企业管理风险投资的激励机制
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公司治理与激励约束机制的建立公司治理是指通过建立一系列制度和机制,确保公司能够有效管理和运营,维护各方利益相关者的权益,提高公司的经营绩效。
而激励约束机制则是公司治理的一个重要组成部分,通过激励和约束机制,推动公司管理层和员工追求公司的长期利益,防止其追求个人利益而损害公司利益。
因此,建立有效的公司治理与激励约束机制对于公司的可持续发展至关重要。
首先,建立有效的公司治理机制是确保公司管理和运营的基础。
有效的公司治理机制应该包括权力分配、决策机制、信息披露等方面。
首先,权力分配应该合理,避免权力过于集中,确保各方利益相关者的利益得到有效保护。
其次,决策机制应该公开透明,确保决策程序的公正性和科学性,避免少数人的决策对公司产生重大影响。
最后,信息披露是公司治理的核心,通过及时披露公司经营状况、财务状况等信息,提升公司的透明度,增加各方利益相关者对公司的信任度。
其次,激励约束机制是提高公司经营绩效的关键。
激励约束机制主要通过奖励和惩罚相结合的方式,推动公司管理层和员工追求公司的长期利益。
首先,薪酬制度应该与公司业绩挂钩,通过设立绩效考核考核体系和薪酬激励机制,激励管理层和员工为公司创造价值。
其次,股权激励是一个重要的激励约束机制,通过向管理层和员工分配公司的股权,使其与公司的经营业绩紧密相关,增强其对公司长期利益的关注。
此外,建立健全的内部控制机制和风险管理制度,可以有效约束公司管理层和员工追求个人利益而忽视公司整体利益的行为。
另外,建立有效的公司治理与激励约束机制还需要强化外部监督和规范。
外部监督主要指市场监督、法律监督和投资者监督等。
市场监督是通过市场竞争和行业协会等机制,对公司行为进行监督,保障公司经营的公平和自由。
法律监督是依靠法律法规对公司行为进行约束,确保公司合规经营。
投资者监督则是通过投资者的投票权、信息披露要求等方式,对公司进行监督,确保公司治理的公正和透明。
综上所述,公司治理与激励约束机制的建立对于公司的长期发展至关重要。
投资奖惩管理制度范本范文投资奖惩管理制度第一章总则第一条为了促进投资行为的规范和有效管理,增强投资者的风险意识和责任感,保护投资者合法权益,提高投资回报,制定本制度。
第二条本制度适用于本公司及其全资子公司的所有投资行为。
第三条投资奖惩管理是指根据本公司的投资政策和投资目标,对投资者进行奖励或处罚的管理方式。
第四条本制度的奖励活动包括但不限于投资成功奖励、绩效奖励、激励机制等;处罚活动包括但不限于违规惩罚、风险处罚、责任追究等。
第五条本制度的奖励或处罚的依据包括但不限于投资回报、风险控制、违规行为等。
第二章投资奖励管理第六条投资成功奖励是对于投资者在特定投资项目中取得成功的行为进行奖励的管理方式。
投资成功奖励的依据是投资项目的投资回报率。
投资回报率=(投资收益-投资成本)/投资成本。
第七条投资成功奖励的奖励方式包括但不限于:1.现金奖励:根据投资成功的程度和规模,进行现金奖励的发放。
2.股权奖励:根据投资成功的程度和规模,给予投资者相应的股权奖励。
3.绩效奖金:根据投资成功的程度和规模,通过绩效奖金的形式发放奖励。
第八条绩效奖励是对于投资者在一定时间内取得的总体投资回报进行奖励的管理方式。
绩效奖励的依据是投资者在一定时间内的总体投资回报率。
第九条绩效奖励的奖励方式包括但不限于:1.现金奖励:根据投资者在一定时间内的总体投资回报率,进行现金奖励的发放。
2.股权奖励:根据投资者在一定时间内的总体投资回报率,给予投资者相应的股权奖励。
3.绩效工资:根据投资者在一定时间内的总体投资回报率,通过发放绩效工资的形式进行奖励。
第十条激励机制是为了提高投资业绩,鼓励投资者主动提出好的投资方案和创新思路而设立的管理方式。
