贵州茅台酒股份有限公司
2011年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责
任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于https://www.doczj.com/doc/7811755498.html,。投资者欲了解
详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。
1.2 公司全体董事出席董事会会议，其中，亲自出席的9人，授权委托其他董事出席的2人
（独立董事林涛先生因健康原因、陈红女士因工作原因未能亲自出席会议，分别授权委托独
立董事程文鼎先生、梁蓓女士代为出席并行使表决权）。
1.3 公司年度财务报告已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并被出具了标准无保留
意见的审计报告。
1.4 公司董事长袁仁国先生、财务总监何英姿女士及财务部主任汪智明先生声明：保证年度
报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 基本情况简介
股票简称 贵州茅台
股票代码 600519
上市交易所 上海证券交易所
2.2 联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表 姓名 樊宁屏 汪智明 联系地址 贵州省仁怀市茅台镇 贵州省仁怀市茅台镇 电话 0852-23860020852-2386002
传真 0852-23860050852-2386005电子信箱 fnp@https://www.doczj.com/doc/7811755498.html, fnp@https://www.doczj.com/doc/7811755498.html,
§3 会计数据和财务指标摘要
3.1 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
主要会计数据 2011年 2010年 本年比上年增减（%）
2009年
营业总收入 18,402,355,207.3011,633,283,740.1858.19 9,669,999,065.39 营业利润 12,336,164,425.087,160,906,229.5072.27 6,075,520,510.72利润总额 12,334,660,473.807,162,416,731.3772.21 6,080,539,884.64归属于上市公司股东的净利润
8,763,145,910.23
5,051,194,218.26
73.49 4,312,446,124.73
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
8,764,693,473.025,050,226,243.9873.55 4,308,114,570.85
经营活动产生的现金流量净额 10,148,564,689.53 6,201,476,519.57
63.65 4,223,937,144.19
2011年末 2010年末
本年末比上年
末增减（%）
2009年末
资产总额 34,900,868,975.4125,587,579,940.69 36.40 19,769,623,147.72
负债总额 9,497,489,364.12 7,038,190,246.07 34.94 5,118,057,753.51
归属于上市公司股东的所有者权益 24,991,179,971.03 18,398,774,060.80
35.83 14,465,982,842.81总股本（股） 1,038,180,000.00 943,800,000.00
10.00 943,800,000.00
3.2 主要财务指标
主要财务指标 2011年 2010年
本年比上年增减（%） 2009年
基本每股收益（元／股） 8.44 4.87
73.49 4.15
稀释每股收益（元／股） 8.44 4.87 73.49 4.15
扣除非经常性损益后的基本每
股收益（元／股）
8.44 4.86
73.55 4.15
加权平均净资产收益率（%） 40.39
30.91增加9.48个百分点 33.55扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 40.4030.91增加9.49个百分点 33.51
每股经营活动产生的现金流量净额（元／股）
9.78
6.57
48.86 4.48
主要财务指标 2011年末 2010年末
本年末比上年末增减
（%）
2009年末
归属于上市公司股东的每股净资产（元／股）
24.07 19.49 23.50 15.33
资产负债率（%） 27.21 27.51 减少0.30个百分点 25.89 注：公司2009年度、2010年度基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的
基本每股收益均按照公司根据2010年度股东大会决议实施2010年度利润分配方案后的股本总数103,818万股重新计算。
2009年度、2010年度每股经营活动产生的现金流量净额及2009年末、2010年末归属于上市公司股东的每股净资产按规定不需重新计算，如按照公司根据2010年度股东大会决议实施2010年度利润分配方案后的股本总数103,818万股重新计算，相关指标如下：
主要财务指标 2011年 2010年本年比上年增减（%） 2009年每股经营活动产生的现金流量净额
（元／股）
9.78 5.9763.65 4.07
主要财务指标 2011年末2010年末本年末比上年末增减
（%）
2009年末
归属于上市公司股东的每股净资产
（元／股）
24.0717.7235.83 13.93
3.3 非经常性损益项目
√适用□不适用
单位：元币种：人民币
非经常性损益项目 2011年金额2010年金额 2009年金额非流动资产处置损益 888,534.94-617,857.77-227,122.97计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密
切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定
量持续享受的政府补助除外
734,576.001,579,730.002,250,000.00单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 1,744,325.53除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -3,127,062.22548,629.642,996,496.89少数股东权益影响额 -419,599.33-164,902.12-741,220.71所得税影响额 375,987.82-377,625.47-1,690,924.86
合计 -1,547,562.79967,974.284,331,553.88
§4 股东持股情况和控制框图
4.1 前10名股东、前10名无限售条件股东持股情况表
单位：股
2011年末股东总数 45,694户 本年度报告公布日前一个月末股东总数 40,079户
前十名股东持股情况
股东名称 股东
性质
持股
比例
(%)
持股总数
报告期内
增减
持有有限
售条件股
份数量
质押或冻
结的股份
数量
中国贵州茅台酒厂有限责任公司 国有
法人
61.76641,163,36258,287,578
无
贵州茅台酒厂集团技术开发公司 其他 2.9230,356,6951,547,487无
中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金 其他0.929,500,000-1,500,000
未知
