牛市来了去哪儿借钱炒股最靠谱？
理财新闻理财周刊[微博]2014-12-24 07:48
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文/ 本刊记者尹娟
这轮牛市最大的不同在于，市场资金中有相当一部分比例来自于“别人的钱”，融资融券、杠杆基金、股指期货、配资等金融工具使借鸡生蛋成为了可能。
牛市来了？牛市来了！
“天下苦秦久矣”，某券商在研报中这样描述股民们盼望牛市的心情。正是由于这个原因，短短的一个月间，新老股民迅速被“激活”。
最新的统计数据显示。12 月1 日至5 日沪深两市新增股票账户59.83 万户，创2009 年8 月来新高。与此同时，A 股账户交易活跃度也得到了大幅提升，一周内两市参与交易的A 股账户数为2433.63 万户，占期末A 股总账户数的13.58%，比前一周11.35%的比例再度放大。此外，部分休眠账户开始苏醒，休
眠账户数有了显著的减少。
“资金跑步入市”，某国有行的工作人员告诉记者，在11月22 日央行降
息之初，大行并不打算把存款利率调得太高，至少准备“屏一会儿再说”。没想到，股市的赚钱效应比几家小型银行利率上浮到顶厉害多了，存款不断被转入保证金账户。以前年收益5%、6%的理财产品需要抢购，现在很多人表示：“不续
投了、一点兴趣也没有了。”为收复失地，国有行率先加入了利率上浮的阵营：工行对1 万元以上、存期在3 个月至2 年的存款，实行利率“一浮到顶”政策；中行对2 万元以上存款客户实行3 个月至3 年期基准利率上浮20%政策；建行推出特色储蓄，1 年期存款利率可达3.3%。
同样面临资金抽血效应的还有互联网宝宝、P2P 产品，在股市强大的吸引力面前，互联网宝宝和P2P 昔日的光芒似乎一下子也黯淡了。
该“卖房炒股”了吗？
作为市场上的“死多头”，国泰君安在近期的一次策略会上大声喊出了“卖房炒股”。国泰君安认为，2015 年起A 股及整个资本市场将迎来3 到5 年长周期的大发展，其首席经济学家林采宜(微博)建议投资者卖掉房子买股票。
那么，我们该“卖房炒股”吗？
首先想要强调的是，A 股市场正为国内的投资者带来一次财富大幅增值的机会。老投资者一定了解，这样的机会并不是招之即来，想有就能有的。在深化改革的大背景下，中国证券市场的改革启动。去年一年以来，国务院、证监会连续出台重磅法规，在保护投资者权益、上市制度、退市制度、非上市公司重大重组、沪港通等方面都有重大创新。应该说，中国资本市场正在创造一次难得的机遇。
如果把握住了这次机会，无疑就是参加了一次“股市造富”运动，为资产带来一次膨胀的机会。确实，如果你也有一颗“苦秦”的心，就一定了解，这样的机会并不是什么时候都能有的。
但是，显然地，卖房炒股并没有那么容易操作，我们可以更多地把“卖房炒股”理解为资产配置策略的调整——房价跌、股价升，相对应的，资金也应当从低收益甚至负收益资产中转出，流入到具有较高收益潜力的股市中去。
尤其是对于大部分投资都集中在房产中的投资者来说，通过将房产变现，能够释放出一部分流动性到股票资产中。目前来看，股票资产具有更大的增值空间。
不过，对于仅有一套自住房产的投资者来说，“卖房炒股”就不是个明智的决定了，投资赚钱的目的不外乎要让生活更加美好，而不是让自己流离失所。但是，我们可以多想办法，多筹集资金，带着更多的资本加入到造富运动中。
借鸡生蛋用别人的钱炒股
本组文章的重点不是为你挖掘投资机会，这部分内容在近期的杂志中已经多次体现，我们这次的重点是为你提供一些思路：怎样在资金有限的情况下借鸡生蛋，用别人的钱来炒股。
这一波牛市与以往最大的区别就在于，市场上用别人的钱来炒股的人越来越多，如融资融券就是个最典型的例子。据统计，市场上融资融券的余额接近9000 亿元，这部分资金起到了推波助澜的作用。
借钱炒股有自己的优势。举个例子，这段时间有个词儿最能够形容大部分投资者的状态——“满仓踏空”，虽然买入了股票，可是努力上涨的全部是大盘蓝筹，而不是自己篮子里的这些“菜”。想要跟进，没有资金；想要换股，又担心坐错车。这种情况下，用融资融券就很给力，拿自己账户中的股票作为抵押担保物就可以从券商那里融得一笔资金来买股票。券商得到的是8%~10%的资金出借收益，投资者获得的是满仓之后新的资金、新的机会。也正是这个原因，在这轮行情中，券商股被强烈看好，走出了一波凌厉的行情。
又比如牛市中的红人“分级基金B 份额”，也是借钱炒股的一个范本。B 份额的投资者其实是借用了A 份额的资金，代价是为A 份额的投资者支付“约定收益”。在牛市中，这种带杠杆的设计放大了B份额的收益，使它成为了耀眼的明星。
还要提及的是带着互联网基因的P2P，随着股市的崛起，配资业务成为了P2P 一项新的业务，它的优势在于起点低，缴纳一定的保证金，就可融得1～5 倍的资金投身股市，但是P2P 的配资成本不容小觑。
在前几次牛市中，很多人用信用贷款获得的资金来炒股，但这种方式已经受到了严格的管制。幸运的是，现在我们拥有多种借钱的途径，能够堂而皇之地拿别人的钱来炒股，具体的方式见后面的文章。
必须谈一谈风险
有一句话叫作：你想享受它带来的好处，就必须承受它带来的坏处。用这句话来形容借钱炒股的机会与风险同样合适。
作为硬币的另外一面，融资炒股扩大了风险。
一方面是整个市场的风险，像股指期货、融资融券具有做多、做空两个操作方向，参与的人越多，市场的操作就越复杂，风险也就越高。从心理层面上来考虑，愿意使用融资融券的投资者往往在投资上更加激进，更加喜欢短线操作。使用融资融券的人越多，市场的风格也会受到一定的影响，像市场上融资额排名居前的个股往往正是“风口上的猪”。
另外一方面，如果在投资时使用了杠杆、使用了融资，就意味着你的投资风险将和收益一起放大。对此，必须有与之相匹配的风险承受能力、一颗能上能下的强悍心灵，以及严格遵守的投资纪律，才能实现借力打力，而不是成为资金的奴隶、为他人作嫁衣裳。
融资融券篇（Margin）
融资融券帮你满仓不踏空
文/ 本刊记者黄罗维
投资者时常会遇到这样的尴尬，手中的资金一时无法周转，结果错失了许多本可以抓到手的机会。那么，有什么可以用来解决的方法呢？融资融券就是一个非常好的手段。
股市在进入牛市周期后，我们时常会听到投资者这样的抱怨：“金融板块的股票涨得那么好，真想参与买一点，但苦于已经满仓没有资金了。”的确，投资者时常会遇到这样的尴尬，手中的资金一时无法周转，结果错失了许多本可以抓到手的机会。那么，有什么可以用来解决的方法呢？融资融券就是一个非常好的手段。不过也有一些投资者对融资融券颇感神秘，不少人都有这样的疑惑：融资融券开户容易吗？怎么操作呢？风险大吗？
开户手续并不复杂
简单地说，融资融券又称信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。投资者已有的A 股证券账户是不能直接用于融资融券交易的，需要到证券公司营业部申请开立上海、深圳市场的“信用证券账户”。信用账户除了可以开展融资融券交易外还可以进行普通交易，买卖担保证券范围内的股票、基金和债券。上海信用证券账户以字母“E”开头，深圳信用证券账户以数字“06”开头。
其实，融资融券的开户手续并不复杂。记者在一些证券公司了解到，目前它们对开户甚至已经没有了资金门槛，比如只要在该公司开立账户超过6 个月就可以了。一般而言，投资者拿了身份证就可以去证券公司开户了，不过现在市场火爆，你可能会遇到需要排队叫号的麻烦。
现在，有一件事是你首先要弄清楚的，那就是融资融券是怎样进行担保融资的呢？很简单的道理，比如你在进行融资交易时，你所持有的证券会被视为抵押担保物，并根据其市值按照一定的折算率换算成保证金。比如根据上交所的规定，上证180 指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他A 股股票折算率最高不超过65%，交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%等。有了保证金，接下来就可以用它按照一定杠杆比率融资买入标的证券了。融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，计算公式为：融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%。上交所规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。同样，融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例，计算公式为：融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%。上交所规定投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。
看了那么多公式有些烦？举个简单的例子你就明白了，比如你持有10 万元市值的证券（上证180 成份股），按照70%可以折算成7 万元的保证金，如果再按照60%的保证金比例，最多就可以买入约11.6 万元的标的证券。
