新三板市场表现
投资要点：
命日新月异的变革时代，能不能在以智能化、信息化为显著特征的这场
变革中占据有利地位，对于中国经济未来的发展至关重要。帮助中国经
济回答好这个课题，是金融业、资本市场必须承担的重要使命，要提升
现阶段资本市场服务实体经济的能力，进一步打开市场化配置资源的效
能空间，资本市场就必须进行更为深入的质量改革和效率改革。新三板
正是抓住此次改革良机，吸取科创板先进经验，以改革促发展，让更多
科技企业享受到股权市场融资的高效便捷，加速其做大做强，从而为经
济增长提供更高品质动力，助力我国经济结构转型升级。
➢市场热情重新被点燃。一级市场方面，辅导企业数量大幅增长，摘牌企
业数量逐渐走低，定增预案数量大幅攀升，三者表现均优于2019年同
期。二级市场方面，年初至今三板成指上涨6.86%，成交额上涨86.05%；
三板做市上涨31.58%，成交额上涨66.73；新三板整体估值逐渐修复。
➢新三板深改全面复盘。标志性事件：3月3日新证券法的出台，明确新
三板与沪深证券交易所具有相同的法律地位。作为其他全国性证券交
易场所，新三板的设立、变更和解散由国务院批准，整体地位显著提升，
多年的场外性质得以打破。具体而言，我们从如下6点进行回顾：1）
市场分层管理：增设精选层，给予其最好的政策安排；2）公开发行制
度：打新赚钱效应可期；3）股票交易规则：在防控风险的基础上，差
异化交易机制，促进价格发现；4）信息披露制度：信披差异化，精选
层全面趋同沪深两市；5）优化定增流程：提速降成本并举；6）降低门
槛，引入公募，精选层流动性旨在对标A股。
➢截至3月30日，共101家企业表态欲进入精选层。2家企业辅导验收
通过，4家企业报送辅导备案材料，81家企业辅导备案登记受理。
➢根据精选层财务/市值标准，剔除金融业，筛选出当前可供交易的精选
层潜在标的154家。
➢重点企业介绍：建议重点关注贝特瑞、中建信息、原子高科、优选软件、
圣博润、雷腾软件。
➢风险提示：经济下行风险，深改政策不达预期，精选层推进不及预期。
1.绪论：大力发展多层次资本市场，助推科技企业腾飞 (5)
2.市场回顾：市场反应强烈 (5)
3.新三板深改全面回顾 (6)
3.1本轮改革时间轴 (7)
3.2本轮改革内容复盘 (8)
3.2.1市场分层管理：增设精选层，给予其最好的政策安排 (8)
3.2.2公开发行制度：打新赚钱效应可期 (10)
3.2.3股票交易规则：在防控风险的基础上，差异化交易机制，促进价格发现 (11)
3.2.4信息披露制度：信披差异化，精选层全面趋同沪深两市 (12)
3.2.5优化定增流程：提速降成本并举 (14)
3.2.6降低门槛，引入公募，精选层流动性旨在对标A股 (15)
4.沪深两市与精选层全面对比 (16)
5.近期表态欲入精选层企业 (16)
6.精选层潜在标的 (19)
7重点企业介绍 (24)
7.1贝特瑞：全球最大的锂电负极材料供应商 (24)
7.2中建信息：华为生态链的后起之秀 (25)
7.3原子高科：放射性同位素制品领跑者 (26)
7.4优炫软件：信息安全领域领先企业 (27)
7.5圣博润：网络安全细分领域堡垒机的龙头企业 (28)
7.6雷腾软件：以智能车联信息管理为基础，做不盲目烧钱的共享出行 (29)
8 风险提示 (31)
图表目录
图1：新三板市场表现 (5)
图2：辅导企业 (6)
图3：摘牌企业 (6)
图4：定增预案数量及募资金额 (6)
图5：中小创及新三板估值水平 (6)
图6：本轮深改涉及6个方面 (8)
图7：本轮深改业务规则层级 (8)
图8：我国多层次资本市场体系 (8)
图9：新三板层级定位 (9)
图10：市场结构及路径 (9)
图11：创新层准入退出要求调整 (10)
图12：公开发行流程 (11)
图13：差异化交易制度提高流动性，促进价格发现 (11)
图14：精选层市价订单规则 (11)
图15：交易事项披露标准 (13)
图16：定增改革主要内容 (14)
图17：定增流程 (15)
图18：贝特瑞单季度营收及同比增速 (25)
图19：贝特瑞单季度归母净利润及同比增速 (25)
图20：贝特瑞单季度毛利率和净利率走势 (25)
图21：中建信息单季度营收及同比增速 (26)
图22：中建信息单季度归母净利润及同比增速 (26)
图23：中建信息单季度毛利率和净利率走势 (26)
图24：原子高科单季度营收及同比增速 (27)
图25：原子高科单季度归母净利润及同比增速 (27)
图26：原子高科单季度毛利率和净利率走势 (27)
图27：优炫软件单季度营收及同比增速
图28：优炫软件单季度归母净利润及同比增速 (28)
图29：优炫软件单季度毛利率和净利率走势 (28)
图30：圣博润单季度营收及同比增速 (29)
图31：圣博润单季度归母净利润及同比增速 (29)
图32：圣博润单季度毛利率和净利率走势 (29)
图33：雷腾软件单季度营收及同比增速 (30)
图34：雷腾软件单季度归母净利润及同比增速 (30)
图35：雷腾软件单季度毛利率和净利率走势 (30)
表1：本轮深改时间轴 (7)
表2：精选层入层要求 (9)
表3：公开发行要点 (10)
表4：精选层股价稳定机制及投资申报数量 (12)
表5：大宗交易成交价格范围 (12)
表6：信息披露要求 (13)
表7：定增要点详解 (14)
表8：精选层与科创板及主中创对比 (16)
表9：近期表态欲入精选层企业 (17)
表10：154家精选层潜在标的（标红企业为公告欲上精选层企业） (20)
