20世纪90年代以来的中国宏观经济政策调整

Deflation, Liquidity Trap and Integrated Analysis on Macroeconomic Policies of China
作者： 赵晓雷
作者机构： 上海财经大学财经研究所!上海200433
出版物刊名： 上海财经大学学报
页码： 3-10页
主题词： 通货紧缩;流动性陷阱;宏观经济政策
摘要： ２０ 世纪９０ 年代中期以来，中国经济运行的性质已开始发生变化，市场需求逐渐成为制约经济增长的主要因素，经济增长越来越依赖于消费结构高级化的带动，而不是靠需求
数量的低水平扩张来牵动。

在这一宏观经济态势中，产品结构、产业结构的高级化，资源配置
优化，生产的市场需求导向，经济活动效率和经济运行质量的提高成为经济增长的内在需求。

根据中国经济的现状，应当主要参照凯恩斯学派和货币学派的理论，综合运用货币政策和财政
政策，同时加大制度变革力度（主要是产权制度、法律制度、企业制度），以摆脱经济疲软，
并使国民经济走出粗放增长的恶性循环。

宏观调控下的中国区域经济分析摘要：宏观调控是政府实施的政策措施以调节市场经济的运行。

它是重以整体社会的经济运作，透过人为调节供应与需求，来达至计划经济之目标。

而区域经济反映不同地区内经济发展的客观规律以及内涵和外延的相互关系。

建国六十年来，中国经济建设取得了巨大的成就，但也造成区域差距拉大这一不容忽视的问题。

宏观调控下的中国区域经济的发展到现在为止一直是一个严峻的课题。

关键词：宏观经济、中国、区域经济、原因分析、调控一、我国区域经济发展与现状建国初始，我国产业分布主要集中在沿海省份，沿海与内地比重为71.5%、28.5%。

工业类型集中在能源、轻纺工业,轻重工业比重74：26。

为了改变这一状况，加快内地的经济发展，同时考虑到国防安全的需要，在三年经济恢复时期，国家一边恢复沿海老工业基地，一边将部分工业迁往内地。

大跃进、三线建设时期，投资进一步向内地倾斜，内地与沿海所占比重相差11.6 个百分点，且投资布点分散，各地区产业结构趋同化。

“四五”、“五五”时期，随着中美、中日相继建交，中国经济建设的外部环境有了明显的改善，经济建设和工业布局的重点又从内地向沿海逐步转移。

从改革开放到 90 年代后期，我国实际上采取的是向沿海和发达地区倾斜的政策，鼓励部分地区先发展起来，实现先进带后进的梯度发展战略。

这期间沿海地区投资比重显著上升。

90 年代以来，东部与西部经济差距进一步扩大，“八五”期间，东部固定资产投资占全国投资总额的67.41%，中西部占32.5%。

第九个五年计划和 2010 年远景目标纲要明确提出，从“九五”开始，要重视内地的发展，实施有利于缓解差距扩大的政策，并逐步加大工作力度，积极朝着缩小地区差距的方向努力。

而地区差距过大，除了影响民族团结和国家统一外，还不利于国民经济的持续稳定发展。

二、区域经济的差异原因一些学者特别强调政治与政策倾斜从外部影响着地区发展，王绍光、胡鞍钢（1999）认为：“我们用两个变量来解释空间不均衡增长：即政府代表不发达地区指导生产要素流动的意愿和能力。

摘要：2008年金融危机以来，我国宏观经济政策的实践可总结为“稳增长、防风险”的双底线思维。

基于引入债务因素的RCK 模型，从理论层面推导负债与经济增长的关系，结果表明负债扩张能够促进经济增长的必要条件是资产回报率显著高于潜在经济增速，为宏观操作双底线思维的提出提供了理论依据。

基于TVP-SV-VAR 模型的实证检验发现，稳增长政策与去杠杆政策对长期经济增长是有益的。

2018年底宏观经济政策重心再次转向稳增长，但该轮杠杆率上升并未能促进长期经济增速的提高，实证结论与理论推论基本一致。

新冠肺炎疫情以来我国的宏观调控政策在实施节奏上或存在一定的“错位效应”。

因此，一方面，我国未来的宏观经济政策在较长时间段内仍然需要坚持稳增长与防风险的双底线思维；另一方面，应通过积极降低企业成本、加大经济结构调整以及促进科创要素发挥作用等措施加快引导资产回报率上行，扩大我国宏观经济政策的操作空间。