几个概念需要厘清
好了，现在可以进入实战了。从电脑上登录在证券公司开立的信用账户，你首先要做的就是通过担保物的划转，把你计划用来作为质押担保物的证券从普通账户转至信用账户中。接下来的操作很简单，可以根据相关提示比如融资买入、融券卖出、卖券还款、买券还券等来进行。
哦，还是先莫急，在进入股海搏杀之前，有几个概念还是要厘清一下的，它可是会给你的投资带来不小的影响啊。首先是维持担保比例，超过了这个比例可是会被要求追加保证金的喔。维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例，计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)。
一般而言，维持担保比例不得低于130%，当维持担保比例低于130%时，投资者会被要求在约定的期限内追加担保物，追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。要避免这种情况，你融资融券的时候尽量不要满仓，在额度上要留有一定余地。
此外就是融资融券的利率了。记者从一些证券公司了解到，目前它们执行的融资利率(年)为8.6%，融券费率(年)为10.6%，当然不同的证券公司在此基础上都会有些浮动。也就是说一般而言，你融资1 万元1 天约为2.38 元利息。
最后就是标的证券的概念。并非所有的证券都可以进行融资融券交易，标的证券就是可以融资买入或者融券卖出的证券，投资者可以通过相应的证券公司查询到。据了解，目前沪市融资融券标的股票总数已增至500 只，而深市也已扩大到400 只。
灵活操作增加机会
在不少人看来，融资融券就是简单的借钱炒股，在这种思路的影响下，往往会产生两种极端的做法，一种是以赌博的心态过度投机，另外一种就是惧怕风险根本不敢进入。其实这两种做法都存在误区。从不少投资者的实践来看，融资融券可以使你的操作更为灵活，特别是在波段行情的把握中具有一定的优势，说到底就是让你使用资金有了更大的余地。
举个简单的例子，此前一段时间上证指数曾长期在底部徘徊，但此时投资者手中的资金可能也已经不多了，怎么办？这时你可以通过融资融券对一些大盘蓝筹股进行一些小波段行情操作，这样一方面可以摊薄自己的持股成本，另一方面也为可能到来的行情做好准备。接下来，行情一旦发动，市场趋势明显时，融资买入并持有一段时间，无疑就可以成为赢家。简单地说，行情震荡时它是短线利器，趋势明显时它可扩大战果，这也是不少投资者看重它的原因所在。
与此同时，融资融券也能实现双向T+0 交易，因为投资者融资买入的证券
当日可以卖出还款，这个债务当天已经了结，不会产生任何融资的利息或者是费用。比如，假如你重仓持有A 股票，当行情出现波动时，你可以在早盘以较低
价格买入A 股票，当价格上涨后当天再卖券还款，即卖出相同数量的A 股票，在不考虑佣金和印花税的情况下，尽管你的账户里面并没有可用资金，但借助融资融券的帮助，你却可以实现T+0 的获利。
通过以上介绍，相信你对融资融券已经有了一定的了解，那么还有哪些需要注意的呢？的确，既然有了杠杆的效应，风险也同样会被放大。从实际操作来看，有这样几点是要特别留意的：一、融券卖空需谨慎，虽然融券为投资者提供了做空的机会，但一方面此前股市处在低位；另一方面从中国股市的特点看，做空比做多难度要大不小，所以一定要小心从事。二、追涨杀跌要不得，融资融券具有杠杆效应，它能在看准趋势时助你一臂之力，但切忌追涨杀跌，甚至突破了维持担保比例，万一碰到12 月9 日大跌那样的极端情况，来回折腾几下就会让你大伤元气；中短结合是最佳，按照目前的规定，融资买入的股票最长持有时间为半年（180天），到时必须平仓后再买入。所以一般而言，持有的时间也不宜过长，不然一方面可能有较大的利息负担，另一方面也会因持有到期需平仓而比较被动，所以短线和中线相结合才是最佳。
名词解释
保证金指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券经折算后充抵，证券公司认可的证券应符合证券交易所的规定。
保证金比例投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。
保证金可用余额指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。
标的证券标的证券是投资者可融资买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。证券公司在证券交易所公布的标的证券名单范围内确定并公布本公司的标的证券范围。
担保物证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所产生债务的担保物，即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所产生债务的担保物。
维持担保比例投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。
杠杆基金篇（Leverage fund）
低门槛的杠杆基金
文/本刊记者冯庆汇
杠杆基金如果看作是一种融资工具的话，成本和门槛都要比融资融券低很多。这可能也是最近这类产品如此火爆的原因。
这一轮牛市的特点之一，是融资融券规模的急剧增加。目前融资融券余额在9000 亿元左右，虽然相比股市体量也不算太大，不过可以显见投资者对杠杆需求的增加。目前公布的融资利率是7.86%左右，融资成本并不算特别高，但对资金门槛有要求（一般为50 万元以上）。相比之下，杠杆基金如果看作是一种融资工具的话，成本和门槛都要低很多。这可能也是最近这类产品如此火爆的原因。
融资成本很低
目前市场上杠杆基金已令人眼花缭乱。从形式上可以分为两类，一类是两种份额级别的杠杆基金，两类份额均上市交易，具有不同风险收益特征，比如很多年前上市的第一只分级基金国投瑞银瑞福分级、长盛同庆、国泰估值优势等等。
另一种类型现在最为普遍——也就是分为三种份额形式的分级基金，包括场外认购部分(一般叫做母基金)和场内认购部分，场内部分有两种级别（A 和B），分别上市交易，同时场内和场外可进行配对转换。比如今年比较流行的富国军工、申万券商，都属于此类。
每只分级基金的分级细则其实有所不同，所以它们融资的成本也不同。从分级方式可以看出来。
一般来说，低风险的A 份额类似一只固定收益产品，约定每年获得基准收益，而高风险的B 份额，则类似融资，以支付一定约定收益为代价向A 份额借钱，从而获取一定的杠杆收益。所不同处在于其基准利率有所不同，当然，融资的成本越低，意味着杠杆比率越高。
对B 份额来说，杠杆比例的大小主要取决于两个方面，一是A 份额的约定收益率是多少，也就是融资的成本；二是A 和B 部分的份额比例，也就是融资的额度。
我们以银华深证100 指数分级为例，这只分级基金是目前规模最大的。它有场内、场外两部分，其场内部分按照1∶1 的比例拆分为银华稳进（暂且称为A）与银华锐进(暂且称为B)。其中，银华稳进为类固定收益产品，每年享有的收益分配权为1 年期定期存款税后利率+3%，按照今年年初的利率，即为6%的优先分配权；而银华锐进就相当于以年6%左右的成本，向银华稳进份额融资，从而进行杠杆操作，并享有扣除6%以上的全部收益。
更简单地说，这种模式类似于B 以10 万元向A 融资10万元，并且向其支付6000 元的年利息，如果加息不到一定水平的话，这一利率显然比融资融券的利率7.86%低。明年由于利率下调，约定收益率将降为5.75%。
分级基金之间的差异
A 和
B 按照1∶1 分配的现在是主流。但也有一些分级基金是4∶6 分配的。拿一个老一些的分级基金做例子，比如国联安双禧两种份额的比例就是4∶6。这只基金的约定收益率还比银华深证100 略高，这也就意味着其融资的成本也相对高一些，杠杆比率也就略低。
4∶6 的份额分配比例是什么意思呢？代表了B 只能以10 万元向A 融资约6.67 万元，同时要支付1 年定期加3.5%的约定收益率，目前为6.5%。
如果在A 收益率类似的情况下，一个份额分配比例为4∶6，一个分配比例为1∶1。这就意味着后一种的杠杆比率略高一些。
在现在这些杠杆基金中，从简单的比较可以看出，按照1:1 的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，杠杆水平最高的有若干B 类杠杆基金，比如银华锐进、富国军工B，初始杠杆倍数大约都在2 倍左右，是目前分级基金中初始杠杆比例最大的。
如果我们把它看作融资交易的话，这无疑是融资成本最低的一种选择。风险“爱好者”如果看好后市，那么这类高杠杆产品就是非常好的工具。当然，这种高杠杆率主要是由于补偿A 份额的固定收益而产生的，所以在下跌过程中，也会具有很高的风险。
杠杆率是变化的
另外有一点需要关注的是，投资者在选择价格杠杆较大的B 类份额时，比较容易忽略市场上涨时杠杆的动态变化，这个动态变化导致实际杠杆与价格杠杆并不一样。