中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪 其他0.565,840,845-4,110,124
未知
中国银行－大成蓝筹稳健证券投资基金 其他0.434,500,000-1,239,918
未知
UBS AG其他0.434,477,9131,420,200未知
中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金
其他0.414,220,170712,919 未知
交通银行－富国天益价值证券投资基金
其他0.404,170,000392,001
未知
中粮集团有限公司
其他0.404,105,6102,031,180
未知
中国建设银行－华夏优势增长股票型证券投资基金
其他
0.36
3,721,544
未知
前十名无限售条件股东持股情况
股东名称
持有无限售条件股份的数量 股份种类及数量 中国贵州茅台酒厂有限责任公司
641,163,362 人民币普通股 贵州茅台酒厂集团技术开发公司
30,356,695 人民币普通股 中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金
9,500,000 人民币普通股 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L －FH002沪5,840,845 人民币普通股 中国银行－大成蓝筹稳健证券投资基金
4,500,000 人民币普通股 UBS AG
4,477,913 人民币普通股 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金
4,220,170 人民币普通股 交通银行－富国天益价值证券投资基金
4,170,000 人民币普通股 中粮集团有限公司
4,105,610 人民币普通股 中国建设银行－华夏优势增长股票型证券投资基金
3,721,544
人民币普通股
上述股东关联关系或一致行动的说明
在上述股东中，中国贵州茅台酒厂有限责任公司与贵州茅台酒厂集团技术开发公司之间存在关联关系，除此之外，本公司未知其它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。
4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事会报告
5.1 管理层讨论与分析概要
1、报告期内公司总体经营情况
2011年，是公司"十二五"规划的开局之年，是茅台国营六十周年，也是公司积极应对国际国内经济形势复杂多变、保持又好又快发展的一年。这一年，公司董事会紧紧围绕战略目标，在全体股东和社会各界的关心支持下，深入贯彻落实科学发展观，严格按照《公司法》、
《证券法》等法律规定及《公司章程》赋予的职权，严格执行股东大会各项决议，带领管理层和全体员工，坚定信心，团结拼搏，抢抓机遇、乘势而上，进一步深化改革，强化管理，坚守质量，巩固市场，追求卓越，公司呈现出了"发展加速、效益显著、环境优化、后劲增强"的良好态势，实现了上市十年来的持续跨越式发展。
2011年，公司共生产茅台酒及系列产品基酒39,532.62吨，同比增长21.22%；实现营业收入1,840,235.52万元，同比增长58.19%；营业利润1,233,616.44万元，同比增长72.27%；实现净利润876,314.59万元，同比增长73.49%。
2、经营中存在的问题与困难及解决方案
（1）中国白酒市场，特别是高端产品市场竞争将更加激烈。
随着国内各大白酒企业纷纷推出高档白酒产品并加大推广力度，以及政策面对高档白酒的影响，高档白酒市场的竞争将可能会更加激烈。
针对当前的激烈竞争，我们将进一步坚定推动茅台继续保持跨越式发展的信心，坚持打造世界蒸馏酒第一品牌，坚持"崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒"的质量观，确保茅台酒卓越品质，确保食品卫生安全；坚持以市场和顾客为中心，深度践行"八个营销"，努力夯实市场基础，不断改进、创新市场营销工作，通过公司独特的营销手段来应对市场风险，稳步提升茅台酒及系列产品市场占有率。
（2）假冒侵权现象依然存在。受高额利润的驱使，假冒侵权行为屡禁不止，且有向专业化、智能化、集团化的方向发展，影响了公司形象和产品形象。公司一方面将不断引进先进防伪技术，如通过建设茅台酒流通追溯体系，进一步提升系列产品的防伪功能；另一方面将进一步加强与工商等执法部门的联合打假力度，增加打假队伍力量，打造一流的国酒知识产权保护卫士队伍。
（3）国酒酿造区及赤水河生态环境保护形势不容乐观。茅台镇至习酒厂的赤水河沿岸聚集有大小酒厂500多家，这些酒厂规模小、管理差、乱排放，赤水河流域生态环境发展趋势存在危机，生态环境面临巨大的压力和挑战。我们将进一步加大对厂区生态环境的绿化、监控和保护力度，保护好茅台酒酿造核心区域内的微生物环境，呼吁由地方政府牵头建立赤水河中上游流域生态保护控制区，建立西南三省（川、滇、黔）的赤水河生态环境保护对话机制，及时协调解决可能出现的各种污染苗头和事件。
（4）茅台酒及系列产品所需原料的需求保障压力大。按公司“十二五”战略规划，公司对有机原料的需求将快速增长，加上仁怀及遵义地区其他酒业呈膨胀式发展也加大了对原料的需求量，使公司所需有机原料的需求保障压力增大。为此，我们将进一步拓展赤水河中上游沿岸有机原料基地的建设，保障公司发展所需有机原料的供应。
3、2012年工作展望和计划
（1）行业现状及发展趋势
近年来，白酒行业处于持续上升阶段，产销量、销售收入快速提升，行业盈利能力持续增强。2011年，白酒行业产量突破1,000万千升，行业销售收入突破3,000亿元，利润等指标再创历史新高。许多白酒企业开始大规模扩产，很多省市都出现了由政府主导的白酒工业园区，从长远来看白酒产能会供大于求，白酒行业将会经历从竞争淘汰、整合规范到相对集中的过程。
（2）未来发展的机遇、挑战及应对措施
当前，我们面临的发展机遇有：
1)我国经济发展继续向好的基本面没有变, 居民消费水平和可支配收入快速提高;
2)贵州省委、省政府对公司的重视程度、支持力度前所未有，为公司加快发展提供了强大动力；
3)白酒行业继续保持高景气发展态势，资源进一步向优势企业集中，酱香白酒的影响力、
竞争力、市场份额不断提升。
同时，我们面临的挑战主要有：
1)世界经济复苏的不确定性、不稳定性，可能对我国的经济发展产生不利影响；
2)国内经济增长下行压力和物价上涨压力并存；
3)白酒行业竞争将更加白热化。当前，我国白酒行业在产能规模、产品数量、品牌种类、生产厂家等方面，出现严重过剩、过多、过杂、过乱的现象，各类资本竞相进入白酒行业，行业泡沫风险加大，行业竞争更加激烈，从小企业到大企业，从地方政府主导的白酒产业园到区域化品牌全国性扩张，全国白酒进入了新一轮产能扩张期，加剧行业产能泡沫风险和竞争激烈程度，未来白酒市场在价格、品牌、渠道、消费群体、资本结构等方面将会有较大的变动，中国白酒行业可能会出现重新洗牌的格局。
4)影响白酒行业发展的政策性因素在增加。
5)各路资本"热炒"酱香酒，知名白酒企业纷纷加入到酱香白酒的生产销售，竞争越来越激烈。
公司的应对措施：公司将进一步进行体制和机制方面的改革，做强茅台酒，做足系列产品，巩固完善茅台酒销售网络，进一步开拓国际市场，扩大市场占有率。加快新产品开发，调整产品结构，加快"汉酱酒"的市场开拓和"仁酒"的市场导入工作，开拓系列产品营销网络和终端市场，建立立体的、多层次、多渠道，高端酒、中端酒、低端酒相对分离的新营销网络体系，逐步淡出带有"茅台"字样的系列产品品牌，提升茅台品牌的集中度；同时进一步加强对终端网络渠道的建设，加大直销力度，加快自营店的建设进程，进一步增强终端影响力和控制力。
(3)公司未来发展战略及规划
公司将坚持"酿造高品位的生活"使命及"打造世界蒸馏酒第一品牌"的目标，致力于为消费者提供高品位的产品、服务和文化，为员工创造高品位人生，为股东提供丰厚的回报，努力成为各利益相关方最信赖的合作伙伴，奉行"大品牌有大担当"理念，塑造值得尊敬的企业公民形象。
