财务管理第六章-营运资金管理分析

：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。［单选］流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产，主要包括现金、应收账款和存货等，流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括银行短期借款、应付账款和应付票据等。［单选］如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债提供；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或股东权益的一定份额为其资金来源。

［简答］简述营运资金管理的目标。

（1）实现企业价值最大化。企业营运资金管理的基本目标就是最大限度地服务于企业的长远规划，围绕经营活动现金流量的创造，实现企业价值最大化。（2）保持充足的流动性。企业需要保持营运资金具有充分的流动性，以便应付日常经营所需。

（3）使财务风险最小化。企业在可供选择的筹资渠道中，应该注意分析其资金结构和风险分布，尽量保持流动资产与流动负债之间的平衡，加强对流动比率、速动比率等财务指标的监控，降低企业无力偿还到期债务的风险。

［简答］简述营运资金的特点。

（1）营运资金的周转期短，因此可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式加以解决。

（2）营运资金的实物形态具有易变现性，这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。

（3）营运资金的数量具有波动性，物流企业的营运资金受经营活动的影响，占用数量时高时低。

（4）营运资金的来源具有灵活多样性，物流企业筹集营运资金的方式却比较灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现和预收货款等。

第二部分财务管理知识——第六章营运资金管理本章难点：存货管理。

第一节营运资金管理概述

知识点：营运资金管理的特点和原则

1.营运资金的概念

1）广义：一个企业流动资产的总额

2）狭义：营运资金＝流动资产－流动负债

2.营运资金管理的特点

1）周转时间短

2）数量具有波动性

3）来源具有多样性

3.营运资金管理的原则

1）保证合理的资金需求

2）提高资金使用效率

3）保持足够的短期偿债能力

知识点：流动资产的投资策略

1.相关概念

短缺成本随流动资产投资水平降低而增加的成本

持有成本随流动资产投资水平上升而增加的成本，主要是与流动资产相关的机会成本，一般低于加权平均资本成本，也低于总资产的平均收益率，通常不高于短期借款利率

最优投资规模流动资产最优的投资规模，取决于流动资产的持有成本和短缺成本。企业持有成本随投资规模增加而增加，短缺成本随投资规模增加而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模，如图6一1所示。

2.适中型投资策略

流动资产投资水平按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长、成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

流动资产/收入适中

流动资产周转率适中

持有成本

短缺成本和持有成本之和最小化（或使二者大致相等）短缺成本

3.保守型投资策略

流动资产投资水平持有较多的现金、有价证券，充足的存货，向客户提供宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平

流动资产/收入较高流动资产周转率较低持有成本较高短缺成本较低

4.激进型投资策略

流动资产投资水平尽可能低的现金和有价证券，少量的存货投资，严格的信用政策或禁止赊销

流动资产/收入较低

“我领大家过中级”《财务管理》第六章营运资金（上）

营运资金就是流动资产减流动负债的余额，但本章的内容主要是讲流动资产的，包括现金、应收账款和存货。

一现金。企业的现金不是“躺”在企业里“睡觉”的，而是需要企业打理的。企业之所以持有现金不外乎三个目的：一是为了交易，就是买东西，没钱买不了东西是小孩也知道的道理；二是为了预防，企业的“一生”和人的一生一样，是不可能一帆风顺的，为了应付意外情况下的支出，，企业需要未雨绸缪；三是为了投机，就是让现金生“小”的，当然这是要冒一定风险的，有可能“小”的有了，“母亲”却死了，甚至有可能“母子”全都没有了。

企业持有现金是要付出一定代价的，包括持有成本（管理费+丧失的再投资收益所产生的机会成本）、转换成本（交易有价证券的费用）、短缺成本（现金持有量不足而又无法及时变现有价证券从而给企业造成的损失）。其中，持有成本与现金持有量成正比例关系，转换成本、短缺成本与现金持有量成反比例关系。

大家对现金比较头疼的恐怕就是最佳现金持有量的确定，教材上讲述了两种模式，而这两种模式的学习方法是不一样的。

先说第一种：成本分析模式。这里的成本仅包括丧失的再投资收益所产生的机会成本和短缺成本，不包括管理费和转换成本。其中的丧失的再投资收益所产生的机会成本=平均现金持有量×有价证券利率（报酬率）。大家在学习本部分内容时，能把教材上的【例6—1】弄懂就可以了。该种模式学习时以理解为主。

再说第二种：存货模式。该种模式下只考虑丧失的再投资收益所产生的机会成本和转换成本，不考虑管理费和短缺成本。教材上给了两个公式（就是那两个带根号的公式），这两个公式的推导过程不必去管它，重要的是把这个公式记住，解答相关问题时，会套用公式就可以了。该种模式学习时以记忆为主。

［名词解释］营运资金：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后旳余额。

［单项选择］流动资产是指可以在一年或超过一年旳一种营业周期内变现或使用旳资产，重要包括现金、应收账款和存货等，流动负债是指在一年或超过一年旳一种营业周期内必须清偿旳债务，重要包括银行短期借款、应付账款和应付票据等。

［单项选择］假如流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上旳资金是由流动负债提供；假如流动资产不小于流动负债，则与此相对应旳“净流动资产”要以长期负债或股东权益旳一定份额为其资金来源。

［简答］简述营运资金管理旳目旳。

（1）实现企业价值最大化。企业营运资金管理旳基本目旳就是最大程度地服务于企业旳长远规划，围绕经营活动现金流量旳发明，实现企业价值最大化。

（2）保持充足旳流动性。企业需要保持营运资金具有充足旳流动性，以便应付平常经营所需。

（3）使财务风险最小化。企业在可供选择旳筹资渠道中，应当注意分析其资金构造和风险分布，尽量保持流动资产与流动负债之间旳平

衡，加强对流动比率、速动比率等财务指标旳监控，减少企业无力偿还到期债务旳风险。

［简答］简述营运资金旳特点。

（1）营运资金旳周转期短，因此可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式加以处理。

（2）营运资金旳实物形态具有易变现性，这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。

（3）营运资金旳数量具有波动性，物流企业旳营运资金受经营活动旳影响，占用数量时高时低。

（4）营运资金旳来源具有灵活多样性，物流企业筹集营运资金旳方式却比较灵活多样，一般有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现和预收货款等。