投资者谈论最多的有净值杠杆、价格杠杆以及实际杠杆3 种。净值杠杆是在假定投资者可以以B 的净值买入份额的前提下，通过其净值计算出来的杠杆倍数，这是一种理想状态下的杠杆倍数。
但是透过市场表现可以看到，现在很多B 份额的二级市场价格是有溢价的，即买入的实际支付价格要高于其净值，因此通过B 的二级市场价格计算出来的杠杆倍数要低于用净值计算出来的杠杆倍数，这个杠杆就是价格杠杆。
实际杠杆是指在价格杠杆的基础上考虑到A 类份额的折溢价因素，通过市场表现可以知道，当市场上涨时，A 的折价率也会不断上升，与此对应的就是其二级市场价格不断下跌，相应地也提高了B的杠杆倍数。
所以杠杆基金是非常复杂的。假设投资者能够以等同于净值的交易价格买入B，只用净值杠杆衡量就足够了；但事实上，很多B 份额的二级市场价格长期处于溢价状态，因此投资者需要采用价格杠杆进行判断；再进一步，由于市场上的杠杆基金收益分配方式不尽相同，所以又需要引入实际杠杆，相当于在价格杠杆上添加修正项或者趋势项。
实际杠杆的作用，就是不仅关注当前这个时点上B 类份额能获得多少收益，而且还考虑到持有一段时间以后，随着基础市场行情的变化，投资者实际获得的收益是多少。杠杆的变化，就会带来二级市场涨跌幅的变化。
这就是为什么杠杆基金涨到后来反而有点动能衰竭的原因，所以有些基金会规定到一定净值水平后就上折，从而把杠杆率回复到初始水平。
表：两类杠杆基金的融资成本比较
很多人认为股指期货只适合大资金玩，小资金是玩不了的，这种观点并不完全正确。按照目前的行情，一手期指合约的价值不到100 万元，最低保证金比例为10%（期货公司可能会在此基础上增加2%~3%），最多只需要12 万～13万元就可以持有1 手股指期货的多仓和空仓，这个门槛并不算高。
和实际操作相比，股指期货的开户门槛就要高多了。首先，你要准备50 万元的现金，达不到这个资金水平，你连开户的资格都没有。其次，要去期货公司办理开户业务，也可以通过证券公司代理开户手续，个人投资者要通过股指期货相关知识的测试，才能取得开户资格。根据规定，投资者还必须提供累计10 个交易日、20 笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录，或者最近3 年内具有10 笔以上（含）的期货交易成交记录。很多投资者此前没做过期货交易，期货公司通常会安排人员指导客户快速完成10 笔期货交易，通常选用的期货合约是资金需求较少、成交比较活跃的品种。这样做即使操作失误，也不会有太大损失，关键是能够快速满足开户的要求。另外，如果能提供过去2 年的股票交易记录、央行的个人诚信报告及本科以上的学历证书，对取得开户资格还是很有帮助的。当然，在满足这一系列要求后，投资者还要通过风险测评，抄写风险警示，才能完成全部的开户流程。经过几个交易日后，中金所会给符合要求的投资者开立交易编码，此后就可以真刀真枪地进场交易了。
交易规则多
与股票交易只有买进和卖出两种交易方式不同，股指期货的交易方式要复杂一些。如果持有现金，你可以选择开仓，开仓的方向有2 个——多仓和空仓，多仓就是做多（看涨指数），空仓就是做空（看跌指数）。如果你持有合约，你可以选择平仓，同样有平多仓和平空仓两种。对于刚开始参与股指期货的投资者来说，不要放太多的资金在里面，能满足开仓需要就可以了。比如说，你只准备做1 手股指期货，无论是多还是空，都只放略多于1 手的保证金，目前放15 万元就够了。在开仓后，你就只有一种选择了，就是平仓，可以避免很多误操作。如本来是要平多仓，一着急选成了开多仓，在资金较多的情况下，很可能成交，但带来不必要的损失。在资金不多的情况下，这样的委托是不被接受的。
在合约方面，目前沪深300 股指期货只有4 个合约，即本月合约、下月合约以及下两个季月（3 月、6 月、9 月后和12月）合约。比如说2014 年12 月，
可以交易的合约就是2014 年12 月（IF1412）、2015 年1 月（IF1501）、2015 年3月（IF1503）、2015 年6 月（IF1506）。当月合约的到期日是当月的第三个星期五。
在交易时间方面，股指期货的交易时间比股票长，每天的连续交易时间从早晨9：15 开始，到11：30 结束上午的交易，下午从13：00 一直交易到15：15。在合约到期日，该合约的最后交易时间为15：00。集合竞价时间为早晨9：10到9：15。
合约的结算价格为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。这个价格与合约的收盘价不一定相同，有时候看到收盘价是上涨的，但结算价格有可能是下跌的。合约的交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价。股指期货合约采取的是现金交割方式。
在委托方式上分为市价委托和限价委托。市价委托是按照当时的可成交的市价进行交易，优点是速度快，缺点是在价格波动剧烈的时候，容易吃到不好的价格。限价交易是按照投资者的限定价格进行交易，好处是价格不会超出心理预期，坏处是速度较慢，有时候刚把限价打上去，交易价格早就不知道波动到哪里去了。对于初入期市的投资者来说，还是先用好限价委托为好。
风险要控制
要利用股指期货赚钱，最核心的问题是风险控制，好在股指期货实行的是
T+0 制度，一旦发现方向做反，可以及时改正过来。比如说12 月9 日这天，指数大跌，如果你持有的是多仓，完全可以在下跌超过一定点数后，平仓止损出来。在进行股指期货交易前，投资者一定要制订好严格的交易纪律，该止损时止损，该止盈时止盈，切忌不要和趋势作对。除了入市的资金外，在期货市场外，还需要额外准备一些资金，以备不时之需。
在牛市中，期指合约多半是溢价交易的，越接近合约到期日，溢价幅度越小。当交易日临近时，可以提前几天进行移仓操作，将当期合约换成下月合约，以避免因溢价缩小而带来的损失。
从理论上说，在股指期货合约上做多的风险要小于做空的风险。这是因为随着经济的增长，股指总体趋势是向上的，而且向上的空间是无限的。如果真像某些人预测的那样，上证指数会涨到5000 点或更高，目前的沪深300 指数至少还有2000 点的涨幅，以现在的价格开多仓，并始终持有，可以获得60 万元左右的利润（未考虑交易手续费及移仓的成本）。当然，指数也有可能下跌，下跌的空间有多大呢？最大就是跌到0，最大的损失就是90 多万元（未考虑交易手续费及移仓的成本）。指数什么时候会为0，只有当沪深300 指数成份股全部破产的时候才会出现，这种情况等于是国家破产了，可能性微乎其微。但如果未来指数涨到10000 点呢？20000 点呢？利润空间是相当高的。
作为一项金融衍生品，股指期货具有较高的杠杆，可以在牛市中为做多的投资者带来丰厚的利润，但其风险也是不言而喻的。如果你是一名激进型投资者，不惧怕高风险，那么在了解了股指期货的相关知识后，就大胆入市吧。
信用卡篇（credit Card）
慎用信用卡炒股
文/本刊记者张安立
利用信用卡额度炒股是一种比较激进、成本比较高的做法，如把握不好，可能无法按时还款，导致抹黑信用记录。
信用卡是我们身边最方便的“资金池”，一些投资者股市满仓后，想到利用信用卡取现来获得更多本金。那么，这一想法的可行性究竟如何呢？
操作方便，但成本很高
信用卡的取现额度通常为信用额度的一半，有些卡中心还会上浮优质客户的取现额度。因此，信用卡倒是真的有钱可“挖”的。
不过有两个问题需要注意。一是信用卡取现每卡每日的限额为2000 元，对股票投资者来说，要提取较高资金出来，不仅需要有较多卡片，而且还得分多日领取。这就相当费时费力了。
而更大的问题在于，信用卡取现成本不可小觑。
一是手续费。通常按交易笔数和金额计算，较低的银行标准为每笔收取2 元至5 元，较高的则可能需要每笔至少30 元。而由于ATM 机设置的关系，每次提取金额可能仅限两三千元，所以当取现额度较高时，这笔手续费就不少了。
第二项收费是利息。信用卡取现的利息是按日计收的，每天万分之五，年化利率高达18%。这对取现炒股的人来说，当然要好好掂量。
需要特别注意的是，从取款至账单日，再到最后还款日，最多不过50 多天时间，若持卡人无法准时还款，欠款金额又比较高的，可被定性为犯罪行为。而且逾期记录将很长时间无法抹去，影响其他金融业务，如房贷、车贷、申请其他信用卡等等。
现金分期成本比较可控
“信用卡直接取现成本太高了，我申请了现金分期。”投资人董小姐为了扩充本金也想到了信用卡，不过她用的是信用卡现金分期。
所谓现金分期，其实就是持卡人向信用卡中心申请支取小额资金，并平均分成若干期偿还的业务。经过后端部门核准后，资金会以较快的速度划至持卡人收款账户，由持卡人在约定期限内按月还款，并支付一定手续费。
与直接取现相比，现金分期的成本相对可控，申请人只需按期足额偿还即可，而且额度方面不受固定额度影响，由系统另行测算。目前，包括建行、民生、平安、兴业、中信等在内的多家信用卡中心都提供该服务。
不过计算后我们发现，尽管表面看来现金分期手续费不高，但实际上年化利率仍然能达到18%。
