第15章 营运资本筹资(完整版)

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十五章　营运资本筹资知识点：商业信用● 详细描述：概念商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。

具体形式应付账款、应付票据、预收账款放弃现金折扣成本的计算【公式含义分析】 某企业赊购商品100万元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”。

若在折扣期内付款（即选择第10天付款），则需要付100×（1－2%）＝98（万元）；若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付100万元，这相当于占用100×（1－2%）＝98（万元）的资金20天，付出了100×2%＝2（万元）的代价。

注意，这样计算出的成本率是20天（信用期－折扣期）的成本率，而一般所谓的成本率都是指年成本率，所以，需要进行调整。

调整的方法，就是将以上计算出的20天的成本率除以20，先得出天成本率，然后，再乘以每年的天数360。

综合起来，就是乘以360/20。

由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下：影响因素折扣百分比——同向变化 折扣期——同向变化 信用期——反向变化决策原则 1.如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（即放弃现金折扣成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

例题：1.甲公司按2/10、N/40的信用条件购人货物，该公司放弃现金折扣的年成本（一年按360天计算）是（）。

A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%正确答案：D 解析：D依据：《财务成本管理》教材第十五章第381页。

计算说明：放弃现金折扣的年成本=（2%÷98%）×360÷（40-10）=24.49%2.下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.折扣期延长C.信用期延长D.坏账率增加正确答案：B 解析：放弃现金折扣成本=2.如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十五章　营运资本筹资知识点：激进型筹资政策　● 详细描述：例题：1.某企业生产淡季占用流动资产20万元，固定资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债40万元，经营性流动负债10万元。

该企业实行的是（）。

A.配合型筹资政策B.适中型筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策正确答案：C解析：临时性流动资产=40（万元），临时性流动负债=50（万元），临时性流动资产>临时性流动负债，故该企业采用的是激进型筹资政策。

2.以下营运资金筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（)A.配合型筹资政策含义短期金融负债（临时性流动负债）不但融通波动性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。

匹配关系（1）波动性流动资产＜短期性金融负债（临时性流动负债）（2）长期资产＋稳定性流动资产＞权益＋长期债务＋自发性流动负债 【分析】 假设企业没有金融资产，则： （1）当处于营业低谷期时，临时性流动资产＝0，则易变现率<1；（2）当企业处于营业高峰期时，易变现率<1。

【提示】该政策下筹资成本较低，风险和收益均较高。

B.激进型筹资政策C.稳健型筹资政策D.紧缩型筹资政策正确答案：B解析：本题考核的知识点是“激进型筹资政策的特点”。

在激进型筹资政策下，临时性负债占全部资金来源比重最大。

3.下列关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的是（）。

A.激进型筹资政策的营运资本小于0B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债正确答案：C解析：流动资产分为波动性流动资产和稳定性流动资产，流动负债分为临时负债（短期金融负债）和自发性流动负债，激进型营运资本筹资政策的临时性流动负债大于临时性流动资产，但是还有永久性流动资产存在，所以激进型筹资政策的营运资本不一定小于0，选项A错误；激进型筹资政策是一种风险和收益均较高的营运资本筹资政策，选项B错误；激进型筹资政策即使是在营业低谷时，企业也会有短期金融负债的存在，选项D错误。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十五章　营运资本筹资知识点：短期借款● 详细描述：（1）借款的信用条件 ①信贷限额 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。

银行不会承担法律责任。

　②周转信贷协定 周转信贷协定是银行具有法律义务的、承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

　例如，某周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元，余额400万元,借款企业该年度就要向银行支付承诺费2万元（400×0.5%）。

这是银行向企业提供此项贷款的一种附加条件。

③补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。

对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的有效年利率。

例如，某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有8.5[10×（1－15%）]万元，该项借款的有效年利率则为： 有效年利率＝年利息／实际可用的借款额＝[（10×8%）/8.5]×100%＝9.4%④借款抵押 银行向财务风险较大或信誉不好的企业发放贷款，风险很大，为了控制风险，银行会要求借款企业提供抵押品担保。

抵押借款的成本通常高于非抵押借款。

因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押借款，而将抵押借款视为一种风险投资，故而收取较高的利率。

同时银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款困难，为此往往另外收取手续费。

⑤偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。

　【提示】分期等额偿还，会提高借款的有效年利率。

原因在于分期偿还，使得贷款的平均使用数额低于贷款额。

例如，贷款100万元，每半年偿还50%，即一年偿还2次。

全年平均使用贷款：50×12/12＋50×6/12＝75（万元）。

第十五章 营运资本筹资第二节 短期筹资三、短期借款1.短期借款的信用条件【例题5•单项选择题】企业与银行签订了为期一年的周转信贷协定，周转信贷额为1000万元，年承诺费率为0.5％，借款企业年度内使用了600万元(使用期为半年)，借款年利率为6％，那么该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计〔 〕万元。

A.20B.21.5C.38 【答案】B【解析】利息=600×6%×1/2=18〔万元〕，承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费=400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5，那么该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计21.5万元。

【例题6•单项选择题】甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为l000万元，借款利率为6％，承诺费率为0.5％，甲公司需按照实际借款额维持10％的补偿性余额。