未来5—10年，公司将坚持"质量兴企"、"环境立企"的战略规划，牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，继续稳步提升高端，快速发展中端，保持高端白酒优势地位，进一步坚定茅台酒高品质、高品位、高品牌的路线。计划到2015年，茅台酒基酒产量达到45,000吨，系列产品产量达到60,000吨以上；在资源能力允许的条件下，迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率，不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例，最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局。
(4)2012年度经营计划
1）加大直销力度，加快自营店的建设进程；
2）进一步推进企业信息化建设；
3）加快系列产品"汉酱酒"的市场开拓和"仁酒"的市场导入工作；
4）做好重点项目的建设。
(5)公司未来发展资金需求、使用计划及资金来源情况
"十二五"期间，根据公司发展战略规划及贵州省委、省政府的要求，公司将进一步加大对茅台酒和系列产品技改项目及配套设施、交通及环境保护等项目的建设。2012年，公司计划实施的重点项目主要包括：建成投产2,500吨/年茅台酒生产能力及配套设施；建成投产新增2,800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施；环山酒库项目、开工建设多功能会议中心、购置土地等16个项目，上述项目共计需要资金约36亿元，公司将采用自筹或其它方式来解决所需资金。
5.2 主营业务分行业、产品情况表
单位:元币种:人民币
主营业务分行业情况
分行业 营业收入 营业成本 毛利率(%)营业收入
比上年增
减(%)
营业成本
比上年增
减(%)
毛利率比
上年增减
（%）
酒类 18,402,055,500.211,551,126,515.6391.5758.2047.34增加0.62个百分点
主营业务分产品情况
分产品 营业收入 营业成本 毛利率(%)营业收入
比上年增
减(%)
营业成本
比上年增
减(%)
毛利率比
上年增减
（%）
高度茅台酒 15,727,731,152.89993,566,368.9293.6859.8745.63
增加0.62
个百分点
低度茅台酒 1,223,481,116.09101,429,811.8891.7121.0311.96
增加0.67
个百分点
其他系列酒 1,450,843,231.23456,130,334.8368.5685.1962.96
增加4.29
个百分点
§6 财务报告
6.1本报告期无会计政策、会计估计的变更
6.2 本报告期无前期会计差错更正
§7 备查文件目录
7.1 载有公司董事长、财务总监、财务部主任签名并盖章的会计报表。
7.2载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。
7.3报告期内，本公司在《上海证券报》、《中国证券报》上公开披露过的公司文件正本及公
告的原稿。
贵州茅台酒股份有限公司
董事长：袁仁国
2012年4月9日
目录 一、茅台酒品牌延伸策略现状分析 (1) （一）茅台简介 (1) （二）茅台酒品牌延伸策略现状分析 (1) 二、茅台酒品牌延伸策略存在的问题 (2) （一）形成“株连效应” (2) （二）淡化品牌特性 (2) （三）品牌延伸过度 (2) 三、针对现存问题提出的改良措施 (3) （一）对延伸产品采用主副品牌策略 (3) （二）品牌延伸要符合原核心产品的价值个性 (3) （三）品牌延伸要适度 (3) 结语 (4) 【参考文献】 (5)
山西大学商务学院管理学院 学年论文 论文题目浅析茅台酒的品牌延伸策略 专业班级11级市场营销G2班 姓名李元 学号2011370211 指导教师宋艳 日期2014/3/6
浅析茅台酒的品牌延伸策略 学生姓名：李元指导教师：宋艳 【内容提要】茅台，这个中国白酒行业的领袖企业，最具价值的品牌之一，是中国白酒品牌神话的缔造者。茅台的品牌，不是企业自身塑造的，而是广大消费者赋予的。绿色、有机、健康的品质特性给消费者提供了独特的产品利益和价值，是茅台品牌的基础；而神秘、动人的故事为茅台增添了更加美丽的光环；这也造就了茅台“诚信、独特、稀缺和珍贵”的品牌核心价值。然而，近年来，由于白酒界的竞争加剧，五粮液等竞争对手不断实施了有效的品牌战略，不断冲击着茅台的市场。茅台面临的问题相当严峻，于是采取对策，不断修改品牌定位,并进行了品牌延伸策略。这样的做法如果使用不当不但会稀释茅台的品牌价值，也给茅台酒坚持多年的产品品质宣传制造了难题。 【关键词】茅台品牌定位品牌延伸策略 一、茅台酒品牌延伸策略现状分析 （一）茅台简介 茅台是我国的国酒，产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。与泸州老窖，杏花村汾酒并称我国三大名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖。茅台酒酒素以透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而闻名天下，被称为中国的国酒。 （二）茅台酒品牌延伸策略现状分析 巩固核心品牌，扩展延伸子品牌。一直以来，在品牌的掌控上，茅台非常严格。多年来，茅台系列的产品品种达到一千多种，有茅台不老酒系列酒、中王龙系列酒、茅乡龙系列酒、新茅乡系列酒、天赐鸿福系列酒、星级葡萄酒、茅台啤酒等。茅台酒以“高端品牌策略”紧紧抓住高端客户，占领高端市场这一利润大、竞争相对较弱的市场，获得了良好的效益。但由于在高端市场上遭受五粮液等其他品牌产品的冲击，其针对市场趋势，茅台集团推出了中低档的产品，中低市场也推出了中高档的“茅台王子酒”、中王龙系列酒与中低档的“茅台迎宾酒”、福缘、小幸福等茅台酒系列产品，力争在中低市场占有一席之地。除此之外，其发展思路是：在巩固、发展高档白酒细分市场的基础上，向中低档细分市场进行一定的品牌延伸。
贵州茅台酒厂集团（简称贵州茅台）由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。在激烈的市场竞争中,虽然面对着五粮液、剑南春及众多高中档白酒品牌的激烈竞争,贵州茅台仍然能够保持利润率第一,主要是由于其具有强大的核心竞争力。故本文拟对贵州茅台的核心竞争力作个详细解析，以为其他企业提高核心竞争力提供借鉴与思考。 一、贵州茅台核心竞争力横向分析 哈默(1994)在《核心竞争力的概念》一文中，提出确定核心竞争力的五个标准：①核心竞争力代表许多单个技能的整合。②核心竞争力不是无生命的事物，它是一个凌乱的学识的累积活动，包括隐性的和显性的知识。③核心竞争力必须能够对顾客感知的价值做出极大的贡献。④核心竞争力必须具有竞争力的独特性。⑤至少从整个公司而不是某项业务的角度来看，核心竞争力应当为企业进入新市场提供入口。据此笔者从财务角度出发，选取盈利能力指标、偿债能力指标、现金能力指标、资产负债能力指标和成长能力指标作为综合反映核心竞争力的五个标准。其中盈利能力指标选取了净资产收益率、固定资产净利润率、每股收益、P/S、主营业务毛利率、成本费用利用率和主营业务比率；偿债能力指标选取了流动负债与经营活动现金流比、资产负债率、速动比率；现金能力指标选取了每股营业收入、经营活动产生的现金净流量增长率、现金自给率；资产负债能力指标选取了总资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率；成长能力指标选取了每股收益增长率、总资产增长率、净利润增长率、固定资产投资扩张率。笔者还特别选取了主营业务收入、主营业务收入增长率、销售人员占员工总人数比三个指标来反映核心竞争力在市场竞争上的贡献；选取了技术人员占员工总人数比来反映核心竞争力在技术上的贡献；选取了固定资产比率、固定资产成新率来反映核心竞争力在设备上的贡献；选取了营业周期来反映核心竞争力在管理上的贡献。 根据以上核心竞争力横向指标体系，笔者剔除酿酒业务占比不大的上市公司大龙地产和在2007年出现重大资产重组的ST新华锦，最后选取19家酿酒类上市公
