北京大学431金融学综合考试出题老师简介及真题解析

育明教育【温馨提示】现在很多小机构虚假宣传，育明教育咨询部建议考生一定要实地考察，并一定要查看其营业执照，或者登录工商局网站查看企业信息。

目前，众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等名校，希望广大考生在选择院校和专业的时候，一定要慎重、最好是咨询有丰富经验的考研咨询师.【育明教育·距离考研还有60天】冲刺押题保分班6000元；复试保录班9800元，不过全退2014年北京大学金融硕士431金融学考研参考书黄达金融学中国人民大学出版社罗斯公司理财机械工业出版社刘力公司财务北京大学出版社姜波克国际金融学高等教育出版社金融硕士大纲解析团结出版社为更好地适应国家社会经济发展对高级专门人才的需要，增强研究生教育服务经济社会发展能力，加快研究生教育结构优化调整的步伐，为国家经济社会发展培养职业型、复合型、应用型人才，北京大学经济学院全面启动全日制双证专业硕士学位研究生招生和培养工作，2014年共招收专业硕士100名，其中金融硕士50名，税务硕士20名，保险硕士30名。

一、接收推荐免试生本项目面向国内重点院校应届本科毕业生招收推荐免试生60名。

凡获得所在院校推荐免试资格的应届本科毕业生，均可按照《北京大学2014年硕士研究生招生简章(校本部)》，申请攻读经济学院的专业学位研究生。

我校在接收推荐免试研究生的初取名单确定后即进行公示，届时考生可查阅相关信息。

二、参加全国统一考试考生（一）招生对象及报名条件(1)拥护中国共产党的领导，愿为社会主义现代化建设服务，品德良好，遵纪守法；(2)考生的学历必须符合下列条件之一:①国家承认学历的应届本科毕业生，一般应有学士学位；②具有国家承认的大学本科毕业学历的人员（自考本科生和网络教育本科生须在报名现场确认截止日期（2013年11月14日）前取得国家承认的大学本科毕业证书方可报考），一般应有学士学位；③已获硕士学位或博士学位的人员；④获得国家承认的高职高专毕业学历后满2年（从毕业后到2014年9月1日）或2年以上，达到与大学本科毕业生同等学力的人员（只能以同等学力资格报考）；⑤国家承认学历的本科结业生和成人高校（含普通高校举办的成人高等学历教育）应届本科毕业生，按本科毕业生同等学力身份报考；(3)以同等学力资格报考的考生，须在国家核心期刊上发表一篇以上与本专业相关的学术论文。

2015年北京大学软件与微电子学院研究生入学考试微观经济学部分（满分105分）一、名词解释（每题3分，共15分）1、显示性偏好2、资产专用性3、拉弗曲线4、帕累托有效率5、经济租金二、判断对错，请简单说明理由（每题2分，共16分）1、经济人假设就是假定认为每个人都是自私自利的。

2、边际效用递增一定会导致总效用递增。

3、A点是帕累托无效的，B点是帕累托有效的，从A点到B点的移动是帕累托改进。

4、由于外部经济的存在，长期总供给曲线向右下方倾斜。

5、利率升高，贷款人还是会选择做贷款人。

6、企业获取了一种自然资源的垄断权利，从而在市场形成了自然垄断。

7、只要产权界限确定了，公共品的分配就会达到最优。

8、SAC和LAC的关系。

三、简答题（每题6分，共18分）1、现在中国的石油一半靠进口，一半靠国内石油商生产。

如果世界石油价格上升，中国的情况会变好吗？2、什么样的经济情况和技术条件更容易产生垄断现象？3、利用经济学原理分析“反腐败”的必要性。

四、计算题（每题8分，共24分）1、两种产品生产商，1类厂商生产优质产品，一类生产劣质产品，消费者对优质品的评价为14元，对劣质品的评价为8元。

消费者购买时无法区分这两种产品类型，市场中生产优质产品厂商的比例为P，生产劣质产品厂商的比例为1-p，则消费者愿为产品支付的价格为14p+8（1-p）。

优质品和劣质品生产的单位成本都为11.5元。

1）假设价格设只有优质品出售，问均衡的价格；2）假设只有劣质品出售，问均衡的价格；3）假设优质品厂商与劣质品厂商的数量相等，问均衡的价格；4）假设厂商可以自由选择生产优质品或劣质品，生产优质品的单位成本为11.5元，生产劣质品的单位成本为11元，问均衡的价格。