第十一条激励机制的激励方式包括但不限于:1.激励基金:根据投资者提出的好的投资方案和创新思路,给予投资者一定资金的激励。
2.激励项目:根据投资者提出的好的投资方案和创新思路,给予投资者特定的投资项目进行激励。
公司治理机制与高管激励机制公司治理机制和高管激励机制是当今社会经济活动中的两个重要环节。
一个良好的公司治理机制可以提升公司的管理水平和效率,保护投资者权益,促进公司的可持续发展。
而高管激励机制则是指为了激励公司高级管理层,使他们更好地履行职责并促进企业的发展而设计的一系列激励措施。
首先,公司治理机制是企业长期稳定发展的基石。
一个高效的公司治理机制可以有效保护中小股东的权益,提高企业的透明度和公正性,增强市场信心,吸引更多资金投入,促进企业的发展。
公司治理机制包括企业的企业组织结构、股东权益保护机制、内部控制机制、信息披露制度等。
一个有效的公司治理结构应该包括一个独立的董事会和监事会,以及完善的风险管理制度和内部控制机制,以确保企业的决策合理性和有效性。
其次,高管激励机制是公司实现长期增长和利益最大化的重要手段。
高管激励机制旨在提供激励措施,以鼓励高级管理层做出积极决策,实现公司的长期战略目标。
这些激励措施可以包括股权激励计划、现金奖励、福利待遇等。
通过激励措施,可以使高级管理层产生强烈的责任心和紧迫感,促使他们更好地履行职责,提升企业的竞争力和价值。
在公司治理机制中,股东权益保护是一个重要的方面。
股东权益保护包括保护股东的合法权益,防止公司利害关系人滥用权力,保护股东的知情权和表决权,促进公司的公平竞争和长期发展。
为了保护股东权益,可以通过定期召开股东大会、建立独立的董事会和监事会、加强内部控制等措施来实施。
在高管激励机制中,股权激励计划是一种常见的激励手段。
股权激励计划通过向高级管理层提供公司股票或股票期权的形式,使他们成为公司的股东,与公司共担风险和收益。
股权激励计划可以促使高级管理层与公司的利益一致,激励他们为公司发展和股东利益最大化而努力工作。
此外,高级管理层的薪酬也是一种重要的激励手段。
通过合理设计的薪酬方案,可以根据高级管理层的表现和贡献,为其提供丰厚的薪酬待遇,以激励他们为公司的发展付出更多努力。
投资公司项目考核和激励制度投资公司的项目考核和激励制度是公司管理的重要组成部分,对于公司的发展和员工的激励至关重要。
一个科学合理的项目考核和激励制度能够有效地提高员工的工作积极性和凝聚力,提高公司整体的业绩和竞争力。
下面就是一个投资公司项目考核和激励制度的参考方案。
一、项目考核制度1.设立绩效评估指标根据公司的经营目标和投资策略,确定适合公司业务特点的绩效评估指标,如年度投资回报率、投资项目的风险控制情况等。
2.制定目标任务分解根据公司的年度经营目标,制定具体的项目目标和任务,然后将其细化到个人和团队层面,明确每个员工的目标任务。
3.定期评估项目绩效定期对项目的绩效进行评估,以确保项目的按时高质量完成。
评估内容可以包括项目的完成情况、工作量、工作质量等。
4.建立考核记录档案建立员工的考核记录档案,记录员工的绩效评估结果、表现、奖惩等情况,作为日后奖惩和升职晋级的依据。
二、激励制度1.绩效奖金公司可以根据员工的绩效评估结果,给予绩效奖金作为激励,鼓励员工在项目中更加努力地工作,提高公司的业绩。
2.升职晋级根据员工的绩效表现,公司可对优秀的员工进行升职晋级,提高他们的职位和薪资待遇,以激励他们更好地为公司贡献。
3.培训机会公司可以为员工提供各种培训机会,提高他们的专业素质和能力水平,使他们在项目中更加熟练和高效地工作。
4.荣誉和表彰公司可以设立荣誉和表彰制度,对在项目中表现突出的员工进行表彰,以树立榜样,激励其他员工向他们学习。
5.专项奖励对于在一些项目中作出杰出贡献的员工,公司可以给予专项奖励,如旅游奖励、福利待遇等。
6.团队合作奖励公司可以设立团队合作奖励制度,对团队在项目中的协作和合作进行评估,给予奖励以激励团队成员更好地合作,提高团队绩效。