假设持卡人向银行借款1.2 万元，分12 期偿还，那么第一个使用的资金就是1.2 万元，第二个月降至1.1 万元，第三个月为1 万元……直到第12 个月实际只用了1000 元。整个还款过程中，持卡人实际平均占用的资金只有6500 元，假设每月手续费为0.85%，那么总费用就是1224元，由此得到的实际年化费率
为18.83%。
多刷卡只还最低还款
还有一种方式就是平时多刷卡，把现金节省下来投入股市。等到账单日的时候，只偿还最低还款额，或选择账单分期来减少即时的资金流出，最大限度地保证资金在股市里投资。虽然刷卡消费有一定的免息期，但如果你选择了部分还款，那么你将无法享受免息期，从你刷卡的那天就要计算利息，利率与取现是一样的，为日利率万分之五，相当于年利率18%。账单分期的成本相对低一些，根据期限的不同，手续费也在每年15%左右。如果你无法在股市中赚到足够的收益，最好还是别打信用卡的主意。
无论是用信用卡取现，还是借现金分期业务为股市加码，亦或是部分还款和账单分期都是一种成本较高、风险较大的选择，建议投资者慎重考虑，不要因此背上信用不良记录。根据新的司法解释，如果信用卡透支金额较大且长期不还，会被认定为犯罪行为，可判处3 年以上有期徒刑。千万不要以为牛市来了，谁
都能赚钱。如果因为股市赔钱而导致信用卡债无法还清，最终陷入牢狱之灾，那就得不偿失了。
表：部分银行现金分期业务手续费率
信用
卡
（分
期收
取）
建行
信用
卡
0.81%0.75%0.75%0.75%0.75%——(分
期收
取）
兴业
信用
卡
0.90%0.80%0.80%0.80%0.80%0.80%（分
期收
取）
兴业
信用
卡
2.70% 4.80%9.60%14.40%19.20%28.80%（一
次性
收
取）
民生
信用
卡
（一
2.70% 4.50% 6.75%9.00%
次性
收
取）
中信
信用
卡
————0.85%——0.85%0.85%（分
期收
取）
伞形信托篇（Umbrella trust）
伞形信托助力大资金
文/ 本刊记者张安立
伞形信托也是投资者可以利用的杠杆炒股利器，投资范围较广，门槛相对较
高。
最近伞形信托有点走俏，它可以利用杠杆放大资金比例，进行股票二级市场
的投资。包括招商银行、光大银行等银行都有意力推此项业务。
看懂伞形结构
通俗来说，伞形信托就是在一个主信托证券账号下，通过分组交易系统设置
若干独立子信托单元，每个子信托单元独立运作、管理，形状上看类似于“伞”
形。
银行推出的伞形信托，是由客户拿出一部分资金（通常称为劣后级投资者），
商业银行再配比一部分资金，两部分资金就构成了一个结构化资金池。投资者通
过这一资金池，增加了股票投资杠杆。
“劣后级客户是风险偏好者，希望通过杠杆放大来获取更多收益，而选择伞
形信托效率较高，投资范围也比较广泛。”某银行工作人员表示。当劣后资金到
款后，银行可以通过直接发行理财产品募集优先级，或是由理财资金池直接认购，
这样就能在短时间内建仓了。与融资融券相比，伞形信托投资标的范围更大，包
括主板、中小板和创业板，甚至对ST板块也可投资，且杠杆更大，甚至可达3 倍以上。
门槛较高，谨防触“线”
投资门槛方面，要看合同的具体规定，通常为300 万元，只有当客户存入足够保证金时才可操作。为了防范风险，客户的本金和融资资金都必须在监督账户下操作。除此以外，根据杠杆比例的不同，还设有预警线和平仓线，杠杆越大，“红线”越紧。
成本方面，融资利率一般为7.6%~8.5%，这部分资金是给到优先级客户的，会根据融资金额和时间具体决定。另外，还需要缴纳保管费、咨询费等等，整体费用在8.8%~10.5%。举例假设一名投资者于2014 年1 月1 日参与伞形结构化融资业务，投资者出资500 万元，按照1:2 的杠杆融资1000 万元，账户期初总资产1500 万元，融资期限12 个月，融资成本8.5%。经过一年的二级市场成功操作，截至2014 年12 月31 日，假设投资者盈利20% ，账面资产总额即为1800 万元。
扣除融资成本85 万元，在偿还1000 万元融资本金后，投资者实际剩余资产为715 万元，实际收益率高达43%。若没有参与该笔融资业务，实际收益率仅为20%。
P2P配资篇（Peer to Peer）
P2P配资火爆还需防风险
文/ 本刊记者张安立
配资有着较高的杠杆，也有着不低的成本。而更需注意的是包括爆仓风险、保证金风险在内的各种潜在问题。
从狂热到崩塌：股灾三年祭戴老板饭统戴老板 有趣且深度的硬核财经 投资观澜-No.6 从狂热到崩塌：股灾三年祭 作者：戴老板 数据支持：远川研究
陆家嘴地铁站的格局，是和别处不同的。一共6个出口，无论从哪个出来，一抬眼都是雄伟冷漠的高大建筑。一大清早，站内人流如潮水，从几个口子浩荡涌出：天南海北来的游客们，从1号2号口出站，拥挤在架空的环形天桥上，擎着手机拍照；在金融机构工作的上班族们，则从3号5号6号口出站，行色匆匆地挤过人群，走进一幢幢洋气的写字楼，开始一天的工作。 陕西青年赵伟，就夹在这些上班族之中。他每天6点多就要起床，赶在汹涌的高峰前挤进地铁2号线，四十分钟后出陆家嘴站，前往靠近黄浦江的一栋略显陈旧的写字楼。只有在走进公司卸下背包后，他才会斜靠在okamura的办公椅上，松一口气，看着楼下黄浦江上川流如梭的船只，和对面外滩那排灰旧的万国建筑。 赵伟就职的这家单位，是中国最难进的金融机构之一。高中毕业时，他在全省32万名考生中成绩名列第27名，进入了中国最好大学的理工科专业，并在之后保送本系研究生；硕士毕业时，在来自几所顶尖高校的3000多名申请者中，他幸运地成为这家公募基金正式录用的5名股票研究员之一，进入了无数人艳羡的资产管理行业。 职业光鲜，生活却不易。赵伟家境贫寒，毕业几年后，虽然工作攒下的积蓄远超同龄人，但父母能资助的极为有限，他也只能承担一套上海外环两居室的首付。而赵伟就职的这家大型基金公司，以关系户和富二代云集，每次听到同事不经意地说起“周末要收一圈房租”时，赵伟通常都是下意识地抿住嘴，心里泛起一丝波澜。 作为85后的一员，赵伟一直觉得自己这代人比较憋屈：出生时正值婴儿潮，升学就业竞争激烈；毕业时房价高企，未来养老更是难题。改革开放之后那些能够改变阶层的机遇，似乎都与85后无关，70后有房，90后有爹，夹在中间的赵伟，常常跟同学朋友们一起讨论：属于85后的第一次时代机遇会在哪里？ 到了2014年下半年，外地沪漂赵伟开始感受到，他的等待已久的时代机遇，似乎已经出现在远处的地平线上，用一句话概括就是：大牛市就要来了。
《借钱》的故事，颇值得深思。对朋友、人际关系会有一个新的认识。 上个月，我的一个朋友某某因为生意上出了点意外，急需要一笔钱，当他打电话给我时，我感觉有一点奇怪，因为我们的关系仅仅只限于一般朋友，故此，就有了一点点犹豫。 我说：〝一会儿我给你电话吧。〞 我考虑了十分钟，决定把这钱借给他。 上个星期，他把钱还给了我，之后请我喝茶。 他说：〝你答应借钱给我还真出乎我的意料之外！〞 我问：〝为什么？〞 他回答：〝打你电话之前我已经打过9通电话，你是第10个。当你说‘一会儿给你电话’时，我认为我需要打第11通电话了。我是按照亲疏关系打的这10通电话，越打到后面越没有信心，所以，打你电话已经是死马当成活马医的心态了。〞 之后，就这个话题我们谈论了许多，他总结性地说了一句话：〝如果不是这次借钱，我还以为我有很多朋友，现在我才明白，原来我是这么孤独。〞过后的几天我都在想这件事，然后，我决定了解一下自己到底是否也如我那个朋友一样那么孤独。在做这件事之前，我把想法打电话告诉了他，他笑了：〝我劝你还是别做这种游戏，这会让你感觉从天堂落入了地狱！〞 我把现在身边自认为的好朋友的名字挑了出来，这些人都在本地，外地的暂不列入，他们和我从来没有金钱上的借贷关系，也和我的工作没有任何牵连，我们经常在一起，要不吃饭，要不喝茶，要不泡酒吧，相互之间我帮他们的一点小忙的时候居多，属于纯粹意义上的朋友，有9个人，而且他们的经济实力借个几千块肯定是没很大的问题的。 我给他们每人发了一条内容差不多的短信：我现在遇到点麻烦，需要问你借X 千块钱，一个月之内归还。如行的话给我电话，不行就发个资讯吧，也不要紧，我等你答复。我是昨天下午发的，晚饭时间未到，收到了7条资讯，2通电话。资讯基本回的都很快，全没超过一个小时，其中一通电话是资讯发出后20分钟左右来的，还有一通是资讯发出后2个半小时左右打来的。
关于股票的心得体会 篇一：股票投资课心得体会 股票投资基础知识与基本策略课心得体会 股市有风险，入市需谨慎。这是每一位入市者耳熟于心的令条，处于风险之中，一个良好的心态至关重要，它能让你劈荆斩棘，过关斩将。这个学期上过股票投资的课后,对于股票投资的理解,我有了些新的感触...... 不容置疑，中国现在正在处于高速发展期。中国的人口占世界1/5之巨，其中的发展潜力可以说在我们这一代还会保持高速发展。中国人口多，底子薄，所以有很多东西不能与外国比，也有很多东西在逐步完善中，但从长期，整体上看，中国的经济持续发展是必定的事实。而作为中国经济晴雨表的中国股市，在整体上说也必定是一个大牛市，现在的熊只是暂时的，国家要发展，国家必定要使股市逐步稳定发展，所以管理层的想法与股民的想法是明显不同的。所以大家也要从管理层的角度出发去理解中国现在的股市，可以说，随着经济的发展，进行投资的人会越来越多，现在中国股民只有几千万，而且许多还是不成熟的。相比中国人口，可以说，中国的股民会不断增多，这个也是必定的事实。股票投资很重要的一点便是心态的锤炼。股谚有云“心态乃决定投资成败的关键”，这个是需要长期实践磨炼的。想要成为一个成熟的投资者，确实是个长期的过程，一般而言，没有三年以上的投资经历，难言成熟。所以作为一个初学者，他要学习的事情真的太多了。基本的概念，分析软件的使用，心态的训练，实时看盘等。除