2、福利经济学第二定理考虑了显示偏好原理，证明：当偏好为严格凸时，证明对于每个i（i=1、2、3…），都有Xi’=Xi*。

3、已知股票A的风险系数为1.5，市场利率为10%，无风险利率为4%。

北大经院金融硕士考研大纲与北大王一鸣导师简介2015年考研工作已经基本结束,现在凯程老师为大家总结了北大经院金融硕士考研大纲,供2016年考生参考。

2015年431金融学综合大纲第一部分金融学一、货币与货币制度●货币的职能与货币制度●国际货币体系二、利息和利率●利息●利率决定理论●利率的期限结构三、外汇与汇率●外汇●汇率与汇率制度●币值、利率与汇率●汇率决定理论四、金融市场与机构●金融市场及其要素●货币市场●资本市场●衍生工具市场●金融机构（种类、功能）五、商业银行●商业银行的负债业务●商业银行的资产业务●商业银行的中间业务和表外业务●商业银行的风险特征六、现代货币创造机制●存款货币的创造机制●中央银行职能●中央银行体制下的货币创造过程七、货币供求与均衡●货币需求理论●货币供给●货币均衡●通货膨胀与通货紧缩八、货币政策●货币政策及其目标●货币政策工具●货币政策的传导机制和中介指标九、国际收支与国际资本流动●国际收支●国际储备●国际资本流动十、金融监管●金融监管理论●巴塞尔协议●金融机构监管●金融市场监管第二部分公司财务一、公司财务概述●什么是公司财务●财务管理目标二、财务报表分析●会计报表●财务报表比率分析三、长期财务规划●销售百分比法●外部融资与增长四、折现与价值●现金流与折现●债券的估值●股票的估值五、资本预算●投资决策方法●增量现金流●净现值运用●资本预算中的风险分析六、风险与收益●风险与收益的度量●均值方差模型●资本资产定价模型●无套利定价模型七、加权平均资本成本●贝塔（b）的估计●加权平均资本成本（WACC）八、有效市场假说●有效资本市场的概念●有效资本市场的形式●有效市场与公司财务九、资本结构与公司价值●债务融资与股权融资●资本结构● MM定理十、公司价值评估●公司价值评估的主要方法●三种方法的应用与比较北京大学经济学院金融学系导师介绍--王一鸣姓名：王一鸣职称：教授、博士生导师职务：金融系副主任地址: 北京大学经济学院(北京 100871)教育背景中国科学院数学与系统科学研究院（博士）西安交通大学数学系（硕士）南昌大学数学系（本科）工作经历1997年-至今北京大学经济学院讲师、副教授、教授2000年7月-2000年10月香港城市大学高级副研究员2002年9月-至今澳门理工学院客座教授2002年9月-至今澳门理工学院社会经济研究所研究员研究方向宏观经济与货币政策金融资产定价理论与计量金融风险管理金融市场（金融摩擦、金融市场波动机理等）社会资本与中小企业融资（供应链融资、互联网金融等）所授课程金融经济学金融计量学金融工程学固定收益证券动态资产定价理论随机过程与随机积分随机分析及其金融中的应用时间序列分析更多考研信息，请关注凯程教育！。

2012年北京大学软件与微电子学院研究生入学考试微观经济学部分（满分105分）一、名词解释（每题4分，共16分）1.消费者偏好与消费者剩余2.边际报酬递减规律3.需求价格弹性与供给价格弹性4.纳什均衡二、简答题（每题7分，共28分）1.请用替代效应和收入效应之间的关系解释低档商品和吉芬商品之间的区别。