关键词：经济增长；债务风险；宏观调控；资产回报率；经济政策重心中图分类号：F202文献标识码：A文章编号：2096-2517（2022）06-0003-13DOI ：10.16620/ki.jrjy.2022.06.001稳增长与防风险：我国宏观经济政策重心转换的实践与效果评估毛振华，等（中诚信国际信用评级有限责任公司，北京100000）收稿日期：2022-05-24基金项目：中诚信国际信用评级有限责任公司重点课题“中国宏观经济政策实践探索”（zcxzdkt003）作者简介：毛振华，男，湖北石首人，中国人民大学经济研究所联席所长，武汉大学董辅礽经济社会发展研究院院长，香港大学经管学院教授，中诚信国际信用评级有限责任公司首席经济家，研究方向为宏观经济理论、金融市场等；张林，男，山东聊城人，中诚信国际信用评级有限责任公司研究员，科斯研究所研究员，研究方向为宏观利率与债券市场；张堃，女，山东胶南人，博士，中诚信国际信用评级有限责任公司博士后研究员，研究方向为宏观经济、地方债与城投行业等；袁海霞，女，河南许昌人，博士，中诚信国际信用评级有限责任公司研究院副院长，财政部政府债务咨询专家，研究方向为地方债与城投行业、宏观经济、债券市场等。

我国国民收入分配格局:变化、原因及对策＊国家发改委宏观经济研究院课题组内容提要:20世纪90年代以来,我国国民收入分配格局发生了巨大变化:企业所得增长较快,居民所得增长较慢,政府所得波动不大;再分配格局中,政府所得份额上升明显,企业在再分配格局中居于弱势地位,居民所得继续呈下降趋势。

国民收入分配格局变化有着深刻的原因。

必须进一步规范收入体系,完善分配结构;限制行业垄断,规范收费行为;全力扩展居民收入来源,健全再分配调节功能。

关键词:分配格局　收入体系　初次分配　再分配 目前,我国经济发展中面临很多突出问题,如国民收入不平衡,人力资本投入不足,土地开发冲动与调控目标相互矛盾,居民收入占GDP比重持续下降,从而制约了居民消费需求的扩大等。

此外,由于市场秩序不规范、竞争条件不平等等原因,使得不少生产性企业效率低下,转而从事炒房、炒股等分配性努力,扭曲了资源配置格局和利益关系。

这些问题的存在,已严重影响到我国经济的健康发展。

未来一段时期,经济转型是我国经济社会发展中的一条主线。

而上述问题表明,只有理顺利益关系,优化利益结构,使增加社会真实财富的生产性努力成为经济主体的普遍行为,才能为经济转型打下坚实的基础。

经济转型升级的关键在于利益结构的调整。

一、我国国民收入分配格局的变化趋势国民收入创造出来后,经过初次分配和再分配形成政府、企业、居民的初次分配收入和可支配收入。

相应地,国民收入分配格局可以划分为初次分配格局和再分配格局。

1.初次分配格局测算和变动趋势。

根据初次分配格局测算公式,并对1995年以来资金流量表(实物交易)中数据进行调整,得出了主体初次分配格局的测算结果如下:(1)从总量来看,政府、企业和居民初次分配收入都有大幅提高,企业份额增速最快,居民份额增速较慢。

政府、企业和居民收入增速的不同导致主体间初次分配结构发生变化。

(2)从分配结构上看,上世纪90年代我国主体初次分配格局比较稳定,没有实质性变化;而进入本世纪以来,分配格局变化比较明显。

我国尚不具备实行通胀目标制的条件【摘要】20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化的新经济时代的到来，全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行，本文介绍了通货膨胀目标制的定义，接着分析了我国现阶段货币政策的选择，得出结论—我国尚不具备实行通胀目标制的条件，最后再提出来一些为未来我国采用通胀目标制而需要改进的一些制度【关键词】通胀目标制；条件20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化为核心的新经济时代的到来，许多国家的宏观经济政策有了重大调整，表现在货币政策方面，就是一个全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行。