目录 绪论 (1) 1解放后前的贵州茅台 (2) 2解放后的贵州茅台 (3) 3茅台酒的原料特色 (4) 4茅台酒的工艺特色 (5) 5总结 (6) 6参考文献 (7) 贵州茅台酒的历史起源及主要特点分析 摘要 贵州茅台酒发展的历史源远流长，从汉代到我们现在，它伴随着中国古文化一步步向新时代开来，一步步的成长历程给中国古文化里程碑上留下惊人的一撇。它所特有的原产地跟生产原料都是不能它具有时代进迁的标志，精细的生产流程，打造完美的贵州茅台！它是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏名酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖。 关键词 贵州茅台，中国古文化，标志，鼻祖 Kweichow Moutai wine history origin and main characteristics analysis Abstract Kweichow Moutai wine development has a long history, from the Han Dynasty to now, along with Chinese ancient culture step by step to the new era", a step by step growth process to Chinese ancient culture left striking a milepost. Its origin with the production of raw materials are not its era into the move marks, sophisticated production processes, to create the perfect Kweichow moutai! It is with Scotland whisky, French cognac as one of three distilled spirits, is the
国酒茅台介绍 作者：管理员发布于：2009-07-09 08:15:26 文字：【大】【中】【小】 大家仔细观察，就会发现两会的招待用酒是茅台，为什么他们要喝酱香型的白酒呢？其中的主要原因是酱香型白酒是酒中唯一可以起到保健作用，对身体伤害最小的白酒。 第一、酱香型白酒的酿造工艺特殊，迥然不同于浓香和清香。一瓶酱香酒从原料进厂到产品出厂，至少要经过五年。在这当中，分两次投料、九次蒸煮、八次摊晾，并要加曲、高温堆积，入池发酵，取酒、贮存、勾兑等，在漫长、特殊而神秘的生物反应过程中，在窖池和空气中庞大的微生物族群的共同作用下，各种有益的微生物尽数罗置于酒体中。于是，防病治病的可能性也就蕴涵在其中了。 第二，易挥发物质少。酱香酒蒸馏时接酒温度高达40度以上，比其它酒接酒时的温度高出近一倍。高温下易挥发物质自然挥发掉的多，而且酱香酒要经三年以上的贮存，贮存损失高达2%以上，很显然容易挥发的物质已经挥发掉很大一部分，所以酒体中保存的易挥发物质少。自然对人体的刺激少，有利于健康。 第三，酱香酒的酸度高，是其它酒的3至5倍，而且主要以乙酸和乳酸为主。根据中医理论，酸主脾胃、保肝、能软化血管。西医也认为，食酸有利于健康。道教和佛教也很重视酸的养生功能。 第四，酱香酒的酚类化合物多。近年来，越来越多的消费者趋向于选择干红葡萄酒，原因在于干红葡萄酒含有较多的酚类化合物，有利于预防心血管疾病。酱香白酒中的酚类化合物是其它名优白酒的3至4倍，可见酱香酒与干红葡萄酒有异曲同工之妙。 第五，酱香酒的酒精浓度科学合理。酱香酒的酒精浓度一般在53%(V/V)左右，而酒精浓度在53度时水分子和酒精分子缔合得最牢固。加之酱香酒的贮存期较长，游离的酒分子少，所以对身体的刺激小，有利于健康是不言而喻的。 第六，酱香酒是天然发酵产品。由于这种酒至今为止尚未找到主体香味物质，所以即使有人想通过添加合成剂做假也无从着手，这就排除了添加任何香气、香味物质的可能。 第七，酱香酒中存在SOD和金属硫蛋白等物质。其中SOD是氧自由基专一清除剂，其主要功能是清除体内多余的自由基，抗肿瘤、抗疲劳、抗病毒、抗衰老的作用明显。同时，酱香酒还能诱导肝脏产生金属硫蛋白，金属硫蛋白的功效又比SOD强多了。金属硫蛋白对肝脏的星状细胞起到抑制作用，使之不分离胶离纤维，也就形不成肝硬化了。 生活中，不会喝酒，无关紧要，应不强求。但是品酒，属于专业技术，有这样一门专业技术，即使不会喝酒，也会成为酒桌焦点人物，何乐而不为呢？
贵州茅台企业发展能力分析 企业单项发展能力分析 1.股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益总额 贵州茅台股东权益增长率指标 贵州茅台近几年净资产规模不断增长，且增幅较大 2?利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润 贵州茅台利润增长率计算表 3? 贵州 茅 台 收 入 增 长率
4?资产增长率=本期资产增加额/资产期初余额 资产总额 34,900,868,975.41 44,998,208,953. 46 55,454,150,677. 05 本年资本增加额9,313,289,034.72 10,097,339,978. 01 10,455,941,723. 59 资产增长率36.40% 22.44% 18.86% 本期股东权益增加额6,853,989,916.67 10,050,656,785. 96 8,675,055,876.0 1 股东权益增加额占资产增 加额的比重 73.59% 99.54% 82.97% .企业整体发展能力分析 贵州茅台11-13年单项增长一览表 股东权益增长率36.95% 28.35% 19.66% 10.4% 18.5% 净利润增长率73.23% 33.97% 12.25% --- --- 营业利润增长率72.27% 34.49% 13.59% 13.7% 27.7% 收入增长率58.19% 30.44% 14.44% 29.2% 44.4% 资产增长率36.40% 22.44% 18.86% 5.2% 13.6% 11年12 年 13 年
从表格可以看出，贵州茅台酒股份有限公司的股东权益增长率，资产增长率最近三年都 超过行业优秀水平；营业利润增长率除13年低于行业平均值外,12年和11年均高于行业平均水平，并且11年远高于行业优秀水平；收入增长13低于行业平均水平，但是12年和11年均高于行业优秀水平?综合起来看，除个别比率外，贵州茅台酒股份有限公司股东权益,利润,收入，资产增长情况基本处于一个比较高德情况，这反映出各方面的增长情况很好，特别是 11年增长迅猛. 贵州茅台酒股份有限公司的各项发展能力指标走势基本一致，收入增长率，资产增长率，股权资本增长率和利润增长率在2011年达到最大值，之后保持都呈现下滑趋势。 历年来贵州茅台的收入增长率均大于0，最低为14.44%说明公司的营业收入每年至少 增加14.44%公司销售状况良好，成长性较高。 公司的资产增长率历年一直下滑，说明贵州茅台历年来的资产规模水平较为不平稳。而股权资本增长的趋势与资产增长趋势基本相同，因为资产中主要部分为所有者权益。 而利润增长率的波动较大，11年后利润增长率有所下降。利润增长率主要受利润增长额的影响，11年到13年的利润增长减少原因应该是金融危机造成市场需求不足、通货膨胀导致生产营业成本费用等的增加及公司扩大生产增加固定资产导致的不变成本的增加引起的。但是总体来说，贵州茅台的利润增长率一直都在一个相对较高的水平，公司的发展能力 依然很强。