以上就是一个投资公司项目考核和激励制度的简单方案。
公司可以根据自身的实际情况进行调整和完善,以确保制度的科学合理和有效性。
同时,公司还应建立监督机制和沟通渠道,让员工能够及时反馈和改进制度,使其能够更好地发挥作用,提升公司整体绩效和竞争力。
某企业员工投资激励方案介绍本文档旨在讨论某企业员工投资激励方案,旨在提供一种激励机制,鼓励员工参与公司股票投资,以促进员工与企业的利益紧密联系。
方案细节1. 激励对象:所有公司员工均可参与投资激励方案。
2. 投资形式:员工可以通过购买公司股票参与投资激励方案。
3. 资金来源:员工投资资金可以是自有资金或通过公司提供的贷款。
4. 激励机制:- 买入奖励:员工购买公司股票后,公司将给予一定比例的买入奖励,作为对员工投资的鼓励措施。
- 分红奖励:公司将按照盈利状况,按比例向员工进行现金分红奖励,以反映员工对公司经营成果的贡献。
- 股权激励:员工持有公司股票的时间越长,将获得更多的股权激励,以鼓励员工长期持有和支持公司发展。
实施步骤1. 设定激励政策:制定员工投资激励方案的详细政策,包括奖励比例、分红规则和股权激励机制等。
2. 宣传和培训:向公司员工宣传投资激励方案的重要性和益处,并进行相关投资知识的培训,帮助员工更好地理解投资风险和回报。
3. 资金支持:为员工提供投资资金支持,如提供贷款或赞助购买公司股票的部分资金。
4. 监测和评估:定期监测员工投资激励方案的执行效果,并根据情况进行调整和改进。
风险管理1. 投资风险:员工参与投资激励方案存在投资风险,需提醒员工谨慎投资,根据个人风险承受能力做出决策。
2. 法律合规:在制定和执行员工投资激励方案时,需遵守相关法律法规,避免犯错或违规行为的发生。
结论某企业员工投资激励方案旨在激励员工参与公司股票投资,促进员工与企业的利益紧密联系。
通过明确的激励机制和实施步骤,公司可以鼓励员工参与投资,推动企业共同发展。
以上仅为初步建议,具体方案和细节可根据公司实际情况和需要进行调整和优化。
风险投资企业股权分配方案风险投资企业股权分配方案一、背景介绍风险投资是一种通过向创业企业提供资金、管理经验、市场渠道等支持,以获得高回报率的投资活动。
在风险投资中, 股权分配是其中一个重要环节。
本文将探讨风险投资企业股权分配的方案,并提供一些建议。
二、风险投资企业股权分配原则(一)风险投资企业股权分配的目标是为了激励和保护投资人的权益,同时为创业企业提供适当的激励机制。
(二)股权分配的原则应该是公平、合理、透明和可操作。
(三)股权分配应根据创业企业的阶段和风险来确定。
三、股权分配方案(一)初创阶段的股权分配方案1. 创业企业的发起人:在初创阶段,创业企业的发起人通常是创始人或核心管理团队。
发起人应该持有相对较高的股份,以激励和保护他们对企业的投入和努力。
通常情况下,发起人可以持有25% - 40%的股份。
2. 风险投资企业:风险投资企业根据投资金额、投资风险和自身需求等因素确定所持股份比例。
通常情况下,风险投资企业持有20% - 40%的股份。
3. 员工持股计划:为了激励和留住优秀的员工,创业企业可以设立员工持股计划。
员工持股计划可以以股票期权的形式提供给员工,允许他们在未来购买公司股票。
根据员工的贡献和业绩,可以设定不同的激励机制。
(二)成长阶段的股权分配方案1. 创始人和核心管理团队:创始人和核心管理团队在成长阶段仍然拥有相对较高的股份,以激励他们持续努力并为企业带来稳定的增长。
通常情况下,创始人和核心管理团队持有15% - 30%的股份。
2. 风险投资企业:成长阶段的风险投资企业通常持有较高比例的股份,以确保他们能够在企业成长过程中获得可观的回报。
通常情况下,风险投资企业持有20% - 40%的股份。
3. 员工持股计划:在成长阶段,员工持股计划可以进一步激励和留住优秀的员工。
根据员工的贡献和业绩,可以设定不同的激励机制,如股票期权、股票奖励等。