自新西兰率先采用通货膨胀目标制作为货币政策框架以来，已有越来越多的工业化国家和中等收入国家开始采用这一制度，采用这一制度后这些国家的通货膨胀率显著下降。

作为经济转轨国家，中国面临着前所未有的货币政策困境，这使我们在考虑到通胀目标制优越性的同时，更要立足本国国情，认真思考通胀目标制在我国应用的可行性。

一、通货膨胀目标制的定义关于通胀目标制的基本定义是：它是一种货币政策框架，在这一框架中不再设定中介目标，货币当局确定在未来某时期内取得并保持的较低通货膨胀率，直接将稳定货币（保持物价稳定）作为其最终目标，通常用一个低水平且稳定的消费物价指数来代表。

在经济学领域，对通胀目标制给出了一个相对狭义的定义，即这一货币政策框架是建立在一定的货币政策规则上，其中对通货膨胀的预期非常重要，该规则被称为工具性规则或目标规则。

国际上对通胀目标制的定义主要有以下几种：bernanke 等（1999）从描述性的角度解释通胀目标制是一个新的货币政策框架，强调既定法律框架在通胀目标中的作用。

mishkin （2000）等人认为，通货膨胀目标制并不是一种货币政策规则，而是一种新的货币政策框架。

尽管对通货膨胀目标制究竟是一种货币政策规则还是一种全新的货币政策框架仍然存在着不同的认识，但不管是哪种观点，至少有以下几点是通货膨胀目标制必须具有的特征：第一，明确规定一个数量化的通货膨胀目标；第二，货币政策操作应该有相当高的透明度；第三，中央银行对通货膨胀目标的实现承担责任；第四，中央银行具有很高的独立性。

当前我国宏观经济运行态势及宏观经济政策调控方向2002年以来，由于我国加入WTO，受外向型经济拉动，我国经济进入新一轮的高增长周期，拉动我国经济长期持续增长的“三驾马车”---投资、内需、出口，一直保持着两位数的增长情况，这个高增长周期一直持续到2008年受全球金融危机的影响，外贸出口的下降，中国经济也出现了一些回调、波动，2010年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，经济运行开始回归正常增长轨道。

一、宏观经济调控任务完成国内投资、消费、进口有望实现较快增长。

内需增长从政策推动向市场驱动转变，投资增长动力实现市场接替，进口和消费增长依然强劲，出口恢复快速增长，物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低。

与应对金融危机初期相比，今年以来经济增长的动力结构发生积极变化，宏观调控目的达到，我国经济形成了市场驱动的投资、消费、进出口共同拉动经济增长的良好格局。

同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。

一是内需增长从政策推动向市场驱动转变；二是出口恢复快速增长，占全球比重进一步提高；三是物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低，四是房地产市场调控措施效果初步显现，房价过快上涨的局面得到抑制。

部分开发商资金链趋紧，库存明显增加，房价水平有一定幅度回调。

此外，货币信贷已回归适度增长区间，信贷投放节奏较为均匀，经济过热和通胀预期下降，资产价格泡沫化风险降低。

综合看，今年以来，内需增长动力从政策推动转向市场驱动，出口恢复快速增长，显示我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负面冲击，开始进入常规增长轨道。

增长速度高位回调有内在要求，也受到政策主动调整的影响。

鉴于房地产投资增幅呈现下降趋势，将带动整体投资增长出现一定幅度回落；出口增速受世界主要经济体复苏步伐减缓的影响，目前仍然有一定的不确定性，呈现了两个特点：第一，是呈现出重化工业加速发展的工业后期阶段特征。

总体来看中国的重工业化是处在中后期。

90年代经济发展状况一、增长与结构(一)经济增长概况中国经济自1991年开始出现回升,GDP增长从1990年3.9%的波谷上升到8.0%。

1992年,由于邓小平南巡讲话的发表，经济增长迅速加快,全年GDP实际增长达13.2%。

1992年10月召开的十四大，进一步刺激了本已旺盛的投资热情，使来年的经济形势更趋高涨。

1993年上半年，GDP的增长幅度高达14.1%。

虽然下半年开始的金融整顿使经济增长势头趋缓，全年GDP增长仍高达13.4%。

1994年，在财税、金融、外汇以及投资、价格等方面一系列重大改革相继出台的同时，政府在财政、金融等宏观政策上采取主动和适度的调控，使经济增长速度在高水平上稍有回落。