此之外,作为股市新手,需要做的就是学会分析技术指标,如K线图、mAcd、boLL等等，这些都是我们需要去学的。还有就是要多看书，多了解金融衍生品、包括哲学、心理学等，这些知识对我们做股票或金融，甚至工作都大有裨益。但不能只看，要学会分析，总结，验证。先读书，再把书读薄，最后用最简练的语言概括，这才是真正的理解。巴菲特、索罗斯、江恩等国际知名的证券期货投资人不是靠大运，他们看的书比一般投资者多，比我们善于总结，因此他们分析问题比我们站的更高，他们是付出了真正的劳动，才成为全球最顶级的证券期货投资人 股市可以说是一个高水平的斗智斗勇的游戏，其中要掌握的知识复杂繁多。知识就是力量，这我们都知道。其实知识本身不是力量，知识必须运用，并且在合适的地方合适的时间以合适的方式运用，使人力物力财力合理地结合在一起，发挥出比各种力量之和更大的力量，这种增量才是知识的力量。太多的大学毕业生，甚至硕士博士留学生，有很多知识，却一事无成，原因很简单，只会死知识，不会活运用。要运用知识，不是等着外部万事俱备，只需你老人家发号施令，你还要寻找条件创造条件想方设法争取运用的机会。炒股票其实就像练剑，你基本功不扎实，花式再多也是枉然，所以即使你用许多的分析软件，但你的基础不扎实，只不过是花拳秀腿罢了。许多的剑术大师都是成千上万练习一个招式而达到化神的境界，一些最基本的动作，在你用来平平无奇，但在他们手里却雷霆万钧，无往而不胜，到了最高境界，剑都不用了，飞花摘叶，胜敌于无形。《英雄》的说到练剑有三重境界：第一层；手中有剑，心中有剑。第二层；手中有剑，心中无剑。第三
中国风险投资之父”成思危：中国股市存在四大问题（强烈 推荐） 导读7月12日凌晨，著名经济学家成思危先生与世长辞。成思危先生，是中国著名经济学家，主要研究领域为化工系统工程、软科学及管理科学，近年来致力于探索及阐明虚拟经济的特点与发展规律，并积极研究和推动风险投资在中国的发展。成思危被誉为“中国风险投资之父”“创业板之父”，一生致力于推动中国的风险投资事业，是中国经济政策的重要高参和制定者。他的很多观点对中国的改革开放和社会发展都有着非常重要的影响。本文通过整理成思危先生的近几年的观点给大家做一个简单的梳理，以纪念这位著名的学者。哲人已逝，风骨长存!1中国股市存在四大问题中国股市从宏观角度看进步不小，从微观角度看问题不少。中国股市发展需要解决经济发展方式转变、上市公司质量、投资者素质、监管等四大问题。股市需要长线的机构投资者。投资者要注重在股市操作中加强学习，了解宏观经济形势，了解所投资的上市公司的情况，培养风险意识，评估自己的风险承受能力。有很多投资者并不清楚风险承受能力，股市好的时候就借钱拿房子抵押炒股，这很危险。股市监管应该遵循“合法、依法、合理、适度、有效”的原则。对于虚假信息、恶意操作事件等一定要依法严惩，不严
惩这些违法上市公司实际上就是损害了投资者的利益。(2012年1月，在十六届中国资本市场论坛上的发言)2好公司都无人问津的股市肯定要出问题健康的股市需要满 足四个基本条件：第一，国家经济的基本面要好。当前，我们正处于结构转型期，对股市当然有影响。股市最灵敏的是资金进出。如果股市净流入资金是正的，股票数量没有增加，股价就上去了。如果净流入资金是负的，股价自然会下跌。资金进出与国家政策、投资者信心和银行利率都有关系。最近，股市之所以比较严峻，与中国经济下行也有关系。 第二，上市公司质量要好。短期评价是财务绩效，股票投资回报率要高于债券回报率，至少应高于银行存款利率。长期来看，公司治理才是企业发展的根本。我曾经鼓励南开大学进行相关研究，他们提出了“南开公司治理指数”，从6个方面确立了19个评价指标。从前几年的指数看来，可以说，中国大部分上市公司在公司治理方面都是不及格的，及格的仅有30%左右。这说明中国上市公司治理还有很大的提升空间。第三，监管要改善。股市监管应该合法、合理、适度、有效。证监会出台新规能否对症下药，药到病除，谈何容易。比如股市疯涨的时候，提高印花税，股市还在涨;股市下跌时，减少印花税，但股市还是跌。说明这一措施未能改变投资者的预期，效果自然很有限。第四，投资者素质要提高。经过20年的锻炼，中国投资者素质确有提高。过
The Chinese mainland's stock market is on fire. The Shanghai Stock Market Index is up 20 per cent just this month, 30 per cent for the year and almost 100 per cent over 12 months. Last week's it's been the turn of Hong Kong's large cap index which surged 10 per cent. This is a bull market of such scale that is impossible to ignore given the sheer numbers involved. 中国大陆的股票市场最近火了。上证指数本月上涨了20%，今年到目前为止已上涨30%，若从过去12个月来看，涨幅更是近100%。上周又轮到香港大盘股猛涨10%。中国牛市的火爆已经达到了如此规模，所以就算单从数字来看，任何人都不能无视它了。 接下来我们就盘点一下股市相关的英文表达。 [综合用词] Shanghai Composite Index 上证综合指数 Shenzhen Component Index 深证成份股指数 Hong Kong's Hang Seng Index 香港恒生指数 A-share market A股市场 B-share market B股市场 bourse 证券交易所 trading 交易，买卖 turnover 成交额 trading volume 交易额，成交量 weighting 权重 morning session 早盘 afternoon session 午盘 insider trading 内幕交易 trader 交易者 speculator 投机者
太重要了借钱的原则：九借十不借 有句名言：在这个世界上，任何一个不会借钱的人都不是投资理财的高手，任何不会借钱的老板就不是好老板。 很多人遇到了很好的投资机会时，却仅仅是因为本钱不够而失之交臂。很多人以为第一桶金很难得到，需要长时间的积累或很好的运气。 其实不然，快速获得第一桶金的最佳办法就是“借鸡生蛋”，要做到自己没有钱或钱不多时就去投资理财，也必须学会“借鸡生蛋”。当然，要想更顺利地去“借鸡生蛋”，就要注意以下“九大”技巧：一、恪守信用，一个不守信用的人是很难借到钱的。 我出身贫寒，在读高中的时候经常没钱吃中饭，大学毕业时也交不起学费，但我最引以为荣的一句话是：“有生以来任何人都找不到我任何一次借钱按时归还的纪录。”所以我说，“你值得很多人信赖和有很多人值得你信赖是两笔巨大的 财富！信誉是永不破产的银行！”只要你有了信誉品牌，借钱就会越来越容易了。
二、要有良好的心态，要把借钱投资理财当作一件很光荣的事，不要有任何“不好意思”的感觉。 很多人不好意思开口向亲戚朋友借钱，就是不明白“借钱光荣”的道理。为什么说借钱光荣呢？因为： 1、一般的人只会用劳动赚钱，如果你会用钱赚钱，那你就是个“不一般”的人啊！ 2、不怎么聪明的投资者只会用自己的钱赚钱，只有聪明的投资者才会用别人的钱赚钱。 3、“借鸡生蛋”又不是白借，肯定是要付利息的，而且付的利息一定要比银行多，否则谁借给你呢？既然你付的利息比银行多，只要按时还本付息，那就是帮助别人致富啊！能帮助人家致富难道还不光荣吗？ 三、不管借谁的钱都要付利息，哪怕是借你兄弟姐妹或者是岳母娘的钱。 人与人之间的关系只有平等互利的关系最能长久。所以你借任何人的钱最好是支付利息，当然亲戚朋友之间1万元以内