2.在完全竞争条件下，试问：（1）如果行业中每个企业都处于长期均衡状态，整个行业是否必定处于长期均衡状态，反之亦然否？（2）如果企业和行业中都处于长期均衡状态，它们是否必定处于短期均衡状态，反之亦然否？3.成为垄断者的厂商可以任意定价，这种说法对吗？4.某消费者原来每月煤气开支为120元，煤气的某些用途如取暖等可用电替代。

现在煤气价格上涨100%，其他商品价格不变，若该消费者得到120元因煤气涨价的补贴，试问他的处境改善了还是恶化了？为什么？作草图表示。

三、计算题（每题7分，共28分）1.假定某人把一天的时间用作睡觉（S）、工作（W）和消费（C）三种用途。

他在睡觉和消费中得到的效用函数为U（S，C）=S1/4C3/4。

再假定此人在消费时每小时要花6元钱，在工作时每小时可赚4元钱，而且他消费时的收入来源于他的工作所得，问：（1）如果此人想效用最大，他应各花多少时间用来睡觉、工作和消费？（2）睡觉和消费的机会成本各为多少？2.设一产品的市场需求函数为Q=1000-10P，成本函数为C=40Q，试问：（1）若该产品为一垄断厂商生产，利润极大时产量、价格和利润各为多少？（2）要达到帕累托最优，产量和价格应为多少？（3）社会纯福利在垄断性生产时损失了多少？3.—垄断厂商的成本函数为C=Q2，其面临的需求曲线为P=120-Q（1）垄断价格和产量为多少？（2）政府对该厂商征收一次性税收100元，此时该厂商产量为多少？（3）政府改为对每销售一单位产品征税20元，此时垄断产量为多少？（4）政府改用价格管制，以使消费者剩余和生产者剩余的总和为最大，为此，价格的上限为多少？要否规定价格下限？4.已知柯布——道格拉斯生产函数为Q=K1/2L1/2，劳动和资本的价格分别为w和r，求短期和长期成本函数。

2011年北京大学软件与微电子学院研究生入学考试微观经济学部分（满分105分）一、名词解释（5小题，共15分）1.契约曲线（画图解释）2.拟线性偏好3.风险偏好（画图解释）4.产量递减规律5.波洛尼厄斯点二、简答题（4小题，共28分）1.请简述外部性的概念内涵以及如何解决消费外部性和生产外部性。

2.猪肉价格上涨对猪肉需求量、需求函数有何影响；在此基础上，粮食价格上涨对猪肉需求量、需求函数的影响。

3.试给出经济租金产生的过程，也可举出四个经济租金产生的例子。

4.政府打算对贫穷人群给予帮助，有两种方案可供选择，试比较其优劣：1）发放生活必须品，如食品、衣物等；2）发放与市场价等额的现金。

三、计算题（3小题，共24分）1.某股票的0=1.5，股票市场组合期望收益率为10%，无风险资产收益率为5%，按照资本资产定价模型，股票的预期收益率是多少?如果该股票的预期价格是100美元，这支股票现在的售价是多少？2.设大学生小李做两期决策，第一期她在读书，没有收入；第二期她工作，收入是8800元。

第一期可以以10%的利率向学校贷款；用c1代表第一期的消费，用c2代表第二期的消费，她的跨时期效用函数是：U（c1，c2）=c1*c2，假定没有通货膨胀。

她应该向学校贷款多少？3.—个垄断企业在两个市场里销售，两个市场的反需求曲线分别为：p1=200-q1和p2=300-q2，企业的总成本函数是C（q1+q2）=（q1+q2）2。

企业有能力在两个市场里制定不同的价格，求企业在两个市场里的价格分别是多少?总产量是多少？四、证明（1小题，共10分）画图并论证长期平均曲线LAC是短期平均成本曲线SAC的包络线。

五、论述题（2小题，共28分）1.从亚当斯密开始有如下的经济学家：大卫•李嘉图、阿瑟•塞西尔•庇古、弗里德里希•冯•哈耶克、詹姆斯•麦基尔•布坎南、肯尼斯•约瑟夫•阿罗、米尔顿•弗里德曼、小罗伯特•卢卡斯、维尔弗雷多•帕累托、约翰•梅纳德•凯恩斯、熊彼特.....请用以上提到的经济学家为线索，梳理西方经济学的发展历程。

