第10章金融市场

2.市场客体
❖ 客体：交易对象，金融工具，金融资产。包括：股 票、债券、外汇、存单、商业票据、其他有价证券
❖ 衍生金融工具：远期合约、互换、期权、期货。 ❖ 它们不但满足了资金供求者在资金数量、期限和利
率等多方面的不同需要，而且形成了各种金融子市 场。
第10章金融市场
3.交易所
❖ （1）定义：有组织的规范的金融交易市场。 ❖ （2）职能：提供场所和设施；制定业务规则；
市场、自由的金融市场、金融黑市。
第10章金融市场
（一）一级市场和二级市场
❖ 1.一级市场（又称初级市场） ❖ 新证券的发行、包销及认购场所。其基本
功能是创新金融工具，如普通股和优先股、 债券、票据、抵押贷款和一系列货币市场工 具，从而把资金从储蓄者直接转移到投资者， 实现资金的余缺调剂。 ❖ 公开发行与非公开发行。
纪中介服务和相关的信息服务，并收取相关的服 务费用，而不承担交易的风险和享受交易的收益
第10章金融市场
。
6.市场监管机构
❖ 国家授权的行政管理机构，负责对金融市场的监督 管理。
❖ 两种模式：统一监管、分业监管 ❖ 统一监管：一个金融监管机构 ❖ 分业监管：银行、证券、保险 ❖ 我国目前实行的是分业监管
市场参与者获得充分的信息，并且促使他们的代 理人合乎职业道德和专业标准地行为。阻止各类 不当行为，包括：欺诈、非法内幕交易、非授权 交易、非法引诱、过度买卖等等。
第10章金融市场
（二）场内市场、场外市场和影子市场
❖ 1.场内市场：交易所市场。 ❖ 在一个有组织的交易所里，交易对象包括多种金融
第10章金融市场
二、金融市场的功能
❖ 三种基本功能：促进所有权交易；提供流动性（使 跨时间的购买力转移成为可能）；孕育金融机构的 发展。
❖ 三种基本功能的具体化：资金融通功能、风险管理 功能、支付与清算功能、价格发现功能、财富积累 功能、提供信息和解决激励问题、传递政策效应、 推动经济一体化。
第10章金融市场
通和清算而进入金融市场。 ❖ 二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动
性），并不增加社会资金量。 ❖ 二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会
资金的资本化水平。 ❖ 二级市场的效率影响交易成本。
第10章金融市场
❖ 4.市场交易与管制： ❖ 各国市场普遍受到证券法律和监管机构管制。 ❖ 管制的基本目标：维持并改善市场效率，即促进
第10章金融市场
❖ 金融市场组织要素，包括： ❖ 市场的主体（市场参与者） ❖ 客体（交易对象） ❖ 市场组织和管理机构 ❖ 清算机构和中介机构。
第10章金融市场
图10-1 证券市场组织结构示意图
市场监管机构 证券监督管理委员
会
市场监
管
市场主体
融资者： 发行证券
投资者：
中介机构 交易指令 证券公司 交易指令
第十章 金融市场
第10章金融市场
线索： 组织和功能—结构—效率
第10章金融市场
第一节 金融市场的组织和功能
第10章金融市场
一 、金融市场的组织
❖ 金融市场 ： ❖ 指金融资产交易的场所，也指各种融资活动及由此
形成的信用关系。 ❖ 它是构成金融体系的重要子系统，提供了金融机构
在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制。 ❖ 发展趋势：趋向于市场主导型的金融体系。
第二节 金融市场结构
第10章金融市场
一、金融市场结构含义
❖ 一个完整的金融市场由许多具有不同功能的子市场 所组成。
❖ 不同的子市场构成一个国家金融市场的有机整体。 ❖ 这些子市场的不同组合方式构成不同的金融市场结
构。
第10章金融市场
二、金融市场结构分类
❖ 按照交易对象的发行和流通： 一级市场和二级 市场；
交易所、深圳证券交易所，上海期货交易所、大 连商品交易所
第10章金融市场
4.清算机构
❖ 何谓清算： ❖ 服务的会员：证券经纪商、投资银行、其他一
些金融机构。 ❖ 会员每天把各自的交易记录传送到清算所；由
清算所负责审核，净额清算、交割、过户。
第10章金融市场
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
❖ 每天只要结算一次，不需要同所有交易方分别 进行结算。
❖ 按照融资期限：货币市场与资本市场； ❖ 按照交易对象：股票市场、债券市场、外汇市
场、离岸金融市场、金融衍生品市场以及拆借 市场、票据贴现市场、可转让存单市场、黄金 市场和保险市场等；
第10章金融市场
❖ 按照交易的地域范围：地方性金融市场、全国 性金融市场、地区金融市场、国际金融市场；
❖ 按照交易场所形态：有形市场、无形市场； ❖ 根据交割时间：现货市场、期货市场； ❖ 按照政府对金融市场的管理程度：管制的金融
接受上市申请，安排证券上市；组织、监督交易； 对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信 息等。 ❖ （3）传统的交易方式：由证券公司派驻交易所 的交易员在交易所的交易大厅集中报价交易。
第10章金融市场
❖ （4）现代的交易方式：利用电子交易系统。电 话委托、互联网委托，撮合交易。
❖ （5）原则：“价格优先、时间优先” ❖ （6）交易所举例：纽约股票交易所、上海证券
❖ 交易所和清算所通过证券经纪商与众多的投资 者相联系，形成一种金字塔形的市场结构。
❖ 有利于金融市场的组织管理，降低管理成本， 提高市场效率。
第10章金融市场
5.金融中介机构
❖ 包括：投资银行、证券公司 ❖ 它们接受投资者的交易委托指令，在交易所代理
投资者进行证券交易 ❖ 接受融资者的委托，公开或非公开的发行证券。 ❖ 作为证券经纪商，他们向投资者和融资者提供经
第10章金融市场
❖ 2.二级市场（又称次级市场） ❖ 为金融资产的流通市场，是已发行证券转让
交易的场所。有价证券如果不能流通，将极 大地影响其价值和功能的实现。二级市场的 职能直接通过金融市场、或者间接通过金融 机构的中介作用来完成。
第10章金融市场
❖ 3.二级市场与一级市场的关系 ❖ 各类市场参与主体因为各种交易对象的创新、流
代理交易
买卖证券 资金证券结算
交易信息
资金 证券
市场组织机构
交易所 撮合成交
清算机构 清算所
交易清算
第10章金融市场
交易信息
1.市场主体
❖ 主体：资金的余缺双方、金融中介机构、监管者。 ❖ 具体有：企业、个人、金融机构、政府部门（央行） ❖ 金融市场主体两大目的： 追求利润、规避风险
第10章金融市场