中小企业集合票据业务介绍

银行间市场交易商协会
债券市场

中 国 人 民 银 行
主管
银 行 间 协市 会场 交 易 商
拆借市场
自律
票据市场
外汇市场
黄金市场
银行间债券市场

建立于1997年的 银行间债券市场 作为现券买卖的 场外市场，经过 10余年的发展， 在市场规模和深 度方面取得了重 大发展。截止 2009年底，银行 间市场各类交易 员1800多家，涵 盖了银行、证券、 保险、基金、信 托等几乎所有类 型的金融机构。
集合票据对参与发行企业的意义



第四，发行效率高。交易商协会鼓励创新，支持为中 小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道”注册， 有效提高发行效率。 第五，广告效应显著。由于中小企业集合票据是广大 金融机构、社会投资者和企业高度关注的金融产品， 如贵公司能在银行间债券市场成功发行，可极大提升 企业知名度，树立良好的信用形象。 第六， 有利于保存公司信用额度。采用中小企业集合 票据融资方式，不纳入银行征信系统，因此不计入银 行信贷规模，有利于贵公司保存银行信贷额度和保持 优化的资产负债率。
中小企业集合票据业务介绍

中小企业集合票据作为银行间市场交易 商协会自发研制和推广的一种新型金融 工具，自09年11月推出以来，由于具有 发行效率高、结构设计灵活、审批程序 简单等优点，受到了地方政府、企业和 银行等的积极追捧，目前全国已成功发 行20支。

2010年6月29日由中国东方资产管理公司 提供信用增级的浙江诸暨市中小企业集 合票据，更为我公司加大此项业务的开 拓奠定了政策和技术基础。
发行企业有具良好的信用记录

集合票据对参与发行企业的意义



第一，融资成本相对较低。与其他融资方式相 比，中小企业集合票据等债务融资工具融资成 本低廉，可以有效降低财务费用。 第二，票据期限长。目前已发行的票据发行期 限多为3年期，可并采用年底付息，到期一次 还本的付息方式，使公司融资结构更加优化。 第三，资金使用灵活。募集资金用途不受严格 控制，相对比较灵活。



第二阶段：材料准备

参与机构： 联合发行人（即各家企业）、承销银行、 增信机构、财务顾问、会计师事务所、 评级机构、律师
第二阶段：材料准备主要内容：
1.承销银行及财务顾问统筹各方工作、开展尽 职调查、确保工作进度，并收集、分析和整理 各类材料； 2.增信机构落实风险缓释措施并出具信用增进 函; 3.会计师事务所对企业进行审计； 4.评级公司根据审计报告对企业进行评级； 5.律师出具法律意见书和律师工作报告； 6.承销银行及财务顾问撰写募集说明书。
市场上部分已发行的集合票据
集合票据名称
山东省诸城市2009年 中小企业集合票据 北京市顺义区2009年 中小企业集合票据 山东省寿光“三农” 中小企业2009年第一 期集合票据 中关村高科技中小企 业2010年度集合票据 上海闵行中小企业 2010年度第一期集合 票据 广州市中小企业2010 年度第一期集合票据
中小企业集合票据融资标准



1.规模要求：单个企业拟发行规模2000万以上 2亿元以下（净资产规模达到5000万以上）； 2.盈利要求：发券前，连续二年盈利； 3.评级要求：任一企业主体信用评级为BBB级 及以上，评级结果与发行利率具有相关性； 4.行业要求：符合国家产业政策，具有良好发 展前景。
此项业务对我公司的意义


（一）有利于大力支持中小企业健康发 展，是公司响应和服从国家战略导向的 具体体现。 （二）有利于创新业务模式，是公司坚 持不良资产处置主业的业务延伸与发展。
此项业务对我公司的意义


（三）有利于培育各平台公司业务发展 所需市场资源，是公司金融控股战略的 有效业务通道。 （四）有利于推动公司人才队伍和品牌 建设，树立良好的社会形象
代码
发行金额
增信机构信用等级
AAA AA AA-
09诸城SMECN1 5亿 09顺义SMECN1 2.65亿 09寿光SMECN1 5亿
10中关SMECN1 0.9亿 10闵行SMECN1 5亿
AAAA+
10广州SMECN1 1.5亿
AAA
诸暨市2010年度中小企业集合票 据概况
诸暨市2010年度中小企业集合票据


第三阶段：正式上报

参与机构：承销银行及财务顾问 主要内容： 全套材料上报交易商协会，获得注册通 知书，择日发行。
中小企业集合票据的重点

中小企业集合票据的重点为对该产品信用增进的落实， 创新的信用增进模式可以帮助中小企业顺利进入债券 市场进行融资，其中最为重要的是即信用增级机构的 选择
哪些企业适合源自文库行中小企业集合票据