2011年财务报表分析 财务管理1003班 目录 第一章贵州茅台股份有限公司概况--------------------------------------3 第二章阅读审计报告和董事会报告--------------------------------------4 第三章主要财务比例分析--------------------------------------------------5
第四章财务报告详细分析-------------------------------------------------13 第一节资产负债表分析------------------------------------------------------------13 第二节利润表分析------------------------------------------------------------------21 第三节现金流量表分析------------------------------------------------------------26 第五章模块分析-------------------------------------------------------------33 第一节杜邦分析---------------------------------------------------------------------33 第二节阿塔曼模型分析------------------------------------------------------------36 第六章对企业财务状况的整体评价-------------------------------------40 第七章对公司未来的展望-------------------------------------------------42 第一章贵州茅台股份有限公司概况 中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有
贵州茅台战略四要素浅析 一资源配置 所谓资源配置是指对相对稀缺的资源在各种不同用途上加以比较作出的选择，资源是指社会经济活动中人力、物力和财力的总和。 根据贵州茅台近几年的财务报表，我们可以清晰地发现主要集中于以下几个方面：一是建设企业营销网络，一是酱香酒的技术改造，一是生产线的扩建功臣，剩下的也只是上述的辅助配套项目罢了。由此可见，贵州茅台把财力、物力、人力集中于企业的技术、生产以及营销三大环节上，也就是说贵州茅台是一个非常标准的传统生产型企业。 从它近几年的主营业务状况看，也只有酒类收入的记录状况，虽说也涉足保险、啤酒、红酒乃至证券，都无法与白酒业务相提并论，可以这么说，贵州茅台的资源配置就是白酒的资源配置。 二业务组合 所谓业务组合（Business Portfolio）即大公司赖以依存的各战略事业单元的组合。由中国贵州茅台酒厂作为生产单元，贵州茅台酒厂集团技术开发公司作为技术研发单元 贵州茅台酒进出口有限责任公司作为外贸单元，贵州茅台酒股份有限公司作为整体单元存在，各地经销商作为营销单元。而对于贵州茅台这种传统型比酒生产企业来说，莫过于生产和营销。我们相信贵州茅台酒的生产工艺是举世闻名的，质量也是上上之品，问题是它是怎么把这些酒推销到消费者的手上呢，这就牵涉到一个至关重要的事业单元组合——营销网络。 茅台酒的营销网络初步形成了总经销、特约经销、购销合同单位、专卖店(柜)的四层次骨架。 在全国300多个地级以上城市、2000多个县建立起中心配送站——经销商——专卖店(柜)的网络。 终端网络将以星级酒店、规模超市、大商场及专卖店为重心，努力提高其茅台酒上柜率，进一步引导消费者到这些固定的消费终端买酒，使目标市场更加明确。 三竞争优势 作为中国白酒业的巨头，虽然面对着来自五粮液、剑南春、水井
贵州茅台发展能力 目录 一、股东权益增长率分析 (2) 二、利润增长率分析 (2) 三、收入增长率分析 (3) 四、资产增长率分析 (4) 五、企业整体发展能力分析 (5)
一、股东权益增长率分析 由表可知，茅台公司2013年股东权益增长率为24.47%，比前一年39.56%减少了15.09%。表明该公司2013年的股东权益增加得减少。 二、利润增长率分析 该公司2012年-2011年的净利润增长率年度之间变化较大，增加了51.44%，在2013年又下降到13.97%。从近两年净利润的发展趋势来看，2012年茅台公司相较2011年净利润增长幅度较大，而2013年净利润的增长额趋于正常，故其相对于2012年度净利润有所下降。
从表可看出，茅台公司净利润增长率在同行业中的四家公司中处于优势，相比其他三家公司，只有茅台公司的净利润增长率为正数，说明茅台公司处于成熟的发展阶段，且实现的利润增长较高。 三、收入增长率分析 从表看出来，茅台公司的销售规模不断扩大，从2011年的1840240万元提高到2013年3092180万元，从增长幅度来看，均为正值，说明该公司的销售额一直在增长，尤其2012年增长幅度较大。 从表可以看出，茅台公司的营业收入在同行业4家公司中处于高水平，增长率为16.88%。只有该公司收入增长率为正数，证明茅台公司的发展能力较好。根据这样的增长趋势，初步推测
茅台公司在外部环境基本稳定的情况下会继续保持强劲的增长势头。 四、资产增长率分析 从表可以看出，茅台公司的资产规模不断增加，从2012 年1009730万元到1045600万元，增长幅度不大，但资产增长率均为正值，说明资产投入一直保持增长。2012年和2013年股东权益增加额占资产增加额的比重为82.97%和99.54%，可以看出该公司这两年股东权益增加在字长增加额中所占比例较高，资产的增加绝大部分来自股东权益的增加，说明这两年资产增加的来源不错，而2013年相比上一年股东权益的增加在资产增加额中所占的比重有所下降，说明字长增长的来源有了一定调整。
关于贵州茅台酒股份有限公司（600519）的战略评估 （SWOT分析） 核心内容提示： ●公司成立于1999年11月20日，主营业务是贵州茅台酒系列产品的生产和销售。 ●公司主要销售市场是国内，国际市场主要是日本，韩国，港澳台，以及华人较多的东南亚国 家地区。 ●公司当前的核心任务是全面改革发展，推进企业做大做强。 ●公司主要存在巨额货币资金长期滞留子公司的风险。 一．公司背景 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，就按所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。 1949年末，贵州刚一解放，中央就来电，要求贵州省委、仁怀县委要正确执行党的工商业政策，保护好茅台酒厂的生产设备，继续进行生产。贵州省根据中央的指示，对成义、荣和、恒兴三家烧房在经济上给予有力支持，帮助其发展。对其老板还给予政治待遇，在人民政府中安排了职位。1951年，贵州省将最大的成义烧房收购，并将另两家烧房合并进来，成立了国营茅台酒厂。政府随即调入得力干部，投入大量资金扩大生产规模。 1949年10月，开国大典前夜，茅台酒就进了中南海怀仁堂，共和国的开国元勋们以此互为敬贺。据中新社报道：开国大典当晚的开国第一宴在北京饭店举行，从厨师选择到菜单酒品都经周恩来亲自审定，主酒为茅台。国运兴，国酒兴，当年为红军疗伤洗尘的茅台酒终于成为共和国的“开国喜酒”。茅台所特有的地形地势，土壤、水质以及空气中的微生物造就了茅台酒酱香突出、优雅细腻饱满、回味悠长、空杯留香持久的独特风格，是其它任何地方无法仿制的。 茅台酒是我国过久，世界三大蒸馏名酒白酒的代表，也是我国曲酒酱香型白酒的鼻祖，历史源远流长。随着经济的不断发展，茅台酒企业的规模也不断扩充。2001年，贵州茅台酒股份有限公司在上海证券交易所上市，上市后，其主营业务收入从2001年的16.8亿上升到2010年的115.55亿，翻了六倍之多。多年以来，茅台酒始终秉承“质量第一，酿造高品质生活”的经营理念，稳步推行“质量兴企”的战略，始终恪守“一年一个生产周期”以及“贮足陈酿，不卖新酒”的理念，每到端午就开始踩曲，重阳时节便下沙投料，反复八次摊晾，加曲堆积和入池发酵，再经反复就此蒸煮，七次取酒的漫长繁杂过程，为确保茅台的品质，需要长期陈酿，精心勾兑，茅台时刻捍卫着“质量生命线”。目前，