甲公司年度内使用借款600万元，那么该笔借款的实际税前资本本钱是( )。

〔2021年新〕A.6％B.6.33％C.6.67％D.7.O4％ 【答案】D【解析】该笔借款的实际税前资本本钱=%10600600%5.06001000600%6⨯-⨯-+⨯）（=7.04%〔3〕抵押借款与非抵押借款资金本钱的比拟 抵押借款较非抵押借款的本钱高。

〔4〕归还条件的选择〔有效年利率的比拟〕实际支付的年利息有效年利率=【例题7•单项选择题】某公司拟使用短期借款进行筹资。

以下借款条件中，不会导致有效年利率(利息与可用贷款额的比率)高于报价利率(借款合同规定的利率)的是( )。

(2021年)A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息【答案】C【解析】按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使有效年利率高于报价利率。

注会财务管理电子书篇一：XX年注会财管教材变化XX年注会教材财管变化XX年注册会计师考试辅导教材已经上市,《财管》科目教材在XX年注会教材的基础上进行了较大的调整，章节由原来的20章调整为22章，但是页数减少了23页，部分内容进行了删减和调整。

详细章节内容变化如下：篇二：XX年注册会计师—财务管理经典笔记篇三：XX年注册会计师财务成本管理教材目录目录第一部分财务管理导论第一章财务管理概述第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节金融市(本文来自：小草范文网:注会财务管理电子书)场第二章财务报表分析第一节财务报表分析概述第二节财务比率分析第三节管理用财务报表分析第三章长期计划与财务预测第一节长期计划第二节财务预测第三节增长率与资金需求第二部分财务估价第四章财务估价的基础概念第一节货币的时间价值第二节风险和报酬第五章债券和股票估价第一节债券估价第二节股票估价第六章资本成本第一节资本成本概述第二节普通股成本第三节债务成本第四节加权平均资本成本第七章企业价值评估第一节企业价值评估概述第二节现金流量折现模型第三节相对价值法第三部分长期投资第八章资本预算第一节项目评价的原理和方法第二节投资项目现金流量的估计第三节项目风险的衡量与处置第九章期权估价第一节期权概述第二节期权价值评估的方法第三节实物期权第四部分长期筹资第十章资本结构第一节杠杆原理第二节资本结构理论第三节资本结构决策第十一章股利分配第一节利润分配概述第二节股利支付的程序和方式第三节股利理论与股利分配政策第四节股票股利、股票分割和股票回购第十二章普通股和长期负债筹资第一节普通股筹资第二节长期负债筹资第十三章其他长期筹资第一节租赁第二节混合筹资第五部分营运资本管理第十四章营运资本投资第一节营运资本投资政策第二节现金和有价证券第三节应收账款第四节存货第十五章营运资本筹资第一节营运资本筹资政策第二节短期筹资第六部分成本会计第十六章产品成本计算第一节成本计算概述第二节成本的归集和分配第三节产品成本计算的品种法第四节产品成本计算的分批法第五节产品成本计算的分步法第十七章标准成本计算第一节标准成本及其制定第二节标准成本的差异分析第七部分管理会计第十八章本量利分析第一节成本性态分析第二节成本、数量和利润分析第十九章短期预算第一节全面预算概述第二节全面预算的编制方法第三节营业预算的编制第四节财务预算的编制第二十章业绩评价第一节业绩的计量第二节公司内部的业绩评价附录附表一复利终值系数表附表二复利现值系数表附表三年金终值系数表附表四年金现值系数表附表五自然对数表附表六正态分布下的累积概率[Ⅳ(d)] 附表七 e*n的值：1元的连续复利终值。

第十五章 营运资本筹资第一节 营运资本筹资政策一、营运资本筹资政策的含义营运资本筹资政策，是指在整体上如何为流动资产筹资，采纳短时间资金来源仍是长期资金来源，或兼而有之。

经营流动资产经营长期资产金融性净流动负债经营性流动负债净长期债务所有者权益长期负债经营性流动资产长期资产经营性流动负债）长期债务（权益易变现率-++=【提示1】经营性流动欠债也称为自发性流动欠债【提示2】“所有者权益+长期债务+经营性流动欠债”本章也将其称为长期资金来源，那么：经营性流动资产长期资产长期资金来源易变现率-=易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，治理起来比较容易，称为宽松的筹资政策。

易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为严格的筹资政策。

经营流动资产经营长期资产金融性净流动负债经营性流动负债净长期债务所有者权益长期负债经营流动负债长期负债所有者权益经营流动资产经营长期资产金融性净流动负债经营性流动负债净长期债务所有者权益长期负债经营流动负债长期负债所有者权益金融流动负债二、营运资本的筹资政策的种类2.营运资本的筹资政策 (1)资产临时性流动资产【教材例15-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的固定资产；在生产经营的顶峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动欠债。

依照配合型筹资政策，企业只在生产经营的顶峰期才借入200万元的短时间借款。

800万元长期性资产（即300万元长期性流动资产和500万元固定资产之和）均由长期欠债、自发性欠债和权益资本解决其资金需要。

在营业顶峰期其易变现率为：经营性流动资产长期资产经营性流动负债）长期债务（权益易变现率-++=%60200300500-800=+=在营业低谷时其易变现率为：%100300==易变现率 (2)资产临时性流动资产 永久性流动资产 长期资产激进型筹资政策下临时性欠债在企业全数资金来源中所占比重大于配合型筹资政策，即便在季节性低谷也可能存在临时性欠债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。