累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%， 单个发行企业发行规模不超过2亿元
有限责任公司的净资产规模达到6000万元，股份有限公司的净资 产规模达到3000万元 最近三个会计年度实现的年均可分配利润（净利润）足以支付企 业债券一年的利息



公司内部控制制度健全，财务制度较为规范，公司最近三年经过 审计，且没有重大违法违规行为
中小企业集合票据优点



1．解决单一企业因规模较小不能独立发行票 据和债券的矛盾，降低了融资门槛。 2．对单一企业的要求较低，通过集合发行有 利于提升单一企业的信用等级，降低融资成本。 3．中小企业能在银行间债券市场融资，可极 大提升企业知名度，树立良好的信用形象。 4．中国银行间市场交易商协会鼓励创新，支 持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿 色通道”注册，有效提高发行效率。
中小企业集合票据的关键

政府机关各机构部门的协调和大力支持是中小企业集 合票据成功发行的关键

把好企业遴选关，参与发行前的组织协调和存续期的后续管 理 完善中小企业信用担保体系，设立多层次中小企业融资担保 基金和担保机构 加大财政资金支持力度，如对企业支付的利息给予一定补贴 等 协调并落实相关支持措施
当前具有普适性的增进方式主要有：商业化运作的第 三方统一信用增进、票据分层。

中小企业集合票据的重点

根据我们对已前发行的票据进行分析和 统计，目前信用增级方式主要有以下4种： 一是中债信用增级担保公司提供连带担 保；二是由省级再担保公司提供连带担 保；三是由地方融资平台公司（实为政 府）提供连带担保；四是由金融资产管 理公司提供违约收购承诺。
发行代码 发行时间 10诸暨SMECN1 2010.6
发行额（亿元）
期限（年） 参与发行企业数
6.6
1 8
监管机构
信用评级 付息方式
中国银行间市场交易商协会
优先级A-1（债项）/AAA(增信机构） 年付
诸暨市2010年度中小企业集合票据方案
优先级
分层结构 内部增信
东方资产出具 承诺函增信
优先级 （A=1）
基本知识介绍

中小企业集合票据是指2个（含）以上、 10个（含）以下具有法人资格的企业， 在银行间债券市场以统一产品设计、统 一券种冠名、统一信用增进、统一发行 注册方式共同发行的，约定在一定期限 还本付息的债务融资工具。
中小企业集合票据基本框架
企业1 企业2 统一发债 主体
统一冠名 统一担保 共同负债
股权融资和债权融资的比较
中小企业集合票据的优势

改善企业的财务 结构 融资成本低，具 有税盾优势 有利于提高企 业管理水平 提升单一企业 发债的评级
优势
用于生产经营， 不限特殊用途 简化发行手续， 降低发行费用 极大提升企业 的知名度 满足了企业的 用资需求
中小企业集合票据特点


1.注册：集合票据在中国银行间市场交易商协会注册； 2.金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企 业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超 过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元 人民币； 3.期限：期限灵活，交易商协会鼓励创新，不做具体 规定； 4.担保：可采取多种担保方式，包括由主体信用评级 为AA级及以上的担保公司承担连带保证责任、企业以 其自有资产向担保机构提供抵押或质押等反担保、银 行给予信贷支持、金融资产管理公司提供违约收购等 信用增级措施。
公开发行
机构投资者
高收益级
提供 反担保
高收益级(B)
可承受高 风险机构
债务融资 需求集合
步森集团 丰球集团 太子龙集团 浙江袜业 永新集团 雄风集团 盾安精工
资金
天洁集团
还本付息 还本付息
中小企业集合票据发行流程

发行流程基本上分为三个阶段
第一阶段：企业遴选及确定参与机构：



当地政府、各商业银行（票据承销方）、增信机构 主要内容： 在政府组织和协调下，各方共同协商、确立遴选标准， 在当地（可以地市或发达县为单位）选择优质企业进 入初选。在对企业进行初步筛选后，确定8－10家优质 企业。信用增级机构对这些企业进行尽职调查后，筛 选确认最终入围名单。 承销银行及财务顾问方对入选企业进行专业辅导； 签定相关法律文件，包括但不限于委托书及保密协议
各类增信机构比较

金融资产管理公司作为信用增级商具有 无可比拟的优势！
中小企业集合票据的重点
作为增强产品偿还能力的其他辅助手 段： 第三方回购、银行备用授信、设立偿债 风险准备金、政府对发行企业贴息或向 担保方提供风险补偿、自有资产抵（质） 押等方式

瓜娃资产公司与银行合作，发行 方案因地制宜、灵活多变
主承销组织 主承销组织
成 功 发 行
企业N
资金来源
投资者
中小企业集合票据介绍


中小企业集合票据，是指由人民银行主 导、银行间市场交易商协会组织、银行 间债券市场成员共同参与，在全国银行 间债券市场上推出的一种新的债务融资 工具。 与中小企业集合债券相比，集合票据不 需要发改委审批，因此在程序上更为简 化。