北大经院金融硕士431金融学综合考研经验北大经院金融硕士431金融学综合考研经验本内容凯程崔老师有重要贡献在考研期间，得到了凯程老师以及学长学姐的帮助和指导，借鉴了不少宝贵经验，感觉受益菲浅，心想如果自己考上了北大研究生，一定写点东西与他人分享。

同时，我觉得也应该对自己历时两年的考研生活做一个基本总结。

我报考的是北京大学经济学院学院，今年的初试成绩是：政治80分，英语71分，数学135分，专业课115分，总分401，现已进入北京大学经济学院的拟录取名单。

在此非常感谢凯程给我的辅导，下面介绍一下初试复习中的一点经验，就当为大家抛出的几片瓦片吧！一、关于报考学校专业的选择我本科就读于西南地区某所工科为主的重点大学的机械设计制造及其自动化专业，自己专业学得还过得去。

但由于受马克思主义政治经济学原理老师曾教授和邓小平理论概论陈教授之影响，我从大二开始逐渐喜欢上了经济学。

大学毕业后，我在武汉一家合资汽车公司的技术公司从总之，对报考学校的选择，要综合各方面的因素如自己的兴趣爱好、对报考学校专业的认识和了解、对自己基本情况的认识等做出决定！值得一提的是，在决定报考学校的时候，我身边的亲朋好友几乎都反对我考北大，劝我考武汉的高校。

尽管他们的出发点都是善意的，但我知道自己喜欢北大，我顶住了来自各方面的压力，并坚持了下来。

我希望朋友们能够勇敢的坚持自己的选择并为之而奋斗，你最终可能会发现那是非常有意义的事情！二、复习中的一些注意事项不妨认为：复习效果=复习时间×复习效率。

对于这个公式，如果不存在太大的争议的话，那么为了取得考研的成功，我们必须保证充足的复习时间和较高的复习效率。

为了取得好的复习效果，我尽可能的减少与考研无关或关系不大的时间，如购物、打电话、洗衣服和应酬的时间。

这些活动除了直接减少自己的复习时间外，还可能降低自己的复习效率，比如一次较为逛街购物可能使自己疲惫不堪从而影响几天的复习效果。

当把自己的复习时间提高到一定的临界水平的时候，如果我们想进一步增多复习时间，这是可能引起复习时间与复习效率的冲突。

目　录2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2018年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（微观经济学、统计学部分回忆版）2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）第一部分：微观经济学（本部分4道大题，共75分）1（15分）考虑下面三种情形，并分别作答：（1）一个消费者消费牛肉（b）和胡萝卜（c），她的效用函数为U（b，c）＝b0.5c0.5，她对于两种商品的初始禀赋为2公斤牛肉和3公斤胡萝卜，她可以在市场上出售自己的禀赋。

请问是否存在一组市场价格使她愿意直接消费自己的禀赋。

（2）一个消费者消费饮料（b）和薯片（c），他的效用函数是U（b，c）＝min{b，c}，他对于两种商品的初始禀赋为2公斤薯片和三升饮料，他可以在市场上出售自己的禀赋。

请问是否存在一组市场价格使她愿意直接消费自己的禀赋。

（3）护林员甲住在祁连山深处，他消费两种产品，汽油和牛肉面。

由于他的住处距离最近的牛肉面馆30公里，去吃面要开车前往，他每天必须先消费6升汽油，余下的钱全部用于购买牛肉面。

请问他的偏好可以用无差异曲线描述吗？如果可以，请画图。

2（15分）一个农民有10000元资金，年初他可以用来购买水稻种子（s）以及保险（i）。

如果该年天气好，他可以消费水稻种植的产出，产出的大米量（公斤）为y＝10s0.5；如果天气不好则水稻绝收，他的消费完全来自保险公司的理赔，保险公司就每份保险赔付给他1公斤大米。