全年GDP的增幅为118%。

(见表1)表1 增长与结构其中：制造业 3.413.821.921.118.0第三产业 2.1 5.58.99.38.7名义GDP结构(%)第一产业28.426.223.821.218.8第二产业43.645.148.051.848.5第三产业28.028.728.227.032.7实际GDP结构(%)第一产业28.426.924.822.721.0第二产业43.645.849.052.154.6第三产业28.027.326.225.124.5*注:制造业指除建筑业的第二产业口径,含采掘工业。

**注:1994年第三产业统计口径调整,与以前年份不具可比性。

表中实际GDP结构具有可比性。

增幅为118%。

(见表1)十四大从经济周期的角度看，90年代以来的中国经济，处于新一轮经济增长的高峰期。

这一时期经济的增长，既反映了周期性经济扩张的固有趋势，也受到了宏观经济政策的深刻影响。

一方面，“保持国民经济持续、快速、健康发展”的战略要求，构成了宏观经济决策的主线，决定了经济迅速增长的基本格局；另一方面，以稳定经济、整顿经济秩序为着眼点的宏观经济政策，构成了政府调控的基本内容，影响着经济增长过程中的宏观环境和结构变动。

分析我国利率调整的趋势自1978年以来，中国的利率调整经历了多个阶段。

在这个过程中，中国的利率政策受到了一系列宏观经济目标的影响，包括保持经济增长、控制通胀、实施金融改革等。

以下是对我国利率调整趋势的分析：第一阶段：刺激发展在改革开放初期，为了激发经济发展，中国实行了较低的利率政策。

这种政策鼓励了大量的投资和借贷活动，为经济增长创造了条件。

然而，这也导致了通货膨胀的压力和金融风险的增加。

第二阶段：稳定调控在上世纪90年代，中国采取了一系列措施来稳定经济和金融系统。

利率调控也成为了实现这一目标的手段之一。

通过提高利率，中国试图抑制通胀和金融风险，并推动经济结构的调整和市场化。

这一阶段的利率政策注重平衡经济增长和金融稳定之间的关系。

第三阶段：金融改革进入21世纪，中国开始进行金融体制改革。

此阶段的关键目标是完善金融市场和促进金融机构的竞争。

为了实现这一目标，中国逐渐放开了存贷款利率并引入利率市场化的改革。

这一改革使得市场力量更加直接地影响利率调整。

此外，中国还推出了利率市场化试点，探索更加灵活的利率调整方式。

第四阶段：宽松政策和结构性调整自2008年全球金融危机以来，我国经济面临下行压力。

这促使中国采取了一系列宽松货币政策措施，包括降息、降准等，以刺激经济增长和应对金融风险。

此外，随着经济结构调整的需求增加，中国也开始注重利率调整对结构性问题的引导作用，比如鼓励创新和支持小微企业发展。

第五阶段：宏观审慎政策和利率市场化当前，中国正处于宏观审慎政策和利率市场化的阶段。

为了平衡金融稳定和经济发展之间的关系，中国实施了较为谨慎的货币政策，并加强了金融监管。

与此同时，中国继续推动利率市场化，加强利率决策的市场化过程，提高金融机构的自主决策能力。

总结起来，中国利率调整的趋势是从扩张型政策到稳定调控，再到结构性调整和市场化。

当前的趋势是宏观审慎政策和利率市场化。

虽然中国的利率调整受到国内外经济环境和政策目标的影响，但总体上中国利率政策的转变是为了平衡经济增长、通胀、金融风险和结构性问题之间的关系，并逐步推动金融市场的健康发展。

20世纪90年代以来的中国宏观经济政策调整20世纪90年代以来,中国政府的宏观经济政策经历了三次较大的调整。

即:1994-1997年政府实行了适度从紧的财政、货币政策,降低高通胀率,使国民经济顺利实现第一次“软着陆”;1998-2002年财政货币政策由适度从紧转向积极有限度扩张,扩大内需,降低高失业率,使国民经济顺利实现第二次“软着陆”;2003年下半年至今政府采取稳健的财政货币政策,加强宏观调控,抑制部分行业投资增长过快,减缓物价上涨压力,对保持经济平稳较快发展而避免大起大落起到了显著的作用。