史上最全贵州茅台纪念酒大全 来源于(国酒飘香)1997年香港回归纪念酒为纪念香港1997年7月1日回归祖国特制，共1998瓶，每瓶都带有编号，其中1997号为2瓶，茅台酒厂收藏1瓶。包装大致和普通茅台酒一样，每瓶均印有编号，以及季克良亲笔签名的收藏证书。庆祝澳门回归祖国纪念酒（1999）庆祝为纪念澳门1999年12月20日回归祖国而特制，包装豪华，限量特制2000瓶，每瓶均有编号，并附有季克良和袁仁国签名的收藏证书。香港回归祖国五周年纪念酒2002年推出的“贵宾特制”茅台酒正逢香港回归五周年之际，酒外包装盒印有“香港回归五周年纪念”标志。瓶身采用烤金磨砂工艺，伴有金色飞龙，“贵宾特制”字样和麦穗、英文图形，下方为传统“贵州茅台酒”书法字体和“贵州茅台酒股份有限公司”落款。53° 茅台神舟载人飞船发射纪念珍藏酒（15年）53度茅台神舟载人飞船发射纪念珍藏酒500ml，酒质是茅台15年的年份酒，仅产2005瓶。2005年，“神舟五号”载人飞船发射成功。为纪念这一民族盛事，贵州茅台酒厂推出了神舟载人飞船发射成功纪念酒，共分为两款:一款为制作2005瓶的纪念珍藏酒;另一款为有礼盒包装的陶瓷瓶普通纪念酒。53度茅台核潜艇纪念酒500ml茅台核潜艇四三一厂**纪念酒容量为500毫升的核潜艇形状酒瓶，该酒瓶由高温烧制，瓷化程度高，
通体施亚光黑釉，局部施白釉和红釉。瓶身写着“贵州茅台酒”和“四三一厂**”字样。是2006年为纪念中国首艘核潜艇生产的限量版，这种酒瓶在2007年全国首届酒器精品拍卖会上曾经被高价卖出，因为它创造了三个“之最”，第一，在我国的酒瓶系列中首次采用核潜艇仿真造型：第二，内装誉满全球的国酒贵州茅台酒：第三，据说使用了享誉世界的景德镇瓷，并且是限量烧制。所以，这支核潜艇形状酒瓶都具有收藏价值，倍受人们欢迎。香港回归祖国十周年纪念酒2007年中华人民共和国对香港回复行使主权10周年，而特别发行的礼盒装纪念茅台酒。 纪念香港回归典藏茅台酒此酒为纪念香港回归限量生产，小批量勾兑，酒质优良。瓶身造型与皮质浮雕外盒极具特色。庆祝香港回归祖国十周年中央政府驻港联络办订制纪念酒2007年7月1日，庆祝香港回归祖国1周年大会暨香港特区第三届政府就职礼在香港会展中心隆重举行，此酒为中央政府驻港联络办订制。庆祝香港回归祖国十五周年中央政府驻港联络办订制纪念酒2012年7月1日，庆祝香港回归祖国15周年大会暨香港特区第四届政府就职礼在香港会展中心隆重举行，此酒为中央政府驻港联络办订制。庆祝香港回归祖国十五周年纪念酒为庆祝中华人民政府对香港特别 行政区行使主权15周年，而特别发行的礼盒装纪念茅台酒。国庆50周年盛典茅台纪念（小庆典）为纪念中华人民共和
贵州茅台股利政策案例分析 一、股利理论 (1)股利无关论。投资者对公司股利的分配不关心，其对股利或 者资本利得无偏。股利支付比率大小不影响公司价值。(2)税差理论。投资者普遍认为，股利的税收负担比资本利得的税收负担要重。(3) 客户效应理论。富有的投资者偏好低现金股利支付率的股票，偏好 少分现金股利、多留存。反之，则喜欢高现金股利支付率的股票。(4)“一鸟在手”理论。股东偏向于现金股利，高公司股利支付率会 使权益价值上升。其他股利理论还有代理理论以及信号理论等。 二、股利支付方式 (1)现金股利。现金股利支付形式最普遍，以现金支付给投资者，要求企业拥有累计盈余以及足够的现金。(2)股票股利。股利以股票 的形式发放，股东持有股票数量增加，而持股比例、股票市场价值 总额不变。(3)股票分割。把面额相对高的股票换成几股面额低的股票，可以帮助公司进行兼并、合并的实施。(4)股票回购。股份公司 出资向投资者购回自己的股票，可作为一种现金股利的替代方式。 三、贵州茅台酒股份有限公司简介 贵州茅台酒公司是我国白酒行业的标杆性企业，茅台酒的悠久历史及其业内口碑使其拥有独特竞争力，一直处在我国高端白酒前列。贵州茅台集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其下属子公司等 近20家企业构成，茅台集团所涉猎产业领域广泛，白酒、证券、保 险等行业均有其足迹。中国贵州茅台酒厂有限责任公司由中国贵州 茅台酒厂演变而来，1997年改制成为有限责任公司，贵州茅台酒股 份有限公司于1999年正式成立。 2001年7月31日，贵州茅台酒在上海证券交易所公开发行普通 股7150万股，累计达25000万股，2001年8月份上市。自从上市
外部环境分析： 政治因素( P)： 1.政治形势：我国和平发展，政治稳定，广泛良好的外交关系有利于国际市 场的开拓。 2.中央政府产业政策的影响： 1).“十二五” 规划提出了一系列有利于酿酒业发展的政策。“十二五” 规划提出，将在白酒、葡萄酒、黄酒、等各个酿酒板块中培育出一批龙头企业，争取最终进入世界500 强；打造一批具有国际影响力的民族品牌，成功从国内市场迈向海外市场；通过提高及完善产业标准，强化食品的安全保证体系，加大科技创新，最终提升中国酒的品牌价值。名优企业将受到进一步保护：国家经济的发展、扩大内需的政策的强力推进、消费结构和产业结构的不断优化所带来的消费升级将会给白酒行业提供更广阔的市场空间，有利于白酒行业实行品牌化经营。 2). 西部大开发进入新阶段，有利于酿酒业发展。贵州省委省政府提出了 大力实施工业强省和城镇化带动战略，《贵州省工作报告》中提出要加快以茅台酒为龙头的优质白酒基地建设，为国酒茅台发展创造了稳定的外部环境。 3.地方政策的的影响：贵州省积极促进酿酒业发展。地方政府在对国酒茅台的发展上，贵州省政府更多的是采取积极的措施来促进其发展。例如，贵州省委省政府支持茅台酒厂加快发展专题会议强调：解放思想优化、理念拓展思路形成共识全力打造“世界蒸馏酒第一品牌”、 “中国国酒之心” 和“中国国酒文化之都” 。
4.法律的影响： 1) . 法律法规的完善与发展。法律法规作为国家机器的重要组成部分，在保障正常的经营活动平稳有序的发展的同时，也对一些不符合法律规定、干扰正常的经营秩序以及对消费者的合法权利造成损害的市场行为进行约束和打击。例如，我国颁布的《反不正当竞争法》有利于更好的维护国酒茅台在市场竞争中的有利地位。 2). 对酒驾从严处罚规定的影响。酒驾问题日趋严重，政府为了减少酒驾情况，在交通法规上严惩酒驾，引起白酒的消费与销量下降。经济因素( E) 1.GD啲发展：GDp寺续十年咼速稳定发展，白酒行业保持较快发展。 GDP情况中国改革开放以来经我国经济在过去的十年中获得了持续稳定、咼速的发展，对我国“十二五”的经济增长潜力和实际经济增长率预测的出，“十二五”期间我国实际经济增长率在7% 左右。目前，金融危机的影响日益减少，国家出台一系列刺激经济的措施，扶助各行业发展。日渐复苏的经济加速了白酒行业的发展，尽管遭遇了金融危机、消费税从严征税和原材料涨价等因素，白酒行业仍然保持了较快发展，成为了支撑酿酒行业快速发展的中坚力量。 2.税收的影响：税收政策变严厉，对咼端酒产生了巨大影响。国家对白酒行 业的产业政策主要通过税收手段进行的，因此税收政策的严厉与宽松，直接影响到白酒行业的兴衰。国税总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》要求自2009 年8月1日起，执行新核定的白酒消费税最低计税价格。税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（实行）》规定，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格低