天气好的概率π＝0.8，种子价格（p）为每公斤1元，保险价格（q）为2元一份。

（1）假设农民的效用函数为U＝πln（C1）＋（1－π）ln（C2），C1和C2分别是天气好和天气不好时的大米消费量。

请问他会买多少公斤种子，多少份保险？（2）假设该农民的效用函数为U＝min{ln（C1），ln（C2）}，请问他会买多少公斤的种子？3（15分）假设城市W由两座电厂（A和B）提供电力。

目　录2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2015年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2016年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2017年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、（20分）下表给出了证券分析师在两个给定市场收益的两支股票的期望收益（%）：（1）两支股票的β值各是多少（2）如果国债利率为8%，市场收益为5%和20%的可能性相同，画出整个经济体系的证券市场线（SML）。

（3）在证券市场的线上分别标出这两支股票，每支股票的α值是多少？二、（15分）假定短期政府债券（被认为无风险的）的收益率为5%，假定β值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据资本资产定价模型：（1）市场组合的期望收益是多少？（2）β为0的股票收益的期望收益是多少？（3）假定你正准备买一支股票，价格为40美元，该股票预期在明年发放股息3美元，投资者预期以41美元的价格将该股票卖出，股票风险β＝－0.5，该股票是被高估了还是低估了？三、（20分）a．蝶式差价套利是按执行价格X1买入一份看涨期权，按执行价格X2卖出两份看涨期权以及按执行价格X3的执行价格买入一份看涨期权，X1小于X2，X2小于X3，三者成等差，所有看涨期权的到期日相同，画出策略的收益图。

b．垂直组合是按照执行价格X2买入一份看涨期权，以执行价格X1卖出看跌期权X2大于X1，画出此策略的收益图。

四、（20分）一个投资者购买股票的价格为38美元，购买执行价格为35美元的看跌期权的价格为0.5美元，投资者卖出执行价格为41美元看涨期权的价格为0.5美元，这个头寸的最大利润和损失各是多少？如果把它们当成到日期股票价的函数，画出该策略的利润和损失图。

北京大学（经济学院）431金融学综合（真题精讲课程内部讲义）目录1.1真题分析 (2)1.2 真题剖析 (4)1.2.1 2017年真题 (4)1.2.2 2016年真题 (13)1.3 真题剖析要点总结 (20)1.3.1 常考题型分析总结 (20)1.3.2 常考知识点总结 (21)1.4 历年真题汇总 (21)1.4.1 2017年真题 (20)1.4.2 2016年真题 (23)通过真题的学习和掌握，可以帮助学生把握考试重点。

每年的考点在历年试题中几乎都有重复率，因此，通过对历年真题的把握，可以掌握今年考试的重点。

另外，可以通过对历年真题的学习，把握出题者的思路及方法。

每种考试都有自己的一种固定的模式和结构，而这种模式和结构，通过认真揣摩历年真题，可以找到命题规律和学习规律。

因此，本部分就真题进行详细剖析，以便考生掌握命题规律、知悉命题的重点、难点、高频考点，帮助考生迅速搭建该学科考试的侧重点和命题规则。

1.1真题分析通过16、17年的真题我们不难发现，经院的出题范围已经逐步稳定，并且16年与17年真题与14年15年有很大的不同，主要的不同在于：1.难度大幅度提升。

2.对于知识点的理解与定理的证明要求越来越高，要求同学们知其然也知其所以然；3.通过17年概率论数理统计第二问的极大似然估计题目可以看出，经院每年都在尝试出一些超出本科数学学习，但是却可以通过已经学过的知识解决的内容，比如二维变量的极大似然估计的考察（17年6题（2）问）就是我们在概率论数理统计所没有学到的，但是如果同学明白似然函数的本质是最大化一个信息组，通过这个极大化的信息组得到最为精确的参数估计，就不难列出二联乘的似然函数表达式，通过取对数求导就可以轻松解答；4.17年真题开始，经院的真题开始涉及一些对金融宏观认识的简答题，比如解释有效市场假说与“积极投资组合”和“消极投资组合”。