中国这些年的宏观经济政策调整的实践证明，在发挥市场对资源配置的基础性作用的同时，必须加强和改善宏观调控，根据宏观经济形势的变化，及时调整财政、货币政策及相关宏观政策措施，解决通货膨胀或通货紧缩问题，以保持总需求和总供给的基本平衡和人民币币值的基本稳定。

这些社会主义经济建设的历史经验，对深化改革、扩大开放、促进发展、保持稳定，都是十分重要的。

一、1994－1997年的宏观经济政策调整：适度从紧1988年中国发生了严重的通货膨胀，全国各地发生了抢购商品潮。

于是中国政府从1988年的第四季度起实行严厉的“治理整顿”，利用各种手段紧缩投资和货币投放，结果使得价格的上升速度迅速下降。

1990年零售商品价格降到只比上年上升2.1%，居民消费价格上升3.1%。

严厉的紧缩也引起了经济增长速度的迅速下滑。

为了扭转经济的进一步下滑，国家的宏观经济政策随即放松。

从1991年开始经济又加快增长。

1992年初，邓小平在“南方谈话”中，号召加快改革和发展。

“南方谈话”推动了新的改革热潮，也促进了经济的上升势头。

在1992年国民经济新一轮高涨中，地方、部门、企业表现了很高的积极性，但中央政府的领导部门对于推进改革显得消极被动，没有采取措施来推进财政、金融、国有企业等改革长期落后的部门。

同时，采取了扩张性货币政策来刺激增长。

各地把注意力放到了划开发区、铺基本建设摊子等方面，很快掀起了开发区热、房地产热、债券热、股票热、期货热等经济气泡，经济迅速达到过热状态。

中国宏观经济形势分析及政策选择目前，对中国经济形势有诸多争论，其原因在于，中国经济运行有很强的独特性，其背景和原因非常复杂，政策选择的难度加大。

从不同角度观察当前中国经济运行，其结果差距很大，引起争论实属正常。

但是，如果对当前经济运行的认识不够全面甚至错误，就容易造成误判和政策决策失误。

充分认识当前中国经济运行的特点和背景，准确判断当前中国经济运行的状态，对于保持中国经济的稳定健康运行、选择正确的宏观经济政策非常重要。

1.对当前经济运行的判断：低通胀（适度通胀水平）的结构性投资过热（1）GDP增长率超过过热预警线有研究报告认为，当前中国年度经济增长的合理区间应在7%～9%之间，高出9%就应当视为过热。

虽然这一衡量标准过于简单，但是也有一定的合理性。

根据许多学者的研究，中国经济的潜在增长率在8%～9%之间（也有学者认为是在9%～10%之间甚至超过10%）。

如果经济增长率长期高于潜在增长率，必然表现为经济过热。

从20世纪90年代以来中国经济运行的情况看，GDP增长率超过9%往往伴随投资过热和通货膨胀。

2003年第三季度以来，中国GDP 增长连续三个季度超过9%，2003年第四季度达到10.7%，2004年第一季度达到9.7%，都接近甚至超过了经济过热的预警线。

（2）当前的经济过热主要表现为结构性投资过热主要表现为：①投资增长加快，部分行业超高速增长，投资过热的特征十分突出。

2003年全社会固定资产投资比2002年增长26.7%，比2002年加快9.8个百分点。

2004年第一季度全社会固定资产投资增长43.0%，增幅提高15.2个百分点，只有1992年和1993年经济过热时期的增幅超过这一水平。

另外，部分行业投资超高速增长。

例如，2004年第一季度黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长106.4%；非金属矿物制品业投资增长117.5%；金属制品业投资增长130.4%；电气机械及器材制造业投资增长120.9%；化学原料及化学制品业投资增长91.8%；电力、燃气及水的生产和供应业投资增长53.1%；纺织业投资增长100.7%；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长92.6%；黑色金属矿采选业投资增长207.8%；有色金属矿采选业投资增长127.2%；煤炭开采及洗选业投资增长94%。