贵州茅台——战略分析 一、公司简介 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司是由八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司于2001年7月31日在上交所正式挂牌上市 贵州茅台是世界三大名酒之一，被誉为“世界最好的蒸馏酒”，同时，它也是白酒第一品牌，在国内外享有业内最高地位与美誉。公司地处贵州省仁怀市茅台镇赤水河边，气候炎热潮湿，这也奠定了茅台得天独厚的酿酒地理环境。 目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、行业分析 2.1外部宏观环境PEST分析 政治及法律法规因素 白酒行业会消耗大量水和粮食，耗能高、污染大，因此被列为限制发展行业。国家对白酒实行“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”的产业政策，并相继出台了一系列法律法规对白酒行业进行宏观调控。 首先，税收政策的相继出台，对白酒行业产生了非常大的影响。2006年白酒消费税由差别税率改为20%的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策，调整后，粮食白酒从价计征税率下降了5%，业内人士认为，此次税收维持从量税不变的目的之一是要扶持优质白酒企业，淘汰部分劣质白酒产能，而从量税的维持将使得大型白酒生产企业进一
贵州茅台酒市场调研报告 近期对茅台酒市场进行了两次调查，一次是在春节前，一次是在春节后。记录下来与朋友们分享，希望对朋友们判断茅台的价值有所帮助，也希望能听到朋友们的分析。 贵州茅台酒市场调研报告 对贵州茅台的市场调研是我一直想做的工作，特别是当对一些问题产生疑问的时候。这个春节前后，茅台经历了很多事，市场价格先是暴涨，春节后又传来下跌的声音。网上看到的必定是第二手资料，水份其实很大。在这个高速发展的时代，大众不仅绑架了真相，也绑架了媒体，媒体为了生存不得不讨好大众，其结果是大众扭曲了媒体，而媒体扭曲了信息。我们做判断，依据的其实是各种各样的信息，当被扭曲后的信息过多的时候，我们的判断就会出错。 有什么样的世界观，就会有什么样的价值观，在股市更是如此！ 调查目的： 1，专卖店茅台酒到底是2000左右还是1099元。前期电话咨询的时候两种价格都有，觉得不太可能。 2，茅台酒的销售情况如何？ 调查时间：1月28日下午，（之所以选择这一天是因为这天是春节前的最后一个周未，年味渐浓，正是酒销售火爆的时候）调查地点：郑州市的茅台专卖店和其它酒经销店。 第一家：郑州市东风路某茅台专卖店，郑州市二三环之间，属亚黄金地带。
三个月前打过这家店的电话，普通茅台有，价格1900元左右。进门后发现这家店还不小属于中等。有两个服务员，很热情。服务员说现在没有普通茅台，已经没货两个月了，什么时候有货还不知道，之前价格1900元。服务员主动向我推荐汉酱酒，并带我到品酒处品尝汉酱酒，我喝了一杯，可能是没有吃饭菜味蕾比较敏感的缘故，感觉比较辣且刺喉，咳嗽了好几下。这是我第一次喝汉酱酒，与印象中的51度绵柔酱香的宣传大相径庭。服务员讲这个酒卖的还不错，当然这个话可信度不一定高。这是我调研所有专卖店中唯一一个向我主动推荐汉酱酒的店和服务员。 店中各种茅台酒非常齐全，但服务员告诉我其实很多是没货的。有43度茅台，要价近千元，没有38度茅台。迎宾酒和王子酒还有很多，生产日期比较靠前，在xx年和xx年的比较多。说明这两个酒卖得并不是很好。 第二家：郑州市金水路某茅台专卖店，郑州市主干道，属白金地带。 第二家，河南规模最大，属省副食品公司商店，位于郑州市最繁华的金水路中段，一排名酒名烟店一字排开，足有100余米，分别为茅台专卖，五粮液专卖，剑南春专卖，庐州老窑专卖，其他名酒专卖，名黄酒专卖，名烟专卖。前期电话咨询1099有货，但今天去后发现不是这样，如果按1099购买，需要同时购买标价约1100元的3瓶茅台红酒，这样不算红酒合2200元每瓶，如果不要红酒只买茅台价格为1980元。在店内约20分钟，有四人进来购买，其中1人购买
贵州茅台的财务综合分析和发展情况 导言： 白酒文化是中国特有的文化之一，其历史悠久，已深入到百姓的日常生活中。近年来，随着政府的政策引导，消费者市场的进一步扩大以及制酒技术的全面提升，白酒行业的发展引人瞩目。而白酒行业中的知名品牌以贵州茅台为代表。 贵州茅台是为数不多的饮料类上市公司之一。凭借其良好的产品质量，悠久的经营历史和良好的企业形象，贵州茅台在收入和利润总额增长率方面均高于行业整体水平，同时其股票在A股市场表现极为出色，为企业赢得了更大的发展空间，并被市场一致看好。 下面我们将介绍白酒行业概况，贵州茅台的基本资料；通过小组分析得出近两年贵州茅台的财务状况、对相关会计数据进行杜邦分析和评价、并进行同行业对比，最后从行业竞争、茅台自身优势以及相关政策保护等方面对茅台能够持有重仓股，被市场看好的原因进行分析总结。 一、白酒行业概况 白酒是指以高粱等谷物为主要原料，加糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的蒸馏酒，是中国有着上千年历史的传统产品。随着白酒工艺技术的发展，目前白酒的香型主要有11种。其中茅台属酱香型白酒，其风格特征是酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、后味悠长，空杯留香持久。 白酒工业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时
期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。 根据资料可以总结出白酒行业发展呈现出以下特征： （1）白酒行业是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活密切相关。传统食品是体现中国民族特色和饮食文化的重要产业，而白酒是最具特色的传统食品之一。中国是礼仪之邦，最讲礼节，善于交际，酒成为表达友情的一种方式。白酒虽然不是人们生活的必需品，但社会生活离不开它，尤其是在现阶段，白酒依然是人们联络感情、交际往来不可缺少的食品种类。随着人民生活水平的提高，白酒已经是节日、喜日祝贺、好友相聚、欢庆胜利的助兴饮品。另外白酒可用作烹调、食品加工配料等。因此，白酒仍是目前中国居民生活中必不可少的食品种类之一，与老百姓生活密切相关。 （2）白酒税率高，在中国国民经济中举足轻重，是国家的重要财源。自建国以来，白酒一直是高税率产品，仅次于烟草，在食品行业中位居第2位。2004年规模以上白酒企业完成税收100.08亿元。 （3）产业关联度高，对农业和农村经济发展至关重要。 白酒工业的发展涉及粮食种植业、印刷业、制瓶业、陶瓷业、纸箱业、机械行业、设计、科研、教育和广告等行业，白酒业的发展有利于以大带小、以工促农等产业链的发展。尤其是对中国农业和农村经济的发展具有重要的促进作用，农产品中的谷类、薯类、玉米等都是白酒工业重要的原料，而白酒生产的副产品又成为田间肥料和牲畜饲料的直接来源，因此白酒的发展，有力的支援了农业的发展。 （4）受国家产业政策影响大。
证券期货投资理论与实务 课程考核报告 题目：贵州茅台股票投资分析报告专业： 学号： 姓名：
2011年6月24日 目录 摘要 (3) 引言 (3) 第一章我国经济发展形势及证券市场现状分析.. ... (4) 1.1我国经济发展形势分析 (4) 1.2证券市场的现状分析 (4) 第二章我国白酒行业分析 (5) 2.1 我国白酒行业的发展现状 (5) 2.2 我国白酒行业的发展趋势 (5) 第三章贵州茅台公司分析 ... (6) 3.1 贵州茅台的基本面分析 (6) 3.1.1 贵州茅台酒股份有限公司简介 (6) 3.1.2 贵州茅台酒股份有限公司行业状况 (6) 3.1.3贵州茅台酒股份有限公司股本状况 (7) 3.1.4贵州茅台酒股份有限公司经营状况 (7) 3.2贵州茅台的财务分析.... (8) 3.3 贵州茅台的技术分析 (9) 3.3.1 K线理论分析 (9)