而造成这些变化的原因主要在于：1.北京大学经济学院自从14年才开始招收金融学考研硕士，在此之前，考研科目均为经济学，故14、15年经院的金融还未成型，处于摸索阶段，对于金融知识点的考察更偏向于基础，出题难度也相对简单。

2013年北京大学软件与微电子学院研究生入学考试微观经济学部分（满分105分）一、名词解释（每题4分，共计20分）1.基数效用和序数效用2.需求替代与需求互补3.规模报酬和规模经济4.无差异曲线和有效前沿5.系统性风险和非系统性风险二、简答题（每题5分，共计20分）1.用边际效用解释雷锋精神（或助人现象）2.人力资本投资3.伊斯特林悖论4.解释“公有地悲剧”，并举例说明三、建模题（20分）1.构造网络外部性的需求和供给模型。

四、计算题（10分）1.假设厂商的生产函数为y=lnK。

其中k为厂商在市场上借入的资金，y为产量，且借入的资金K要按r的利率偿还，假定市场价格为1。

（1）建立产量与利率r的关系模型D（r）。

（2）考虑市场的需求与供应，均衡利率在什么条件下达到。

我国政府规定了利率上限，试问这样做对经济运行效率有何影响。

五、证明题（15分）1.垄断市场有大量的垄断厂商存在的情况称为准竞争市场。

假定有n个厂商，且价格与各厂商产量的关系为P=a-b（q1+q2+...+q n），各个产生的生产成本为C i=cq i。

（1）求古诺均衡解。

（2）求类竞争解。

（3）证明n→∞类竞争解是否收敛于古诺竞争解。

六、论述题（共20分）1.什么是外部性的？为什么环境污染需要政府参与解决？2.一工厂生产将对外排污，政府可以采取三种措施：关闭工厂、规定排污标准、根据污染量征税，请分析比较以上三种措施。

3.从生态文明角度评价厂商污染环境的行为。

2013年北京大学软件与微电子学院826试题答案解析微观经济学（105分）一、名词解释1、【参考答案】①基数效用是西方经济学效用理论的思想渊源，也许可以追溯到以边沁和密尔为代表的荚国功利主义哲学，但其直接奠基却是产生于19世纪50-70年代的”边际革命"。

在此期间，德国的戈森、英国的杰文斯、奥地利的门格尔以及法国的瓦尔拉斯等人差不多同时，但又都各自独立地发现了“边际效用递减规律”。

目录2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） (4)2015年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） (6)2016年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） (8)2017年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） (10)2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） (12)2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、（20分）下表给出了证券分析师在两个给定市场收益的两支股票的期望收益（%）：（1）两支股票的β值各是多少 （2）如果国债利率为8%，市场收益为5%和20%的可能性相同，画出整个经济体系的证券市场线（SML ）。

（3）在证券市场的线上分别标出这两支股票，每支股票的α值是多少？二、（15分）假定短期政府债券（被认为无风险的）的收益率为5%，假定β值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据资本资产定价模型：（1）市场组合的期望收益是多少？（2）β为0的股票收益的期望收益是多少？（3）假定你正准备买一支股票，价格为40美元，该股票预期在明年发放股息3美元，投资者预期以41美元的价格将该股票卖出，股票风险β＝－0.5，该股票是被高估了还是低估了？三、（20分）a ．蝶式差价套利是按执行价格X 1买入一份看涨期权，按执行价格X 2卖出两份看涨期权以及按执行价格X 3的执行价格买入一份看涨期权，X 1小于X 2，X 2小于X 3，三者成等差，所有看涨期权的到期日相同，画出策略的收益图。

b ．垂直组合是按照执行价格X 2买入一份看涨期权，以执行价格X 1卖出看跌期权X 2大于X 1，画出此策略的收益图。

四、（20分）一个投资者购买股票的价格为38美元，购买执行价格为35美元的看跌期权的价格为0.5美元，投资者卖出执行价格为41美元看涨期权的价格为0.5美元，这个头寸的最大利润和损失各是多少？如果把它们当成到日期股票价的函数，画出该策略的利润和损失图。