世界各国宏观经济政策的演变和影响宏观经济政策是每个国家经济发展的重要支柱，也是国家治理的重要组成部分。

在世界范围内，随着经济的发展与变化，各国的宏观经济政策也在不断调整与完善。

本文将从三个方面探讨世界各国宏观经济政策的演变和影响。

一、国际金融危机以来的宏观经济政策近年来，受到国际金融危机的影响，世界经济发展出现了波动和变化。

各国政府采取了不同的宏观经济政策来应对经济危机。

美国政府采取了量化宽松政策，欧洲国家实行了稳定货币政策，中国政府推出了四万亿元的经济刺激计划等。

这些政策的实施，对各国经济发展产生了积极的影响。

二、高科技与互联网时代的宏观经济政策随着高科技与互联网技术的发展，世界上许多国家开始采取新的宏观经济政策来应对全球化和数字化时代的挑战。

以美国为例，自上世纪90年代开始，美国政府开始实行了新经济政策，通过支持新技术产业的发展和创新，促进了美国经济的快速增长。

中国政府也采取了类似的政策，高度重视互联网技术的发展和创新，鼓励创业和创新，加强产业升级，提高经济增长质量。

三、全球化时代下的宏观经济政策当前，全球化的脚步不断加快，各国越来越深地融入到全球化的进程中。

在这个时代，各国宏观经济政策的调整更多地受到国际环境和外部因素的影响。

比如，加强贸易合作、开放市场、推进跨境投资等政策，已经成为许多国家的重要经济发展策略。

而封闭和保护主义的政策，则越来越难以为继。

总之，随着时代的进步和经济的发展，各国的宏观经济政策也在不断升级和更新。

正确应对国际经济环境和内部经济状况，制定和实施科学的宏观经济政策，是各国政府和经济学家们面临的共同挑战。

未来，我们期望世界各国继续积极探索创新，合理应对变革，为实现可持续发展做出积极贡献。

概括20世纪90年代以来中国回归市场体制改革的过程,分析国际经济转型模式的构建，离不开经济改革理念的调整和创新。

纵观世界各国的经济改革历程，我们不难发现：经济改革模式也许千差万别，但是经济改革理念归根结底在于“自由”与“秩序”、“市场”与“计划”之间的权衡与决策。

对于此，我们回顾自20世纪90 年代以来的世界经济改革实践，两种经济改革理念可谓是最具典型性和代表性。

第一，“华盛顿共识”（WashingtonConsensus）。

在1989年，拉美国家深受债务危机的影响，国内经济发展阻力重重，国际改革的呼声日益高涨。

在此背景下，世界银行、国际货币基金组织和美国财政部应美国国际经济研究所的邀请，在华盛顿召开了一场研讨会，以期就拉美国家经济改革提供政策和方案。

美国国际经济研究所的资深研究员，约翰·威廉姆森（JohnWilliamson）系统地分析了拉美国家就经济改革所形成的共识性主张和措施。

总体而言，“华盛顿共识”以“新自由主义”为理论基础，试图建立一种“小政府，大市传格工场”的社会图景，并且提出了若干旗帜鲜明的经济改革措施。

如：①相关文档四20世纪90年代以来世界经济在货币政策领域，提高利率市场自由度，采用具有市场竞争力的汇率，20世纪90年代上海国有制度。

②在财政政策领域，实行严格的财政纪律，推行税率改革，20世纪80年将政府的财政支出转移至经济效益较高或是民生基础建设领域。

③在绩效加薪工资理论研究的回贸易政策领域，大力推行自由贸易政策，以削弱“贸易保护主义”，20世纪80年代以来美国带来的互惠阻力。

④在产业政策领域，通过立法强化私人产权的保护，自动插拔试验机限制政府的经济管制，并且进一步深化私有化进程。

上述建设性经济改革措施被记录在《华盛顿共识》之中，并集中反映了拉美国家在经济危机下所达成的协作态度和自救方案。

作为所谓的“新自由主义宣言”，“华盛顿共识”自20世纪90年代以来对于世界各国的经济理念转型和市场经济改革产生了深远的影响华盛顿共识CPostwashingtonConsens 时至1997年，流行全球的“华盛顿共识”自发起之日起已达近十年之国优20地热度：久。

1996—2002年我国连续8次降息20世纪90年代中后期，我国国民经济总体上由卖方市场向买方市场转变，受亚洲金融危机等多种因素的影响，我国自1997年以来出现了通货紧缩的趋势。