3.3.2 切线理论分析 (9) 3.3.3 形态理论分析 (9) 投资建议 (10) 参考文献 (11) 摘要 茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。股票代码：600519,截止2011年第一季度末，贵州茅台股份有限公司总资产为29,161,700,183.57元。所有者权益为20,282,769,035.73元。 本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行投资分析。 关键词：贵州茅台股票投资分析 引言 2011年上半年，股票市场行情整体不太乐观，特别是5月份以来，上证指数连创新低，2600点告急，6月股市可谓是“山穷水尽”然而有些股票却出人意料，逆市上扬，贵州茅台股票就是一个例子。我于2011年5月10号买进200股贵州茅台股票，当时的成交价位183.100元，2011年6月25日该只股票已经涨到成交价为2.6.44元，现在我盈利为4539.62元，因此我就拿贵州茅台作为 案例进行股票投资分析。
贵州茅台（600519）估值分析 年级：××××级 专业：××××× 姓名：××× 学号：××××××
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，注册资本为一亿八千五百万元。 国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，茅台酒是国内白酒市场唯一获"绿色食品"及"有机食品"称号的天然优质白酒，是我国酱香型白酒的典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。具备良好的长线投资价值。 一．自由现金流贴现法 贵州茅台2005-2009年利润表汇总单位：亿元 年份2005 2006 2007 2008 2009 营业收入39.31 48.96 72.37 82.42 96.70 -营业成本 6.87 7.91 8.72 7.80 9.51 5.30 5.75 6.04 6.82 9.41 营业税金及附 加 销售费用7.23 5.32 6.21 营业费用 4.76 5.79 管理费用 3.51 4.93 7.23 9.41 12.17 财务费用-0.32 -0.25 -0.45 -1.03 -1.34 盈利能力指标 年份2006 2007 2008 2009 销售毛利率83.69 87.96 90.30 90.17 净利润增长率38.11 83.25 34.22 13.50 净资产收益率25.84 34.38 33.79 29.81 每股收益 1.64 3.00 4.03 4.01 根据财务报告预测分析： 销售收入预测：通过对前面几年的比较分析可以得出销售收入的增长在20%左右，由于茅台集团战略规划，要将茅台进入全球百强奢侈品行列，所以未来销售收入增长适当提高为25%
贵州茅台资产负债表结构分析(2010年-2011年) 资产负债表是企业会计报表体系中一张最重要的会计报表，它反映企业在某一特定时期（年末）的资产、负债和股东权益的状况的会计报表。分析资产负债表的结构，不仅可以初步了解公司的财务政策和经营战略，而且对资产负债表各项目间的依存关系以及各项目在总体中所占的比重进行对比分析，了解公司在这一经营期间内的财务状况。 一、资产负债表整体结构 简单来看，这2年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，则说明贵州茅台处于盈利水平相对高和稳定。 这2年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在资产方面，2010-2011年呈现是增长趋势，但是主要是2010年比2009年负债也呈增长的趋势（2011年稍有下降），说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。 —、资产结构分析
（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2010年的50.37%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。 （2）从应收账款所占比率逐年减小，表明其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，这与之强的短期偿债能力分析结论互相印证。 （3）该公司的固定资产从2010年呈下降趋势至2011年，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧所导致的固定资产净值逐渐减少说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。 （1）该公司虽负债处于上升位置，但以预收账款为主。茅台酒产品作为中国高端酒类的卓越代表，酒类产品价格的提高，收藏者、消费者等诸多需求持续旺盛，产品处于供不应求状态，经销商积极支付预付账款，茅台的酒类价格还有进一步上涨的空间。 （2）应付账款比率较小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司举债经营程度低，近几年的对外借款减少，自有资金充足，偿债能力较好，不存在债务风险。另一方面，较低的负债比率也表明了公司稳健的财务政策。 （3）近几年酒类的价格的提高，对应的应缴税费也随之逐年提高。 三、所有者权益结构分析
贵州茅台酒价值评估 委托方：任木荣老师 评估对象：贵州茅台酒 评估目的： 熟悉价值评估的基本方法和流程 评估基准日：2011年11月14日 评估方法：收益剩余法 一、被评估资产概况 国博览会上，茅台酒被评为金奖产品，自此得以扬名世界。解放后，国家十分重视发展和扶持这一名优产品的生产工作，经过三十余年的建设，到1987年，茅台酒的年产量已达1700吨，除满足了国内需求外，还远销到世界各地的许多国家。 茅台酒素以色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下，被称为中国的“国酒”。它以优质高粱为料，上等小麦制曲，每年重阳之际投料，利用茅台镇特有的气候，优良的水质和适宜的土壤，采用与众不同的高温制曲、堆积、蒸酒，轻水分入池等工艺，再经过两次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒、长期陈酿而成。酒精度多在52～54度之间，是中国酱香型白酒的典范。 二、评估依据 本次评估主要依据以下资料进行： （1）贵州茅台酒公司营业执照； （2）企业2011年第三季度的财务报表（资产负债表、利润表）； （3）企业2010年的审计报告； （4）国家资产管理局《资产评估操作规范意见（试行）》 （5）中国人民银行2011年9月30日关于调整贷款利率的公告 （6）企业会计制度及有关情况一览表； （7）企业概况简介和历史沿革； （8）其他与被评估资产相关的资料。 三、评估方法 本次评估采用收益法进行。收益法是指通过预测被评估无形资产经济寿命期内各年的预期收益，并用适当的折现率折现求和，得出评估基准日的现值，以此确定被评估无形资产价格的一种方法。收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。收益法的适用前提条件为：（1）被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产；（2）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。 收益法的计算公式为： () ∑ =+=n i i i r R P 1 1 式中：P ：被评估资产的评估值； i R ：未来第i 年资产的预期收益； r ：折现率； n ：预期收益年限。