2017年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、简答。

谈谈“积极投资”“消极投资”及与“有效市场假说”的关系。

二、根据下表中的数据，回答以下几个问题。

（1）求市场组合、进攻型和防御型股票的期望收益率。

（2）若不考虑CAPM模型，求βA、βB。

（3）若CAPM成立，且设r f＝6%，求βA′、βB′。

（4）针对上述两种情况解释为什么两种方法算出来的β值不一致？从理性投资者角度，应选哪种股票，为什么？三、已知资产组合IBM和GM股票及无风险资产（f），且满足：ρIBM，M＝0.3，ρGM，＝0.4，σIBM2＝0.64，σGM2＝0.25，E（R M）＝0.13，R f＝0.04，σM2＝0.04，ρIBM，GM＝M0.1。

现在你打算将200万投资于IBM，200万投资于GM，100万投资于无风险资产。

假设以无风险利率借入和贷出，且CAPM成立。

（1）求IBM和GM股票各自的预期收益率。

（2）求这个资产组合的β与标准差。

（3）若你现在构建一个与资产组合（200，200，100）标准差相同的有效资产组合，使收益最忧，并计算这个预期收益。

四、某公司打算用负债回购一部分股票，从而使负债权益比率从40%上升到50%，已知回购前公司发行在外的负债总额为750万元，并且公司每年可产生稳定的375万元的现金流，并将一直持续下去，R B＝10%，公司无任何所得税。

（1）求回购宣告前V L与宣告后V L′。

（2）求回购宣告前公司权益的必要收益率R S。

（3）若有另一家全权益公司，其他经营状况与该公司相同，求这家公司的权益必要收益率R0。

（4）求回购宣告后的权益必要收益率R S′。

五、根据下图，回答以下几个问题。

t为当期时刻，T为远期利率协议开始的时点，T*为协议结束时点，r′和r″为t时刻不同期限的即期利率水平（连续复利利率）。

（1）t时刻新订立一份远期利率协议的公平利率。

（2）0时刻签订的协议利率为R的远期利率协议t时刻的价值。

2016年北京大学软件与微电子学院研究生入学考试微观经济学（满分105分）一、名词解释（每题4分）1.内生变量与外生变量2.完备性，反身性，传递性3.柯布道格拉斯偏好4.社会保险金的指数化5.状态依赖债券二、简答（每题10分）1.用“向后弯曲的劳动供给曲线”来解释我国劳动力市场的现状。

2.构造一个“自愿实时定价”的例子。

三、计算（20分）有两个猎人以在公共猎场捕获兔子为生。

猎场一共有1000只兔子。

每个猎人面临的选择是决定捕获兔子的速率(i 1,2)i r =。

猎人i 的净效用取决于兔子捕获量i q 和捕获的速率r ，即2450i i i i u q r r =+-。

其中()121000/i i q r r r =+。

（a ）如果两位猎人能够达成一个最有的捕获率，那么它等于多少？（b ）如果每个猎人各自决策，那么他们选择的捕获率将是多少？请简要解释为什么猎人各自决策的结果和（a ）得到的结果会存在差异。

（c ）上述问题在经济学上被称为“共有地悲剧”（The Tragedy of the Commons ）。

请用文字简要说明什么是共有地悲剧。

另请列举一种解决该问题的办法，并简要说明你的办法发挥作用的条件和理由。

四、某工厂产品市场有两个厂商，可以选择高质量和低质量，收益矩阵为：厂商2厂商1低质量高质量低质量（-20，-30）（900，600）高质量（100，800）（50，50）（1）是否存在纳什均衡，若有，哪些是纳什均衡？（2）若2个经营者都是保守的，采取最大最小化策略，两家厂商会怎么选择？（3）两家厂商合作的结果是什么？（4）哪家厂商从合作中收获的好处多？这个厂商要说服另一个厂商，需要给对方多少好处？五、说明与论述（25分）1.销售信息产品的企业与自然垄断企业相似，因为他们均面临很高的固定成本和很低的边际成本，你是如何理解的，画图说明。

2.技术创新有助于网络外部性产品的生产商达到临界点，说明并论述。