(三)成熟阶段的股权分配方案1. 创始人和核心管理团队:在成熟阶段,创始人和核心管理团队通常持有较少比例的股份,以为企业引入更多的投资和管理资源,并吸引更多的合作伙伴。
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我国风险投资机构激励约束机制研究
作者:牛海霞
来源:《浙江大学学报(人文社会科学版)》2005年第02期
[摘要]20世纪80年代以来,为了解决“资本提供者一风险投资家”、“风险投资家一风险企业”之间的激励约束问题,美国等发达国家风险投资机构主要采取了有限合伙制的组织形式。
目前,我国各省市风险投资机构的组织形式基本为事业型公司制,这一方面很难解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的产权代理关系;另一方面导致较高的运行成本,使代理者与被代理者双方在投资运作方面存在信息不对称。
因此,建立有限合伙制的风险投资机构,解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的激励约束问题,是目前我国风险投资机构迫切需要解决的问题。
[关键词]风险投资机构;有限合伙制;激励约束机制
[中图分类号]F83
[文献标志码]A。
浅析风险投资的激励机制【摘要】风险投资是创业者获取资金支持的重要途径,而激励机制则是促使投资者更积极参与风险投资的关键因素。
本文从引言部分探讨了激励机制在风险投资中的重要性,以及对风险投资决策的影响。
接着在正文部分分析了风险投资的激励机制、激励机制对投资回报的影响,以及不同类型的激励机制及其实施方式。
最后在结论部分总结了激励机制在风险投资中的作用和未来发展趋势。
通过本文的分析,可以更深入地了解风险投资中的激励机制,为投资者和创业者提供更多的参考和借鉴。
【关键词】风险投资、激励机制、决策、投资回报、类型、实施方式、促进作用、发展趋势1. 引言1.1 激励机制的重要性激励机制在风险投资领域中起着至关重要的作用。
它可以有效推动投资者和创业者积极参与风险投资活动,并提高投资的效率和稳定性。
激励机制可以激发投资者的积极性和创造力,促使他们更加专注和投入到投资项目中。
激励机制还能够提高投资者的信心和决策能力,降低投资风险,增加投资回报。
通过合理设置激励机制,可以吸引更多优秀的投资者和创业者参与风险投资,促进创新和经济发展。
设计和实施有效的激励机制对于风险投资的成功至关重要。
只有激励机制发挥作用,才能激励投资者更好地参与风险投资活动,实现双赢局面。
在当前的经济环境下,激励机制已经成为风险投资中不可或缺的一部分,其重要性不容忽视。
1.2 风险投资的定义风险投资是指投资者在创业公司、初创企业或其他高风险项目中投入资金以获取高回报的行为。
这种投资通常涉及较高的风险和不确定性,但也有可能获得较高的回报。
风险投资的本质是资本的投入和风险的承担,投资者愿意承担这种风险是基于对项目潜在价值和未来发展的预期。
在风险投资中,投资者通常会与创业者签订协议,约定投资金额、股权比例、投资期限等具体条款。
投资者还会考虑到投资项目的激励机制,以确保创业者有动力和激情持续推动项目的发展。
激励机制可以是股权激励、绩效奖励、股价期权等形式,旨在激励团队成员努力工作、持续创新,从而实现共同的利益最大化。
私募基金公司投资管理有限公司-激励分配机制
私募基金公司投资管理有限公司是一家专业从事投资管理的公司,公司的成功与否直接关系到公司的发展和员工的收入。
因此,建立一种有效的激励分配机制,能够
激励员工的工作积极性,同时也能够保证公司的长期稳定发展。
一、问题描述
在我们公司,员工的工作绩效很大程度上影响着公司的收益和投资业绩。
为了保证公司的稳定运营和员工收入的合理分配,我们需要建立一种有效的激励分配机制。
二、解决方案
1. 确定激励分配的目标