民企老板用公司资金炒股被控挪用资金罪 本报讯一家民营公司向基金会借款166万元，董事长把其中一部分投到个人股票账户中，被检方指控涉嫌挪用资金罪。昨天，渝中区法院开庭审理此案。 检方指控，彭某原是重庆泰能房地产开发有限公司(以下称泰能公司)董事长。我市一家电力公司以大溪沟一块土地入股，成为泰能公司的小股东。1997年，泰能公司为了投资成都分公司的度假村项目，在九龙坡区西彭农村合作基金会借款166万元。该款到账后，彭某未经董事会同意，擅自将借款划到他的个人账户上，把其中53万元用于炒股。2007年12月13日，警方在海南省将彭某抓获。检方指控彭某的行为构成挪用资金罪。 彭某当庭表示，借款时，电力公司已经收回土地，不再是泰能公司股东。此后，公司的资金实际上都是他在提供。在动用166万元借款时，董事会实际已经不存在了，根本不存在“未经董事会同意”的指控，“擅自划款”也不成立。这笔借款是用他的私人别墅作为抵押，而借贷出来的。作为董事长，他有权决定公司资金的用途，而且所借款项在后来确实全部都按借款合同约定，投进了成都分公司的度假村项目。后来，因度假村出现自然灾害，导致大伤元气，才没及时归还借款。但他们一直在不断地想法筹钱还款，至今已还了大部分借款。这完全是一种民事行为，不应该追究刑事责任。 彭某的辩护律师也称，彭某是董事长，他在公司的所作所为都是代表公司的职务行为。他把钱划到股票账户上，也只是“过”一下，最终都是投在了项目上。彭在2001年被取保候审，按法律规定最多1年就应解除取保候审。而在长达6年时间，彭再次被抓，说明警方采取的强制措施不当。 检察官称，公司的钱只能用于公司，而不能用于任何个人，否则就构成挪用资金。彭把借款划到股票账户和其他私人账户，已经完成了挪用资金的犯罪行为。至于后来再把钱投进项目，只能说是对赃款的处理。鉴于此案有别于其他挪用资金案，并且大部分借款已经偿还，建议法庭可以考虑适用缓刑。
当你借钱时才知道钱多重要 2015年1月8日晚上20：00点，我和我的老婆没有吃晚饭，准备吃个宵夜，在吃宵夜前，我们先去超市买了一袋大米和水果，买单时，我们带的钱刚刚好，买完单，我们的钱包只剩1块钱了，我对老婆说，宵夜就不吃了，老婆说，没事，我们去“河南绘面馆”吃，我和老板娘说一下，明天再送钱给她，没事的。这家面馆我和老婆经常去吃他们家的面，和老板以及老板娘都很熟，但我还是不想麻烦人家，我说算了，不吃了，老婆担心我饿，因为我中午也没有吃饭，老婆坚持要去，我和老婆带着我的儿子开车去到了河南面馆门前，小店里坐满了客人，老婆叫我停好车一起进去，我说，你还是先去问问他们同不同意明天给钱，我在车上等你，老婆走了进去，不到一分钟，老婆脸色不好的走了回来，说，走，回家吧，我问老婆，他们不同意？老婆不理我，我想应该是被拒绝了，她心情不好，所以也就没有再问了。 一碗面是8块钱，两碗面是16块钱，按理说，钱不多，并且我们全家又经常来吃，大家相互认识，为什么老板娘不同意佘帐？ 回来的跑上，我问老婆，你“下次还会去他们家吃面吗？”老婆没应我，我再三问她，她不好气的说，“懒得理你，好好开车吧。” “我猜你是不想再去了对吧？不要惊讶，也不要失望，每个人都有每个人的想法，我认为我们下次照样去吃他们的面，照样和他们谈笑风生，就当什么事情都没有发生一样。” “为什么？”老婆问我， “因为我想证明我们自己，也想帮助老板娘改变她的人生观，你想啊，如果我们因为她的拒绝再也不去了，她一样认为她当时拒绝你是对的，她有可能会和她老公说，上次来佘面吃的女人一定是想骗我们的面吃，大概他们要回家过年了。如果我们还是照样去，第一可以证明我们不是想骗她的面吃，第二让她反省一下自己做生意的原则。” 我妻子家以前也是开饭店的，我将这个例子运用到她家，我说：“你家当时开饭店的时候，假如遇到了这样的情况，一个顾客再也不来，对你的生意有多大影响？应该影响很小吧？如果这个顾客反而还是一如既往的来，你会怎么想？如果你想惩罚这个老板娘，不是再也不去了，相反更要去。” 这件事，证明了什么？1、谁也不欠谁，不要认为关系很好，人家就不能拒绝我们，拒绝我们之后我们就去讨厌他，憎恨他，这是不对的，拒绝是人家的权利；2、钱很重要，没有钱寸步难行，所以，不管收入多少，都要存点钱，这个例子证明，不要说100块钱，就是
一个19年股市老手的六条忠告 从目前的市场形势来看，的确是比较严峻。一个是整体的估值还处在历史偏高的位置，泡沫还未完全挤去。另一个是全球的经济形势都不乐观，中国更是面临着诸多问题，企业的生存环境比以往要困难不少。不过越是艰苦的环境，我觉得越有利于大浪淘沙，让真正的优势企业发挥潜力，体现出更强的竞争力，就像真正优秀的投资人大都能安然度过熊市一样。尽管我知道现阶段企业面临的压力普遍都很大，但我相信勤奋刻苦的国人还是能适应夹缝中生存，真正的优质公司以后也会越来越多。通常来讲，熊市阶段由于缺乏赚钱效应，投资者信心严重不足，市场资金也会比较短缺，但场内资金并不可能完全撤离，有限的存量资金往往也喜欢集中在那些真正优秀且增长明确的企业上避险。弱市阶段，投资者普遍都期盼政策上的利好，其实这些往往只起到短期刺激效果，很难真正让投资者赚到钱，就像每轮大牛市都要绞杀大批股民一样。对我这样的长期价值投资者而言，能很容易找到低估值的优质品种就是最大的利好，而市场泡沫过大、优质公司被资本哄抢造成高估值，或者整个市场一潭死水完全没有人气，才是真正的利空。 中国的股市虽然有近30年的历史，但跟西方成熟市场比较起来，总体还处于摸索阶段，有着诸多的不完善。应该说，体制上的漏洞和监管的缺失以及执法的不力，是造成中国股市畸形发展的主要根源，不过投资者的盲目、浮躁和贪婪也是股市大起大落的原因之一。体制上的问题我不便讨论，但如果我们在投资习惯上能有效地自我约束，还是有希望很好地存活的。结合我个人的一些心得，在投资习惯方面给予普通投资者以下几点忠告： 1，不要盲目去炒股。大多数人买股票，既不精通，也非兴趣，而是一种盲目的行为。一种是随波逐流，原本是不关注股票的，看到很多人都在参与，而且似乎都在赚钱，于是不管自己是否适合，就一头扎了进去。潮流这个东西，我觉得除非你能引领，如果刻意去追随，迟早都会被潮流所淘汰。二是通胀倒逼的逻辑。经常会听到人讲，“目前银行利息太低，连通胀都赶不上，我们又没别的理财渠道，只能买股票了”。其实这个逻辑是不成立的，就像大家都要去河的对岸，但是没有别的方式，只能靠游泳过去，如果你不习水性而扑通跳进水里，那会是个什么结果?没有其他理财渠道，并不能保证买股票就可以让你抵御通胀和增值。其实股市看似简单实则风险很大，大部分人以为看几本书，或者找几个高手学一
借钱的技巧 1、见招拆招、不如无招借钱的时候，心里一定要坦荡，我不是来骗钱的。怕什么？来吧。带着一个诚心去借钱，胜过千言万语、千计万招！ 2、若有似无、虚虚实实借钱的时候要多借一部分，先还一部分。虚虚实实，要3万借4再还1。 3、峰回路转、柳暗花明借钱的时候别因为对方看来犹豫的表情，就自乱阵脚，打起退堂鼓来。有些时候，让人教训一下(尤其是向长辈开口的时候)，反而是个好迹象！总不能又要人家借钱给你，还希望别人歌功颂德，让你尊贵荣宠加一身吧！ 4、随风转舵、顺势而为我曾经为了要借钱，做了个不速之客。到人家家门口的时候，才刚按下电铃，就听见门里传来两口子吵架的声音，听起来还是和钱与数字有点关系的样子。我既没打退堂鼓，也没硬着头皮硬是开口借钱。我只是临时一看苗头不对，顺势就先关心起人家的家务事，先扮好我的和事佬！这随风转舵、顺势而为的结果，或许是因为磨擦之间有了润滑，也或许是因为我这个第三者制造了他们夫妻俩彼此很好的台阶，反正最后是破涕为笑、欢喜收场。三更半夜要离开他家的时候，W才突然想起来问我的来意。我总共只说了三个字：“再说吧。”笑一笑就走了。离开的时候，我的心里倒没有因为没借到钱而惆怅，反而很得意自己做了一件好事，让人家夫妻俩化干戈为玉帛，算是功德一件吧。第二天一早，W主动打电话给我，除了对昨夜出的洋相致歉，也直对我道谢，顺道又把我当作感情咨询师说了半个小时。到了挂电话之前，像是为了弥补我似的，她又追问我：“昨夜登门拜访是为了什么事？”我一样只回答了三个字：“再说吧。”笑一笑就挂了电话。当天的“三点半”我没有再作其他的努力，我只是一边忙着我手边的工作，一边看着墙上的时钟。一直到1点25分(她一点半钟午休结束)，我才拿起电话：“W，没办法了。别的地方我今天都试过了，帮个忙吧。”结果，我当然借到钱了。很顺利，而且期限很长(她说不要，是我自定的期限)、利息很低(我坚持要付)。而且我知道，现在我和他们夫妻俩是更深一层的朋友了。能量累积得够久就会放大，歉意也是一种能量。歉意一定要找到适当的出口，提供出口是一种功德。对人性要有理解的把握，大胆假设才能合情适境。随时建立被他人需要的价值，你总会有收到报酬的那一刻。 5、在借贷的世界里，似乎有一个公式，那就是，开价愈低，借成的机会愈小。照理区区之数，应该很容易借到，何至碰壁。问题在于，开价既低，来客的境遇穷蹇可知，身份也
一套完整的无风险套利方法 最近从实践中总结了一套完整的无风险套利方法，可以让我们的场内资金得到充分利用，用得好保你10%的收益还无风险，想不想试一试。 图片发自简书App 这套方法的核心产品是一类基金，它既可以像传统基金那样申购赎回，又 ETF,而华宝添益为中国场内最 ETF，而成交量大的 因为总量不变，有买才有卖，没有买家你卖给谁，而成交量这时就显得非常重要了。除了华宝，还有一个叫银华日利的货基成交量也很大，所以大家如果想玩这个，最好就挑这两个练手。这里需要注意的是，银华的净值是每天叠加的，而华宝的净值是基本不变的，所以我习惯用华宝，这样我可以很快的计算出我能取得的收益。
