利
长期债权人的风险分析
▪ 股权融资和债权融资的对比 ▪ 负债率=负债/资产 ▪ 利息支付能力=税及利息前利润/利息费用 ▪ 营运现金覆盖率=营运现金/负债 ▪ 中国股市债权风险分析的特殊问题
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.920.10.9Fri day, October 09, 2020
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。22:39:5122:39:5122:3910/9/2020 10:39:51 PM
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.922:39:5122:39Oct-209-Oct-20
对财务会计的再认识
▪ 财务会计对经营业绩和财务状况的反映:
– 不是照相而是速写 – 使财务会计偏离实际业绩和状况的因素:
▪ 会计准则的统一性限制了企业的个性化报告 ▪ 管理层有选择会计政策的自由 ▪ 管理层选择会计估计的可能偏差和误导 ▪ 交易事项对会计结果的影响可受人为操纵
影响财务报表质量的主要因素
为什么我国证券公司分析员很少用比 率分析？
▪ 会计基础工作的质量太低 ▪ 比率分析固有的局限性 ▪ 许多特殊的要求难以用比率分析达到 ▪ 需要充分利用披露的详细信息 ▪ 会计准则的频繁变更使数据缺乏可比性
对一些会计报表项目的再认识
▪ 收入
– 收入确认的基本条件：
▪ 收入实现，即交易所需要的关键步骤已完成 ▪ 收入可预期，即收入额可确定并预期可收回
▪ 会计准则和监管 ▪ 财务数据估计和预测的准确性 ▪ 审计的有效性 ▪ 法律环境和诉讼的可能 ▪ 管理人员操纵盈利的动机和机会
财务报表分析分析什么?
▪ 企业是否赚钱: 盈利能力分析 ▪ 管理层是否称职: 经营业绩分析 ▪ 企业是否有能力生存: 偿债能力分析 ▪ 财务报表分析的前提条件:
– 财务报表具有反馈价值: 如实反映过去 – 财务报表具有前瞻价值: 一贯稳定具有可预测性
分析财务报表的一般方法
▪ 分析哪些会计政策对该企业至关重要 ▪ 分析该企业会计选择的余地有多大 ▪ 评估该企业的财务报告倾向
– 是否和同行业其他企业一致 – 管理人员是否有明显的操纵利润的动机 – 该企业的会计方法和政策是否有变 – 该企业的经营方向和资本结构是否有变
分析财务报表的一般方法
▪ 评价该企业信息披露的质量和倾向
对企业的一般分析
▪ 经营前景
– 朝阳产业还是夕阳产业 – 劳动力密集，技术密集还是资本密集 – 政府扶持还是政府限制
▪ 资产和负债的组合
– 流动和非流动 – 易变现与不易变现
▪ 资产的质量 ▪ 企业和管理层的“年龄”
分析的风险和代价
▪ 所有的分析方法都只具平均和一般的应用价 值
▪ 极端非常案例通常难以反映 ▪ 误差难以避免
我国上市公司的警示信号
▪ 大股东变动 ▪ 重大投资 ▪ 重大担保和诉讼 ▪ 重大筹资和减资 ▪ 重大行政处罚 ▪ 业绩重大变动 ▪ 重大财务重组 ▪ 风险提示和澄清 ▪ 预警，预亏和扭亏预告
对附注资料必须善加利用
▪ 附注资料是信息披露的最重要渠道 ▪ 我国上市公司信息披露的要求 ▪ 信息披露违规分析
第二讲
财务分析的一般方法
财务报告分析的依据
▪ 公开披露的财务报表 ▪ 财务报表附注 ▪ 管理层的解释和讨论 ▪ 审计师意见 ▪ 其他公告（预警，预亏等） ▪ 媒体和专家评论 ▪ 监管部门处理公告
对财务会计的再认识
▪ 财务会计有先天的局限性
– 货币计价 – 权责发生制 – 稳健性原则 – 历史成本计价 – 定期披露 – 多种选择并存
– 对企业战略方向的披露是否充分 – 附注对会计政策的披露和讨论是否充分 – 管理层对业绩的讨论是否充分 – 对坏消息的处理态度 – 对小股东信息需求的态度
对企业的一般分析
▪ 行业性质
– 对资金和投资的需要程度 – 经营环境和技术的更新频率 – 日常经营的周转率
▪ 规模
– 转业和转产的灵活性 – 抵抗降价竞争的能力 – 抵抗财务困难的能力
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创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20.10.92020年10月9日星 期五10时39分 51秒20.10.9
谢谢大家！