在建立激励分配机制之前,我们需要先明确分配的目标,如促进员工创造更好的业绩或提高公司整体竞争力等。
2. 选择适合的激励方式
我们可以采用多种方式对员工进行激励,如现金奖励、股权激励、晋升提拔等。
每种激励方式都有其优缺点,需要根据公司实际情况选择合适的方式。
3. 确定激励分配比例
激励分配比例的大小直接关系到员工的积极性和公司的收益,因此需要合理设定。
通常情况下,激励分配比例在5%~20%之间。
4. 制定激励分配具体方案
一般而言,公司可以给予业绩杰出的员工更高的激励比例。
同时,公司也可以将激励机制与员工目标制定相结合,根据员工的工作成果制定激励方案。
例如,对经过
培训的员工给予晋升提拔等。
5. 建立激励监督机制
为了保证激励分配机制的公正性和透明度,我们需要建立激励监督机制,定期对激励分配方案进行评估和审查。
同时,员工也需要清楚了解公司的激励机制和流程。
三、优点和风险
优点:
1.激励分配机制能够激发员工的工作积极性和创造力,提高公司的业绩和竞争力。
1 / 2。
建设方案实施中的风险激励与约束机制引言:在建设方案实施过程中,风险激励与约束机制起着至关重要的作用。
风险激励机制可以激发参与者的积极性,鼓励他们主动承担风险,创新探索;而约束机制则可以规范行为,防止激励机制被滥用或产生负面效应。
本文将探讨建设方案实施中的风险激励与约束机制,并提出一些可行的措施。
第一部分:风险激励机制1.1 绩效考核与奖励制度在建设方案实施中,可以建立绩效考核与奖励制度,将风险承担和绩效挂钩。
参与者的绩效将直接影响其获得奖励的多少,从而激发他们的积极性和创新能力。
例如,可以设立项目完成时间、质量、成本等指标,并根据实际表现给予相应的奖励。
1.2 利益共享机制建设方案实施涉及多个利益相关方,可以建立利益共享机制,将项目的风险与利益进行合理分配。
通过合理的利益共享机制,可以激发各方参与合作,共同承担风险,分享项目成功带来的收益。
这种机制可以增强各方的合作意愿,促进项目的顺利实施。
1.3 风险投资与回报机制在建设方案实施中,可以引入风险投资与回报机制,鼓励参与者主动承担风险并追求高回报。
通过设立风险投资基金或股权激励计划,可以吸引更多的资金和人才参与项目,推动创新与发展。
第二部分:约束机制2.1 法律法规与监管建设方案实施过程中,应建立完善的法律法规与监管机制,对参与者的行为进行规范和监督。
相关部门可以制定相关规章制度,明确参与者的权责义务,加强对项目的监管和评估,及时发现和解决问题。
2.2 风险管理与控制在建设方案实施中,应建立科学的风险管理与控制机制,对项目风险进行全面评估和控制。
通过建立风险管理团队,制定风险管理计划,及时监测和应对项目风险,可以有效避免风险的扩大和蔓延,保障项目的顺利实施。
2.3 信息透明与问责机制建设方案实施中,应建立信息透明与问责机制,促使各方公开透明地履行职责。
通过建立信息公开制度,及时向社会公众披露项目进展情况和风险状况,可以增加各方的监督和参与,防止权力滥用和不当行为的发生。
风险投资中的收益分配与激励机制探究作者:王永菲来源:《安徽商贸职业技术学院学报·社会科学版》2012年第04期摘要:在信息不对称条件下,风险投资市场中的风险投资者与风险投资家会形成委托代理关系进而会导致逆向选择与道德风险问题的出现。
从减少信息不对称和促使委托人与代理人双方收益趋向一致的角度出发,建立了一套分析风险投资者与风险投资家收益分配机制模型,根据模型分析得出收益分配的最佳方案,提出了更加完善的委托代理风险防范措施和激励机制,以解决风险投资者无法克服信息不对称所带来的逆向选择及道德风险等一系列实际问题,并在帮助风险投资者约束风险投资家的行为的基础上使自己的收益最大化,从而促进风险投资市场更加繁荣和健康发展。