图片发自简书App 好了，知道了这些就可以进行操作了。操作也很简单，只要有股票账户就可以交易，申购赎回找到类似“场内货币基金申赎”这样的选项，每个券商名称可能不一样，需要大家自己动手查找。华宝的代码为511990，那么申赎的时候输入代码就是511991，这是他们规定的，没有为什么，只需要记住加1即可。买卖就更简单了，和买卖股票操作是一模一样的，这里就 100.009，这表示100块可以一天得到9 3.285%（乘365即可） ,你真正应该努力获 99.980，那么你买入后等它100100.030时，你可 得好，就可以挣到满意的收益。华宝的小伙伴们知道了原理跟实际操作还是有区别的，如果你是新手，不要把目标取的太大，应该本着学习的态度见好就收，培养感觉。华宝只有一种情况会亏，就是高于净值买入，但严格来说，这样也可以不亏，因为你大可持有它到涨回来的那天，我可以肯定它可以涨回去，但什么时候可以涨回去就得问上帝了。所以华宝是一种
牛市来了去哪儿借钱炒股最靠谱？ 理财新闻理财周刊[微博]2014-12-24 07:48 我要分享 2 文/ 本刊记者尹娟 这轮牛市最大的不同在于，市场资金中有相当一部分比例来自于“别人的钱”，融资融券、杠杆基金、股指期货、配资等金融工具使借鸡生蛋成为了可能。 牛市来了？牛市来了！ “天下苦秦久矣”，某券商在研报中这样描述股民们盼望牛市的心情。正是由于这个原因，短短的一个月间，新老股民迅速被“激活”。 最新的统计数据显示。12 月1 日至5 日沪深两市新增股票账户59.83 万户，创2009 年8 月来新高。与此同时，A 股账户交易活跃度也得到了大幅提升，一周内两市参与交易的A 股账户数为2433.63 万户，占期末A 股总账户数的13.58%，比前一周11.35%的比例再度放大。此外，部分休眠账户开始苏醒，休 眠账户数有了显著的减少。 “资金跑步入市”，某国有行的工作人员告诉记者，在11月22 日央行降 息之初，大行并不打算把存款利率调得太高，至少准备“屏一会儿再说”。没想到，股市的赚钱效应比几家小型银行利率上浮到顶厉害多了，存款不断被转入保证金账户。以前年收益5%、6%的理财产品需要抢购，现在很多人表示：“不续 投了、一点兴趣也没有了。”为收复失地，国有行率先加入了利率上浮的阵营：工行对1 万元以上、存期在3 个月至2 年的存款，实行利率“一浮到顶”政策；中行对2 万元以上存款客户实行3 个月至3 年期基准利率上浮20%政策；建行推出特色储蓄，1 年期存款利率可达3.3%。 同样面临资金抽血效应的还有互联网宝宝、P2P 产品，在股市强大的吸引力面前，互联网宝宝和P2P 昔日的光芒似乎一下子也黯淡了。
借钱的一些技巧 谁管你借，你才借呢？？ 本人的一点心得，但具体还是要自己把握分寸，真正的好朋友钱是要借的，但必须真心的去借，就是说帮人要帮到点子上，你懂得： 一：借钱须知借钱人的用出，简单说来不干正事不借钱，这样起码给你知道有没得还 二：借钱是必须说明多久还,如果数额较大必须立条或者有人证 三：借钱的金额必须在可控范围之内，就是说看对方的偿还能力。 四：如果是借少量的钱，比喻几十快，你不用借，必须是整数，如果别人不还，太少你都不好意思要。 五：借钱必须是了解的朋友才可以借，不生不熟绝对不借。 六：如果是好朋友找你借钱，如果你不想借太多给他，你可以直接给点他，比如他说借一千去干什么事，如果你不想借你就找个借口说没有什么钱，然后给他两百不用还，这样他也不好意思找你了 七：如果你不好意思不借给别人，你就把钱存定期或者全部打回去家里，这样你就可以了，真的没有钱是可以不用借的。 如何拒绝别人借钱？ 1坚持救急不救贫的原则: 谁家都有可能有点急事急需要用钱，所以当亲友或朋友真正遇到困难时，伸出你的援助之手是应该的，他们也会非常感激你的，患难之时见真情说的就是这个道理. 2直接装穷法： 可以说钱刚好套在股市里了，或者刚好钱都用在买什么东西上了。明确一点。当别人问你借钱时总有各种千奇百怪的理由，而当你想拒绝借钱给别人则理由只有一条：你没有钱。事先
准备好一些应对的托辞. 3转移财政大权： 你可以说钱都放在老婆.老公.或者爸爸身上，存银行死期的！ 身上没有多少现金！如果是关系很好的，意思下，如果不还也就算了。不是特别好的还是不要借。提钱伤感情啊。不好正面拒绝时，只好采取迂回的战术 4坦诚相待，直接分析 假如遇到亲友借钱，而自己又实在无力帮忙的情况，坦诚说明客观情况，直接拒绝不失为一个好的方法。 5借少不借多： 如果遇到一些对你比较重要的朋友难于拒绝时，你又不想伤害彼此之间的感情，不妨使用此方法。抱着不要朋友的还的态度，比如他向你借1000，你可以说你只有100，你就借他100,这样就可以不会伤害彼此之间感情。 尾记： 我们的生活中，有太多的人与事是需要过滤的，倘若是一些不值得的人，就当是沙子吧，漏掉就漏掉吧。他亦或者她，从来不曾在你最难过最美好最容易被辜负的一段时光里陪你走过哪怕一小程，那么，无论任何时候，无论你明日变得如何，他亦或者是她，你都不应该再不舍什么。 情谊这个东西，看不到摸不着，却是太过于冷暖自知的。 借钱也好，辜负也好，伤害也罢，总有些人是不会在这些事情中被埋没的珍贵，会成为过滤之后的瑰宝，并且会一直一直愿意陪着你直到你出头天的那一日。 最后说一句，如果一个真心朋友，因为你不借钱给他，而闹掰了，那么这就是该过滤掉的朋友。
证券公司股票质押贷款管理办法 日前，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会发布了《关于印发的通知》。《通知》说，为拓宽证券公司融资渠道，支持我国资本市场健康发展，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会对2000年2月2日中国人民银行和中国证券监督管理委员会联合发布的《证券公司股票质押贷款管理办法》进行了修订。修订后的《证券公司股票质押贷款管理办法》共八章四十四条，自发布之日起执行，2000年2月2日由中国人民银行和中国证券监督管理委员会颁布的《证券公司股票质押贷款管理办 法》同时废止。 证券公司股票质押贷款管理办法 第一章总则 第一条为规范股票质押贷款业务，维护借贷双方的合法权益，防范金融风险，促进我国资本市场的稳健发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国担保法》的有关规定，特制定本办法。 第二条本办法所称股票质押贷款，是指证券公司以自营的股票、证券投资基金券和上市公司可转换债券作质押，从商业银行获得资金的一种贷款方式。
第三条本办法所称质物，是指在证券交易所上市流通的、证券公司自营的人民币普通股票（A股）、证券投资基金券和上市公司可转换债券（以下统称股票）。 第四条本办法所称借款人为依法设立并经中国证券监督管理委员会批准可经营证券自营业务的证券公司（指法人总部，下同），贷款人为依法设立并经中国银行业监督管理委员会批准可经营股票质押贷款业务的商业银行（以下统称商业银行）。证券登记结算机构为本办法所指质物的法定登记结算机构。 第五条商业银行授权其分支机构办理股票质押贷款业务须报中国银行业监督管理委员会备案。 第六条借款人通过股票质押贷款所得资金的用途，必须符合《中华人民共和国证券法》的有关规定，用于弥补流动资金的不足。 第七条中国人民银行、中国银行业监督管理委员会依法对股票质押贷款业务实施监督管理。 第二章贷款人、借款人 第八条申请开办股票质押贷款业务的贷款人，应具备以下条件：
钱，是这个社会必不可少的东西。因为钱，我们也能认清身边的人，借钱时见人心，还钱时见人品。 人的一生， 总有着急用钱的时候， 能够在你需要急用钱， 并且毫无条件的借给你的人， 才是你生命中的贵人。 记住了， 别伤了你缺钱时帮助你的人 ! 借钱，那滋味真的很痛…… 无利息借给你的不是钱， 而是信任，是鼓励… 现在的人都怕： 站着借钱，跪着要债。 钱， 借出去时是感情， 收回来时是仇人! 这年头， 你手头紧的时候，什么最难? 借钱最难! 肯借钱给你的人， 一定是你的贵人; 如今，这样的贵人不多， 遇到了，必须珍惜一辈子。 因为钱花不了一辈子! 帮助你的人，目的只有一个， 那就是希望你能过的更好!!
去珍惜那个舍得给你花钱的人， 不管这个人是亲人， 爱人还是蓝颜红颜，或者朋友， 因为钱对于谁来说， 都是不够花的…… 舍得给你花钱的人， 不是因为钱多， 也不是因为他傻， 而是那一刻他觉得你比钱重要…… 友不在多，贵在风雨同行。 情不论久，重在有求必应， 所谓情真: 只要你要，只要我有; 只要你需，只要我能。 所谓义重： 不是得意时的花言巧言， 而是关键时刻拉你的那只手! 不要炫耀你的钱， 死了那只是废纸; 不要炫耀你的房， 你去了，那就是别人的窝; 不要炫耀你的车， 你离开了，车钥匙就在别人手里握! 钱永远挣不完，命却是有限的， 拼命可以挣钱，拼钱却不能挣命!人生最大的错误， 是用健康换取身外之物。 没有任何东西比得上好身体!
人这辈子： 有人舍得给你花钱， 那叫幸福，千万要知足! 有人愿意借给你钱， 那叫资助，千万要记住! 自己能够挣来的钱， 那叫辛苦，千万要满足!