1996年5月—2002年2月，中国人民银行(以下简称“央行”)连续8次降低利率，这在我国央行的货币政策历史上是罕见的。

本案例通过分析我国连续8次降息的背景与过程，使学生了解降息对治理通货紧缩的作用以及我国治理通货紧缩的复杂性。

1. 1996—2002历次降息概览自1996年5月以来，央行连续8次降息，存款利率平均累计下调5.98个百分点，贷款利率平均累计下调6.92个百分点，使企业累计减少净利息支出近3000亿元。

总体而言，降息使企业降低了成本，提高了运营效益，支持了资本市场的发展。

降息也降低了国债发行成本，对启动投资、抑制通货紧缩起到重要作用。

1996—2002年间，定期存款的降息幅度最大，一年期定期存款利率从9.18%降到1.98%，降幅达78%；贷款利率从10.98%下调到5.31%，降幅为52%。

降息最频繁的是1996-1999年，连续7次降息，平均5个月左右降一次，仅1998年就降息3次，其频率之快、力度之大，前所未有。

2. 各次降息的特点分析第一次降息是试探性微调。

1996年5月1日，存款利率平均降低了0.98个百分点，贷款利率平均降低了0.75个百分点。

同时，央行与金融机构间的存贷款利率也相应下调。

此次降息是在国家成功控制了通货膨胀、国民经济在长达33个月的调整中实现了“软着陆”的背景下做出的决定。

这对于减轻国有大中型企业的利息负担具有一定意义，对居民消费市场和资本市场也起到一定促进作用。

据统计，居民消费倾向很快上升6.6个百分点，股市由此开始一个历时两年多的大牛市。

第二次降息是1996年8月23日，存款利率平均降了1.5百分比点，贷款利率平均降了1.2个百分点，这是8次降息中幅度最大的一次。

此次降息是宏观调控进入一个新阶段的显著标志，是央行进一步支持大中型国有企业，防止经济滑入低谷的及时举措，股市在当年年底创下历史新高。

9年代至今中国宏观经济政策中国宏观经济政策自20世纪90年代以来发生了巨大变化。

在这篇文章中，我们将回顾和分析这些政策的发展，并探讨其对中国经济的影响。

一、改革开放与市场经济的崛起中国宏观经济政策的重大转折点是在20世纪80年代末和90年代初发生的改革开放。

作为中国特色社会主义的战略决策，改革开放的核心目标是引进市场经济体制，以促进经济发展和社会进步。

改革开放政策的旗舰是经济特区的建立，如深圳、珠海等城市。

经济特区提供了一系列优惠政策，吸引了大量国内外投资和技术。

此外，中国开始追求对外开放的政策，并加入世界贸易组织（WTO），以进一步加强与其他经济体的贸易和投资联系。

二、稳定经济增长和刺激消费的政策措施在改革开放初期，中国政府致力于推动经济增长和提高人民生活水平。

为此，政府采取了一系列计划和政策措施。

其中最重要的是实施开放政策，鼓励外国直接投资和技术引进。

此外，中国政府还推出了一系列经济改革措施，如农村改革、国有企业改革和金融体制改革，以促进经济增长和发展。

为刺激内需，中国政府实施了多项扶持消费的政策。

比如，通过提高居民收入、降低税收和扩大社会保障等方式，政府试图增加居民的可支配收入，鼓励消费。

此外，政府还实施了一系列的减税措施，以降低企业成本并提高生产效率。

三、金融改革和市场化进程随着改革的深入，中国经历了金融体制改革和市场化的进程。

在此期间，中国政府提出了一系列政策和计划，以推动金融机构的改革和市场化。

金融体制改革包括银行改革、证券市场改革和保险业改革等。

政府通过放宽金融市场准入、推进利率市场化和加强监管等手段，努力提高金融机构的效率和风险管理能力。

随着金融市场的发展，中国政府开始加强对金融风险的监测和控制。

为此，政府加强了金融监管框架，并实施了一系列的宏观调控措施，以防范金融危机和经济波动。

四、供给侧结构性改革近年来，中国政府实施了一系列供给侧结构性改革的政策。

该政策旨在解决中国经济发展中面临的一系列结构性问题，如产能过剩和不合理的产业结构。