关键词:委托代理;风险投资;信息不对称;收益分配;激励机制中图分类号:F832.48 文献标识码:A 文章编号:1671-9255(2012)04-0036-04风险投资是职业投资家进行的一种以资本利的方式获得高额回报的权益性投资,其主要投资对象为新兴的、成长中的、蕴藏着较大发展潜力的企业,是风险投资者把资金投向蕴藏着较大失败危险的技术创新领域,以期成功后获得高资本收益的一种投资行为。
[1]随着我国市场经济的逐渐完善以及与世界经济的日益融合,风险投资也在我国各地逐渐兴盛起来。
但由于信息不对称,企业风险投资者或者股东与风险投资家或者经理人之间经常出现委托代理问题。
在风险投资市场中,风险投资家拥有信息的掌握权,而风险投资者则只能被动接受信息的传递,因此,两者在进行风险投资的交易时,会出现“逆向选择”和“道德风险”问题。
在风险投资者进行选择时,他期望选择到真正具有高水平和高能力的风险投资家来管理运作风险资本,然而因为信息不对称,没有任何一种选择方式可以使其准确判断风险投资家是否真正具备这些能力;如果风险投资家在被选过程中刻意隐瞒自己的不足,或夸大自己的经营能力,则会蒙蔽风险投资者的有效选择,出现“逆向选择”问题,使真正具有专业知识及管理能力的风险投资家失去机会,而能力低下的风险投资家却由于给风险投资者造成的假象被风险投资者选中。
风险投资的激励机制李昌奕激励机制的形成与设计是风险投资业务运作中十分必要和关键的要素。
风险投资激励机制主要运用的手段一般包括有限合伙制的激励制度、股票期权、经理人市场竞争、精神激励等,激励机制的实现方式有退出的激励机制、可转换优先股等。
一、有限合伙制的激励机制有限合伙制对风险企业中的风险投资方的激励机制具体体现在两个方面:一是风险投资方对风险投资企业债务所承担的无限责任。
由于风险投资方对风险投资企业的债务承担无限责任,所以风险投资方如果经营不善,所造成的超过基金数额的亏损将完全由风险投资企业中的普通合伙人承担。
所以从强化理论的角度看,不利的结果将弱化风险投资方降低企业经营业绩的行为。
在有限合伙制的规则下,风险投资方将努力经营企业并避免亏损,从而形成了对风险投资方的激励。
二是风险投资方获得的远远多于其出资比例的投资收益。
风险投资企业以1%的出资获得利润的15%—30%,这种与投资不成比例的利润分配,实际上是对风险投资管理者劳动的充分肯定,这种有利的结果将强化风险投资方努力经营的行为。
由于风险企业利益与风险投资方利益的一致性,这种机制将激励风险投资方追求股东利益的最大化以实现自身利益的最大化。
从强化理论的角度看,有限合伙制规则构成了同时包含强化与弱化过程的激励机制,本文称之为“强化——弱化激励机制”。
由于普通合伙人——风险企业的风险投资方——对亏损承担无限责任,因此起到了对于风险投资方的惩戒作用,这种不利的结果不断弱化风险投资方“道德风险”和“逆向选择”。
与此同时,风险投资方不仅可以每年获得约1.5 — 2.5%的基金管理费用,而且还可以获得远高于其1%出资比例的15% —30%的利润分配,这种对风险投资方有利的结果不断强化其追求股东利益的最大化。
此外,在某些情况下,有限合伙人有权更换普通合伙人,这也对风险投资方起到了激励作用。
二、经理层的激励机制经理层的激励机制主要包括以股票期权为特征的薪酬制度的激励机制,以及经理人市场的荣誉激励机制。
1、经理人股票期权激励在美国,经理层的薪酬包括四个基本组成部分:首先是基本薪资;其次是短期激励收入,主要是奖金;三是长期激励收入,主要是股票期权;最后是额外收入。
根据1998年的调查,在美国经理人员的报酬结构中,固定工资、年末奖金和股票期权的比例大约为4:3:3左右,美国86家大公司的行政总裁收入的54%来自股票期权,平均达到了500万美元。
风险企业的经理层通常采用以股票期权为核心的薪酬体系,典型的组合为“较低的基本薪资+较高的股票期权”。
自1952年美国瑞辉制药公司第一个推出股票期权计划后,经理人股票期权逐渐盛行,并自90年代以来在经理层薪资构成中扮演重要角色。
美国高级管理人员的薪资水平随着股票期权计划的引入快速增长,平均收入从1982年的94.5万上升到1994年的248.8万,年增长8.4%。