丨六大理财渠道规模丨 银行理财：13万亿 信托：12万亿 股票：沪深股市总流通市值约30万亿，按照沪深交易所公布的投资者结构比例来看，个人投资者占比约2至4成，其中深市的个人投资者持有比例高于沪市，据此计算个人投资者的股票持有市值约为10万亿。 基金：指公募基金，最新数据约4.5万亿。 私募基金：根据基金业协会统计数据，完成登记的私募规模约2.4万亿，如果把券商和基金公司子公司的管理资产加在内，规模超过12万亿，但个人投资者所占比例缺少数据。 P2P：行业最新，比较可靠的数据显示P2P的规模约在1000-2000亿之间。 丨六大理财渠道的特点丨 1.银行理财产品 钱的投向 银行理财产品的投资去向一般是短期的企业融资（例如商业票据等），按照国际通行的规则，这类资产可以划分为现金类资产（到期日一年以内的高信用等级债券）。 特点 （1）从资金的投向可以看出银行理财产品风险较低，尤其是银行承诺保本的产品，通常都可以拿回本金和收益。 （2）具有固定的期限：从短的7天到3个月、半年，中途不允许退出。 （3）收益率水平为现金类资产水平，相对较低，合适的比较基准为上海银行同业拆借利率同等期限的利率水平，目前年化收益率的范围多在4.5-5.5%之间。期限越长收益率越高。（4）投资门槛一般在5万元起。
风险点 （1）尽管大部分银行理财产品都可以兑现本金和收益，但时常出现实际收益低于预期的情况。 （2）流动性问题：一旦产品开始运转，在到期之前难以变现。 （3）由于存续期有限，投资者需要不断的滚动投入，因此银行理财产品作为长期投资工具来说不合适。 （4）投资者需要区分保本和非保本的理财产品，非保本的理财产品资金投向十分多样，有的投向大宗商品或外汇等高风险资产，不适合普通保本型投资者购买。 适合对象 以短期现金管理为目标，且期限固定的投资者 2.信托 钱的投向 信托产品即所谓的“影子银行”，也就是资金需求方绕开银行直接向投资者借钱——资金多数投向了地方政府融资平台的某项目（例如拆迁）或者某企业的资金需求（例如新生产线）。这些融资方一般在其它资金渠道枯竭后才会考虑信托，因为信托借款的利息非常之高，从借款人的角度，付出的年利率一般在20%甚至更高，相比之下，银行贷款的成本要低得多。特点 （1）按照期限和借款人条件不同，信托计划的预期收益率不同，目前年收益率大致在10%-15%之间。信托计划收益率可以参考温州民间借贷指数，这一指数反映的是民间借贷最为发达地区的公开借款成本，该利率反映的是借款者付出的成本，在此基础上要扣除信托发行方以及渠道收益（一般在5%左右），才是投资者收益。
有关于借钱写的借条范本 借条写好后最好是复印一份，原件和复印件分开保管，这样即使原件不见了还有复印件也好点。下面小编整理了有关于借钱写的借条范本,希望大家喜欢! 有关于借钱写的借条范本1 甲方XXX( 身份证号码)今借乙方XXX，人民币______元整(大写) 借款期限为：年月日到年月日。 借款利息为： %(月利率) 违约责任：如果甲方不能按期归还本息，违约金______元整 借款人(签名并按手印) 有关于借钱写的借条范本2 今日由于个人财务紧张借_________1000元人民币(壹仟圆人民币) 借款日期：xxxx 年x月x日还款日期：xxxx年x月x日 借款人：______(签名) 身份证复印件粘贴在借条上 有关于借钱写的借条范本3 兹因________近来手头不便，而向________借金额，共得款项人民币______元整。预计在____年____月____日前如期归还。期间每个月利息人民币______元整，需於每个月初支付不得有误。 以上唯恐口说无凭，特立此借条为证。 立据出借人：_______身分证字号：___________ l联系
地址：___________电话：________ 立据借款人：_______身分证字号：___________ 联系地址：___________电话：________ 见证人：_______身分证字号：________ 联系地址：__________电话：__________ 保证人：_______ 身分证字号：________ 联系地址：__________电话：_________ xxxx年xx月xx日 有关于借钱写的借条范本4 借条 甲方：身份证号码： 乙方：身份证号码： 兹因_____近来手头不便，而向_____借款，共借人民币______元整(大写)。 借款期限为：年月日到年月日。 违约责任：如果不能按期归还借款，违约金人民币__ ____元整(大写) 借款人(签名并按手印) 身份证复印件粘贴在借条上 以上唯恐口说无凭，特立此借条为证。 立据出借人：______ _身分证号码：_________ __ 联系地址：___________ 电话：__ ______ 立据借款人：_____ _身分证号码：____ ___ ____ 联系地址：_______ _ _ _电话：___ ___ 借条出具时间：年月日
股票质押式小额融资（泰融e）（借钱神器） 一、定义 二、基本要素 三、功能开通 四、初始交易及费用 五、购回交易 六、权益处理 七、履约保障 八、违约处置及其他 九、与融资打新、融资融券对比 十、柜台系统查询 一、定义 1、什么是泰融e/什么是借钱神器？ 答：泰融e/借钱神器就是股票质押式小额融资，是指符合条件的客户以所持有的标的证券做质押，向华泰证券融入资金，并在到期日返还本金及利息、解除质押的交易。 二、基本要素 1、“借钱神器”于2014年9月9日上线； 2、期限固定：融资期限统一为365天，客户可提前购回，到期系统将自动购回； 3、单客户最高额度：融资规模上限初步设定为100万； 4、优惠的利息水平：根据实际融资期限长短，利率为8.8%-12%（年化）； 5、单笔融资下限：根据客户质押标的股票市值及折扣率确定，每笔不低于5000元； 6、质押率：参考约定购回标的质押率，一般高于常规股票质押式回购质押率； 7、产品流程：功能开通T日之前--初始交易（T日）--资金到账（T+1日）--证券交易/取现/提前购回（T+1日-R-1日）--到期购回（R日） 三、功能开通 1、个人投资者申请权限需满足什么条件？（该业务暂不支持机构投资者使用）：答：（1）客户证券账户信息完备、状态正常； （2）在证券市场及本公司无违法违约记录； （3）风险承受能力为保守型以上； （4）通过股票质押式小额融资在线资质测评。 2、融资权限申请是24小时都可以吗？ 答：24小时都可以申请。 （1）深圳的权限实时生效；（深圳的因为不要报送，实时生效。） （2）上海的15:50左右之前申请的权限T+1日生效，15:50左右之后申请的权限算第二天的申报。（如果客户恰好是在15:50左右申报的，请帮客户查询一下
、假设市场无风险借贷利率均为6%，股票A的预期收益率为18%，标准差为14%。 要求：1、如果你将10 000元投资于股票A与无风险资产，其中8 000元投资于股票A，其余的2 000元投资于无风险资产，计算该证券组合的预期收益率与标准差； 2、如果你将拥有的8 000元全部投资于股票A，并借入4 000元投资于股票A，计算该证券组合的预期收益率与标准差； 3、如果欲获得14.4%的投资收益率，分析应如何进行股票和无风险资产的组合，并计算这一组合将承担的风险。 二、某公司正在评价一投资项目，购置生产设备需720 000元，使用年限为8年，采用直线法计提折旧，期满无残值。每年产品销售量为120 000件，单价为15元，单位变动成本为12元，固定成本（不含折旧）为130 000元，所得税税率为25%，该项目投资必要收益率为10%。 要求：1、计算该项目的会计盈亏平衡点产量； 2、计算该项目的息税前利润； 3、计算该项目销售量为12万件时的经营杠杆系数； 3、计算该项目的现金净流量和净现值。 三、根据某公司2010年年度财务报告，2010年末该公司帐面上有8 000万元的负债，同时股权的市场价值为2 000万元，资本总额1亿元。股票的β系数为1.4.国库券利率为6%，长期债券的收益率为8%，企业的所得税税率为40%，股票市场的平均收益率为10%。求：该公司的加权平均资本成本。 1、某公司预购进一台新的机器，可以提高生产效率，该机器购置成本为100 000元，预计可使用5年，到期无残值，直线法折旧。该机器投产后，预计可使前两年每年销售收入增加60 000元，后3年每年收入增加80 000元，投产后，每年经营成本增加20 000元。所得税税率为25％，该项目的资本成本为12％，基准会计收益率为3年。求NPV、回收期、A AR、PI。 2、假设证券a的预期收益率为12％，标准差为16％，证券B的预期收益率为18％，标准差为20％，证券A、B的投资比例为60％和40％。 求，（1）该投资组合的预期收益率 （2）该投资组合的标准差为12％，计算证券A、B的相关系数 （3）如果证券A、B的相关系数为0.4，投资组合和整个证券市场的相关系数为0.6，整个证券市场的标准差为10％，计算该组合的β系数。 3、公司拟筹资4 000万元，其中按面值发行债券1 500万元，票面利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；按面值发行普通股2 000万元，筹资费率为4%，预计第一个股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为25%。 要求：（1）计算债券资本成本及其资本比重； （2）计算优先股成本及其资本比重； （3）计算普通股成本及其资本比重； （4）计算加权资本成本 1、某公司2010年进行甲乙两个对立项目的投资决策，这两个项目的经营期均为5年，预计未来产生的现金流量见下表。
前高盛交易员安东·克雷欧揭露交易的真相（上） 1 前高盛交易员安东克雷欧揭露交易的真相-1 精彩集锦：你是怎么进入交易世界的？我是从很年轻的时候开始的，正如你在开场介绍提到的那样是在我16岁那年开始的。我在利物长大在1994 1995年期间，我在电视上看到一些关于交易市场的纪录片。那时候电视里播了很多的记录片。关于撒切尔夫人的大不列颠王国，以及（伦敦）城里的许多人如何赚了许多的钱，我在看这些记录片的时候就在想，我也能做到（赚到钱）因为与这些人相比。 于是我开立了一个交易股票的账户，在英格兰北部一个当地的交易经纪人那里，在那个时候股票还都是实物股票，因而你不能采用资金杠杆（保证金交易）或者是通过借钱来交易，而是1比1现金与实物股票的对等交易，我那时热衷参与首次公开募股（IPD，即上市）你能在早上买进一些股票，在某股票公开发行的几周前就能进行认购，无需付钱，你就能到分配的股份，接着如果该股上涨超过认购价格，例如50%或100%你在午饭时间就能快速卖出，因为在那个时候实行的都是T+3的交割制度，因此那时候你需要写支票给交易经纪人，然后在3天之后股票的实物交割才会完成（实际得到股票）正因为如此，你可以倒卖IPO9（新股配额）而并不
需要真的付钱，我就是这么开始交易生涯的。 然后你在读大学期间继续从事交易活动？没错在大学期间，从1997年至2000年，我是非常幸运的，我把那个时期称作科技牛市或科技浪潮，（短线）买卖IPO是非常简单直接的，我在读大学时典型的一天是早晨6点做一个小时的市场研究8点钟股市开盘，开盘后建立头寸然后去上课，午饭时间到计算机房去，然后卖掉股票，但绝大部分交易都是通过电话实现的，在我的那个时代在并不算久远的过去，那是在宽带网络普及之前，所有的网络连接还都是拨号实现的，在家里拨号上网那时的费用大概是1磅每分钟，那时在网上我只能查到交易商的报价（而不能网上交易）而当你拿起电话做交易时，交易经纪人的报价已经与网上查到的完全不同了，那时的交易是非常缺乏时效性，并且价差也非常大，所以你必须选择那些波动性大的情况来交易，（继续我的一天）晚上回到家继续做一些市场研究，下一天重头来过，同样的流程。是这样的经历助你成功进入高盛的吗？差不多，是吧。高盛的招聘是比较典型的那时他们会来学校做校园招聘做演讲，显然作为大一二年级的学生，这些活动都会去参加，你需要去了解所有这些公司，我相信现在你们也面临类似的情况。交易记录(teack record ）是过去所有做过交易明细和交易的表现，以及风险回报率，我把我的交易记录告诉了一位在校招现场的高盛交易员，包括我在大学期间共赚了多少