资产定价理论发展综述摘要：资本资产定价模型是近几十年来西方金融理论中用来解决资产定价问题的一种经济模型。该模型在资本市场上得到广泛的应用，同时也是是现代金融理论的核心。本文通过对其发展进行回顾和总结，并对各理论及相应模型的内涵进行了描述,

资本资产定价模型资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补

套利定价模型✓该公式表示的是均衡状态下两者的关系， 任何偏离APT资产定价线的证券，其定价都 是错误的。✓其中，0 等于无风险利率，1 代表风险价格，即单位因素敏感度组合的预期收益

资本资产定价模型具有简 单明确及实用性等特点! 因此!在过去的几十年内! 该模型在 证券估价# 投资组合绩效测定# 资本预算和投资风险分析等领 域得到了充分的应用! 但与此 同时!

Ｐｒｉｃ．Ｔｈｅｏｒｙ，简称ＡＦＴ）也都是ｉ醒Ｔｈｅｏｒｙ，ＡＰＴ，１９７６）等现代资产组合理论和资本资产定价理论为基石构成了现代金融理论的标准范式，着重 研究理性假设条件下的金融

标准金融学与行为金融学的资产定价理论比较研究作者：潘添媛来源：《经营者》2017年第06期摘要标准金融学理论是以理性人假设和有效市场假说为基础发展起来的，将资产定价转化为预期收益和风险的均衡关系，实现证券资产的间接定价。随后，标准金融学理论

西南财经大学金融学院朱波zhubo@swufe.edu.cnAssetPricingCAPM的实证技巧和相关问题是其他线性因子 模型具体检验和应用过程的基础。我们在此 对其进行了较

资产定价理论的理论模型及其发展资产定价理论(asset pricing theory)是金融经济学最重要的主题之一，它试图解释不确定条件下未来支付的资产价格或者价值，这里资产通常是指金融工具或某种证券，而价格是其市场均衡时的价格，即由市场需

资产定价理论的前沿与发展一、引言资本市场上对资产进行定价理论大致如图1所示。总的而言，资产定价理论分为两类：一类是主流经济学推崇的演绎法，理论论证严密但往往证明现实无力，因为现实很难满足这些理论严格的假设条件。基本理论包括CAPM模型和AP

• 交易——专业投资人是亏损规避者吗？ • Locke和Mann（1999）对CME场内交易 员进行分析表明，这些立场坚定的市场职 业投资人也是卖出获利品种而尽可能的把 亏损品种保

（4）投资者的交易对象仅限于公开金融市场上的资产。对于非交易性资产， 如人力资本等不在模型考虑范围之内。（5）投资者可以在固定的无风险利率水平上借入或者贷出任何额度的资产。（6）市

资本资产定价模型集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#八、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本表达式必要收益率=无风险收益率+风险收益率R＝Rf＋β×(Rm－Rf)其中：（ Rm－ Rf）

2 i 2pmn i 1X i im i 1i非系统风险趋向于0 非系统风险是方差表达式中第二项 引理4.2：如果每个证券的非系统风险有界，即2 i H 则，在高度分散化的情况

这一情况类似于经 典的消费理论。收 益如同价格那样是 常数。线性技术使 收益不变。于是资来自百度文库收益决定 消费。许多经典金 融理论都基于此。15“持有经济”二期消费都只与其 固

资产定价理论的前沿与发展一、引言资本市场上对资产进行定价理论大致如图1所示。总的而言，资产定价理论分为两类：一类是主流经济学推崇的演绎法，理论论证严密但往往证明现实无力，因为现实很难满足这些理论严格的假设条件。基本理论包括CAPM模型和AP

增加企业价值的途径：降低未来现金流的贴现率； 增加企业未来的预期现金流。（2）金融机构——中介性机构 高负债性 高风险性金融机构投资者：股东、债券持有者 金融机构的客户：金融机构的

之后证明，在效用函数为二次效用函数以及投资回报服从 正态分布的假设的基础上，个体投资者的期望效用可以能 够仅仅表示为资产（组合）的期望回报和方差的函数。即：E u c1 F E c