股票期权给那些管理能力出众,创新能力突出、经营业绩良好的企业高级管理人员提供丰厚的回报,并起到了良好的激励效果。
1996年《财富》杂志评出的全球500强中,89%的公司实施经理人股票期权制度。
1998年美国高层管理人员的薪资结构中,基本工资占36%,奖金占15%,股票期权占38%,其他收入占11%,美国86家大公司的行政总裁收入的54%来自股票期权,平均达到了500万美元。
在1998年,实施股票期权制的美国总裁年薪达到了天文数字,其中CA公司创办人王嘉廉以6.7亿美元年收入创造记录。
迪斯尼公司的总裁艾斯纳,薪水加奖金不过是576万美元,但是股票期权带来的财富却有5.7亿美元。
由于股票期权不但具有巨大升值潜力,而且以经理层长期服务于企业为前提条件,所以被称为经理人员的“金手铐”。
赋予风险企业经理层期权的做法也可能产生一定负作用,持有较大比例股权或期权的经理层往往偏好从事收益很高但风险很大的项目,可能产生对风险投资方利益的背离。
因此,在双方签订的风险投资协议中,一般含有专门的经理层雇佣条款,即赋予风险投资方解雇、撤换经理层的权利,并使企业能够从离职经理层那里购回股份。
以此来惩罚那些业绩不佳的经理人员,限制其偏好风险的倾向。
防止被解雇也是激励经理层努力工作的原因之一。
根据美国的一项研究,风险投资方解雇管理层主要有三个原因:战略分歧、能力不足和代理问题。
因与风险投资方存在战略分歧而被解雇的情况占被解雇总数的37%,能力不足占47%,代理问题占16%。
在因代理问题而被解雇的经理人员中,有16%是因为追求个人利益最大化,84%是由于其他原因。
该研究还发现,经理层的投机行为与其持有企业股份的比例呈正相关关系。
2、经理人市场的荣誉激励机制经理人市场的荣誉激励机制在于:经理人业绩、经历与聘任与解聘密切相关,风险企业的经理层为谋求自身职业生涯的发展,具有维持良好声誉的动机,激励其为实现风险企业股东利益最大化而努力工作。
三、对创业者的激励机制创业者的激励机制主要包括可中断分期投资策略的激励机制,可转换优先股的激励机制,以及创业的经济与精神激励机制。
1、可中断分期投资策略的激励机制可中断的分期投资策略是对于创业者的一个重要激励机制。
在风险投资方可中断分期投资策略的威胁下,创业者为了从风险投资方获得生存发展所必须的后续投资,必须提高公司的运营效率,改善公司的经营管理。
他们中的成功者将获得风险企业发展所必须的追加投资,从而发挥了可中断分期投资策略对创业者的激励作用,形成了对创业者的激励机制。
分期投资策略在苹果电脑公司和联邦快递的案例中得到充分体现。
对苹果电脑公司的风险投资分为三期,第一期发生于1978年1月,以每股9美分的价格投入了51.8万美元;第二期发生于1978年的9月,以每股28美分的价格投入70.4万美元;第三期发生于1980年12月,以每股97美分的价格投入233.1万美元。
对联邦快递公司的风险投资也分为三期,第一期发生于1973年9月,以每股204.17美元的价格投入了1 225万美元;第二期发生于1974年3月,以每股7.34美元投入640万美元;第三期发生于1974年9月,以每股63美分投入388万美元。
有趣的是,在两个分期投资的案例中,投资的股票价格一个随着企业价值的增长而提高,这是符合投资规律的,另一个却随着企业的价值增长而降低,这多少令人费解。
经有关专家介绍,这主要是因为风险投资的股票定价参考股票的市场价格,在对联邦快递投资的过程中,正好遇上股票市场价格“大跳水”,所以对联邦快递的投资时股票作价越来越低。
2、可转换优先股的激励机制风险投资方通常以可转换优先股向风险企业投资。
一般意义上的可转换优先股是指发行时定下可转换条款,允许持有人在某种情况下转换为普通股的优先股,转换比例可以根据优先股与普通股的价格比例事先确定,持有人一般不享有投票权。
优先股的优先权是相对于普通股而言的,具体体现在两个方面:一方面是在企业有赢利时,优先股优先于普通股获得股利;另一方面是在企业破产清算时,优先股获取剩余财产的次序优先于普通股。
当企业有赢利时,优先股股东可以按事先规定的股息在普通股之前优先取得公司分配的股利,而且股息通常是固定的,不受公司经营状况和赢利水平的影响,这一点类似于债券。
根据股利发放情况的差别,优先股又可以分为可累积优先股和不可累积优先股。
可累积优先股是指股利固定并且股息可以累积,公司经营不善时未分发股利可以累积到公司经营状况改善时,一起付给优先股持有者。
不可累积优先股到了期限没有支付的股利则不可以累积至以后各期。
按照有关法规和公司财务学的原则,企业破产清算的顺序如下:(1)清算所需各项费用;;(2)拖欠工人的工资、有关保险与福利支出;(3)企业所欠税款;(4)抵押债券;(5)一般债券;(6)优先股;(7)普通股。
由企业破产清算的顺序可以看出,优先股获取剩余财产分配的权利优先于普通股,因此其风险较一般股较小。
此外,优先股根据是否可以由公司收回,分为可收回优先股与不可收回优先股。
优先股的收回通常用于调整公司的资本结构。
根据优先股是否可以参与多余赢利的分配,分为参与优先股与非参与优先股。
参与优先股除获取固定股利外,在普通股股利高于优先股股利时,可以参与股利的分配,其数额相当于每股普通股与优先股股息差别,非参与优先股则没有这种待遇。
一般优先股股东不享有投票权。
但是在风险投资中,可转换优先股有两个特点:1.风险企业中可转换优先股股东,即风险投资方,不仅享有投票权,而且在企业决策中一般占据主导地位。
2.可转换优先股的转换比例可以调整,其依据是企业经营业绩,企业业绩越好则转换比例越低。
风险企业可转换优先股对创业者的激励作用来自两个方面:(1)风险投资方持有可转换优先股,而创业者持有普通股,在企业剩余财产分配上,可转换优先股比普通股具有优先权,所以若风险企业经营不当,必然使创业者遭受更大的风险,从而激励创业者努力提高企业的经营绩效。
(2)风险投资协议中一般规定:可转换优先股的转换比例随企业经营业绩的提高而递减。
所以风险企业创业者为了获取更多的股份,防止对企业控制权削弱,必须努力提高风险企业经营绩效,避免风险投资方过高的转换比例,由此对创业者构成了激励机制。
3、对创业者的精神激励创业者创业可以带来高额的经济回报。
然而,经济收益并非激励创业者的唯一因素,甚至不是最重要的因素。
英国在1991年就创业动机进行了的一项研究,其中98%的创业者将个人成就感列为重要的原因,在这98%的创业者中又有70%将其列为非常重要的原因;有88%的人将“能够按自己的方式做事”列为重要原因,87%将“采取长远观点的自由”列为重要或非常重要的原因,追求个人成就感是企业家创业的最重要原因。
根据马斯洛需求层次论,该调查说明满足“自我实现”是创业者重要的需求,因此创业并经营好风险企业本身就对创业者构成激励。
应当指出,精神激励对于社会的发展与进步有着重要作用,特别是在艰苦的创业活动中,它对于创业者的作用远非物质激励可比,风险投资事业诞生的历史就是精神激励的典型案例。
作为美国风险投资业诞生标志的美国研究与发展公司(ARD),从成立至1957年,在长达11年的时间里始终是惨淡经营,然而风险投资的先驱并没有在困难面前退缩。
创始人之一弗朗德斯有这样一段话:“美国的企业、美国的就业和居民的财富作为一个整体,在自由企业制度下不可能得到无限的保障,除非在经济结构中不断有健康的婴儿出生。
我们经济的安全不可能依靠那些老牌的大企业的扩张得到保障。
我们需要从下而来的新的力量、能量和能力。
我们需要把信托基金中的一部分和那些正在寻找支持的新主意结合起来。
”社会责任感和对理性的追求,激励他们战胜了创业的艰辛,开创了一番空前的伟业!四、退出的激励机制退出的激励机制源于退出收益的经济激励。
风险投资不同退出方法的收益有较大差别,但是良好的经营业绩是获取高额退出收益的必要条件。